Pakistán se encuentra en una profunda crisis económica

A pesar de una política de contención localizada que ha frenado la propagación de Covid-19, permitiendo al mismo tiempo la continuidad de la actividad económica, las debilidades estructurales de la economía pakistaní y el débil crecimiento de la productividad plantean riesgos para una posible recuperación. Las fuertes presiones de la demanda agregada han contribuido recientemente a un déficit comercial récord, que pesa sobre la rupia y las limitadas reservas del país.

La inflación se situó en una media del 9,8% interanual en el primer semestre de 2022, frente al 8,6% del primer semestre de 2021. Esto se debe al aumento de los precios de las materias primas como consecuencia de la guerra en Ucrania, así como a un tipo de cambio históricamente bajo¹. Como resultado, el Banco Estatal de Pakistán ha puesto fin a su política monetaria expansiva desde septiembre de 2021 y ha aumentado su tipo de interés oficial en 275 puntos básicos².

La rupia ha perdido un 20% de su valor en tres meses, mientras que la cuenta corriente del país sigue siendo negativa. A la espera de un préstamo del FMI de 1.170 millones de dólares acordado el 14 de julio, Pakistán recibirá 4.000 millones de dólares de ayuda exterior para subsanar su déficit de reservas de divisas, que se ha reducido a 9.800 millones de dólares, es decir, apenas cinco semanas de importaciones³. El ministro de Finanzas de Pakistán, Miftah Ismail, ha anunciado que el país también recibirá 6.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2022-2023, incluidos 2.500 millones del Banco Mundial y 3.500 millones del Banco Asiático de Desarrollo⁴.

El FMI también está considerando añadir 1.000 millones de dólares a un programa de 6.000 millones acordado en 2019. Sin embargo, hasta ahora se ha desembolsado menos de la mitad del importe debido a las dificultades de Pakistán para cumplir sus objetivos. Para hacer frente a esto, el nuevo ministro, Miftah Ismail, ha introducido recientemente nuevas medidas económicas.

Una de las prioridades de estas medidas se refiere al sector eléctrico, endeudado en 850.000 millones de rupias y sometido a frecuentes cortes de electricidad. En cuanto al nivel de vida, en el marco del programa Kafaalat -que consiste en una redistribución de la riqueza a gran escala- 8 millones de hogares han recibido un aumento de las prestaciones familiares para mitigar el impacto de la inflación⁵. En la lucha contra la corrupción -que también forma parte de las exigencias del FMI- se espera que Islamabad introduzca reformas para mejorar la eficacia de las investigaciones y los enjuiciamientos⁶.

Pakistán depende casi totalmente de las importaciones en sectores como la energía, los productos farmacéuticos y los alimentos. Los préstamos del FMI y de las organizaciones internacionales deberían permitir al país evitar el impago, pero serán necesarios cambios estructurales a largo plazo. El aislamiento internacional del país, así como la inestabilidad en la región, ilustrada recientemente por la crisis política en Sri Lanka, podría llevar a algunas potencias a desempeñar un mayor papel financiero en Pakistán -Islamabad ya ha obtenido grandes préstamos en los últimos años de China y varios países del Golfo⁷.