- Evergrande, numéro deux de l’immobilier en Chine, connaît d’importants problèmes de liquidités alors que le groupe doit débourser ce jeudi plusieurs dizaines de millions de dollars afin de payer des intérêts sur obligations. Si la situation dure depuis plusieurs années maintenant, cette semaine va être un véritable test pour le groupe et pour le marché de l’immobilier chinois, qui montre déjà des signes de perte de confiance. Ce matin, les actions d’Evergrande (3333.KH) ont atteint leur niveau le plus bas depuis 11 ans avec une chute de 85 % depuis janvier dernier, entraînant avec elles le marché des actions asiatiques hors-Japon (MIAPJ0000PUS)1.
- Un nombre important d’experts et d’observateurs commencent déjà à se demander si nous sommes en train d’assister à un « Lehman moment » pour la Chine, en référence à la faillite de la banque d’investissement Lehman Brothers en 2008, à la suite de la crise des subprimes2. Les conséquences de la faillite du groupe Evergrande se feraient ressentir en Chine, mais également dans le monde entier en raison de sa dette colossale de plus de 300 milliards de dollars et de son empreinte globale dans l’économie chinoise.
- Outre l’immobilier, Evergrande est également présent via plusieurs branches dans les secteurs des véhicules électriques, des services de santé, de la production télévisuelle et de vidéos… Le groupe emploie 200 000 personnes, mais plusieurs millions de travailleurs ainsi que des centaines d’entreprises dépendent indirectement de ses activités3. Selon le site internet d’Evergrande, le groupe crée plus de 3,8 millions d’emplois chaque année4.
- Le groupe, créé en 1996 à Canton, a bénéficié d’une croissance par endettement à la fin des années 1990 en profitant de l’urbanisation massive de la Chine, de l’augmentation de la classe moyenne qui pouvait accéder à la propriété ainsi que de l’importante croissance chinoise sur la période. À ce jour, plus d’1,4 millions d’appartements vendus sur plans n’ont pas été livrés, et les chantiers du promoteur se sont arrêtés dans un nombre important de villes chinoises.
- Les avis des experts divergent sur une possible intervention de l’État chinois pour intervenir et renflouer Evergrande. Le secteur chinois de l’immobilier s’est développé en parallèle des débats qui ont conduit en 2007 au vote d’une loi reconnaissant juridiquement la défense de la propriété privée. Depuis, les prix n’ont cessé de grimper, privant les classes moyennes inférieures d’un accès à la propriété, renforçant de fait les inégalités sociales déjà très présentes en Chine.
- Le quatorzième plan quinquennal, adopté en mars dernier à l’Assemblée nationale populaire, a fait de la lutte contre les inégalités sociales une des priorités de Xi Jinping, dans un effort plus large de lutte contre les faiblesses structurelles de la Chine. Ainsi, il se pourrait qu’une intervention étatique pour venir en aide à une entreprise privée qui, par sa seule présence sur le marché, a tendance à tirer les inégalités vers le haut, envoie le mauvais message.
- Durant le week-end, Evergrande a commencé à rembourser certains de ses investisseurs avec des biens immobiliers5. En début de semaine dernière, le groupe a annoncé avoir fait appel à des conseillers financiers, ce qui pourrait signifier qu’il se dirige vers une restructuration de dette6. À ce stade, tous les scénarios restent envisageables, mais la faillite d’Evergrande aurait des conséquences à long terme au-delà des frontières de la Chine.
Sources
- Wayne Cole et Anushka Trivedi, « Asian shares at 1-month low, default fears stalk China Evergrande », Reuters, 20 septembre 2021.
- Matt Egan, « China faces a potential Lehman moment. Wall Street is unfazed », CNN Business, 16 septembre 2021.
- Weizhen Tan, « China’s embattled developer Evergrande is on the brink of default. Here’s why it matters », CNBC, 16 septembre 2021.
- Site web d’Evergrande.
- « Evergrande begins repaying wealth product investors with property », Reuters, 19 septembre 2021.
- Xie Yu et Elaine Yu, « How Beijing’s Debt Clampdown Shook the Foundation of a Real-Estate Colossus », The Wall Street Journal, 18 septembre 2021.
