{"id":55955,"date":"2026-11-13T18:12:48","date_gmt":"2026-11-13T17:12:48","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/it\/?p=55955"},"modified":"2026-11-13T18:12:53","modified_gmt":"2026-11-13T17:12:53","slug":"per-quanto-tempo-ancora-putin-potra-finanziare-la-sua-guerra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/it\/2026\/11\/13\/per-quanto-tempo-ancora-putin-potra-finanziare-la-sua-guerra\/","title":{"rendered":"Per quanto tempo ancora Putin potr\u00e0 finanziare la sua guerra?"},"content":{"rendered":"\n

Scopri <\/em>\u201cIl Grand Continent\u201d. Idee e analisi che non troverai da nessun\u2019altra parte. Ma che presto vedrai ovunque. Nella tua casella di posta a partire da 8 euro al mese<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

Da febbraio 2022, una stessa domanda ricorre regolarmente: per quanto tempo ancora la Russia potr\u00e0 finanziare la guerra? Sei mesi, un anno? Sono state avanzate tre ipotesi sull\u2019esaurimento del suo fondo sovrano, dalla met\u00e0 del 2026 alla fine del 2027, ma nessuna di queste si \u00e8 finora verificata. Sebbene la domanda sia legittima, essa induce tuttavia a una rappresentazione errata del problema. Lo Stato russo non \u00e8 un\u2019azienda a corto di liquidit\u00e0 costretta a dichiarare fallimento e pu\u00f2 ancora sostenere le immense spese che comporta l\u2019invasione dell\u2019Ucraina. Tuttavia, i costi aumentano pi\u00f9 rapidamente delle entrate e i proventi petroliferi si stanno riducendo. Di conseguenza, la vera domanda ora \u00e8: quali sacrifici dovr\u00e0 compiere il Cremlino per continuare a finanziare il proprio sforzo bellico?<\/p>\n\n\n\n

In questa economia al servizio della guerra, il principio \u00e8 che il prelievo finanzi una spesa che il regime non pu\u00f2 n\u00e9 ridurre n\u00e9 ammettere. Letti riga per riga, i conti pubblici russi consentono tuttavia di valutare ci\u00f2 che i comunicati hanno il compito di nascondere. Le nostre precedenti analisi dedicate agli attacchi ucraini contro Wildberries<\/a> e contro i centri dati di Yandex<\/a> mostravano come Kiev prendesse di mira il potere russo piuttosto che la sua forza. Dobbiamo ora esaminare l\u2019obiettivo finale di questa strategia di logoramento, ovvero le finanze dello Stato e le riserve accumulate in vista della guerra volta a riaffermare la potenza russa voluta da Vladimir Putin.<\/p>\n\n\n\n

Un fondo a due comparti<\/h2>\n\n\n\n

Cominciamo dall\u2019ente che costituisce la parte essenziale del \u201cfondo di riserva\u201d creato dalla Russia per far fronte al prevedibile shock dell\u2019entrata in guerra: il Fondo nazionale per il benessere (FNB). Istituito nel 2008 a seguito della scissione del Fondo di stabilizzazione, \u00e8 alimentato principalmente dall\u2019eccedenza delle entrate fiscali derivanti dal petrolio e dal gas, percepita quando il prezzo al barile supera una soglia fissata dalla legge finanziaria. In parole povere, se il prezzo del barile \u00e8 di 59 dollari, come nel 2026, e viene venduto a 103 dollari, le entrate fiscali corrispondenti ai 44 dollari di differenza vanno ad alimentare il fondo <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

E che dire dell\u2019utilizzo dell\u2019avanzo realizzato? La funzione ufficiale del Fondo nazionale per il benessere \u00e8 duplice, poich\u00e9 deve colmare il deficit del fondo pensionistico e attenuare le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime. A differenza del fondo sovrano norvegese, esso non dispone di un portafoglio diversificato all\u2019estero in grado di generare rendimenti, ma \u00e8 composto principalmente da attivit\u00e0 nazionali e da alcune riserve in contanti e metalli preziosi. Tuttavia, la de-dollarizzazione, decisa nel 2021 in previsione di un congelamento dei beni occidentali, e poi lo stesso congelamento nel 2022, hanno ridotto la quota mobilizzabile a due attivit\u00e0: lo yuan e l\u2019oro. <\/p>\n\n\n\n

Questo \u00e8 il punto cruciale per comprendere come la Russia abbia finanziato l\u2019inizio della sua guerra. Questo fondo si divide in due parti, che non sono della stessa natura.<\/p>\n\n\n\n