La BCE augmente ses taux directeurs pour la première fois depuis 11 ans

Avec la reprise économique post-Covid puis la guerre en Ukraine, les taux d’inflation annuels aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni ont fortement augmenté. En juin 2022, le taux d’inflation annuel dans la zone euro était de 8,6 %, contre 9,1 % aux États-Unis et 9,4 % au Royaume-Uni.

Dans l’Union européenne, les taux d’inflation en glissement annuel varient fortement. Les taux d’inflation à Malte et en France étaient les plus faibles au sein de la zone euro au mois de juin, avec respectivement 6,1 % et 6,5 % d’inflation. En revanche, les pays baltes faisaient face à des taux d’inflation tournant autour de 20 %, avec respectivement 19,2 % pour la Lettonie, 20,5 % pour la Lituanie et 22 % pour l’Estonie.

Entre décembre 2021 et juin 2022, la Banque d’Angleterre a haussé à cinq reprises son taux directeur pour le porter de 0 à 1,25 %. Aux États-Unis, la FED l’a augmenté à trois reprises depuis mars dernier, pour le porter de 0,25 % à 1,75 %. Selon Reuters, elle devrait les relever de 0,75 point de base à nouveau mercredi prochain¹. Enfin, aujourd’hui, la BCE a décidé de porter son taux directeur de 0 à 0,5 %, avant une éventuelle nouvelle remontée en septembre.

Initialement, cette hausse devait être de 0,25 point, mais il semble qu’un compromis ait été trouvé avec les pays baltes, qui réclamaient une plus forte hausse pour lutter contre l’inflation. Selon Christine Lagarde, le choix d’une plus importante hausse a été fait à la suite de « nouvelles évaluations de l’inflation », et dans l’objectif d’atteindre la cible d’inflation de 2 % de la BCE à moyen-terme². Selon Lagarde, l’inflation devrait rester « élevée » plus longtemps en raison des prix de l’énergie et des produits alimentaires — qui n’ont cessé d’augmenter depuis le début de la guerre.

Le lancement d’un instrument anti-fragmentation, « Transmission Protection instrument », a été adopté à l’unanimité. Il devrait permettre à la BCE d’acheter des obligation d’État des pays en difficulté de financement.

La présidente de la BCE a rappelé que l’instrument de flexibilité des investissements restait néanmoins le premier levier pour combattre la fragmentation, avant l’utilisation du TPI.