El BEI y España presentan nuevas vías para desbloquear la unión de los mercados de capitales

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El Gobierno español y el Banco Europeo de Inversiones (BEI) presentaron ayer, 7 de octubre, sus planes para movilizar capital en una reunión de ministros de Economía y Finanzas de la zona euro celebrada en Luxemburgo.

• La propuesta del BEI se basa en un plan de dos pilares. El primero es la ampliación de la Iniciativa Europea de Campeones Tecnológicos (European Tech Champions), creada en 2023 para proporcionar financiación a empresas tecnológicas en fase de crecimiento. El segundo es la creación de una nueva «plataforma de salida» (exit platform) que ayude a financiar la adquisición y cotización en bolsa de empresas tecnológicas de nueva creación para que, una vez desarrolladas, permanezcan en Europa en vez de marcharse a zonas más competitivas como Estados Unidos.
• Según los análisis del BEI, las start-ups pueden obtener hasta cinco veces más fondos en Estados Unidos que en Europa, lo que conduce a su traslado o venta a un comprador extranjero de mayor envergadura. Con su propuesta, el BEI ha declarado que busca salvar la brecha de inversión e invertir este proceso.
• La Presidenta del BEI, Nadia Calviño, declaró en Luxemburgo: «Las empresas europeas nacidas en Europa deben permanecer en Europa».

Al mismo tiempo, el Ministro español de Economía, Carlos Cuerpo, presentó un plan que permite a pequeños grupos de países que deseen trabajar juntos crear un «laboratorio de ideas».

• La idea sería avanzar en las discusiones en pequeños grupos, una «coalición de voluntarios» formada por al menos tres países, que podrían avanzar en lugar de esperar a acuerdos aprobados por los 27 Estados miembros. Según Cuerpo, un primer paso podría ser establecer una norma europea común para las calificaciones de las PYME. En su opinión, esto facilitaría que las PYME recibieran financiación a escala europea.

• No es la primera vez que un Estado miembro lanza la idea de una «coalición de voluntades». El pasado mes de febrero, el ex ministro francés de Economía y Hacienda, Bruno Le Maire, sugirió que quienes desearan aplicar medidas susceptibles de reforzar el mercado europeo de capitales actuaran sin esperar a un acuerdo entre los Veintisiete. En aquel momento, expresó su frustración por la lentitud de los avances.
• En febrero, en un non paper, el Banco de los Países Bajos también propuso reforzar la cooperación en determinados ámbitos para avanzar ¹.

Los informes de Enrico Letta y Mario Draghi abogan ambos por el establecimiento de una unión de mercados de capitales que permita a las empresas captar fondos y expandirse con el fin de estimular el crecimiento, crear empleo y mejorar la competitividad de la Unión.

• Aunque en teoría la propuesta cuenta con un amplio apoyo, persisten las divisiones en torno a puntos clave como la cuestión de la europeización de las competencias de supervisión y vigilancia.
• Paschal Donohoe, Presidente del Eurogrupo y Ministro irlandés de Finanzas, señaló que era la segunda vez en un año que un país sugería avanzar dentro de un grupo más pequeño para salir del punto muerto, y dijo que reflejaba el impulso político a favor de la unión de los mercados de capitales, pero también la frustración por la falta de avances.
• No obstante, advirtió del riesgo de que el mercado único se fragmentara en caso de acuerdos a tres o cuatro bandas: «Flexibilidad para unos significa fragmentación para otros». Donohoe también declaró que la continuación de las discusiones entre los 27 seguiría siendo siempre su prioridad.
• En marzo, en una entrevista al Grand Continent, declaraba: «Mi papel es conseguir que los 27 nos pongamos de acuerdo sobre el máximo común denominador posible, y eso es lo que hemos hecho. Si otros países desean seguir adelante con la cooperación reforzada en un ámbito concreto, pueden hacerlo como quieran. Sin embargo, es importante no perder de vista el panorama general. El concepto de que los países trabajen juntos siempre ha tenido que ver con los beneficios potenciales de la supervisión. Sin embargo, estamos de acuerdo en otros puntos: por ejemplo, el potencial de la titulización y la facilitación de la cotización de empresas europeas de tamaño medio en Europa. Estos son ámbitos en los que los 27 podemos trabajar juntos y avanzar. Es crucial no perder de vista estas oportunidades».