La caduta del rublo rispetto al dollaro è una delle principali difficoltà cui fa fronte l’economia russa, mentre i margini di manovra della banca centrale russa restano limitati.
- Il valore del rublo è al livello più basso dal 2000 – con l’eccezione del record negativo raggiunto nei giorni successivi all’invasione russa dell’Ucraina, un punto che potrebbe essere superato di nuovo se la spinta al ribasso degli ultimi mesi dovesse continuare.
- La banca centrale russa, che è stata sanzionata il 26 febbraio 2022 da Canada1, Stati Uniti, Unione Europea e Regno Unito, e poi dal Giappone il 28 febbraio 2022, agisce in una condizione di limitato margine di manovra in termini di politica monetaria.
- Ha visto congelarsi le sue riserve internazionali per un valore di 300 miliardi di dollari come parte di questo primo pacchetto di sanzioni – una sanzione importante, che persino il governo russo ha detto di non aspettarsi quando è stata introdotta.
- La vendita di riserve internazionali è infatti uno degli strumenti che le banche centrali possono utilizzare per stabilizzare le loro valute nazionali. Nell’agosto 2023, la Banca di Russia ha deciso di abbandonare una regola di bilancio che prevedeva l’acquisto di valute estere, un’operazione che ha avuto l’effetto di abbassare il valore del rublo.
- Anche la Banca di Russia sta aumentando nuovamente i tassi di interesse. L’ultimo aumento di 100 punti base, il 15 settembre, ha portato il tasso di riferimento della banca centrale al 13%.
Le sanzioni, che avevano lo scopo di isolare la Russia sulla scena internazionale, hanno anche avuto l’effetto di riorientare l’economia e le finanze russe e di avvicinarla ad altri partner.
- Un modo per adattarsi alle sanzioni valutarie è stato quello di accumulare riserve internazionali che sfuggono alle sanzioni occidentali, tra cui il renminbi cinese.
- La Russia si è anche rivolta a riserve più tradizionali, come quella rappresentata dall’oro. Le riserve auree russe hanno raggiunto il livello più alto dagli anni 2000 e sono diventate le quinte al mondo.
Il calo del rublo riflette uno squilibrio nel bilancio esterno della Russia. Il deficit commerciale della Russia è stato di 72,6 miliardi di dollari nel periodo gennaio-agosto 2023, rispetto ai 229,3 miliardi di dollari dello stesso periodo del 2022. Questo squilibrio è dovuto in particolare ad un calo del 31,8% del valore delle esportazioni nella prima metà del 2023 rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, secondo i dati della Banca di Russia.
- Nonostante queste difficoltà, tuttavia, la Banca centrale russa prevede che l’economia russa continuerà a reggere abbastanza bene, con una crescita tra l’1,5% e il 2,5% nel 2023.
- Mantenere alti i prezzi del petrolio nonostante l’imposizione del tetto ai prezzi e reindirizzare le esportazioni verso altri mercati, in particolare l’India, ha permesso al Paese di mantenere sostanziali entrate petrolifere nonostante le sanzioni.
L’aumento della produzione nell’industria degli armamenti è un altro fattore che guida la performance dell’economia russa. Il Governo ha annunciato un aumento del 70% della spesa militare nel bilancio 2024 rispetto all’anno precedente.
