L’or vient de dépasser pour la première fois les 4 000 dollars par once

Si les principaux marchés boursiers sont devenus plus volatiles depuis janvier en raison de la politique tarifaire et des coups d’éclats de l’administration Trump, l’or connaît une hausse relativement stable depuis le début de l’année qui s’est accélérée à la fin de l’été. Entre le 1er janvier et le 7 octobre, son prix a augmenté de 50 %.

• Il s’agit de la meilleure année pour l’or depuis 1979, année de la crise pétrolière.
• Goldman Sachs a rehaussé aujourd’hui, mardi 7, ses prévisions pour 2026 de 4 300 à 4 900 dollars par once — soit 20 % de plus par rapport à son niveau actuel ¹.
• D’ordinaire perçu comme un investissement moins intéressant que les actions et ETFs — en 2011, Warren Buffett avait qualifié le métal « d’actif stérile » ² —, l’or a mieux performé cette année que les « Sept Magnifiques » (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta et Tesla).

Les banques centrales des principales économies, et notamment la Banque populaire de Chine, ont également significativement augmenté leurs achats d’or. En raison de sa disponibilité limitée, l’or est moins exposé à des fluctuations de valeur que les monnaies et constitue ainsi une forme de « protection » contre l’inflation.

La hausse du prix de l’or est également une conséquence directe de l’instabilité géopolitique et politique qui s’est accélérée ces dernières semaines dans plusieurs grandes économies.

• Les États-Unis entament aujourd’hui leur septième journée de shutdown, provoqué par l’incapacité des législateurs républicains et démocrates à trouver un terrain d’entente pour financer le gouvernement fédéral.
• En France, la démission de Sébastien Lecornu hier, lundi 6, accroît davantage la pression sur l’adoption du budget 2026, qui doit être présenté au Parlement au plus tard le 13 octobre.
• Le bouleversement politique attendu au Japon avec la nomination quasi-certaine de Sanae Takaichi au poste de Premier ministre — qui prévoit des mesures de relance dans un contexte d’inflation élevée — contribue également au climat d’incertitude.

Tout comme les banques centrales, les investisseurs individuels achètent également davantage d’or. Les investissements dans les ETF adossés à ce métal s’élevaient à 13,6 milliards de dollars ces quatre dernières semaines et à 60 milliards depuis le début de l’année, ce qui constitue un record historique ³.

• L’or tend à devenir un investissement plus attractif lorsque les taux d’intérêt sont bas car le « coût d’opportunité » de sa détention par rapport à d’autres actifs générant des intérêts est moindre.
• Après une première diminution de 25 points de base le mois dernier — la première depuis 2024 —, la Réserve fédérale américaine devrait continuer à baisser ses taux au cours des prochains mois, ce qui pourrait affaiblir davantage le dollar.
• À la mi-septembre, le dollar américain avait atteint son plus bas niveau depuis plus de trois ans.