¿Se está rompiendo realmente la burbuja de la IA?

Ayer, jueves 5 de noviembre, las acciones de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses perdieron más del 6 % de su valor en un solo día. El Nasdaq, el índice bursátil estadounidense cuyo valor se concentra principalmente en el sector tecnológico, vivió su peor jornada desde abril de 2025, con una caída del 5,52 %.

En total, casi 3 billones de dólares desaparecieron del mercado en una sola sesión.

• Las pérdidas registradas por las principales empresas tecnológicas son colosales.
• Nvidia vio cómo su capitalización bursátil se reducía en más de un 9 % (lo que supone más de 440.000 millones de dólares) el jueves 5 de noviembre, lo que borró las ganancias obtenidas durante el año, mientras que AMD y el fabricante de chips de memoria Micron perdieron más del 17 %, y Sandisk, más del 22 %. 

• Tesla y SpaceX, las dos empresas de Elon Musk, han registrado caídas de casi un 11 % y un 9 %, respectivamente.

• La venta masiva de acciones de empresas estadounidenses también afectó a los mercados europeos y, en mayor medida aún, a los asiáticos: el viernes 6 de noviembre, la Bolsa de Seúl cayó un 6 % y la de Tokio, casi un 6 %.
• No obstante, las operaciones previas a la apertura de Wall Street indican que algunas acciones —en particular, Nvidia, Intel, Micron, Marvell, AMD y SpaceX— deberían recuperar al menos parte de las pérdidas registradas ayer.

La sesión de ayer ha reavivado una cuestión que lleva varios meses siendo objeto de debate, pero a la que nadie puede dar respuesta: ¿se trata del estallido de la burbuja de la IA? 

• De hecho, la coyuntura es desfavorable para el desarrollo del sector de la inteligencia artificial, que actualmente concentra una parte considerable de las inversiones realizadas en Estados Unidos y que impulsa el crecimiento del PIB. 
• Las inversiones masivas en infraestructuras de inteligencia artificial también contribuyen a desviar las inversiones del resto de la economía estadounidense.
• La reacción de ayer se produce tras la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato, lo que, de hecho, podría ralentizar la construcción de nuevos centros de datos. En Texas, la gobernadora electa Gina Hinojosa ha prometido, entre otras cosas, una moratoria sobre los nuevos centros de datos hasta que se aprueben leyes que protejan a las comunidades locales.

Sin embargo, la mayoría de los analistas relativizan el alcance de este descenso, que, por el momento, no parecería presagiar un «estallido» de la burbuja de la IA.

• Como explica Robert Armstrong: «Las elecciones [de mitad de mandato] han acelerado un proceso que ya estaba en marcha […] En algún momento, cabe esperar, el complejo de la IA encontrará un nuevo equilibrio y el mercado podrá retomar su curso, quizá a un nivel notablemente inferior, pero sin un colapso generalizado». ¹
• En caso de que se produjera una ruptura, los inversores endeudados podrían vender a gran escala para cubrir sus márgenes, lo que alimentaría una espiral bajista. Los detractores de la gestión pasiva también advierten que, en una situación así, los partícipes de fondos de inversión indexados se apresurarían a deshacerse del riesgo asociado a la IA, arrastrando a todo el mercado en su caída y provocando un riesgo de contagio hacia sectores que, por el contrario, están en buena forma. 

Según Armstrong, hay varios indicadores a los que habrá que prestar atención en los próximos días, entre ellos la confianza de las empresas en la IA, el posible abandono de determinados proyectos de infraestructura, el retraso en la salida a bolsa de Anthropic o la caída de las acciones en otros sectores. 

• Antes de las elecciones de mitad de mandato, Dario Perkins había esbozado el escenario de un auténtico colapso del mercado de la IA. Consideraba que, en el peor de los casos, las acciones estadounidenses podrían perder al menos un 30 %, que las pérdidas crediticias podrían alcanzar los 200.000 millones de dólares y que esto podría provocar una oleada de impagos de la deuda de las empresas tecnológicas.