El BCE anuncia una nueva bajada de tasas de 25 puntos básicos

El Banco Central Europeo ha decidido hoy un segundo recorte de 25 puntos básicos de sus tasas de interés oficiales, tras el de junio y la pausa de julio. Cabe señalar que, como parte de la revisión de su marco operativo finalizada en marzo de 2024, el BCE había anunciado que la tasa principal de refinanciación (MRO) se fijaría en 15 puntos básicos por encima de la tasa de depósito a partir del 18 de septiembre, lo que supone un recorte total de 60 puntos básicos.¹

• La decisión no ofrecía dudas, ya que la mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno había votado a favor.
• Las últimas cifras también han reforzado este argumento. Según las últimas estimaciones de Eurostat, la inflación en la zona euro cayó al 2.2% en agosto, frente al 2.6% de julio. El crecimiento fue del 0.2% en el segundo trimestre, frente al 0.3% del primero.

En su comunicado, el BCE añadió que «mantendrá un enfoque basado en los datos para determinar adecuadamente, reunión por reunión, el grado y la duración de esta orientación restrictiva». Más concretamente, sus decisiones sobre las tasas de interés oficiales seguirán basándose en su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria.

• Un nuevo recorte en octubre parece poco probable, ya que el BCE sigue el enfoque gradual anunciado en junio. Sin embargo, la reunión de diciembre sigue abierta. Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, y Joachim Nagel, presidente del Deutsche Bundesbank, han advertido de los riesgos de una relajación demasiado rápida. En el sector servicios, la inflación repuntó de nuevo en agosto, pasando al 4.2% desde el 4% de julio, y persiste cierta incertidumbre sobre la dinámica salarial.
• Sin embargo, cualquier decisión futura podría verse influida también por la política de la Reserva Federal estadounidense. Los datos de inflación procedentes del otro lado del Atlántico parecen reforzar los argumentos a favor de un primer recorte la semana próxima, en su reunión de política monetaria de los días 17 y 18 de septiembre.
• El alza de precios en Estados Unidos cayó al 2.5% en agosto, su nivel más bajo en tres años. La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, subió al 3.2%.
• Un recorte de 50 puntos básicos por parte de la Fed —que sigue siendo bastante improbable— pesará sin duda en la decisión de octubre. En cambio, un recorte de 25 puntos básicos tranquilizará al BCE en su planteamiento.

El Banco Central Europeo prevé un crecimiento económico del 0.8% en 2024, del 1.3% en 2025 y del 1.5% en 2026, con una inflación inferior al 2% en 2026.