El BCE sube sus tipos de interés por primera vez en 11 años

• Con la recuperación económica posterior a la guerra en Ucrania, las tasas de inflación anual en Estados Unidos, la zona euro y el Reino Unido han aumentado considerablemente. En junio de 2022, la tasa de inflación anual en la eurozona era del 8,6%, frente al 9,1% de Estados Unidos y el 9,4% del Reino Unido. 

• En la zona euro y en la Unión Europea en su conjunto, las tasas de inflación interanual varían mucho entre los Estados miembros. Malta y Francia tuvieron las tasas de inflación más bajas de la zona euro en junio, con un 6,1% y un 6,5% respectivamente. En cambio, los países bálticos se enfrentaron a tasas de inflación en torno al 20%, con Letonia en el 19,2%, Lituania en el 20,5% y Estonia en el 22%, respectivamente. 

• Para combatir la inflación, los bancos centrales británico, estadounidense y europeo han decidido subir sus tipos de interés desde principios de año. Entre diciembre de 2021 y junio de 2022, el Banco de Inglaterra subió su tipo de interés oficial cinco veces, del 0% al 1,25%. En Estados Unidos, la Fed lo ha subido tres veces desde el pasado mes de marzo, del 0,25% al 1,75%. Según Reuters, se espera que los suba otros 0,75 puntos básicos el próximo miércoles ¹. Por último, el BCE ha decidido hoy subir su tipo de interés básico del 0% al 0,5%, antes de una posible nueva subida en septiembre.

• Inicialmente, el aumento iba a ser de 0,25 puntos porcentuales, pero parece que se ha llegado a un compromiso con los países bálticos, que pedían un aumento mayor para combatir la inflación, que es mucho más alta allí que en el resto de Europa. Al mismo tiempo, se aprobó por unanimidad la puesta en marcha de un instrumento antifragmentación, denominado Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI).

• Durante la conferencia de prensa, Christine Lagarde dijo que la elección de un aumento mayor se hizo sobre la base de «nuevas evaluaciones de la inflación», y con el objetivo de alcanzar el objetivo de inflación del 2% del BCE a medio plazo ². Según Lagarde, es probable que la inflación siga siendo «alta» durante más tiempo debido a los precios de la energía y los alimentos, que no han dejado de aumentar desde que comenzó la guerra.

• El Banco Central Europeo es el tercer gran banco central que sube sus tipos de interés en los últimos meses. Esta subida, algo más tardía que las otras dos, puede haber empujado al euro a la baja frente al dólar. El 12 de julio, el euro valía un dólar en el mercado de divisas por primera vez desde la introducción de la moneda única en 2002, antes de subir ligeramente en los últimos días.

• Aunque la subida de los tipos podría calmar la espiral inflacionista, también podría frenar el crecimiento económico en Europa, ya que el riesgo de recesión aumenta desde la restricción del suministro de gas ruso a Europa ³. Por último, la subida de los tipos, combinada con la crisis política en Italia, ya ha tenido un efecto sobre el diferencial de referencia – el que se refiere a los tipos de interés de la deuda pública alemana e italiana a 10 años ⁴.

• Para combatir la fragmentación económica, el nuevo instrumento antifragmentación del BCE (el TPI) podría utilizarse en función de la «gravedad de la fragmentación» del mercado, en palabras de Lagarde. La presidenta del BCE recordó que el instrumento de flexibilidad de las inversiones seguía siendo la primera palanca para luchar contra la fragmentación, antes del uso del TPI.