En Estados Unidos, la IA absorbe el capital

Las inversiones en inteligencia artificial no dan señales de ralentizarse en Estados Unidos: se prevé que el gasto en inversión de Alphabet, la empresa matriz de Google, Amazon, Meta y Microsoft, ascienda a 745.000 millones de dólares este año, y que el de los principales hiperescaladores supere los 1 billón el año que viene. ¹

En 2032, las inversiones en centros de datos podrían representar el 5,1 % del PIB estadounidense.

• Los datos de la Oficina de Análisis Económico muestran que el gasto en equipos informáticos, incluidos los que se utilizan en los centros de datos, supera ya la inversión residencial en Estados Unidos.
• Dentro de la construcción privada, la de centros de datos registra, con diferencia, el mayor crecimiento, mientras que el conjunto del resto de sectores registra un descenso, sobre todo la industria manufacturera y la vivienda.
• En agosto, el ritmo de gasto destinado a la construcción de centros de datos superaba en 61.000 millones de dólares al de diciembre de 2023.

Las inversiones masivas en infraestructuras de inteligencia artificial contribuyen a desviar las inversiones del resto de la economía estadounidense. Según Torsten Slok, economista en jefe de Apollo, la IA provoca así una especie de «enfermedad holandesa»: sigue atrayendo capital, electricidad y mano de obra, en detrimento de otros sectores más sensibles a las tasas de interés, como la vivienda y la automoción. ²

• La afluencia masiva de capital hacia el sector de la inteligencia artificial contribuye al aumento de los costos de financiación en Estados Unidos.
• El rendimiento de los bonos del Estado estadounidense a 10 años se sitúa actualmente en torno al 5,1 %, cerca de su nivel más alto desde 2007, frente al 4,75 % aproximadamente que registraba en agosto.
• Este aumento tiende a desplazar a otros tipos de préstamos no relacionados con la IA, mientras que las inversiones en tecnología, que son poco sensibles a la subida de las tasas de interés, continúan. ³

Las deudas de los centros de datos suelen titulizarse y venderse posteriormente a fondos de pensiones y otros inversores institucionales. De este modo, el riesgo de impago ya no recae sobre el prestamista, sino sobre los ahorros que gestionan estos inversores, un mecanismo que recuerda las condiciones que condujeron a la crisis de las hipotecas subprime en 2007.