Ex redactor jefe de Alternatives Économiques
Guillaume Duval es antiguo redactor jefe de Alternatives Économiques. Es autor de «Made in Germany, le modèle allemand au delà des mythes», publicado por Seuil.
La Unión Europea parece haber sustituido su excesiva dependencia del gas de la Rusia de Vladimir Putin por una dependencia igualmente excesiva del gas del Estados Unidos de Donald Trump, un riesgo geopolítico importante, dada la política antieuropea del presidente estadounidense.
Al atacar la única terminal que ha permitido a Emiratos Árabes Unidos mantener parte de sus exportaciones de petróleo desde el comienzo de la guerra, Teherán está asumiendo un riesgo comedido que le permitirá asestar un golpe potencialmente considerable al principal aliado de Estados Unidos en la región.
Más allá de la dimensión coyuntural provocada por la guerra en Irán, el anuncio de los Emiratos Árabes Unidos de abandonar la OPEP se inscribe en el contexto de la rivalidad cada vez más marcada entre Abu Dabi y Riad.
Sin embargo, el impacto de esta decisión en el mercado del petróleo dependerá de varios factores.
El año pasado, las energías renovables generaron el 33,8% de la electricidad mundial, frente al 33% del carbón.
La energía solar, por sí sola, cubrió el 75% del aumento global de la demanda de electricidad.
La economía estadounidense sólo creció a un ritmo anual del 0,5% entre octubre y diciembre, lo que pone fin a un primer año de crecimiento decepcionante para la presidencia de Donald Trump.
El presupuesto para el año fiscal 2027 presentado por la Casa Blanca al Congreso, de aprobarse tal cual, supondría un aumento considerable del gasto en defensa del 42 %: el mayor incremento desde la Segunda Guerra Mundial.
Por su parte, los recortes presupuestarios afectarían principalmente al apoyo a la ciencia, a la transición energética y al gasto social.
Si se tiene en cuenta el presupuesto de la OTAN, y no los presupuestos de defensa de cada uno de los Estados miembros, son los países europeos quienes ya financian el 60% de la Alianza. Estados Unidos sólo cubre el 14,9% del presupuesto, es decir, el mismo porcentaje que Alemania.
Entre 2014 y 2025, la proporción del gasto militar de los miembros de la OTAN no estadounidenses pasó del 27% al 41%.
Si bien los países situados en el flanco este de la Alianza dedican hoy el mayor porcentaje del PIB al gasto militar, Estados Unidos es el único miembro de la Alianza en el que ha disminuido la proporción del PIB dedicada a la defensa.
Tras el inicio de la invasión rusa a gran escala de Ucrania en febrero de 2022, el precio del barril de Brent se disparó a 120 dólares, el de la tonelada de aluminio a 3.800 dólares y el del megavatio-hora de gas a 350 euros.
La guerra israelí-estadounidense contra Irán ha provocado subidas más moderadas en los mercados de materias primas. La evolución de los precios dependerá principalmente de la duración del conflicto y de una posible escalada.
En un discurso polémico, muy comentado en los círculos europeos pero que pasó prácticamente desapercibido para el gran público, Ursula von der Leyen pareció hacer suya la retórica de Donald Trump.
Ahora que Europa atraviesa un momento de especial gravedad, es fundamental poder leerlo para comprender el significado de este giro.
Lo publicamos con un comentario línea por línea firmado por Guillaume Duval.
Si comparamos los presupuestos de defensa de Irán con los de Estados Unidos e Israel, el desequilibrio es enorme: en 2024, la proporción era de 1 para Irán frente a 134 para Israel y Estados Unidos.
Una semana después del inicio de los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán, la popularidad de Donald Trump se mantiene relativamente estable, al igual que los índices bursátiles.
Estados Unidos registró un crecimiento del 1,4% en el cuarto trimestre de 2025. Si bien los hogares estadounidenses aumentaron su consumo un 2,7% el año pasado, lo hicieron a costa de sus ahorros, que disminuyeron un 17% en un año.
Desde 2022, Vladimir Putin ha podido continuar su guerra de agresión contra Ucrania porque la economía rusa ha resistido en general los efectos de las sanciones occidentales.
Sin embargo, varios indicadores sugieren que desde el año pasado se ha entrado progresivamente en una fase de marcado estancamiento.
Según las últimas cifras, el déficit comercial estadounidense, que disminuyó el año pasado como consecuencia de las medidas proteccionistas del gobierno de Trump, volvió a aumentar en noviembre.
Aunque estos datos deben tomarse con precaución, podrían marcar el inicio de una tendencia más duradera.
El primer ministro canadiense declaró en su discurso ante el Foro Económico Mundial de Davos que, para hacer frente a las grandes potencias —China y Estados Unidos—, las potencias «medias» deberían formar una nueva alianza con el fin de «construir algo mejor, más fuerte y más justo».
Con un año de perspectiva y datos, parece perfilarse una «fórmula Trump».
Si bien conduce a una explosión de las ganancias y a una caída del consumo, no es tan incoherente.
Pero se acumulan las señales preocupantes: ¿podría verse obligada la Casa Blanca a cambiar de método?
Guillaume Duval firma un estudio detallado.
Un tercio de la deuda pública estadounidense está ahora en manos de actores extranjeros, frente al 5% en 1970 y el 23% en 1995.
La venta de títulos estadounidenses por parte de los países de la Unión podría ser una forma eficaz de responder a los ataques de Trump. Hoy, 20 de enero, el fondo de pensiones danés AkademikerPension ha declarado que tiene previsto vender su cartera de títulos del Tesoro, por valor de 100 millones de dólares, antes de que finalice el mes.
En la región del Golfo, se está produciendo una competencia cada vez más abierta y agresiva entre el líder saudí, Mohammed bin Salman, y su rival emiratí, Mohammed bin Zayed, conocido como MBZ.
Se trata de una lucha por la preeminencia en la región y, en particular, por el control de los puertos, estrechos y rutas marítimas por los que transitan el petróleo, el gas y las mercancías.
En un contexto regional tenso, esta rivalidad podría marcar el año 2026.
El gasto en consumo de los hogares rusos ha estado disminuyendo constantemente desde finales de 2023 y, teniendo en cuenta la inflación, incluso entró en terreno negativo en diciembre.
Los datos del Banco Central sobre los créditos concedidos a los diferentes sectores de la economía confirman la magnitud de este deterioro de la situación financiera de los hogares.
El secretario de Energía de Estados Unidos, Chris Wright, confirmó ayer, miércoles 7 de enero, que Estados Unidos controlará las ventas de petróleo venezolano «hasta nuevo aviso».
Pero, más allá de los enormes costos que requiere reactivar la producción venezolana, es posible que también se haya sobrevalorado el tamaño de las reservas del país.
Los acontecimientos que sacuden Irán desde hace nueve días y que podrían amenazar la supervivencia del régimen están relacionados, ante todo, con un fuerte deterioro de la economía debido al efecto combinado de las sanciones internacionales y la guerra de 12 días librada en junio de 2025 por Israel y Estados Unidos.
La crisis venezolana se prolonga desde la muerte de Hugo Chávez en 2013.
Combina una crisis política nunca resuelta, con sucesivas elecciones amañadas por el poder chavista, y una crisis económica y social de dramáticas proporciones, a pesar de la enorme riqueza potencial del país.
Entre el Estados Unidos de Trump y la China de Xi, el futuro parece ya escrito: una lucha por la hegemonía mundial a base de aranceles, inteligencia artificial y guerras.
Sin embargo, más allá de la narrativa y la propaganda, hay una realidad que se impone: nadie puede dominar el mundo.
Pekín y Washington son dos gigantes peligrosos y frágiles, y en un juego de suma cero, esperar su turno nunca es la estrategia adecuada.
Las últimas cifras de producción industrial publicadas ayer, lunes 29 de diciembre, por la agencia estadística rusa Rosstat muestran una industria civil en plena decadencia y una economía exangüe. Por su parte, el índice PMI de S&P indica que la producción lleva cayendo desde el mes de mayo.
El 23 de diciembre, la Oficina de Análisis Económico publicó los resultados de la economía estadounidense para el tercer trimestre de 2025.
De ellos se desprende un impresionante crecimiento del PIB del 4,3% en tasa interanual, un nivel que no se alcanzaba desde 2023.
Pero tras el cierre del mes de octubre, que retrasó la publicación de varias estadísticas, y el despido, en agosto, de la comisaria de estadísticas laborales, ¿se puede confiar en estas cifras?
Aunque Donald Trump ganó las elecciones de 2024 con la promesa de «liberar la energía estadounidense» autorizando la construcción masiva de nuevas instalaciones de gas y petróleo, el número de plataformas de perforación en funcionamiento no ha dejado de disminuir desde enero.
En la actualidad, hay 550 plataformas en funcionamiento en Estados Unidos, lo que supone un 30% menos que el máximo alcanzado durante el mandato de Joe Biden, en diciembre de 2022.
Impulsados por la guerra en Ucrania y el aumento del gasto militar en muchos países, especialmente en Europa, los ingresos de las 100 principales empresas armamentísticas mundiales aumentaron casi un 6 % el año pasado, hasta alcanzar los 679.000 millones de dólares.
¿Es la carne argentina más peligrosa que Rusia?
Mientras la mayoría de los líderes europeos estarán en América Latina esta semana para la COP30, Josep Borrell y Guillaume Duval llaman a una solución pragmática: en el mundo de Donald Trump y Vladimir Putin, hay que convertir el acuerdo entre la Unión Europea y el Mercosur en una matriz de resistencia.
Abogando por otra relación trasatlántica.
Entre las élites alemanas, una petición que aboga por un cambio radical de política hacia Israel está provocando un debate de fondo.
Para uno de sus principales impulsores, Philip Holzapfel, la doctrina de la «razón de Estado» que ha guiado la posición de Alemania en un apoyo incondicional e inquebrantable al Estado hebreo debe ahora someterse a un aggiornamento.
Nos explica su enfoque.
Tras el anuncio hoy, lunes 6 de octubre, de la dimisión del primer ministro Sébastien Lecornu, sólo 27 días después de su nombramiento en Matignon, los tipos de interés de la deuda francesa han superado por primera vez a los de Italia y son ahora los más altos de la zona euro.
Estados Unidos está ejerciendo una presión cada vez mayor sobre sus aliados para que dejen de comprar petróleo ruso y adopten conjuntamente sanciones secundarias contra los principales importadores de hidrocarburos rusos, en particular China y la India.
Este importante cambio de rumbo podría deberse a una simple razón económica: el nivel actual del precio del petróleo en el mercado mundial es demasiado bajo para reactivar la producción estadounidense.
El gobierno de François Bayrou perdió ayer, lunes 8 de septiembre, el voto de confianza ante la Asamblea Nacional, con 194 votos a favor y 364 en contra. El primer ministro ha presentado hoy su renuncia.
¿Qué opciones tiene Emmanuel Macron? ¿Cómo aprobar el presupuesto de 2026?
Hacer balance, marcar el rumbo.
En un país gobernado por coaliciones, la rueda de prensa del canciller es un ejercicio especialmente codificado.
Por primera vez en su mandato, Friedrich Merz se ha prestado a ello: ¿qué ha querido comunicar?
Lo traducimos íntegramente con un comentario línea por línea firmado por Guillaume Duval.
Hoy, martes 15 de julio, el Gobierno de Bayrou presentará su presupuesto para 2026.
Si el déficit público supera este año el umbral del 3% del PIB en once Estados miembros, según el Observatorio Francés de Coyuntura Económica, la situación de las finanzas públicas francesas es bastante excepcional en Europa.
Hace unos días, J. D. Vance fue invitado por el influyente Claremont Institute a dar su definición de «estadista» en 2025.
En un importante discurso, el vicepresidente de Estados Unidos propuso sobre todo un modelo negativo, centrando su intervención en el candidato demócrata a la alcaldía de Nueva York, Zohran Mamdani.
Su visión de un futuro «posliberal» en el Estados Unidos de Trump, centrada en las políticas migratorias, merece ser estudiada.
Desde 2019 y su apartamento en la planta 13 del Berlaymont, Ursula von der Leyen ha logrado concentrar todos los poderes y eliminar cualquier oposición, a menudo yendo más allá de las prerrogativas previstas en los tratados.
Sin embargo, paradójicamente, con sus vacilaciones y cierta incoherencia, la presidenta más poderosa de la historia de la Comisión podría estar debilitando definitivamente la Unión.
Para Guillaume Duval, antiguo asesor del alto representante para Asuntos Exteriores y Política de Seguridad, quedan cuatro años para responder a esta pregunta.
¿Qué quiere hacer realmente con su poder?
Donald Trump denuncia los 237.000 millones de dólares de superávit comercial de la Unión Europea con Estados Unidos, argumentando que esto demostraría que «se aprovecha de Estados Unidos».
Sin embargo, detrás de esta cifra aparentemente impresionante se esconde una realidad muy diferente: las prácticas de optimización fiscal de las multinacionales y los gigantes tecnológicos estadounidenses aliados con el presidente estadounidense.
El domingo, la Unión Europea estuvo a 900.000 votos de dar un vuelco.
Si bien, para Guillaume Duval, hay que alegrarse de la victoria de Nicusor Dan, el hecho de que un candidato abiertamente teledirigido por Washington y Moscú haya podido acercarse tanto al poder en un país tan vital para la seguridad del continente es una seria advertencia.
Publicamos la primera traducción completa comentada —más de 150 páginas, cerca de 300 comentarios— del contrato de coalición que gobernará Alemania durante los próximos años.
¿Se ha subvertido el informe Draghi, que parecía anunciar una ruptura con el pasado para permitir a la Unión construir su autonomía estratégica?
Frente a la ofensiva de Donald Trump, está en vías de convertirse en la principal coartada de un «giro libertario» que alinee a Europa con Estados Unidos a través de un vasto movimiento de desregulación social y medioambiental.
En opinión de Guillaume Duval, hay que evitar que se desvíe de esta manera y hay que volver a situar la cuestión de la emisión de una deuda común en el centro del debate europeo.
Durante mucho tiempo, tres elementos estabilizadores mantuvieron a Alemania: su sistema político, su identidad, su modelo económico.
Ahora que Scholz está a punto de caer, esas tres dimensiones han estallado, sumiendo al país en una crisis sin precedentes que lo ha convertido en el enfermo de Europa.
Desde la industria y la natalidad hasta las finanzas públicas y los ferrocarriles, Guillaume Duval disecciona este persistente malestar —y las consecuencias que podría tener para el resto del continente—.