Economía rusa: los despidos de Gazprom y las señales débiles de una crisis latente

Desde el inicio de la invasión de Ucrania en febrero de 2022, el gigante estatal ruso del gas, Gazprom, ha perdido casi toda su cuota de mercado en Europa. El único gasoducto que sigue transportando gas a Europa, TurkStream, abastece únicamente a Hungría y Serbia. Aunque la contribución del sector del gas al presupuesto estatal es menor que la de las exportaciones de petróleo ¹, los cambios en curso podrían tener repercusiones a largo plazo en el sector energético ruso.

• La pérdida de 1.500 puestos de trabajo en Gazprom refleja las dificultades económicas que atraviesa el país, a pesar del crecimiento impulsado por los gastos de defensa.
• Mientras que los ingresos del petróleo aumentan, gracias sobre todo a una reorientación de los flujos hacia Asia a bajo coste —China se ha convertido en el principal importador de petróleo ruso—, los ingresos del gas no han seguido la misma tendencia, debido sobre todo a la dificultad de adaptar las infraestructuras.
• De hecho, las exportaciones rusas de gas natural por gasoducto han caído en torno a un 42% desde 2021.
• En 2023, Gazprom había registrado su primera pérdida desde 1999, por un total de 6.400 millones de euros. Desde el comienzo de la guerra, la empresa también ha tenido que hacer frente al aumento de los impuestos ². El año 2024 no había empezado mejor: el endeudamiento a corto plazo se había duplicado en los tres primeros meses del año con respecto al trimestre anterior, una tendencia de fondo que afecta a toda la economía rusa.

En este contexto, las opciones de Gazprom son limitadas.

• Desde 2022, las exportaciones se han visto respaldadas por un aumento contractual de los suministros del gasoducto Power of Siberia 1 a China, que han pasado de 15.100 millones de metros cúbicos en 2022 a 22.700 millones en 2023. Los suministros deberían alcanzar su capacidad máxima de 38.000 millones de metros cúbicos este año.
• Sin embargo, las negociaciones con Pekín sobre el gasoducto Power of Siberia 2, con una capacidad de 50.000 millones de m³ al año —cuya construcción debería financiar Gazprom— y que permitiría a Moscú redirigir gran parte de sus flujos a China y a Gazprom mantener su estatus en Rusia, siguen estancadas por falta de acuerdo sobre el precio.

• Desde el inicio de la invasión de Ucrania, Gazprom sólo ha firmado un nuevo contrato, en 2023, con Uzbekistán, por un volumen total de 2.800 millones de m³ de gas al año.
• Aunque los ingresos de Rusia por exportaciones de gas por gasoducto aumentaron un 19% en diciembre de 2024 ³, este incremento puede ser más una excepción que una tendencia. De hecho, este fue el último mes en el que el gas ruso pudo transitar por territorio ucraniano.
• El cese del tránsito el 1 de enero de 2025 a través de estos gasoductos representa una pérdida anual estimada de unos 5.800 millones de dólares para Gazprom.

A pesar de su estrategia de invertir más en GNL ⁴ y exportar más a China, Turquía y las antiguas repúblicas soviéticas, es improbable que los ingresos rusos por exportaciones de gas vuelvan a corto plazo a los niveles récord de 2022 anteriores a la invasión.

• Los precios a los que Moscú puede vender sus exportaciones de gas por gasoducto son significativamente inferiores a los que pagan los países europeos.
• Además, aunque los volúmenes de GNL no se han visto especialmente afectados por la invasión de Ucrania, Rusia también se enfrenta a una competencia más intensa en el mercado mundial, que no hará sino aumentar, gracias sobre todo a la nueva capacidad de exportación de Estados Unidos y Qatar.
• Varios países, entre ellos Ucrania ⁵ y Japón, así como algunos miembros de la Unión Europea ⁶, han señalado su deseo de comprar más GNL estadounidense para forjar lazos más estables con la nueva administración Trump.

Mirando más allá de la dinámica global, las dificultades encontradas por Gazprom y el fin de las importaciones europeas de gas ruso por gasoducto también podrían tener un gran impacto en el panorama energético ruso. Novatek se encuentra en una posición fuerte en el mercado del GNL, mientras que Rosneft podría tratar de aprovechar la debilidad de Gazprom.

• A corto plazo, el endurecimiento de las sanciones al sector energético ruso podría ejercer una presión adicional sobre las empresas petroleras y gasistas. Sin embargo, debido a su diferente peso en el presupuesto federal, las nuevas sanciones sólo repercutirán en los ingresos del Estado si se dirigen efectivamente contra las exportaciones de petróleo.
• En las sanciones anunciadas el 10 de enero, Estados Unidos apuntaba por primera vez a las instalaciones de GNL en funcionamiento, además de las sanciones a los buques metaneros.
• Con el fin de llevar a Putin a la mesa de negociaciones, la administración Trump estaría trabajando en un paquete de sanciones que iría más allá de las medidas adoptadas por la administración demócrata, incluyendo sanciones secundarias sobre el comercio de petróleo, que también afectarían a China, pero incluso a las empresas europeas ⁷.