Trumponomics 2.0: come cambierà l’economia americana

Make America Great Again (MAGA) 2.0: questo slogan incisivo ritorna con un nuovo slancio, ma cosa significa veramente per l’economia americana? Con la vittoria alla Casa Bianca per la seconda volta, Donald Trump intende attuare un programma incentrato sulla crescita, la deregolamentazione e il rafforzamento delle frontiere e delle barriere commerciali. Il giorno dopo le elezioni, l’indice S&P500 ha registrato un balzo del 2,5% — un record storico per una giornata post-elettorale —, segnale che i mercati riconoscono il potenziale della nuova amministrazione per stimolare la crescita americana.

L’“ondata rossa”, rafforzata da una maggioranza comoda dei Repubblicani al Senato — e anche alla Camera —, suscita sia speranze che timori per l’amministrazione Trump 2.0. Per gli osservatori europei, spesso distanti dalla realtà americana e ancora scioccati dalla vittoria di Trump, è già il momento di analizzare come questa nuova dinamica, che si avvierà rapidamente e forse persino in modo brusco, potrebbe sconvolgere l’economia americana nel breve e nel lungo periodo — poiché questa vittoria repubblicana è almeno tanto significativa quanto l’ascesa al potere di Reagan 43 anni fa.

La vittoria di Trump: una legittimità rafforzata

Un «comeback» politico inatteso

Chi avrebbe mai immaginato che, nonostante le polemiche che hanno segnato la sua prima presidenza — dalle accuse giudiziarie alla gestione dei disordini al Campidoglio, fino alle critiche seguite alle sconfitte repubblicane del 2022 durante le elezioni di midterm —, Trump sarebbe riuscito a compiere un “comeback” politico così impensabile? Qualunque sia l’opinione sul risultato, questo secondo mandato è il frutto di un movimento popolare più ampio.

Una vittoria incontestabile nel collegio elettorale 

Con la conquista dei 7 Stati chiave, incluso l’Arizona, e abbattendo il “muro blu” che sembrava impenetrabile — Michigan, Pennsylvania e Wisconsin —, Trump ha evidenziato una trasformazione profonda dell’elettorato a favore dei Repubblicani. La vittoria non si basa solo sui voti tradizionali, ma su un’alleanza ampliata che include sempre più voci provenienti dalla classe lavoratrice bianca, nera e ispanica. I bastioni storici dei Democratici — le donne, lo Stato di New York, i latinos — sono tutti virati a destra in modo significativo: +12 punti in California, lo Stato di origine di Kamala Harris, +10 punti nel Maryland, +8 punti nel Massachusetts…

Un riallineamento che amplia la base del Partito Repubblicano  

Come osserva Niall Ferguson, “Trump ha distrutto la coalizione di Obama, che si basava sulla mobilitazione delle minoranze da parte dei Democratici” ¹. La strategia repubblicana, focalizzata sulla riconquista dell’elettorato giovane, afroamericano, ispanico e ebraico, ha dato i suoi frutti. Secondo il Wall Street Journal, quest’anno Trump ha ottenuto il 43% del voto ispanico, rispetto al 35% del 2020, il 33% del voto asiatico (+4) e il 16% del voto afroamericano (+8). Tra gli uomini, lo spostamento è ancora più marcato: un quarto degli uomini neri ha votato per Trump, contro il 12% nel 2020, e quasi la metà degli uomini latini (48%) — con un aumento di 10 punti ².

Questo spostamento elettorale conferisce a Trump una legittimità incontestabile. In risposta alle preoccupazioni riguardo le frodi elettorali, la direttrice della Cybersecurity and Infrastructure Security Agency, Jen Easterly, ha confermato l’assenza di qualsiasi interferenza malevola durante il voto.

Per gli osservatori europei, spesso distanti dalla realtà americana e ancora scossi dalla vittoria di Trump, è già necessario analizzare come questa nuova dinamica, che si avvierà rapidamente e forse persino in modo brusco, possa sconvolgere l’economia americana.

Tutto è pronto per il primo giorno del secondo mandato di Trump

Una delle carte vincenti della nuova amministrazione Trump risiede nell’infrastruttura politica e istituzionale già pronta per attuare le sue idee fin dal primo giorno. A differenza del Trump eletto nel 2016, quello del 2024 può ora contare su una rete solida di alleati a Washington, sia all’interno del governo che nel Partito Repubblicano, pronti a far avanzare rapidamente le sue riforme.

Una Camera dei rappresentanti unita, pronta a eleggere un “MAGA doc”

A differenza della sua prima presidenza, durante la quale aveva dovuto collaborare con Repubblicani moderati come Mike Pence e Paul Ryan, Trump gode questa volta del sostegno di Repubblicani più allineati ai suoi valori, come il presidente della Camera, Mike Johnson, da lui sostenuto personalmente — anche se si vocifera che potrebbe cedere il posto a un Repubblicano ancora più fedele al movimento MAGA per il prossimo Congresso. Questa coesione dovrebbe consentire un iter più fluido per i suoi progetti di legge, senza rischio di annacquamento da parte di quelli che Trump definisce “RINO” (Repubblicani solo di nome o Republican In Name Only).

Una larga maggioranza al Senato

Con 53 senatori repubblicani, Trump non dovrà più negoziare con i senatori “bipartisan” moderati come la Repubblicana Lisa Murkowski o il Democratico Joe Manchin, che non sarà presente nel prossimo Congresso, per portare avanti le principali iniziative delle sue politiche pubbliche.

Istituzioni federali riorganizzate intorno alla lealtà ai principi MAGA

Durante il suo primo mandato, Trump si è spesso affidato a Repubblicani tradizionali per implementare la sua politica, con risultati variabili. Oggi, la lealtà ai valori MAGA del presidente eletto sembra essere diventata un criterio imprescindibile per ricoprire ruoli chiave nell’amministrazione federale. Si parla persino di far rivivere il famoso Schedule F, che permetterebbe a Trump di riclassificare il ruolo di alcuni dipendenti federali come incarichi politici, consentendogli di licenziare fino a 50.000 funzionari federali se ritiene che possano ostacolare le sue priorità. Con i tre giudici nominati alla Corte Suprema, Trump ha anche consolidato un sostegno significativo dal potere giudiziario. L’amministrazione avrà quindi meno restrizioni rispetto al primo mandato, e molti osserveranno attentamente il funzionamento e “l’equilibrio dei poteri” caro ai padri fondatori degli Stati Uniti d’America.

Elon Musk si posiziona come un alleato strategico,
quasi nel ruolo di “direttore marketing” del movimento MAGA.

Un esercito di think tank e consulenti devoti alla causa MAGA

L’amministrazione Trump si avvale di gruppi di riflessione nazionalisti come il Center for Renewing America e l’America First Institute, le cui fila sono composte da ex membri dell’amministrazione Trump 1.0 che svolgono un ruolo centrale nella definizione delle politiche. Questo supporto ideologico ricorda il ruolo svolto dall’American Enterprise Institute sotto Reagan e Bush, o dal Progressive Policy Institute sotto Clinton.

Un Partito Repubblicano (ri)modellato a sua immagine e somiglianza

L’attuale Partito Repubblicano è plasmato dall’ideologia MAGA, senza lasciare alcun spazio per i Repubblicani moderati. Figure emblematiche come Paul Ryan e Liz Cheney hanno lasciato la scena, mentre alleati vicini a Trump, tra cui J. D. Vance, costruiscono una base ideologica e filosofica per una destra populista affermata, la “Nuova destra” (New Right).

Un alleato inaspettato: i social media e Elon Musk al timone

Mentre X (ex-Twitter) diventa sempre più esplicitamente favorevole ai valori conservatori, Elon Musk si posiziona come un alleato strategico, quasi come il “direttore marketing” del movimento MAGA. Il supporto mediatico crescente sui social media, unito alla strategia politica di Trump, offre un potenziale di comunicazione diretto e istantaneo con le sue basi, rafforzando la sua capacità di trasmettere messaggi radicali e senza filtri.

Trump agirà quindi velocemente: il suo controllo dell’apparato legislativo e del partito offre un’occasione favorevole per avviare un importante sconvolgimento economico e politico fin da subito.

Chi vince e chi perde?

I vincitori

La “New Right” di J. D. Vance e Donald Trump Jr.

Questo movimento nazionalista, populista e profondamente conservatore si sta ormai imponendo come il volto dominante del Partito Repubblicano. Vance, percepito come l’erede ideologico di Trump, sta guadagnando influenza e potrebbe ricoprire un ruolo centrale simile a quello di Dick Cheney ai suoi tempi. Senatore esperto, conosce perfettamente i meccanismi del potere al Senato, il che dovrebbe rafforzare il suo peso nelle decisioni strategiche del partito. Anche Mike Johnson, il presidente della Camera, potrebbe vedere il suo ruolo indebolito da questa ascesa al potere.

Il movimento “libertario tech”, incarnato da Elon Musk e dalla “Paypal Mafia”

L’influenza di Musk e del suo entourage all’interno dell’élite tech della costa Ovest, la “Paypal Mafia”, alimenta idee per creare un clima favorevole alla sperimentazione economica e alla deregolamentazione. Per queste figure della Silicon Valley, l’amministrazione Trump rappresenta un’opportunità per spingere il loro programma a favore di un’economia capitalista liberata da restrizioni normative.

Gli imprenditori e gli innovatori

Con Trump, le riduzioni fiscali e la deregolamentazione potrebbero aprire prospettive ancora più favorevoli per gli imprenditori.

Che si tratti di start-up o di grandi imprese, l’ambiente sarà ora modellato per incoraggiare l’audacia e l’espansione senza «ostacoli» di alcun tipo: né burocratici, né ecologici. Ciò potrebbe aumentare ulteriormente il divario con l’Europa.

La “manosfera”

Tra i dati demografici di questa elezione, emerge chiaramente una tendenza: un’adesione dei giovani uomini al conservatorismo.

Secondo l’AP VoteCast, il 46% degli uomini tra i 18 e i 29 anni ha sostenuto Trump quest’anno, con un aumento di 10 punti rispetto al 2020 ³. Questo sostegno rivela un cambiamento strutturale, come spiega John Hendrickson in The Atlantic: “Oggi, i tre podcast più ascoltati negli Stati Uniti su Spotify sono The Joe Rogan Experience, The Tucker Carlson Show e The Charlie Kirk Show. I tre conduttori hanno espresso il loro sostegno a Trump per la corsa alla presidenza. Questi programmi e il loro vasto pubblico vanno ben oltre i confini ristretti della politica. Insieme, formano megafoni di voci maschili” ⁴.

I perdenti

L’establishment democratico e i suoi valori

La sconfitta dei Democratici rivela una crisi di leadership e il rifiuto categorico dell’ideologia cosiddetta “woke” da parte degli elettori. Secondo Axios, “i Democratici non hanno solo perso di fronte ai risultati, sono stati battuti da un criminale condannato che ridicolizzavano come razzista, misogino, fascista ed una minaccia esistenziale per la democrazia ⁵. 

L’autopsia post-elettorale di Blueprint, un gruppo di ricerca creato per sostenere la corsa alla Casa Bianca di Kamala Harris, è chiara: i tre motivi principali per cui gli elettori l’hanno respinta sono l’inflazione, percepita come troppo alta; il numero di immigrati che vivono illegalmente negli Stati Uniti; e la percezione che Harris fosse più concentrata su questioni culturali che sul benessere della classe media.

L’équipe de campagne di Kamala Harris e l’apparato Clinton-Biden

Nonostante siano stati raccolti più di 1,6 miliardi di dollari — cioè 500 milioni in più rispetto ai Repubblicani —, la campagna di Harris è stata ostacolata da spese spettacolari e poco sagge. Diversi milioni di dollari sono stati destinati a concerti negli stati chiave per incoraggiare i giovani a votare: Jon Bon Jovi a Detroit, Christina Aguilera a Las Vegas, Lady Gaga a Filadelfia, Katy Perry a Pittsburgh… Questi eventi sembrano aver allontanato ulteriormente un elettorato operaio più preoccupato per le difficoltà economiche che per le preferenze politiche di Taylor Swift. In realtà, queste spese avrebbero addirittura provocato un deficit di quasi 20 milioni di dollari. 

Le tensioni interne al Partito Democratico stanno già emergendo, con una nuova generazione che comincia a farsi sentire. Ro Khanna, rappresentante progressista della California e figura emergente al Congresso, ha lanciato un appello senza mezzi termini su MSNBC: «Bisogna fare tabula rasa, trovare nuove idee e una nuova direzione. L’establishment ci ha portato ad un disastro». Un dibattito puramente ideologico all’interno del Partito Democratico sembra ormai inevitabile.

Cosa accadrà alla competizione tra i governatori come Gavin Newsom, Josh Shapiro e Gretchen Whitmer per una possibile candidatura nel 2028? Queste tre figure rappresentano i nuovi volti del partito e si stanno già affermando come figure chiave della “resistenza” anti-Trump. Ma la vera domanda rimane: i valori che difendono saranno ancora attuali negli Stati Uniti di domani?

Di fronte a questa nuova dinamica, sarà fondamentale per i leader europei stabilire relazioni con questi nuovi centri di gravità del potere conservatore — ben lontani dagli ideali incarnati da Jake Sullivan, interlocutore privilegiato degli europei, ormai relegato in secondo piano, così come con le reti ancora embrionali della nuova guardia democratica. È un imperativo, tanto duro quanto inatteso, per la diplomazia transatlantica prendere atto di questo sconvolgimento elettorale.

Le preoccupazioni riguardo alla « Trumponomics » sono chiare

Le preoccupazioni riguardo alla « Trumponomics », onnipresenti nei media, sono diffuse sia tra gli americani che tra gli europei. 

Pressione sul debito e sui rendimenti obbligazionari

La politica fiscale di Trump potrebbe aggravare notevolmente il debito pubblico. Estendendo la riforma fiscale del 2017, abbassando l’imposta sulle società e eliminando le tasse sulla previdenza sociale, Trump aumenterebbe un deficit già preoccupante. Secondo il Congressional Budget Office, il debito pubblico, già su una traiettoria insostenibile, potrebbe raggiungere il 143% del PIL entro il 2053 ⁶.

Rischi legati al commercio internazionale

La strategia tariffaria aggressiva annunciata da Trump — in particolare nei confronti della Cina — suscita preoccupazioni, con gli investitori che temono scossoni sull’offerta e inflazione importata. La minaccia di una tariffa doganale del 60% sulle importazioni cinesi e del 10-20% sulle importazioni dal resto del mondo potrebbe causare un aumento dell’inflazione dei prezzi a breve termine e influenzare i consumi.

Impatto sul mercato del lavoro dell’espulsione degli immigrati irregolari

Allo stesso modo, la nuova politica migratoria di Trump, se attuata, potrebbe ridurre considerevolmente l’offerta di manodopera, limitando la crescita in alcuni settori e causando effetti inflazionistici. Tra gli scenari elaborati da Bloomberg Economics, il più probabile prevede che il flusso migratorio sarebbe ridotto a 750.000 ingressi all’anno — un netto calo rispetto alla tendenza pre-pandemica di un milione. Il secondo scenario più probabile implica divieti temporanei per alcuni tipi di immigrazione, con impatti sul settore agricolo. Infine, un terzo scenario, meno probabile, prevederebbe una sospensione quasi totale dell’immigrazione per un periodo indefinito e l’espulsione di 11 milioni di migranti senza documenti — con effetti socio-economici e inflazionistici importanti. Nei primi giorni dopo l’elezione, alcuni hanno ipotizzato l’utilizzo di basi militari e prigioni per facilitare l’espulsione di un milione di immigrati senza documenti e condannati da un tribunale americano, con il rischio di un possibile dramma umanitario.

Volatilità dei mercati e incertezza riguardo la Fed

Quali potrebbero essere le conseguenze? A breve termine, le riforme fiscali espansive di Trump potrebbero rallentare il ciclo di riduzione dei tassi da parte della Fed, anche se uno scenario in cui Jerome Powell venga rimosso dalla guida della Federal Reserve non sembra — per il momento — essere all’ordine del giorno. Tuttavia, a lungo termine, l’economista Olivier Blanchard solleva una domanda interessante: “Se Trump mettesse in atto tutte le misure che ha proposto, ci si potrebbe chiedere quanto tempo passerà prima che gli investitori mettano in discussione lo status senza rischio dei titoli di stato americani” ⁷.

E se la « Trumponomics » stimolasse la crescita americana?

Le principi fondamentali dalla « Trumponomics » sono noti: radicate in un liberalismo “classico” e nella dottrina repubblicana stabilita sin dai tempi di Ronald Reagan, si organizza attorno ad una logica di riduzione delle tasse, un principio che Trump aveva iniziato a implementare durante il suo primo mandato.

Con diverse disposizioni della legge fiscale repubblicana del 2017 che scadranno il prossimo anno, Trump vorrebbe prolungare le riduzioni delle imposte sul reddito e abbassare ulteriormente l’imposizione sulle società. Durante la campagna, ha anche promesso di eliminare le tasse su mance, straordinari e pensioni. Queste riduzioni fiscali verrebbero parzialmente finanziate da un aumento del limite per la deduzione delle imposte statali e locali. Secondo Bloomberg Economics, con questo elenco di obiettivi — che probabilmente non sarà completamente attuato a causa delle forze del mercato obbligazionario — le politiche fiscali di Trump porterebbero “ad una crescita leggermente più rapida e a un’inflazione più alta”.

Tuttavia, esistono iniziative inedite, molto più ambiziose, che partono dal presupposto — sollevato dal movimento MAGA — che le normative introdotte dall’amministrazione Biden abbiano ostacolato la crescita economica, frenato l’innovazione e rallentato la corsa tecnologica cruciale nella nuova guerra fredda con la Cina. Queste riforme mirano nientemeno che a riscrivere il modo di fare affari negli Stati Uniti: è essenziale che l’Europa ne comprenda le implicazioni per adattarsi a queste trasformazioni.

Una deregolamentazione massiccia e immediata

Trump dispone di un potere esecutivo per alleggerire le normative federali. I mercati si aspettano in tal senso misure significative. Le aziende dei settori come quello energetico, finanziario e dell’intelligenza artificiale dovrebbero beneficiare di un sostanziale alleggerimento delle normative che gravano su di esse, il che potrebbe liberare, secondo gli esperti, miliardi di dollari di investimenti — senza contare l’effetto sulle fusioni e acquisizioni.

Un clima favorevole per il settore bancario e le criptovalute

La riduzione della “sovra-regolamentazione” avvantaggerebbe direttamente le banche americane. L’allentamento dei requisiti di capitale di Basilea III, insieme alla rimozione delle restrizioni sullo sviluppo delle fintech, potrebbe stimolare una nuova ondata di crescita nel settore bancario, dove l’innovazione tecnologica potrebbe fiorire senza ostacoli. Un regolatore favorevole a Trump potrebbe anche stabilire un quadro normativo chiaro per le criptovalute, aprendo la strada ad un’espansione legale delle piattaforme americane.

«Make America First in AI»

Secondo il Washington Post, gli alleati di Trump starebbero elaborando un decreto ambizioso sull’intelligenza artificiale, che prevede una serie di “progetti Manhattan” per sviluppare tecnologie militari e abolire le normative considerate come inutili e restrittive ⁸. Questo piano include anche la creazione di agenzie guidate dall’industria — anziché da un regolatore federale — per valutare i modelli di IA e garantire la sicurezza dei sistemi contro minacce straniere, segnando una netta rottura con la strategia di Biden, focalizzata sulla sicurezza e sul controllo rigido delle tecnologie di intelligenza artificiale.

Gli alleati di Trump starebbero lavorando a un decreto ambizioso sull’intelligenza artificiale, che prevede una serie di “progetti Manhattan” per sviluppare tecnologie militari e rimuovere regolamentazioni considerate come inutili e restrittive.

«Drill, baby, drill»

Oltre ad una probabile uscita dall’Accordo di Parigi, un “zar dell’energia” potrebbe sostituire lo “zar del clima” nominato da Biden. Le sue priorità includerebbero l’annullamento o il rinvio delle restrizioni sulle emissioni imposte dall’Agenzia per la Protezione Ambientale per i veicoli privati e i camion, insieme alla rimozione dei limiti sulle trivellazioni nelle riserve federali. Queste misure mirano ad ampliare le risorse energetiche nazionali, considerate uno dei pilastri della competitività e dell’occupazione industriale negli Stati Uniti. Una visione che si allontana sempre più da quella dell’Europa.

Rilancio dell’innovazione tecnologica e della «defense tech», con Musk come direttore d’orchestra

Con l’influenza capillare di Elon Musk, potrebbe crearsi un clima favorevole a progetti ambiziosi, richiamando alla memoria l’età d’oro dei laboratori Bell negli anni ’90. Musk, alla guida di un think tank che sostiene un’agenda capitalista, promuove una visione per un’America trainata dall’innovazione, in cui colossi come OpenAI e Amazon Web Services prosperano senza vincoli burocratici e dove nuovi protagonisti della defense tech come Anduril possono continuare a innovare. L’obiettivo dichiarato è quello di costruire una catena produttiva moderna e “iper-scalabile” per ricostruire rapidamente un “arsenale della democrazia”.

Disciplina di bilancio: verso una “Milei-ficazione” del budget federale

Sotto la spinta di Musk, assistito da Vivek Ramaswamy alla guida di una nuova commissione — il Department of Government Efficiency, o DOGE in omaggio alla criptovaluta di Musk — Trump avrebbe l’intenzione di tagliare 2.000 miliardi di dollari dal bilancio federale, pari al 30% della spesa annuale. Questo progetto, ispirato dal libertario argentino Javier Milei, punta ad una riduzione drastica della spesa pubblica. Sarà un colpo fiscale di austerità o libererà le forze di mercato? Il suo impatto potrebbe essere epocale, modificando la stessa natura dell’intervento dello Stato federale.

Cosa aspettarsi nei prossimi giorni?

I prossimi giorni si preannunciano decisivi per l’insediamento della nuova amministrazione Trump e per la direzione che prenderà la sua politica.

Diversi elementi terranno alta l’attenzione degli investitori, che seguono da vicino le prime misure concrete di questa era «MAGA 2.0».

L’elezione dei leader repubblicani

I Repubblicani dovranno eleggere i loro leader nelle due camere. Al Senato, il senatore del South Dakota John Thune è stato eletto mercoledì 13 novembre come capogruppo del GOP, succedendo a Mitch McConnell, che occupava questa posizione dal 2007.

Questa scelta di leadership al Senato influenzerà direttamente non solo l’agenda legislativa di Trump, ma soprattutto il potere di nomina per i ruoli chiave della nuova amministrazione: membri del gabinetto, giudici federali e ambasciatori. Poiché ogni nomina passa prima da una commissione, i Democratici potrebbero rallentare il processo, una strategia che aveva privato la prima amministrazione Trump di un numero cruciale di alti funzionari per quasi due anni. Per aggirare questa potenziale lentezza, Trump ha richiesto ai candidati al ruolo di majority leader al Senato di accettare il principio delle Recess Appointments, una disposizione costituzionale che consente di forzare le nomine approfittando del fatto che la camera alta non sia in sessione, evitando così il voto.

Proseguono le nomine chiave nell’amministrazione Trump

Gli investitori seguiranno da vicino i nomi proposti per i ruoli strategici in ambito economico, in particolare per la carica di Segretario al Tesoro. Il candidato principale sembra essere Scott Bessent (ex-Soros). La scelta del profilo potrebbe indicare se l’amministrazione continuerà a perseguire una politica anti-trade e di espansione del bilancio, o se saranno necessarie concessioni per rassicurare i mercati.

Una svolta cruciale per l’economia americana a cui l’Europa deve adattarsi al più presto

Il ritmo accelerato delle iniziative del secondo mandato di Trump — sostenuto da una solida legittimità politica e da un partito rinnovato — apre un capitolo di cambiamenti radicali per gli Stati Uniti. Le riforme incentrate sulla deregolamentazione e sulla riduzione delle tasse potrebbero dare un forte impulso all’economia americana, esponendo però il paese a tensioni fiscali e sociali molto serie.

Per gli osservatori europei, lo tsunami ideologico e demografico rivelato dal voto non va ignorato. Gli europei hanno tutto l’interesse a superare una visione semplicistica o manichea delle elezioni di novembre 2024.

Al di là dei giudizi e pregiudizi su MAGA 2.0, è fondamentale iniziare a comprenderne i presupposti e le implicazioni, così come conoscere le nuove figure emergenti della “Nuova destra” del GOP e dei “Nuovi Democratici”. I leader europei devono predisporre un modus operandi appropriato con gli Stati Uniti e riorientare le politiche nazionali ed europee per affrontare un’America rinnovata, che — a qualunque costo — mira a prevalere sulla scena globale.