Dans la course à l’IA, quatre géants de la tech dépensent par mois beaucoup plus que l’intégralité des sommes du projet Manhattan

Selon les résultats financiers publiés hier, mercredi 29 avril, Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta ont collectivement alloué 130,65 milliards de dollars de dépenses d’investissement de capital (capex) pour le seul premier trimestre 2026, soit 71 % de plus qu’à la même période un an plus tôt.

• Sur l’ensemble de l’année 2026, les projections de dépenses des quatre entreprises devraient avoisiner les 715 milliards de dollars, contre environ 375 en 2025.
• Amazon prévoit 200 milliards de dollars de dépenses d’investissement sur l’année ¹, Alphabet (Google) ² et Microsoft 190 milliards ³, et Meta 135 milliards ⁴, une enveloppe revue à la hausse à deux reprises depuis le début de l’année.
• Le projet Manhattan, qui a permis le développement des premières armes nucléaires entre 1942 et 1945, a coûté environ 30 milliards de dollars en dollars actuels, ajustés de l’inflation.
• Les quatre groupes dépensent désormais plus que cette somme chaque mois ⁵.

• À titre de comparaison, sur l’ensemble de l’année 2026, ces quatre entreprises devraient investir à elles seules plus d’un cinquième de l’économie française, près d’une fois et demie le budget de l’État, et autant que l’ensemble de l’investissement productif annuel de la France — entreprises, ménages et administrations confondus.

Les marchés financiers n’ont pas sanctionné cette allocation historique de capitaux.

• À l’annonce de ses résultats, l’action Meta a chuté de plus de 6 %, les investisseurs réagissant au relèvement de l’enveloppe de dépenses 2026 à une fourchette de 125 à 145 milliards de dollars.
• À l’inverse, Alphabet et Amazon ont vu leur cours progresser, portés par la croissance de leurs activités Cloud, qui commence à matérialiser une partie des investissements consentis dans l’IA.
• Selon Morgan Stanley, le flux de trésorerie disponible d’Amazon pourrait devenir négatif de près de 17 milliards de dollars en 2026. Bank of America anticipe un déficit pouvant atteindre 28 milliards ⁶.

Toutefois, cette accélération inquiète une partie des analystes, alors que les retours sur investissement tardent à se matérialiser.

• Selon une étude du MIT publiée à l’été 2025, 95 % des entreprises ayant déployé des outils d’IA générative ne constataient « aucun retour mesurable » sur leurs investissements ⁷.
• Andy Wu, professeur à la Harvard Business School, juge que « la plupart des entreprises d’IA perdent des sommes considérables », faute d’un modèle économique viable à court terme ⁸.
• L’informaticien Gary Marcus, l’un des critiques les plus écoutés du secteur, a qualifié la trajectoire actuelle de « pure folie », estimant qu’« aucun des quatre [géants] ne réalise de bénéfices significatifs sur l’IA » et qu’il s’agirait de « la plus grande erreur d’allocation de capitaux de l’histoire ».

Les dépenses massives engagées pour cette année portent essentiellement sur trois postes : l’achat de processeurs spécialisés, principalement auprès de Nvidia, la construction de centres de données aux États-Unis, et les équipements électriques nécessaires à leur fonctionnement.

• Une partie de ces investissements anticipe une demande qui n’est pas encore observée : les hyperscalers décrivent un marché « contraint par l’offre » plutôt que par la demande.
• Le décalage entre les capacités déployées et les revenus tirés de l’IA reste considérable : sur environ 400 milliards de dollars investis en 2025 dans les infrastructures, le marché de l’IA en entreprise n’a généré qu’autour de 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires.