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Conseiller auprès de Institut Jacques Delors
Guillaume Duval est ancien speechwriter du HR/VP Josep Borrell, ancien rédacteur en chef d'Alternatives Économiques et conseiller auprès de l'Institut Jacques Delors. Il est l'auteur de "Made in Germany, le modèle allemand au delà des mythes" aux éditions du Seuil.
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Les États-Unis ont enregistré une croissance de 1,4 % au quatrième trimestre 2025. Si les ménages américains ont accru leur consommation de 2,7 % l’an dernier, c’est en rognant sur leur épargne, qui a diminué de 17 % en un an.
Depuis 2022, Vladimir Poutine a pu poursuivre sa guerre d’agression contre l’Ukraine car l’économie russe a globalement résisté aux effets des sanctions occidentales.
Plusieurs indicateurs suggèrent toutefois une entrée progressive depuis l’an dernier dans une phase de stagnation marquée.
Selon les derniers chiffres, le déficit commercial américain, en baisse l’an dernier sous l’effet des mesures protectionnistes de l’administration Trump, a de nouveau augmenté en novembre.
Si ces données doivent être prises avec précaution, elles pourraient néanmoins marquer le début d’une tendance plus durable.
Le Premier ministre canadiena déclare dans son discours au Forum économique mondial à Davos que, pour résister face aux grandes puissances — la Chine et les États-Unis —, les puissances « moyennes » devraient former une nouvelle alliance afin de « bâtir quelque chose de meilleur, de plus fort et de plus juste ».
Avec un an de recul et de données, une « formule Trump » semble se dessiner.
Si elle conduit à l’explosion des profits en même temps qu’à une baisse de la consommation, elle n’est pas si incohérente.
Mais les signaux inquiétants s’accumulent : la Maison-Blanche pourrait-elle être contrainte de changer de méthode ?
Guillaume Duval signe une étude fouillée.
Un tiers de la dette publique américaine est désormais détenue par des acteurs étrangers, contre 5 % en 1970 et 23 % en 1995.
La vente des titres américains par les pays de l’Union pourrait constituer un moyen efficace de répondre aux attaques de Trump. Aujourd’hui, le 20 janvier, le fonds de pension danois AkademikerPension a déclaré qu’il prévoyait de vendre son portefeuille de titres du Trésor d’une valeur de 100 millions de dollars d’ici la fin du mois.
Dans la région du Golfe, on assiste à une compétition de plus en plus ouverte et agressive entre le dirigeant saoudien, Mohammed ben Salmane, et son rival émirati Mohammed ben Zayed, dit MBZ.
Il s’agit d’une lutte pour la prééminence dans la région, et en particulier le contrôle des ports, détroits et voies maritimes par où transitent pétrole, gaz et marchandises.
Dans un contexte régional tendu, elle risque de marquer l’année 2026.
Les dépenses de consommation des ménages russes sont en baisse constante depuis la fin de l’année 2023 et sont même passées en territoire négatif en décembre, une fois l’inflation prise en compte.
Les données de la Banque centrale concernant les crédits accordés aux différents secteurs de l’économie confirment l’ampleur de cette dégradation de la situation financière des ménages.
Le secrétaire à l’Énergie américain, Chris Wright, a confirmé hier, mercredi 7 janvier, que les États-Unis allaient contrôler les ventes de pétrole vénézuélien « jusqu’à nouvel ordre ».
Mais au-delà des coûts massifs requis pour relancer la production vénézuélienne, la taille des réserves du pays pourrait aussi avoir été surévaluée.
Les évènements qui secouent l’Iran depuis neuf jours et qui pourraient menacer la survie du régime sont liés avant tout à une forte dégradation de l’économie sous l’effet conjugué de sanctions internationales et de la guerre de 12 jours menée en juin 2025 par Israël et les États-Unis.
La crise vénézuélienne dure maintenant depuis la mort d’Hugo Chávez en 2013.
Elle associe une crise politique jamais résolue, sur fond d’élections successives truquées par le pouvoir chaviste, et une crise économique et sociale d’une ampleur dramatique, malgré l’énorme richesse potentielle du pays.
Entre les États-Unis de Trump et la Chine de Xi, le futur semble déjà écrit : une lutte pour l’hégémonie mondiale à coup de tarifs, d’IA et de guerres.
Pourtant, au-delà du récit et de la propagande, une réalité s’impose : personne ne peut dominer le monde.
Pékin et Washington sont deux géants dangereux et fragiles — et dans un jeu à somme nulle, attendre son tour n’est jamais la bonne stratégie.
Les derniers chiffres de la production industrielle publiés hier, lundi 29 décembre, par l’agence statistique russe Rosstat montrent une industrie civile en pleine déliquescence et une économie exsangue. L’indice PMI de S&P indique quant à lui que la production décline depuis le mois de mai.
Le Bureau of Economic Analysis a publié le 23 décembre les résultats de l’économie américaine pour le troisième trimestre 2025.
Il en ressort une croissance impressionnante du PIB de 4,3 % en rythme annuel, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis 2023.
Mais après le shutdown du mois d’octobre qui a retardé la publication de plusieurs statistiques et le licenciement, en août, de la commissaire à la statistique du travail, peut-on faire confiance à ces chiffres ?
Les derniers chiffres publiés hier, mardi 16 décembre, indiquent une diminution du nombre de nouveaux emplois créés depuis le début de l’année aux États-Unis. Le taux de chômage a quant à lui atteint son niveau le plus élevé depuis la fin de la pandémie.
Depuis le début de l’année, sur la période janvier-septembre, le nombre de voyageurs internationaux aux États-Unis est en baisse de 5,5 % par rapport à 2024.
L’administration Trump a pourtant annoncé hier, mercredi 10 décembre, son intention de contraindre les touristes étrangers souhaitant visiter le pays à fournir l’historique de toute leurs activités sur les réseaux sociaux au cours des cinq dernières années.
Bien que Donald Trump se soit fait élire en 2024 sur la promesse de « libérer l’énergie américaine » en autorisant la construction massive de nouvelles capacités gazières et pétrolières, le nombre de plateformes de forage en activité n’a cessé de diminuer depuis janvier.
Aujourd’hui, 550 de ces plateformes de forage sont en activité aux États-Unis, soit 30 % de moins par rapport au pic atteint durant le mandat de Joe Biden, en décembre 2022.
Gonflés par la guerre en Ukraine et la hausse des dépenses militaires dans de nombreux pays, notamment en Europe, les revenus des 100 principales entreprises mondiales de l’armement ont augmenté de près de 6 % l’an dernier pour atteindre 679 milliards de dollars.
Le bœuf argentin est-il plus dangereux que la Russie ?
Alors que la plupart des leaders européens seront en Amérique latine cette semaine pour la COP30, Josep Borrell et Guillaume Duval appellent à une solution pragmatique : dans le monde de Donald Trump et de Vladimir Poutine, il faut faire de l’accord Union-Mercosur une matrice de résistance.
Plaidoyer pour une autre relation transatlantique.
Les nouvelles mesures contre le secteur énergétique russe annoncées hier, jeudi 23 octobre, par les États-Unis et l’Union ont eu un effet immédiat sur plusieurs indicateurs clefs pour l’économie russe.
Tandis que la bourse de Moscou a perdu près de 100 points, le rouble a également baissé face à l’euro. La dynamique du cours du baril de l’Oural va quant à elle dans le sens opposé aux cours mondiaux du pétrole, qui continuent d’augmenter.
Parmi les élites allemandes, un appel plaidant pour un changement de politique radical vis-à-vis d’Israël est en train de provoquer un débat de fond.
Pour l’un de ses principaux initiateurs, Philip Holzapfel, la doctrine de la « raison d’État » qui a guidé la position de l’Allemagne dans un soutien inconditionnel sans faille à l’État hébreu doit désormais connaître un aggiornamento.
Il nous explique sa démarche.
À la suite de l’annonce de la démission du Premier ministre Sébastien Lecornu aujourd’hui, lundi 6 octobre, soit seulement 27 jours après sa nomination à Matignon, les taux sur la dette française ont dépassé pour la première fois ceux de l’Italie — et sont désormais les plus élevés de la zone euro.
Les États-Unis exercent une pression croissante sur leurs alliés pour qu’ils cessent d’acheter du pétrole russe et qu’ils adoptent conjointement des sanctions secondaires contre les principaux importateurs d’hydrocarbures russes, notamment la Chine et l’Inde.
Ce revirement majeur pourrait être dû à une simple raison économique : le niveau actuel du prix du pétrole sur le marché mondial est trop bas pour relancer la production américaine.
Le gouvernement de François Bayrou a perdu le vote de confiance devant l’Assemblée nationale hier, lundi 8 septembre, avec 194 voix pour et 364 contre. Le Premier ministre a remis aujourd’hui sa démission.
Quelles sont les options dont dispose Emmanuel Macron ? Comment faire passer le budget 2026 ?
François Bayrou a créé la surprise hier, lundi 25 août, en annonçant qu’il solliciterait, le 8 septembre prochain, un vote de confiance à l’Assemblée nationale.
Sauf improbable retournement d’une quarantaine de députés, il a toutes les chances de perdre ce scrutin.
Dresser un bilan, donner un cap.
Dans un pays gouverné par des coalitions, la conférence de presse du chancelier est un exercice particulièrement codifié.
Pour la première fois de son mandat, Friedrich Merz s’y est prêté : qu’a-t-il voulu communiquer ?
Nous le traduisons en intégralité avec un commentaire ligne à ligne signé Guillaume Duval.
Aujourd’hui, mardi 15 juillet, le gouvernement Bayrou présentera son budget pour 2026.
Si le déficit public devait dépasser le seuil de 3 % du PIB dans 11 États membres cette année, selon l’Observatoire français des conjonctures économiques, la situation des finances publiques françaises est plutôt exceptionnelle en Europe.
Il y a quelques jours, J. D. Vance était invité par l’influent Claremont Institute à donner sa définition d’un « homme d’État » en 2025.
Dans un discours important, le vice-président des États-Unis a surtout proposé un modèle en négatif — concentrant sa prise de parole sur le candidat à la mairie de New York Zohran Mamdani.
Sa vision d’un futur « post-libéral » dans l’Amérique de Trump, centrée sur les politiques migratoires, mérite d’être étudiée.
Depuis 2019 et son appartement au 13e étage du Berlaymont, Ursula von der Leyen est parvenue à concentrer tous les pouvoirs et à éliminer toute contestation — souvent en allant au-delà des prérogatives prévues par les traités.
Pourtant, paradoxalement, par ses hésitations et une certaine inconséquence, la présidente la plus puissante de l’histoire de la Commission pourrait être en train de fragiliser définitivement l’Union.
Pour Guillaume Duval, ancien conseiller du Haut représentant pour les affaires étrangères et la politique de sécurité, il reste quatre ans pour répondre à cette question.
Que veut-elle vraiment faire de son pouvoir ?
Donald Trump dénonce les 237 milliards de dollars d’excédent commercial de l’Union européenne avec les États-Unis, arguant que cela prouverait qu’elle « tire profit des États-Unis ».
Derrière ce chiffre apparemment impressionnant se cache toutefois une réalité tout autre : les pratiques d’optimisation fiscale des multinationales et des géants technologiques américains alliés au président américain.
Dimanche soir, l’Union européenne est passée à 900 000 voix de basculer.
Si, pour Guillaume Duval, il faut se réjouir d’avoir vu Nicusor Dan l’emporter, le fait qu’un candidat ouvertement téléguidé par Washington et Moscou ait pu s’approcher à ce point du pouvoir dans un pays aussi vital pour la sécurité du continent est une alerte sérieuse.
Nous publions la première traduction intégrale commentée — plus de 150 pages, près de 300 commentaires — du contrat de coalition qui gouvernera l’Allemagne pendant les prochaines années.
Il y a une semaine, les Allemands allaient aux urnes pour un vote décisif.
Pour Guillaume Duval, s’il faut prendre acte de la montée de l’AfD et de la fragilité de la probable Grande Coalition qui sera amenée à gouverner, le paysage politique allemand sort de cette séquence en portant des potentialités nouvelles et intéressantes.
Une perspective en 4 points.
Le rapport Draghi, qui semblait annoncer une rupture pour permettre à l’Union de construire son autonomie stratégique, a-t-il été subverti ?
Face à l’offensive de Donald Trump, il est en passe de devenir l’alibi principal d’un « tournant libertarien » alignant l’Europe sur les États-Unis avec un vaste mouvement de dérégulation sociale et environnementale.
Pour Guillaume Duval, nous devons empêcher qu’il soit ainsi détourné de son sens en remettant la question de l’émission d’une dette commune au centre du débat européen.
Longtemps, trois éléments stabilisateurs ont tenu l’Allemagne : son système politique, son identité, son modèle économique.
Alors que Scholz est sur le point de tomber, ces trois dimensions ont explosé, plongeant le pays dans une crise sans précédent qui en fait aujourd’hui l’homme malade de l’Europe.
De l’industrie à la natalité en passant par les finances publiques et les chemins de fer, Guillaume Duval dissèque ce malaise persistant — et les conséquences qu’il pourrait avoir sur le reste du continent.
