Economía rusa: la producción sólo se ve impulsada por el gasto en defensa

A pesar de las sanciones y de la reorganización del gasto público para favorecer la inversión en defensa, la economía rusa sigue registrando un crecimiento interanual positivo. En el primer semestre, el PIB creció un 1,4% y en el segundo, un 1,1%. Sin embargo, estas cifras ocultan un estancamiento de la actividad en los sectores que no se benefician directamente del aumento del gasto militar.

• El crecimiento intertrimestral se contrajo a principios de año, antes de registrar un ligero aumento en el segundo trimestre, evitando por poco una recesión técnica.

Según un estudio del Centro de Análisis Macroeconómico y Previsión a Corto Plazo (CMASF), un centro de investigación afiliado al Gobierno ruso, el crecimiento en los sectores civiles es prácticamente nulo desde el verano de 2023.

• En una nota publicada a finales de julio, el CMASF estima que el aumento de la producción observado en el segundo trimestre del año «está exclusivamente relacionado con la actividad de los sectores en los que predomina la industria de defensa» ¹.
• Si se excluye el complejo militar-industrial (productos metálicos, armamento, óptica, electrónica, aeronáutica…), la producción se contrae cada mes un 0,3% con respecto al mes anterior.
• Detrás de estas cifras de aumento de la producción, impulsadas por la defensa, se esconde, en particular, una aceleración del descenso de la producción de materiales de construcción desde principios de año.
• En julio, la actividad manufacturera en este sector casi se había reducido al nivel del verano de 2020, marcado por la pandemia de Covid-19.

La industria automovilística también sufre una desaceleración de las ventas de coches nuevos de casi un 25% desde principios de año en comparación con 2024 ². En abril, el director de AvtoVAZ —marca que fabrica Lada desde los años 70—, Maxim Sokolov, señaló los elevados tipos de interés del Banco Central, así como la competencia de los fabricantes chinos.

• Los economistas encuestados por el Banco Central ruso en julio siguen esperando que Rusia termine el año con un crecimiento positivo del 1,4%, lo que supone un descenso de 0,1 puntos con respecto a la anterior encuesta de mayo ³.
• Esta cifra está muy por debajo del 4,3% y el 4,1% de crecimiento registrados en 2024 y 2023.
• En marzo, la presidenta del Banco Central ruso, Elvira Nabiullina, habló de un próximo «aterrizaje suave» de la economía rusa debido a la desaceleración de la demanda interna y a la persistente escasez de mano de obra ⁴.

A pesar del recalentamiento de la economía, la inflación ha comenzado a mostrar signos de desaceleración en los últimos meses, pasando del 10,3% en marzo al 8,8% en julio, lo que ha llevado a la institución a bajar dos veces su tipo de interés de referencia en las últimas semanas.

• No obstante, los tipos siguen siendo muy elevados: un 18%, lo que supone un descenso de 3 puntos con respecto al periodo comprendido entre noviembre de 2024 y junio de 2025.
• El Banco Central ruso no descarta nuevas bajadas de su tipo de interés de referencia antes de que finalice el año.