La inflación sigue aumentando en la zona euro, con grandes disparidades entre países

Según Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea, la inflación interanual de la zona del euro alcanzó en julio un nuevo máximo histórico del 8,9%¹. De los principales componentes de la inflación, la energía es el principal motor, con una tasa de inflación anual del 39,7% en julio – si bien esta cifra es inferior al 42% de junio.

Los demás componentes principales de la inflación, como los alimentos, el alcohol y el tabaco, los bienes industriales y los servicios, subieron en julio en comparación con junio, con una inflación del 9,8%, el 4,5% y el 3,7% respectivamente. En julio de 2021, la tasa de inflación anual en la zona del euro fue del 2,2%, lo que supone un aumento del 6,7% en un año, que se ha acelerado principalmente desde el inicio de la guerra en Ucrania.

Aunque la inflación interanual aumentó entre junio y julio en la zona del euro, los resultados de las mayores economías europeas son satisfactorios teniendo en cuenta el contexto energético, alimentario y financiero de la guerra de Ucrania. Por ejemplo, la inflación aumentó sólo un 0,3% en Francia y Alemania entre junio y julio, mientras que incluso descendió en Italia, Luxemburgo y Bélgica. La inflación en los Estados bálticos sigue siendo especialmente elevada.

Las estimaciones preliminares de Eurostat muestran un aumento medio del PIB del 0,7% en la zona euro y del 0,6% en la Unión Europea. Estas cifras superan las expectativas de los economistas, pero no deben ocultar la incertidumbre que persiste para el resto del año – y más allá. Mientras que Francia, Italia y España tuvieron un crecimiento positivo en el segundo trimestre de 2022, la economía alemana se estancó².

La situación en Alemania es especialmente preocupante y plantea dudas sobre el propio modelo económico del país. Aunque algunas medidas temporales -como la introducción de un billete único de 9 euros para viajar en tren por todo el país, o la reducción del impuesto sobre el combustible- están proporcionando cierto alivio a los precios del transporte, se espera que cesen a finales del verano. Además, sigue aumentando la incertidumbre sobre la capacidad del país para garantizar un suministro de gas suficiente para el invierno.

El nuevo impuesto sobre el gas anunciado ayer por el Ministro de Economía alemán, Robert Habeck -que se aplicará en octubre- para ayudar al país a abandonar el gas ruso, hace temer que la factura energética de los consumidores alemanes se dispare³. El lunes, la empresa rusa de gas Gazprom anunció que reduciría sus entregas a través del Nord Stream 1 a solo el 20% de su capacidad – medida que entró en vigor el miércoles.

Con la ralentización del crecimiento en China -principal socio comercial de Alemania- y el envejecimiento de su población, con una previsión de reducción de la mano de obra en 5 millones de personas durante la próxima década, el modelo económico alemán nunca se ha recuperado realmente de la pandemia⁴. En sus últimas proyecciones, el FMI ha rebajado sus previsiones económicas para Alemania, con un crecimiento estimado de apenas el 0,8% para el año 2023.