La caída del valor del rublo frente al dólar es una de las principales dificultades a las que se enfrenta la economía rusa, y el margen de actuación del banco central ruso es limitado.
- El valor del rublo se encuentra en su nivel más bajo desde el año 2000, con la excepción del récord negativo alcanzado en los días posteriores a la invasión rusa de Ucrania, un punto que podría superarse de nuevo si continúa el impulso bajista de los últimos meses.
- El banco central ruso, que fue sancionado por Canadá, Estados Unidos, la Unión Europea y el Reino Unido el 26 de febrero de 20221 y por Japón el 28 de febrero de 2022, opera en una situación en la que su margen de maniobra en materia de política monetaria está restringido.
- Sus reservas internacionales se han congelado en 300.000 millones de dólares como parte de este primer paquete de sanciones, una sanción de gran envergadura que ni siquiera el Gobierno ruso había declarado esperarse cuando se introdujo.
- La venta de reservas internacionales es una de las herramientas que pueden utilizar los bancos centrales para estabilizar sus monedas nacionales. En agosto de 2023, el Banco de Rusia decidió abandonar una norma presupuestaria que preveía la compra de divisas extranjeras, una operación que tiene el efecto de bajar el valor del rublo.
- El Banco de Rusia también está subiendo de nuevo los tipos de interés. La última subida, de 100 puntos básicos, el 15 de septiembre, situó el tipo director del banco central en el 13%.
Las sanciones, que pretendían aislar a Rusia del escenario internacional, también han tenido el efecto de reorientar la economía y las finanzas rusas y acercarla a otros socios.
- Una forma de adaptarse a las sanciones monetarias ha sido acumular reservas internacionales exentas de las sanciones occidentales, entre ellas el renminbi chino.
- Rusia también ha recurrido al oro como depósito de valor más tradicional. Las reservas de oro rusas también se encuentran en su nivel más alto desde los años 2000, y se han convertido en las quintas mayores del mundo.
La caída del rublo refleja un desequilibrio en la balanza exterior rusa. La balanza comercial rusa fue de 72.600 millones de dólares en el periodo de enero a agosto de 2023, frente a los 229.300 millones del mismo periodo de 2022. Este desequilibrio se debe, en particular, a una caída del 31,8% del valor de sus exportaciones en el primer semestre de 2023 en comparación con el mismo periodo del año anterior, según cifras del Banco de Rusia.
- Sin embargo, a pesar de estas dificultades, el banco central ruso prevé que la economía rusa resistirá bien, con un crecimiento de entre el 1,5% y el 2,5% en 2023.
- El mantenimiento de los altos precios del petróleo a pesar de la imposición del tope de precios y la reorientación de las exportaciones hacia otros mercados, en particular la India, ha permitido a Rusia mantener unos ingresos petroleros sustanciales a pesar de las sanciones.
- Otro factor que apuntala los resultados de la economía rusa es el aumento de la producción en la industria armamentística. El gobierno ha anunciado un aumento del 70% del gasto militar en su presupuesto para 2024 en comparación con el año anterior.
