Economía rusa: los inversores internacionales esperan un levantamiento de las sanciones

El objetivo declarado de Trump de lograr un acuerdo en la guerra en Ucrania en los próximos meses o incluso semanas ha suscitado un gran interés entre los inversores estadounidenses y de Oriente Medio principalmente, que esperan el levantamiento de las sanciones para poder volver a invertir en los mercados rusos.

• Desde 2022 y el inicio de la invasión por parte de Moscú, la imposición de sanciones a Rusia por parte de Estados Unidos y Europa ha hecho que los mercados financieros rusos sean intocables para los inversores occidentales. Alrededor de 150.000 millones de dólares en acciones y bonos estatales rusos en el extranjero han sido retirados o bloqueados en cuentas rusas.
• Para eludir las sanciones, algunos inversores han mostrado en las últimas semanas un marcado interés por ciertos derivados que permiten apostar por el rublo a través de contratos de futuros no entregables (o NDF), que no implican la compra directa de activos ¹.
• Desde la investidura de Trump el 20 de enero, el rublo se ha apreciado un 13% frente al dólar estadounidense, lo que lo convierte en la moneda extranjera con mejor rendimiento durante este periodo.

La inversión en los mercados financieros rusos sigue siendo en gran medida un tema tabú, ya que la mayoría de los banqueros y gestores de fondos desaconsejan esta toma de riesgos a sus clientes que quieren estar entre los primeros en beneficiarse de la reapertura de los mercados rusos. A la espera de que se levanten las sanciones, estos inversores se están decantando por activos que se consideran estrechamente vinculados a Moscú: la empresa rusa de aluminio Rusal, que cotiza en la bolsa de Hong Kong, el banco austriaco Raiffeisen, que tiene una filial en Rusia, o el banco húngaro OTP ².

• La apertura internacional del país tras la caída de la URSS en 1991 ha dado lugar a inversiones masivas en Rusia, que cuenta con un importante mercado de consumidores y en el que una parte, muy minoritaria, se ha enriquecido considerablemente gracias, en parte, al boom petrolero de principios de siglo.

Sin embargo, el entusiasmo mostrado por algunos inversores ante un levantamiento de las sanciones estadounidenses —que marcaría el inicio de una «fiebre del oro» en los mercados rusos— podría enfrentarse a varias complicaciones.

• El levantamiento de las sanciones y restricciones estadounidenses impuestas a Rusia requeriría la aprobación del Congreso, que, aunque en general está de acuerdo con el presidente y su voluntad de poner fin a la guerra en Ucrania, también está a favor de mantener la presión económica sobre Moscú.
• Un grupo bipartidista de senadores, liderado por la demócrata de Nuevo Hampshire Jeanne Shaheen (partidaria de una línea dura hacia la Rusia de Putin), está preparando actualmente un refuerzo de la Countering America’s Adversaries Through Sanctions Act, una ley que Trump se vio obligado a firmar en 2017 a pesar de su oposición inicial debido a la amplia apoyo republicano que tenía en el Congreso.
• Las señales de apoyo potencial a esta iniciativa enviadas por el influyente senador Lindsey Graham y su colega republicano Thom Tillis son un indicador de la voluntad del Congreso de mantener el control sobre las herramientas de presión económica en las negociaciones de alto el fuego frente a Trump, quien ha señalado en numerosas ocasiones desde su regreso al poder que quiere prescindir del poder legislativo.

Los mercados y la economía ucraniana también son objeto de un gran interés por parte de los inversores internacionales. En febrero, Kiev acogió por primera vez desde 2022 a un grupo de 16 directivos que representaban a los principales acreedores del país (TCW Funds, Lazard Asset Management y también Siemens) para discutir las necesidades de financiación del país y la futura reconstrucción de sus infraestructuras, cuyo coste se estima en más de 500.000 millones de euros en la próxima década ³.