El bloqueo del estrecho de Ormuz redefine el poder de mercado de la OPEP+

El impacto que tuvo el cierre del estrecho de Ormuz en la oferta mundial de petróleo se produjo en el peor momento para la OPEP+, que acababa de relajar sus cuotas para recuperar proporción de mercado, con cerca de 2,9 millones de barriles diarios adicionales a lo largo del año, al inicio de la guerra en Irán.

• En 2002, la capacidad de reserva de la OPEP representaba el 14,5 % de la producción mundial de petróleo crudo. Un año más tarde, tras la huelga petrolera en Venezuela y la invasión de Irak, había caído al 2,3 %, un nivel al que nunca ha logrado recuperarse de forma duradera.
• Representaba el 4,3 % en 2025 y apenas el 1 % durante los siete primeros meses de 2026. ¹

• Las exportaciones del Golfo se redujeron prácticamente a cero unos días después del cierre del estrecho y se mantuvieron en ese nivel durante casi tres meses.
• Incluso tras la firma de un memorando de entendimiento el 17 de junio, estas no han recuperado ni la mitad del nivel que tenían antes de la crisis.

Para medir esta tendencia, podemos fijarnos en un nuevo indicador: la capacidad de reserva exportable, es decir, los barriles que realmente pueden llegar al mercado. En 2026, esta no superará los 0,4 millones de barriles al día en el caso de Arabia Saudita, y los 0,2 millones en el de Irak. En el caso de Kuwait, es nula, ya que, al carecer de infraestructuras terrestres, sus 0,4 millones de barriles de reserva quedan totalmente bloqueados.

Arabia Saudita cuenta con la principal vía de transporte alternativa de la región: el oleoducto Este-Oeste, de 1.200 km de longitud, que conecta el complejo de Abqaiq con la terminal de Yanbu, en el Mar Rojo. Antes del inicio de la guerra, transportaba menos de un millón de barriles al día, con una capacidad ampliada hasta los 7 millones. Sin embargo, los muelles de Yanbu solo pueden cargar entre 4 y 4,5 millones de barriles al día.

• En junio, los cargamentos alcanzaron un máximo de 4,1 millones de toneladas y Yanbu se hacía cargo del 92 % de las exportaciones marítimas del reino. Una vez cargado, el crudo debe atravesar el estrecho de Bab el-Mandeb para llegar a Asia.
• En julio, las amenazas de los hutíes obligaron a algunos cargueros a dar la vuelta por el canal de Suez, por el que los petroleros más grandes no pueden pasar a plena carga.
• El 11 de septiembre, unos ataques con drones dañaron el oleoducto y obligaron a cerrarlo.
• Riad reanudó el funcionamiento del oleoducto Este-Oeste el 22 de septiembre, a un caudal reducido, y la vuelta a la normalidad podría tardar entre seis y ocho semanas.
• En Irak, Bagdad y Damasco firmaron en julio, bajo los auspicios de Washington, un acuerdo para rehabilitar el oleoducto Kirkuk-Banias hacia el Mediterráneo, cuyas obras podrían durar hasta tres años.

En cuanto a los Emiratos Árabes Unidos, la capacidad del oleoducto que une Habshan con Fujairah es menor: antes del inicio de la guerra transportaba alrededor de 1,5 millones de barriles al día, con una capacidad máxima de aproximadamente 1,8 millones. 

• Sin embargo, presenta una ventaja decisiva, ya que Fujairah da directamente al golfo de Omán, sin que sea necesario atravesar ningún cuello de botella. 
• Así, la Abu Dhabi National Oil Company tiene previsto aumentar considerablemente su capacidad, mientras que los Emiratos Árabes Unidos se han fijado como objetivo alcanzar una producción de 5 millones de barriles al día. 

Para determinar qué productores pueden realmente reconstruir su capacidad de exportación, hemos elaborado un índice de adaptabilidad que abarca 22 países de la OPEP y la OPEP+. Este índice se basa en cinco indicadores: finanzas, gobernanza, infraestructuras, geografía y exposición a cuellos de botella.

• Los Emiratos Árabes Unidos encabezan esta clasificación.  
• Por el contrario, Kuwait, a pesar de que su fondo soberano supera el billón de dólares, tiene mucho menos margen de maniobra, ya que todas sus exportaciones pasan por el estrecho de Ormuz.
• Rusia constituye otro ejemplo: a pesar de que sus capacidades de exportación se reparten entre terminales de GNL y oleoductos terrestres, las sanciones y el deterioro de sus infraestructuras a causa de los ataques ucranianos reducen su capacidad de adaptación.

Por lo tanto, la reserva nominal ya no permite medir el poder de mercado de la OPEP+. En el nuevo contexto geopolítico, la proporción de barriles que realmente llega a los compradores cobra mucha más importancia. Esta evolución debilita la lógica de las cuotas sobre la que funciona la organización, ya que los productores pueden verse impulsados a competir entre sí en materia de infraestructuras de exportación en lugar de aceptar límites máximos predefinidos.