États-Unis : faut-il faire vraiment confiance aux résultats économiques mis en avant par Donald Trump ?

La croissance américaine particulièrement élevée a été tirée par la consommation des ménages et le commerce extérieur (hausse des exportations et baisse des importations), malgré un léger recul de l’investissement ¹. 

• Donald Trump s’est immédiatement saisi de ces résultats pour vanter les effets positifs de la politique économique menée par son administration.

• Mais le BEA publie aussi chaque trimestre une autre statistique : celle du Revenu intérieur brut. 
• Cette statistique est cette fois basée non pas sur la somme des valeurs ajoutées par les entreprises américaines, comme le PIB, mais sur celle des revenus effectivement touchés par les acteurs de l’économie américaine durant la même période. 
• Au troisième trimestre 2025, cet indicateur se situe à plus de 2,4 % en rythme annuel — un chiffre impressionnant, mais en recul par rapport aux 2,6 % du trimestre précédent. 
• Une hausse qui est donc presque deux fois plus faible que la croissance du PIB. 
• Il n’est pas inhabituel que les évolutions du produit intérieur brut et du revenu intérieur brut diffèrent légèrement dans un sens ou dans l’autre, bien que ces évolutions devraient théoriquement être identiques. 
• Mais l’écart du simple au double observé au troisième trimestre 2025 est d’une ampleur exceptionnelle. 

La BEA publie également, chaque trimestre, les chiffres relatifs au revenu disponible des ménages américains, c’est-à-dire ce qu’il leur reste après avoir payé leurs impôts. 

• Au troisième trimestre 2025, ce revenu a stagné complètement, un résultat en net recul par rapport aux trimestres précédents. 
• Dans un tel contexte, il est surprenant que les ménages aient pu tirer vers le haut la croissance. 
• Ces chiffres montrent également une autre réalité de l’économie américaine, dans laquelle 10 % des Américains les plus riches représentent désormais près de la moitié des dépenses de consommation totales ².

Les données sur la croissance du PIB américain sont souvent révisées après les premières publications. 

• Parfois dans des proportions importantes, pouvant aller jusqu’à 3 points de pourcentage comme par exemple au troisième trimestre 2019. 
• Mais alors que Donald Trump adopte depuis son retour au pouvoir une stratégie agressive qui touche à l’indépendance des agences gouvernementales – il a licencié au mois d’août la directrice du Bureau of Labor Statistics pour avoir publié des données sur l’emploi trop négatives à son goût ³ —, une autre question devient importante pour le suivi de la performance de l’économie américaine. 
• Le BEA a-t-il pu être tenté d’embellir les premiers résultats publiés concernant la croissance du PIB au troisième trimestre 2025, quitte à les corriger ensuite ?