Économie russe : le coût du service de la dette a été multiplié par trois depuis le début de la guerre

La dette publique russe est, lorsqu’on la rapporte au PIB, relativement faible. Celle-ci devrait s’élever à 38 500 milliards de roubles cette année, selon les dernières estimations du ministère des Finances, ce qui représente 17,7 % du PIB du pays ¹. 

Toutefois, l’augmentation massive des emprunts contractés pour financer la guerre contre l’Ukraine a conduit à une explosion des intérêts.

• Le coût du service de la dette est resté relativement stable sur la période 2015-2020, entre 500 et 800 milliards de roubles par an (soit 5,4 à 8,6 milliards d’euros).
• Celui-ci a toutefois considérablement accéléré depuis 2021, passant de 1 000 milliards de roubles environ (11 milliards d’euros) à 2 300 milliards l’an dernier (25 milliards d’euros).
• Le ministère des Finances estime que ce montant devrait continuer à augmenter au moins jusqu’en 2028, lorsqu’il devrait atteindre 4 500 milliards de roubles (48 milliards d’euros).

L’an prochain, quatre ans après le lancement de l’invasion à grande échelle de l’Ukraine, la Russie consacrera ainsi 8,8 % de son budget au paiement des intérêts sur sa dette, soit deux fois plus qu’en 2021 (4,4 %). Le montant total du service de la dette (3 900 milliards de roubles, soit 42 milliards d’euros) surpassera ainsi les dépenses en matière de santé et d’éducation, qui représenteront 3 600 milliards de roubles environ (38,5 milliards d’euros).

• Les coûts liés au service de la dette russe ont considérablement augmenté ces dernières années en raison de la hausse des taux d’intérêt de la Banque centrale, qui se situent actuellement à 16,5 % — contre 4 % en février 2021.
• Ces coûts sont également alourdis par le volume de la dette russe, qui devrait augmenter d’environ 5 000 milliards de roubles (53,5 milliards d’euros) chaque année au moins jusqu’en 2028.
• Ainsi, si le poids de la dette par rapport au PIB russe est inférieur à la plupart des pays européens, la Russie a consacré cette année la même part de son budget au paiement des intérêts que le Royaume-Uni — dont la dette représente plus de 90 % du PIB ².

L’augmentation des dépenses engagées par le Kremlin depuis 2022 pour financer sa guerre contre l’Ukraine exerce une pression considérable sur les finances du pays. Selon l’économiste suédois Martin Kragh, la forte hausse de la dette russe et du coût de son service est également un indicateur de l’efficacité des sanctions et des embargos imposés par l’Union sur les exportations d’hydrocarbures ³.