Crisis políticas en Europa, elección de Trump: ¿alcanzará el dólar la paridad con el euro?

El dólar estadounidense ha subido casi un 4% desde la elección de Donald Trump a principios de noviembre. El lunes 16 de diciembre, el dólar cotizaba a 0,9513 euros, un 5,9% más que los 0,8983 euros de tres meses antes.

Dos factores principales contribuyen a la subida del dólar y a la depreciación del euro.

• Después de Francia, cuyo presidente Emmanuel Macron nombró la semana pasada a su cuarto primer ministro desde principios de año, Alemania también entra en una fase de incertidumbre política.
• El canciller Olaf Scholz perdió ayer, lunes 16 de diciembre, un voto de confianza en el Bundestag, lo que llevará a unas elecciones generales anticipadas convocadas para el 23 de febrero.
• Al mismo tiempo, los inversores confían en gran medida en la capacidad de Trump para apoyar el crecimiento estadounidense. La mayoría de los grandes bancos encuestados por Financial Times —Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, etc.— esperan que el dólar siga subiendo hasta 2025 ¹.

El dólar no ha estado en paridad con el euro desde que la moneda se lanzó en 1999 y se puso en circulación en 2002. En aquel momento, Estados Unidos era considerado menos atractivo por los inversores, ya que la balanza por cuenta corriente del país había alcanzado el 4% del PIB. Al mismo tiempo, los superávit presupuestarios registrados durante el periodo 1998-2001 —por primera vez desde finales de los años 60— se convirtieron en déficit a partir de 2002.

La «paridad» de una moneda con otra es, en sí misma, un hito en gran medida simbólico. En otoño de 2022, la «caída» del euro frente al dólar no reflejó tanto la depreciación de la moneda única como la subida del dólar estadounidense ².

• Durante la campaña, Donald Trump se comprometió a trabajar por una devaluación del dólar una vez en la Casa Blanca. Un dólar más débil apoyaría a las industrias estadounidenses, mientras que una moneda más fuerte haría que las exportaciones fueran menos competitivas.
• Sin embargo, muchos expertos dudan de la capacidad de Trump para devaluar el dólar: al contrario, la mayoría de las políticas que quiere aplicar —desde aranceles hasta recortes fiscales— probablemente conducirían a un fortalecimiento del dólar.
• Estas medidas deberían contribuir a sostener la inflación estadounidense, obligando a la Reserva Federal a mantener altos los tipos de interés, lo que a su vez atraerá capitales extranjeros hacia activos denominados en dólares, reforzando así la divisa estadounidense.

La Reserva Federal de Estados Unidos está celebrando su última reunión de política monetaria del año, y se espera que tome una decisión mañana, miércoles 18 de diciembre. La gran mayoría de los expertos prevén una nueva bajada de tipos de 25 puntos básicos, seguida de una pausa en enero.