Economía rusa: el director de Sberbank alerta sobre un «estancamiento técnico» del país

En el Foro Económico Oriental, el director del principal banco ruso, Sberbank, German Gref, declaró el jueves 4 de septiembre que la economía del país había entrado en una fase de «estancamiento técnico», caracterizada por un crecimiento del PIB cercano a cero durante los meses de julio y agosto ¹.

• Según Rosstat, el crecimiento se situó en el 1,1% en el segundo trimestre de 2025, lo que supone un descenso de más de 3 puntos con respecto al año pasado (4,3%) ².

• Gref considera que el tipo de interés oficial del Banco Central, que actualmente se sitúa en el 18%, provocaría una «desaceleración controlada» de la economía rusa.
• Añade: «Con los niveles actuales de inflación, la tasa a la que se puede esperar una recuperación económica es del 12% o menos. Por lo tanto, es probable que cuando se alcancen estos niveles asistamos a una recuperación económica».

Estas preocupaciones sobre la salud de la economía rusa son compartidas por el ministro de Desarrollo Económico, Maxim Reshetnikov, quien declaró en junio que el país se encontraba «al borde de la recesión». Durante el Foro, en el que también participa Vladimir Putin, Reshetnikov señaló que la economía del país «se está enfriando más rápido de lo previsto» y que, por lo tanto, podría registrar un crecimiento negativo a finales de año ³.

El Ministerio de Finanzas ruso prevé un aumento anual del PIB del 1,5% este año, lo que supone un descenso de un punto con respecto a las estimaciones anteriores de abril. Algunas fuentes hablan de un crecimiento del 1,2% ⁴.

• A pesar de las preocupaciones expresadas en repetidas ocasiones en los últimos meses por el sector bancario y los inversores, el Kremlin sigue hablando de «crecimiento equilibrado» para describir el estado de la economía.

• En agosto, Vladimir Putin se felicitó por un nivel de desempleo «históricamente bajo» y por una disminución de la inflación que constituye un «avance importante» ⁵.
• Sin embargo, como observó a finales de julio el Centro de Análisis Macroeconómico y Previsión a Corto Plazo, un centro de investigación afiliado al Gobierno ruso, el aumento de la producción observado en el segundo trimestre «está exclusivamente relacionado con la actividad de los sectores en los que predomina la industria de defensa».

Según Bloomberg, la presidenta del Banco Central ruso, Elvira Nabiullina, reconoció que el crecimiento de las inversiones también estaba directamente relacionado con el apoyo prestado por el Estado a los «sectores prioritarios», es decir, las empresas de defensa ⁶. Mientras que la inflación bajó al 8,8% en julio (frente al 10,1% en febrero), el banco central redujo dos veces sus tipos de interés de referencia, en junio y julio ⁷. El tipo de interés de referencia es actualmente del 18%. La próxima reunión de política monetaria tendrá lugar el 12 de septiembre.