{"id":51737,"date":"2026-09-30T11:36:27","date_gmt":"2026-09-30T09:36:27","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/it\/?p=51737"},"modified":"2026-09-30T11:36:32","modified_gmt":"2026-09-30T09:36:32","slug":"il-debito-francese-sta-aumentando-vertiginosamente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/it\/2026\/09\/30\/il-debito-francese-sta-aumentando-vertiginosamente\/","title":{"rendered":"Il debito francese sta aumentando vertiginosamente"},"content":{"rendered":"\n<p>Secondo Shahin Vall\u00e9e, ex consigliere economico di Emmanuel Macron al Ministero delle Finanze, in tre settimane la Francia \u00e8 entrata in una zona di \u00abpericolo storico\u00bb per quanto riguarda il proprio debito.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00abNessuno sembra voler parlare, n\u00e9 sulla stampa n\u00e9 in ambito politico, di questa perdita di controllo dello spread OAT-Bund\u00bb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Lo spread corrisponde alla differenza tra il tasso di interesse pagato dalla Francia su un prestito a 10 anni e quello pagato dalla Germania, considerata il mutuatario pi\u00f9 sicuro dell&#8217;eurozona.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Pi\u00f9 questo divario si allarga, pi\u00f9 i mercati impongono alla Francia un premio di rischio per compensare il rischio che si assumono prestandole denaro.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/aBH40\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00abLo spread era inferiore a 70 punti base (pb) in primavera; alla fine di agosto si attestava intorno agli 85 pb. Oggi supera i 110 pb, il che significa che la Francia prende in prestito a un tasso superiore dell\u20191,1% rispetto alla Germania\u00bb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Quali conseguenze concrete? \u00abIn tre settimane, la Francia avrebbe perso l\u2019equivalente di 15 miliardi di euro all\u2019anno di onere del debito aggiuntivo su un periodo di dieci anni. Complessivamente, si tratterebbe di quasi 100 miliardi di euro nel corso del decennio\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Per avere un&#8217;idea, 15 miliardi corrispondono all&#8217;incirca a una volta e mezzo il bilancio del Ministero della Giustizia, oppure alla met\u00e0 di quello del Ministero dell&#8217;Istruzione superiore e della Ricerca.<\/li>\n\n\n\n<li>Il totale degli investimenti pubblici francesi si aggira intorno ai 130 miliardi all\u2019anno.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Secondo Shahin Vall\u00e9e, la Francia si sta avvicinando a due picchi: \u00abCi stiamo avvicinando a grandi passi al nostro livello massimo nell\u2019euro, ovvero 211 punti base nel novembre 2011, al culmine della crisi del debito sovrano\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Nel 1992, durante la crisi del franco, caratterizzata da attacchi speculativi contro il Sistema monetario europeo, il differenziale sui tassi a lungo termine era rimasto al di sotto dei 150 pbs.<\/li>\n\n\n\n<li>Nel 1983, prima dell&#8217;introduzione dell&#8217;euro, il divario con la Germania aveva raggiunto quasi 700 punti base. Il governo Mauroy era stato allora costretto ad abbandonare la politica socialista di rilancio a favore della \u00absvolta all&#8217;austerit\u00e0\u00bb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Per capire perch\u00e9 ci\u00f2 sia fondamentale, Shahin Vall\u00e9e ritiene che occorra comprendere il significato di una formula ben nota agli economisti: \u00abr &gt; g\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Quando il tasso di interesse pagato sul debito (\u00abr\u00bb) supera la crescita nominale dell&#8217;economia (\u00abg\u00bb), il debito cresce pi\u00f9 rapidamente della ricchezza utilizzata per ripagarlo. Il rapporto debito\/PIL aumenta quindi automaticamente anche in assenza di un nuovo disavanzo primario.<\/li>\n\n\n\n<li>In questo modo, la Francia potrebbe entrare in un effetto \u201cvalanga riflessiva\u201d: l\u2019aumento dei tassi appesantisce il debito, il che preoccupa ulteriormente i mercati, e i tassi salgono ancora.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/zra3k\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>I margini di manovra sono limitati per un governo senza maggioranza, nel pieno della campagna presidenziale.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La sua garanzia: \u00abL&#8217;articolo 47, comma 3, della Costituzione consente di attuare il bilancio mediante ordinanza qualora l&#8217;Assemblea non si sia pronunciata entro i termini previsti. Nessun governo ha mai fatto ricorso a tale disposizione\u00bb.<\/li>\n\n\n\n<li>Il problema \u00e8 che bisogna prima attendere 70 giorni di dibattiti parlamentari.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>In breve: \u00abNessuno sembra rendersi conto della zona di pericolo in cui stiamo entrando\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00abSembra che nessuno si sia reso conto della zona di pericolo in cui stiamo 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