Cómo Putin está arruinando la economía rusa

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Hoy en día es habitual pensar que la economía rusa se enfrenta a una crisis de gran envergadura que podría manifestarse en un futuro próximo. No obstante, es necesario identificar correctamente los principales problemas y los riesgos más importantes que podrían provocarla. Los analistas suelen destacar el colosal gasto militar en un contexto de considerable déficit presupuestario, una política financiera restrictiva que hace que suban los costos de financiación sin por ello frenar la inflación, las dificultades a las que se enfrenta la industria petrolera y la caída de la producción de crudo, así como los ataques ucranianos contra las infraestructuras y el colapso de sectores enteros, desde el comercio electrónico hasta la agricultura.

Todas estas tendencias son muy reales, pero debemos evaluar su alcance con cautela. Este año, es muy probable que Rusia destine más del 10 % de su PIB a fines militares ¹ por primera vez desde la época soviética, mientras que el déficit presupuestario para el periodo enero-junio de 2026 se ha duplicado con respecto al año pasado. ² Sin embargo, si se examinan estas cifras más detenidamente, una cuarta parte del gasto militar consiste en pagos directos a la población ³ (sueldos de los militares, primas de alistamiento o indemnizaciones pagadas a las familias de los soldados fallecidos o desaparecidos en combate), mientras que el déficit previsto de 7 billones de rublos representa el 2,8 % del PIB, ⁴ es decir, mucho menos que el 26,9 % del PIB registrado por Estados Unidos en 1943, ⁵ mucho antes del desembarco de las tropas estadounidenses en Normandía. 

Es cierto que el costo del crédito para las empresas rusas supera ya el 20 % anual, que la inflación oficial es del 6 % y que la inflación percibida por la población es más del doble, ⁶ pero la economía rusa ya ha sobrevivido a tasas que alcanzaban el 150 %. La tasa media de inflación oficial durante los dos primeros mandatos presidenciales de Putin se situó en el 13,8 %, ⁷ lo que no impidió que la economía creciera una media del 7,4 % anual durante ese periodo. ⁸ La producción petrolera está disminuyendo, las exportaciones se reducen y el sector de la refinería se derrumba bajo los ataques de los drones ucranianos, pero no hay que olvidar que el volumen físico de las exportaciones de petróleo crudo y refinado solo descendió un 6 % el año pasado ⁹ con respecto a 2021, ¹⁰ y ello tras el cierre del mercado europeo, que había sido su principal mercado de destino durante más de cuarenta años. El volumen de las ventas en línea podría descender entre un 10 % y un 12 % este año. No obstante, seguirá siendo superior al de 2024, y el descenso de las exportaciones de cereales ¹¹ no debe hacernos olvidar que, hace un cuarto de siglo, Rusia era un importante importador neto de todos los productos alimenticios de primera necesidad.

La política de no desarrollo

No se trata de afirmar que Putin dirija hoy un país próspero y floreciente ni mucho menos: los ingresos de los hogares se estancan, la población disminuye en casi un millón de personas al año y la dependencia tecnológica respecto a Occidente ha dado paso a una dependencia mucho mayor respecto a China. Rusia se encuentra en un estado de «no desarrollo», pero ni las sanciones ni los ataques ucranianos logran asestar un golpe fatal a su economía. Sin embargo, al idear sin cesar nuevos métodos para presionar a Moscú, los responsables políticos occidentales pasan por alto la fuerza más destructiva de todas, aquella ante la que la economía rusa es realmente impotente.

Esa fuerza son los propios dirigentes rusos, lo cual no tiene nada de sorprendente: al fin y al cabo, los estadistas soviéticos lograron destruir una economía y un país que estaban a la vanguardia de la producción de materias primas, acero y electricidad, que habían constituido el mayor arsenal nuclear del mundo y que habían sido pioneros en enviar a un hombre al espacio. La URSS se derrumbó porque su economía no aprovechaba el potencial de la empresa privada, no estimulaba la creación de riqueza ni la inversión, e ignoraba las señales del mercado, basándose en su lugar en estrategias y objetivos elaborados por el Gosplan. 

La Rusia actual es diferente: aunque muchos sectores clave, desde la extracción de petróleo hasta el sector bancario, están firmemente controlados por el Estado, funcionan respetando las reglas del mercado. Los bancos estatales, como el Sberbank o el VTB, ofrecen los mismos servicios, tasas de interés y comisiones que el banco privado Alfa-Bank. Los operadores de telefonía móvil, tanto públicos como privados, también compiten entre sí. Los aeropuertos y las vías férreas públicas son utilizados por compañías aéreas y transportistas ferroviarios privados. Rusia es una economía de mercado y la búsqueda del beneficio, así como la acumulación de riqueza, constituyen un objetivo que une a la sociedad, desde el empresario individual hasta el funcionario corrupto.

En cuanto Putin consideró que las dificultades económicas habían quedado atrás, se puso de nuevo manos a la obra para reconstruir la antigua economía de tipo soviético.

Vladislav Inozemtsev

En dos ocasiones a lo largo de su largo mandato, a principios de la década de 2000 e inmediatamente después del inicio de la guerra a gran escala en Ucrania, Putin, ante graves dificultades económicas (la perspectiva de un impago de la deuda externa en el primer caso y las sanciones occidentales en el segundo), optó por una profunda liberalización económica. 

En la década de 2000, se redujeron los impuestos, se armonizó la normativa y se simplificó la legislación sobre comercio exterior. En 2022, se autorizaron las «importaciones paralelas», lo que permitió a Rusia prescindir de numerosas restricciones. Se anularon los derechos de autor y las patentes de propiedad de empresas occidentales, se simplificaron las obligaciones de declaración de las entidades financieras y se establecieron exenciones fiscales, así como una moratoria sobre las quiebras. 

En ambas ocasiones, el sector privado respondió a las medidas gubernamentales aumentando sus inversiones e intensificando su actividad. En menos de tres meses de 2022, se establecieron nuevas cadenas de suministro, lo que permitió prescindir de la cooperación con miles de empresas europeas. El sistema de pagos con los países asiáticos se rediseñó por completo para eludir las redes bancarias occidentales. La facturación de los hoteles y restaurantes de las ciudades de provincia comenzó a crecer varias decenas de por ciento al año, desviando a los turistas rusos de los destinos extranjeros. Incluso han aparecido terminales de pago con tarjeta en los pequeños quioscos de los pueblos más remotos. Pero tan pronto como Putin consideró que los problemas estaban resueltos, se puso de nuevo manos a la obra para reconstruir la antigua economía de tipo soviético. 

El resurgimiento de la economía soviética

Hoy, esto supone un peligro mayor para Rusia que la guerra en Ucrania y las sanciones occidentales juntas.

El Kremlin exige ahora una lealtad incondicional por parte de los empresarios. Aumenta los impuestos (tanto el IVA como el impuesto sobre la renta de las personas físicas se han incrementado dos veces desde 2019, pasando del 18 % al 22 % y del 13 % al 22 %, respectivamente); impone restricciones a las empresas extranjeras (e incluso a las empresas conjuntas); y nacionaliza los bienes de aquellos a quienes considera desleales. Desde 2024, se han embargado más de 6 billones de rublos en activos (75.000 millones de euros, lo que equivale al 3,2 % del PIB ruso), ¹² entre los que se encuentran aeropuertos (como Domodédovo), ¹³, grupos agroalimentarios (como Rusagro) ¹⁴ y empresas auríferas (como Yuzhuralzoloto), ¹⁵ que han pasado a manos del Estado. Ante la nacionalización, las empresas, incluso las leales, comprenden que cualquier activo podría dejar de tener valor en el futuro. 

En consecuencia, los intentos del Estado de vender las empresas confiscadas a nuevos propietarios solo tienen éxito cuando el precio se reduce a la mitad, ¹⁶ o incluso más, en comparación con el fijado por el mercado en vísperas de la nacionalización. Como es lógico, las inversiones están en descenso (-14,3 % en el primer trimestre de 2026) ¹⁷ y el índice de la Bolsa de Moscú ha registrado este año un récord de 19 semanas consecutivas de caídas. ¹⁸

El Kremlin cree así que conseguirá recursos para la guerra, pero, en realidad, la economía pierde mucho más valor del que ingresa el presupuesto: lo que ayer parecía muy valioso ya no vale nada en un país donde los derechos de propiedad no están protegidos en absoluto frente a las reclamaciones del Estado. La última medida en este sentido es el decreto n.º 604: el Kremlin afirma sin rodeos que las empresas cuyos propietarios no logren proteger sus instalaciones contra los ataques con misiles y drones ucranianos pueden ser nacionalizadas. ¹⁹ Este decreto se firmó hace apenas dos semanas, pero algunas filtraciones ya han dado a entender que la lista de estas empresas cuenta con 167 casos. ²⁰ lo que significa que estas casi 200 empresas, hasta hace poco rentables, serán pronto nacionalizadas y probablemente abocadas a la quiebra por burócratas y responsables de seguridad.

Lo que ayer parecía muy valioso ya no vale nada en un país donde los derechos de propiedad no están protegidos en absoluto frente a las reclamaciones del Estado. 

Vladislav Inozemtsev

Pero esto no es más que el principio. Mientras que en la década de 2000 —y Putin debería recordarlo—, los ingresos fiscales aumentaban entre un 18 % y un 32 % al año, ²¹ a pesar de que se redujeron las tasas impositivas, hoy ocurre justo lo contrario. En Rusia, el impuesto «medioambiental» relacionado con el futuro «desguace» de un turismo nuevo supera, en la mayoría de los casos, su precio al por mayor, ²² y la reciente casi duplicación de este impuesto ha provocado una caída de los ingresos totales, simplemente porque ha frenado la demanda. El año pasado, el Kremlin presionó para instaurar el «impuesto turístico» sobre los hoteles y otros alojamientos, pero este año, una comisión de la Duma Estatal se vio obligada a admitir que generaba menos ingresos de los necesarios para financiar la creciente plantilla de los servicios fiscales encargados de recaudarla. ²³ La última novedad es un aumento de la carga fiscal que recae sobre las pequeñas empresas.

De hecho, a finales de la década de 2010 se implantó en Rusia un «régimen fiscal simplificado»: las pequeñas empresas y los autónomos podían acogerse a él, y el único impuesto al que estaban sujetos ascendía al 6 % de su volumen de negocio total. Era posible quedar exento del pago del IVA, pero solo si dicha facturación no superaba los 60 millones de rublos (unos 620.000 euros al tipo de cambio actual) al año. Desde este año, ese umbral se ha reducido a 20 millones de rublos y, por encima de esa cifra, hay que pagar el IVA, ²⁴ lo que significa que la carga fiscal se triplica como mínimo (cabe señalar que este umbral de 20 millones de rublos se calcula sobre la base de la facturación de 2025 y, por lo tanto, se aplica con carácter retroactivo). 

En consecuencia, una parte considerable de la economía ha comenzado a pasar «a la economía en la sombra»: desde febrero de 2026, el Banco de Rusia ha observado un aumento de la demanda de efectivo de más de 600.000 millones de rublos al mes. ²⁵ Lo mismo ocurre con quienes se han dado de alta en los últimos años como autónomos. Esta forma de ejercer la actividad se introdujo en 2018 y ha supuesto una simplificación y una reducción considerables de las cotizaciones sociales. El nuevo régimen ha resultado tan ventajoso que el número de autónomos ha pasado de 800.000 en 2019 a 16,5 millones a finales de 2025. ²⁶ Un cambio en su régimen, que podría producirse el año que viene, supondría un nuevo golpe para el sector privado (las pequeñas empresas y los empresarios individuales solo representan el 20 % de los ingresos presupuestarios. ²⁷ pero alrededor del 42 % del empleo; ²⁸ si quiebran o cesan su actividad, el Estado tendrá que hacer frente a un fuerte aumento tanto del desempleo como de sus propias obligaciones sociales).

Una parte considerable de la economía ha empezado a pasar «a la economía en la sombra».

Vladislav Inozemtsev

La locura de Putin no se limita a unas «reformas» puramente financieras: su mentalidad exige un control estatal y burocrático lo más absoluto posible de la economía y de todos sus agentes.

Ni en Francia ni en ningún otro país europeo existe un «control de calidad» oficial tan exhaustivo sobre los productos que se venden al por menor como en Rusia. Cada cartón de leche, cada botella de agua mineral y cualquier otro producto deben llevar una etiqueta especial en el marco del programa «Chestny Znak» («Sello de honestidad»), ²⁹ lo que permite seguir todo el recorrido de un producto, desde la fábrica hasta la tienda, al tiempo que aumenta su precio entre un 10 % y un 35 %. Los ingresos generados por este etiquetado van a una empresa propiedad de Rostec, el principal fabricante de armas ruso. ³⁰ Pero eso ni siquiera es lo más sorprendente. Cada año trae consigo nuevas restricciones. Con el fin de apoyar a los fabricantes de automóviles rusos (que, en realidad, se limitan a montar kits de vehículos importados de China), se han impuesto restricciones sobre las marcas de coches que pueden utilizarse como taxis: a partir de ahora, los taxistas en Rusia ya no tienen derecho a conducir un Mercedes ni un Renault. ³¹ 

Incluso en la Unión Soviética, a los agricultores de las granjas colectivas se les permitía tener una vaca o aves de corral en su patio, pero desde el 1 de septiembre, todo hogar rural que tenga más de diez pollos o patos debe colocar en su gallinero una placa con un código QR expedido por los servicios veterinarios locales, ³² un letrero que, sumado a la visita del inspector, cuesta tanto como entre cinco y seis aves (dentro de tres años, habrá que instalar esta placa incluso si solo se tiene un gallo o un ganso).

Al final, en un país tan centralizado como Rusia, las iniciativas que parten de las altas esferas se reproducen a nivel regional y municipal. Los representantes locales establecen sus propias restricciones, de lo más variadas. En San Petersburgo, por ejemplo, las autoridades han decidido prohibir a los trabajadores migrantes en situación regular procedentes de las antiguas repúblicas soviéticas ejercer la profesión de repartidor o cocinero en los puestos de comida callejeros. ³³ En consecuencia, los precios de estos servicios han subido y el desempleo ha aumentado. En Rybinsk, el alcalde decidió que la ciudad tendría un aspecto más agradable si los letreros de los comercios se diseñaran con un estilo uniforme, utilizando la antigua ortografía rusa anterior a la reforma de 1918. ³⁴ Por supuesto, el costo del diseño y la fabricación de estos letreros corre a cargo de los propietarios de las tiendas, cafeterías y restaurantes. En Novosibirsk, ese centro industrial siberiano de la era soviética que, hace cuarenta años, me había impactado —cuando no era más que un joven estudiante— por la brutalidad y la monotonía de su arquitectura de hormigón, el ayuntamiento exigió que todos los quioscos callejeros se reconstruyeran según un modelo estándar y se repintaran de un color gris uniforme. ³⁵ Amenazó con demoler sus quioscos o rescindir sus contratos de ocupación de la vía pública si se negaban. Nos limitamos a señalar que las obras de renovación y repintado suponen, de media, dos meses de beneficios para un comercio minorista medio. Se podrían multiplicar hasta el infinito los ejemplos de este tipo.

Cuando el Kremlin pone en el punto de mira a las empresas

En los últimos años, los ingresos del presupuesto federal ruso procedentes del petróleo y el gas no han dejado de disminuir. Mientras que en 2022 el presupuesto federal había recaudado 11,6 billones de rublos (160.000 millones de euros al tipo de cambio medio de 2022) en este sector, en 2022 solo recaudó 8,5 billones de rublos ³⁶ (es decir, 90.000 millones de euros al tipo de cambio medio de 2025) el año pasado. ³⁷ Al mismo tiempo, los ingresos procedentes de los impuestos sobre las empresas nacionales y los autónomos aumentaron, pasando de 16.200 ³⁸ a 28,8 billones ³⁹ de rublos (lo que equivale a entre 223,4 y 305,7 mil millones de euros según los tipos de cambio respectivos). La situación se ha agravado aún más este año: en comparación con el primer semestre de 2025, los ingresos del petróleo y el gas han caído un 22,7 %, ⁴⁰ mientras que el resto de ingresos han seguido registrando un crecimiento anémico. Parece que el Kremlin está haciendo todo lo que está en su mano para recaudar todo el dinero posible de las empresas privadas.

Por muy paradójico que pueda parecer, podemos decirlo sin rodeos: la mayor amenaza que se cierne sobre la economía rusa no proviene ni de las sanciones occidentales ni de los ataques ucranianos contra las infraestructuras, sino de las acciones de los máximos dirigentes del país. Putin y su círculo más cercano, de entre 70 y 75 años, crecieron en la Unión Soviética. Consideran el colapso de esta no solo como «la mayor catástrofe geopolítica del siglo XX», ⁴¹ sino también como un desafortunado incidente provocado por las intrigas occidentales y la traición de Mijaíl Gorbachov. Son incapaces de reconocer el derecho a la existencia de las empresas privadas. Cualquier dinero que no esté bajo su control lo consideran, al igual que hacían antaño los comunistas soviéticos, como robado al «Estado». No comprenden que son los ciudadanos quienes hacen progresar al país, quienes realizan más inversiones y quienes pagan más impuestos, impuestos que luego podrán servir para librar una guerra contra un país vecino. Este flagrante anacronismo del Kremlin se está convirtiendo en la principal causa de la inminente derrota de Rusia en su empresa agresiva: hacer negocios en el país resulta contraproducente y las autoridades solo saben recaudar impuestos e imponer cada vez más restricciones, pero no saben cómo desarrollar la economía.

La mayor amenaza que se cierne sobre la economía rusa no proviene ni de las sanciones occidentales ni de los ataques ucranianos contra las infraestructuras, sino de las acciones de los máximos dirigentes del país.

Vladislav Inozemtsev

La propiedad pública, como demuestra el ejemplo francés, no es sinónimo de ineficacia: los trenes de la SNCF circulan casi puntuales (el 85 % de los TGV, el 89 % de los TER e Intercités y el 91 % de los Transilien/RER, frente a una media del 58 % de la Deutsche Bahn). Sin embargo, los constantes cambios en las reglas del juego, la presión fiscal excesiva, el desprecio por los derechos de propiedad y la percepción de las empresas no como socios, sino como vasallos, no conducen a nada bueno. Desde 2022, el Kremlin no se ha limitado a apretar las tuercas a los empresarios; ahora afirma abiertamente, al igual que los asesores de Putin (jóvenes que crecieron en la era postsoviética), que el sistema planificado soviético fracasó únicamente porque la capacidad de cálculo era insuficiente en aquella época para establecer correctamente las proporciones de la economía nacional, ⁴² y que, por lo tanto, ha llegado el momento de reintroducirla sobre una nueva base tecnológica.

Una economía de guerra no siempre sigue el mismo modelo. En Estados Unidos, durante la Segunda Guerra Mundial, se basaba en la iniciativa y las capacidades de las empresas privadas, así como en una cantidad colosal de fondos recaudados gracias al aumento de la deuda pública. Esto dio lugar al surgimiento de Estados Unidos como primera potencia económica mundial. En la Unión Soviética, se construyó sobre el empobrecimiento de la población y un sistema de planificación rígido, lo que provocó el colapso del comunismo y la desintegración del proyecto político. 

Putin está llevando a Rusia por esta segunda vía, y no hay que impedirlo. Ucrania y Occidente deben, ante todo, hacer que el Kremlin tome conciencia de las amenazas a las que se enfrenta. Hacerle creer que está amenazado destruirá la economía rusa con mayor eficacia de lo que jamás podría hacerlo ninguna fuerza externa.