{"id":96154,"date":"2020-12-30T16:09:29","date_gmt":"2020-12-30T15:09:29","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=96154"},"modified":"2021-03-08T11:23:56","modified_gmt":"2021-03-08T10:23:56","slug":"ce-que-2020-a-fait-a-leconomie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2020\/12\/30\/ce-que-2020-a-fait-a-leconomie\/","title":{"rendered":"Ce que 2020 a fait \u00e0 l’\u00e9conomie"},"content":{"rendered":"\n

Pour clore 2020, Le Grand Continent<\/em> vous propose les r\u00e9ponses d\u2019Olivier Blanchard<\/a>, Mercedes d\u2019Alessandro<\/a>, Anne-Laure Delatte<\/a>, Daniela Gabor<\/a> et Ndongo Samba Sylla<\/a>, Pierre-Yves Geoffard, Isabelle M\u00e9jean<\/a>, Jean Pisani-Ferry<\/a> et Gilles Saint-Paul<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Olivier Blanchard<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Trois h\u00e9ritages macro\u00e9conomiques de la crise du Covid-19<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
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Le Covid a boulevers\u00e9 l\u2019\u00e9conomie en 2020, avec un choc majeur sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et une r\u00e9ponse de politique macro\u00e9conomique d\u2019une ampleur in\u00e9dite. \u00c0 quoi peut-on s\u2019attendre en 2021 et dans la phase post-vaccin ? Dans la phase post-vaccin, les gouvernements feront face \u00e0 au moins trois h\u00e9ritages de la crise du Covid-19. <\/p>\n\n\n\n

Le premier est le processus de r\u00e9allocation \u00e9conomique. On ne sait pas encore \u00e0 quel point la crise du Covid-19 transformera l\u2019\u00e9conomie. On peut \u00eatre sceptique sur le fait qu\u2019elle m\u00e8nera \u00e0 des changements majeurs, mais au moins un changement semble tr\u00e8s probable : le t\u00e9l\u00e9travail est parti pour durer<\/a>. En juin, 42 % des travailleurs am\u00e9ricains travaillaient depuis leur domicile, beaucoup ont trouv\u00e9 cette situation d\u00e9sirable et les entreprises devront s\u2019y adapter. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne a des implications potentielles majeures pour l\u2019organisation des entreprises<\/a>, pour la productivit\u00e9, pour l\u2019organisation des villes et des banlieues<\/a>, pour les transports et pour les in\u00e9galit\u00e9s. Une anecdote qui le sugg\u00e8re est le fait que les loyers \u00e0 New York aient d\u00e9j\u00e0 diminu\u00e9, \u00e0 cause du d\u00e9sir de vivre d\u00e9sormais plus loin des centres-villes exprim\u00e9 par ceux qui peuvent t\u00e9l\u00e9travailler.<\/p>\n\n\n\n

Le deuxi\u00e8me est l\u2019importante augmentation de la dette publique, cons\u00e9quence de l\u2019importante hausse des d\u00e9penses publiques et du d\u00e9ficit li\u00e9s au Covid-19. Le bureau du budget du Congr\u00e8s am\u00e9ricain pr\u00e9voit une augmentation de la dette publique<\/a> de 79,2 % du PIB \u00e0 la fin 2019 \u00e0 98 % \u00e0 la fin 2020 et 104 % \u00e0 la fin 2021. Est-ce une raison de s\u2019inqui\u00e9ter ? Pas n\u00e9cessairement, dans la mesure o\u00f9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont extr\u00eamement bas et susceptibles de le rester pendant un certain temps.<\/p>\n\n\n\n

Le troisi\u00e8me est la forte augmentation du bilan des banques centrales. Pendant la premi\u00e8re phase de la crise du COVID-19, les banques ont non seulement diminu\u00e9 leur taux directeur, mais sont aussi intervenues sur les march\u00e9s financiers en achetant des actifs pour y stabiliser les taux. En \u00e9change, elles ont \u00e9mis du passif mon\u00e9taire, d\u00e9tenu en majorit\u00e9 par des banques sous forme de r\u00e9serves \u00e0 la banque centrale. Le passif de la Fed est pass\u00e9 de 4 100 milliards de dollars en f\u00e9vrier \u00e0 7 000 milliards en septembre ; le passif de la BCE est pass\u00e9 de 4 600 milliards en f\u00e9vrier \u00e0 6 500 milliards en septembre. Certains observateurs se sont inqui\u00e9t\u00e9s du fait que ces larges augmentations de l\u2019offre de monnaie m\u00e8nent \u00e0 une forte inflation dans le futur. Cela est improbable. L\u2019augmentation de la masse mon\u00e9taire a pris essentiellement la forme de r\u00e9serves bancaires r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es, et la masse mon\u00e9taire non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e, qui pourrait \u00eatre \u00e9ventuellement la source d\u2019une inflation plus \u00e9lev\u00e9e, est rest\u00e9e largement stable. <\/p>\n\n\n\n

Mercedes d\u2019Alessandro<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
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L\u2019\u00e9clairage de l\u2019\u00e9conomie f\u00e9ministe et le cas de l\u2019Am\u00e9rique latine<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L’ann\u00e9e 2020 a d\u00e9montr\u00e9 que ceux d\u2019entre nous qui viennent d\u2019une formation d\u2019\u00e9conomie f\u00e9ministe et qui travaillent pour l\u2019inclusion sociale avons la possibilit\u00e9 et l\u2019imp\u00e9ratif de r\u00e9fl\u00e9chir et de mettre en \u0153uvre des politiques et des solutions \u00e0 la crise qui apportent des r\u00e9ponses structurelles.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie f\u00e9ministe a beaucoup \u00e0 apporter<\/a>. Les femmes sont expos\u00e9es aux in\u00e9galit\u00e9s, la pauvret\u00e9 est f\u00e9minis\u00e9e, les femmes gagnent moins que les hommes et le niveau de pr\u00e9carit\u00e9 de leur travail est en moyenne plus \u00e9lev\u00e9. Face \u00e0 la pand\u00e9mie, elles sont plus sensibles qu\u2019auparavant \u00e0 la perte de leur emploi.<\/p>\n\n\n\n

Dans les politiques \u00e9conomiques mises en \u0153uvre, un autre probl\u00e8me se pose vis-\u00e0-vis des femmes qui est que, en g\u00e9n\u00e9ral, les mod\u00e8les envisag\u00e9s pour la reprise \u00e9conomique, surtout dans des pays latino-am\u00e9ricains, sont associ\u00e9s \u00e0 des secteurs masculins : l\u2019industrie, l\u2019\u00e9nergie, les communications, la logistique, les transports. Si les mod\u00e8les de reconstruction nationale, de d\u00e9veloppement des pays, sont orient\u00e9s vers ces secteurs, et que nous ne faisons rien pour int\u00e9grer les femmes \u00e0 ces espaces, nous les laissons une fois de plus de c\u00f4t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Une crise des m\u00e9tiers de l\u2019aide \u00e0 la personne et du soin nous attend \u00e9galement, notamment dans le cadre de l\u2019arriv\u00e9e des syst\u00e8mes mixtes (en pr\u00e9sentiel et de fa\u00e7on virtuelle) d’assistance scolaire et professionnelle. Et cette crise, si nous ne faisons rien, va se r\u00e9percuter sur les conditions de travail des femmes, largement majoritaires dans ce secteur.<\/p>\n\n\n\n

Dans les quartiers populaires, les travaux des soins sont compris comme des actes de volontariat et d\u2019extr\u00eame solidarit\u00e9 : c’est le cas en Argentine, avec les femmes qui prennent en charge la gestion des soupes populaires. L\u2019admiration ne suffit pas. Chaque personne, chaque femme doit \u00eatre reconnue pour ce qu\u2019elle fait et cette reconnaissance doit lui permettre de pleinement vivre sa vie.<\/p>\n\n\n\n

Anne-Laure Delatte<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
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Quels rapports entre politiques mon\u00e9taire et budg\u00e9taire apr\u00e8s 2020 ?<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L\u2019ann\u00e9e 2020 a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par une d\u00e9connexion in\u00e9dite entre l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et les march\u00e9s financiers. D\u2019une part, l\u2019activit\u00e9 r\u00e9elle s\u2019est interrompue brutalement et pourtant les indices boursiers ont connu des records in\u00e9dits. D\u2019autre part, les dettes publiques<\/a> ont bondi sous l\u2019effet de plans de soutien sans pr\u00e9c\u00e9dent<\/a> et pourtant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les emprunts d\u2019\u00c9tat ont baiss\u00e9. Ces deux observations sont in\u00e9dites dans l\u2019histoire financi\u00e8re et ont comme facteur commun l\u2019action nouvelle de la politique mon\u00e9taire. Elles r\u00e9v\u00e8lent le r\u00f4le cl\u00e9 des banques centrales dans notre syst\u00e8me \u00e9conomique ainsi que les d\u00e9s\u00e9quilibres que cela entra\u00eene et qu\u2019on commence tout juste \u00e0 mesurer. <\/p>\n\n\n\n

Le prix de march\u00e9 traduit les anticipations des investisseurs sur la rentabilit\u00e9 \u00e0 venir de leur actif en portefeuille. Une chute brutale d\u2019activit\u00e9 telle que celle entra\u00een\u00e9e par le confinement augure une chute brutale des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises ; de m\u00eame, une augmentation du stock de dette publique telle que celle entra\u00een\u00e9e par les plans de soutien augure un plus grand besoin de financement des \u00c9tats. Dans les deux cas, les titres en portefeuille, priv\u00e9s ou publics, rapportent moins que pr\u00e9vu. Leurs prix devraient chuter, \u00e0 moins qu\u2019un acteur n\u2019ait la possibilit\u00e9 de racheter les titres sous pression. Si cet acteur est dot\u00e9 d\u2019une liquidit\u00e9 sans limite et qu\u2019il s\u2019engage \u00e0 se substituer au march\u00e9, il soutient les prix et r\u00e9tablit m\u00eame la confiance au-del\u00e0 de l\u2019effet m\u00e9canique de ses propres achats. C\u2019est bien ce que font les banques centrales des pays avanc\u00e9s depuis une dizaine d\u2019ann\u00e9es et de fa\u00e7on encore plus massive depuis mars 2020 quand elles ont annonc\u00e9 de nouveaux plans d\u2019achats de titres. Pourquoi ? Pas pour sauver les indices boursiers mais pour respecter leur mandat : maintenir le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de long terme le plus bas possible afin de soutenir la demande agr\u00e9g\u00e9e et garantir la stabilit\u00e9 des prix. Les envol\u00e9es boursi\u00e8res observ\u00e9es en 2020 sont donc un effet collat\u00e9ral de cette politique qu\u2019on commence \u00e0 mesurer et comprendre. <\/p>\n\n\n\n

Certains d\u00e9noncent les cons\u00e9quences en termes d\u2019in\u00e9galit\u00e9s de patrimoine entre les d\u00e9tenteurs de portefeuille et les autres ; les autres arguent que cette politique r\u00e9duit les in\u00e9galit\u00e9s de revenus qu’entra\u00eenerait un effondrement de la demande agr\u00e9g\u00e9e. Mais il existe un relatif consensus sur le fait que la politique mon\u00e9taire actuelle atteint ses limites et ne parviendra pas seule \u00e0 relever la demande agr\u00e9g\u00e9e en panne. L\u2019ann\u00e9e 2020 a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 les limites d\u2019un mix macro\u00e9conomique reposant uniquement sur l\u2019action de la banque centrale. Une le\u00e7on est que la politique budg\u00e9taire<\/a> devrait revenir au premier rang dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Reste \u00e0 savoir si les conditions politiques sont r\u00e9unies en Europe pour qu\u2019un tel tournant s\u2019op\u00e8re. <\/p>\n\n\n\n

Daniela Gabor et Ndongo Samba Sylla<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
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La pand\u00e9mie a renforc\u00e9 le consensus de Wall Street en Afrique<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, le G20, le FMI, la Banque mondiale et d\u2019autres banques multilat\u00e9rales de d\u00e9veloppement (dont la Banque africaine de d\u00e9veloppement), et les agences nationales de d\u00e9veloppement (dont l\u2019Agence fran\u00e7aise de d\u00e9veloppement, l\u2019AFD) ont poursuivi un nouveau programme de d\u00e9veloppement ax\u00e9 sur un grand pacte avec la finance priv\u00e9e : le Consensus de Wall Street<\/a>. Sa logique est puissante. La surabondance mondiale des portefeuilles d\u2019actifs financiers \u2013 les milliers de milliards g\u00e9r\u00e9s par les investisseurs institutionnels, principalement du Nord \u2013 pourrait financer les objectifs de d\u00e9veloppement durable, \u00e9tant donn\u00e9 l\u2019hypoth\u00e8se de ressources publiques limit\u00e9es dans le Sud. Par exemple, le programme de la Banque mondiale intitul\u00e9 \u00ab Maximiser les financements pour le d\u00e9veloppement \u00bb, introduit en 2017, promet aux investisseurs institutionnels des march\u00e9s d\u2019un potentiel de 12 000 milliards de dollars dans les secteurs du social, de la sant\u00e9, des infrastructures, des transports et de l\u2019\u00e9ducation. Mais les investisseurs institutionnels sont soumis \u00e0 des r\u00e8gles d\u2019investissement sp\u00e9cifiques dont il faut tenir compte si on veut qu\u2019ils financent le d\u00e9veloppement. La question urgente en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement devient alors : comment \u00ab accompagner \u00bb les investisseurs institutionnels (fonds de pension, compagnies d\u2019assurance, fonds d\u2019investissement) et leurs gestionnaires d\u2019actifs vers ces opportunit\u00e9s ?<\/p>\n\n\n\n

Spontan\u00e9ment, on pourrait penser \u00e0 la r\u00e9ponse suivante. Les investisseurs pourraient acheter davantage d\u2019obligations d\u2019\u00c9tat \u00e9mises par les pays africains \u2013 dans leur devise, pour \u00e9viter les probl\u00e8mes bien connus de viabilit\u00e9 de la dette ext\u00e9rieure. Ces pays utiliseraient \u00e0 leur tour ces conditions de financement \u00e0 meilleur march\u00e9 pour investir massivement dans l\u2019\u00e9ducation, le num\u00e9rique, la sant\u00e9 et les services publics \u00ab verts \u00bb, comme notre champion de l\u2019axe eurafricain l\u2019envisage pour l\u2019Europe. Mais ce n\u2019est pas la bonne r\u00e9ponse. Les investisseurs priv\u00e9s veulent plut\u00f4t des projets de d\u00e9veloppement \u00ab bankables \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Mais l\u2019ambition du Consensus de Wall Street va au-del\u00e0 d\u2019une simple vague thatch\u00e9rienne de privatisations. Il s\u2019agit plut\u00f4t de transformer l\u2019\u00c9tat, pour qu\u2019il n\u2019ait plus pour seule fonction que de neutraliser les risques (derisk<\/em> en anglais) li\u00e9s aux investissements des financiers mondiaux. Lorsque les citoyens n\u2019ont pas les moyens de payer les services privatis\u00e9s, l\u2019\u00c9tat intervient et indemnise les investisseurs, il assume lui-m\u00eame les risques inh\u00e9rents aux projets de d\u00e9veloppement afin que les investisseurs re\u00e7oivent un flux de tr\u00e9sorerie r\u00e9gulier. Un projet bankable<\/em> est un projet dans lequel l\u2019\u00c9tat s\u2019engage \u00e0 fournir aux investisseurs de tels filets de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La pand\u00e9mie en cours a donn\u00e9 un nouvel \u00e9lan politique \u00e0 cette ambition. Voici comment l\u2019Alliance mondiale des investisseurs pour le d\u00e9veloppement durable, qui travaille sous les auspices des Nations unies, a pr\u00e9sent\u00e9 dans son manifeste de juillet 2020 sa vision de la r\u00e9ponse \u00e0 la pand\u00e9mie : \u00ab Un d\u00e9fi d\u2019une telle ampleur exige que nous renforcions les partenariats public-priv\u00e9 \u00e0 un degr\u00e9 jamais atteint depuis la Seconde Guerre mondiale \u2013 et un degr\u00e9 qui n\u2019a peut-\u00eatre jamais \u00e9t\u00e9 vu en temps de paix \u00bb. De m\u00eame, la Conf\u00e9rence des Nations unies sur le changement climatique (COP26), qui porte sur le financement priv\u00e9, pr\u00e9conise des \u00ab solutions sur mesure \u00bb pour les pays en d\u00e9veloppement, notamment des \u00ab partenariats public-priv\u00e9 [PPP, NdlR], des viviers de projets rentables et de nouvelles structures de march\u00e9, afin de faciliter des opportunit\u00e9s commercialement viables d\u2019investissement durable \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La Banque mondiale pr\u00eache donc \u00e0 l\u2019Afrique l\u2019\u00ab imp\u00e9ratif du PPP \u00bb, et la crise actuelle, semble-t-il, ne l\u2019a rendu que plus pressant.<\/p>\n\n\n\n

Pierre-Yves Geoffard<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
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De l\u2019ombre \u00e0 la lumi\u00e8re : l\u2019int\u00e9r\u00eat nouveau des \u00e9conomistes pour l\u2019\u00e9pid\u00e9miologie \u00e9conomique<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La pand\u00e9mie de 2020 a affect\u00e9 la recherche en \u00e9conomie de plusieurs fa\u00e7ons. Tout d\u2019abord, comme dans d\u2019autres activit\u00e9s, la crise a mis en lumi\u00e8re, et contribu\u00e9 \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer, des tendances profondes. La recherche a vu ainsi s\u2019accentuer un basculement des approches th\u00e9oriques vers des analyses empiriques, souvent en mobilisant des donn\u00e9es statistiques de sources tr\u00e8s vari\u00e9es, au-del\u00e0 des traditionnelles donn\u00e9es d\u2019enqu\u00eate collect\u00e9es \u00e0 des fins de recherche. Les innombrables informations contenues dans des syst\u00e8mes de gestion aussi divers que les transactions bancaires, les remboursements d\u2019assurance maladie ou d\u2019autres prestations sociales, les ventes immobili\u00e8res, les donn\u00e9es de mobilit\u00e9 collect\u00e9es par les op\u00e9rateurs t\u00e9l\u00e9phoniques, etc., ont nourri de nombreuses et souvent passionnantes analyses empiriques. L\u2019acc\u00e8s des chercheurs \u00e0 de telles donn\u00e9es, collect\u00e9es par des institutions publiques ou des entreprises priv\u00e9es, continue et continuera \u00e0 progresser, tant leur potentiel dans la production de connaissances est de plus en plus flagrant.<\/p>\n\n\n\n

Le deuxi\u00e8me ph\u00e9nom\u00e8ne majeur a \u00e9t\u00e9 l\u2019int\u00e9r\u00eat nouveau de milliers de chercheurs en \u00e9conomie, \u00e0 travers le monde, pour les ph\u00e9nom\u00e8nes sociaux m\u00ealant la sant\u00e9 humaine, les syst\u00e8mes de soins, et l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. En particulier, l\u2019\u00ab \u00e9pid\u00e9miologie \u00e9conomique \u00bb a litt\u00e9ralement explos\u00e9. Ce domaine de recherche, n\u00e9 \u00e0 la fin du si\u00e8cle dernier, cherche \u00e0 enrichir des mod\u00e8les math\u00e9matiques de diffusion d\u2019\u00e9pid\u00e9mies par des outils issus de l\u2019analyse \u00e9conomique : meilleure prise en compte des comportements humains, de leur h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 mais surtout des incitations qui peuvent les influencer, formalisation des interactions strat\u00e9giques, et analyses normatives s\u2019appuyant sur un crit\u00e8re explicite de bien-\u00eatre social. Jusqu\u2019alors rest\u00e9 relativement confidentiel, ce domaine a suscit\u00e9 des milliers d\u2019articles nouveaux, dont la diffusion sous forme de documents de travail n\u2019a pas attendu l\u2019onction des grandes revues scientifiques. En t\u00e9moigne la cr\u00e9ation, par le CEPR (Centre for Economic Policy Research), d\u2019une revue ad-hoc, en ligne, Covid Economics<\/em>, privil\u00e9giant la rapidit\u00e9 de publication au lent travail \u00e9ditorial. Dans ses six premiers mois d\u2019activit\u00e9, cette revue a publi\u00e9 332 articles, sur pr\u00e8s de 800 propos\u00e9s par leurs auteurs, t\u00e9moignant ainsi de la volont\u00e9 des chercheurs en \u00e9conomie \u00e0 contribuer, avec leurs outils, \u00e0 la compr\u00e9hension de la pand\u00e9mie et de ses cons\u00e9quences sociales et \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n

Isabelle M\u00e9jean<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
\n \n \r\n \r\n \r\n \"Photo\r\n <\/picture>\r\n \n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

2020, ann\u00e9e de la d\u00e9mondialisation ?<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La pand\u00e9mie a-t-elle mis un terme \u00e0 l\u2019hyperglobalisation qui caract\u00e9rise l\u2019\u00e9conomie mondiale depuis le d\u00e9but du XXe<\/sup> si\u00e8cle ? Au contraire, le commerce international, dop\u00e9 par la demande de m\u00e9dicaments et autres mat\u00e9riels m\u00e9dicaux, a finalement r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 2020. En septembre 2020, le volume des \u00e9changes internationaux n\u2019avait diminu\u00e9 que de 1,6 % par rapport \u00e0 septembre 2019, une baisse similaire \u00e0 celle de la production industrielle mondiale.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 quoi s\u2019attendre \u00e0 plus long terme ? 2021 sera-t-elle l\u2019ann\u00e9e de la d\u00e9mondialisation apr\u00e8s la croissance extraordinaire du volume des \u00e9changes internationaux observ\u00e9e depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 ? Probablement pas. D\u2019abord, il faut rappeler que la croissance des \u00e9changes entre 1990 et 2008 constitue une p\u00e9riode exceptionnelle dans l\u2019histoire de la mondialisation, tir\u00e9e par l\u2019int\u00e9gration tr\u00e8s rapide d\u2019un certain nombre de pays \u00e9mergents aux march\u00e9s internationaux, au premier rang desquels la Chine dont les taux de croissance \u00e0 deux chiffres sur la p\u00e9riode sont largement tir\u00e9s par l\u2019exportation. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019explosion du volume du commerce tient \u00e9galement au d\u00e9veloppement des cha\u00eenes de valeur internationales qui repr\u00e9sentent aujourd\u2019hui 70 % du commerce international. M\u00e9caniquement, la fragmentation des processus productifs d\u00e9multiplie les flux d\u2019\u00e9changes internationaux puisqu\u2019un m\u00eame composant va effectuer plusieurs voyages internationaux avant d\u2019atteindre son lieu de consommation finale, sous des formes de plus en plus transform\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Mais cette organisation de la production rend aussi tr\u00e8s rigide la structure du commerce international<\/a>. Derri\u00e8re ces cha\u00eenes de valeur se cachent des investissements dans des outils productifs et des cha\u00eenes logistiques. Ajuster la g\u00e9ographie de la production au sein de ces cha\u00eenes de valeur n\u00e9cessite de renoncer \u00e0 ces investissements pour investir ailleurs, ce que les entreprises ont \u00e9videmment des r\u00e9ticences \u00e0 faire. Si la pand\u00e9mie a pu amener \u00e0 revoir l\u2019\u00e9valuation des risques au sein de ces multinationales, il est tr\u00e8s peu probable qu\u2019on observe le moindre impact sur la g\u00e9ographie du commerce international, au moins \u00e0 moyen terme. <\/p>\n\n\n\n

Finalement, la principale menace sur le commerce mondial pour 2021 est probablement plus g\u00e9opolitique qu\u2019\u00e9conomique. Comme souvent en p\u00e9riodes de crise \u00e9conomique, les tensions protectionnistes<\/a> risquent de ressurgir, ce qui pourra compliquer la reprise de certains secteurs exportateurs, qui auront besoin de relais de croissance \u00e0 l\u2019\u00e9tranger si l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne continue \u00e0 se caract\u00e9riser par une demande int\u00e9rieure faible.<\/p>\n\n\n\n

Jean Pisani-Ferry<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
\n \n \r\n \r\n \r\n \"Photo\r\n <\/picture>\r\n \n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

Une crise qui ne ressemble \u00e0 aucune autre<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Un choc exog\u00e8ne, sectoriel, mondial et extraordinairement violent : il n\u2019a pas fallu longtemps pour se rendre compte de ce que cette crise ne ressemblait \u00e0 aucune autre. N\u00e9e contrairement aux pr\u00e9c\u00e9dentes en dehors de la sph\u00e8re \u00e9conomique, porteuse d\u2019effets extr\u00eamement h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes d\u2019un secteur \u00e0 l\u2019autre, de m\u00eame nature (mais pas de m\u00eame intensit\u00e9) dans tous les pays, et d\u2019une telle ampleur que le PIB mensuel a chut\u00e9 d\u2019un tiers et que certains secteurs se sont mis \u00e0 l\u2019arr\u00eat, elle ne pouvait pas \u00eatre appr\u00e9hend\u00e9e avec les sch\u00e9mas d\u2019analyse et les outils d\u2019observations classiques. La seule analogie possible \u00e9tait avec l\u2019\u00e9conomie de guerre<\/a>, dont on avait largement perdu la m\u00e9moire. <\/p>\n\n\n\n

En mars-avril on a vite compris que les enqu\u00eates usuelles ne disaient plus rien d\u2019utile, que la pr\u00e9vision \u00e9tait devenue sans objet et que les grilles d\u2019analyse macro\u00e9conomiques \u00e9taient prises \u00e0 contrepied. C\u2019est ce qui a motiv\u00e9 le recours \u00e0 une multiplicit\u00e9 de sources nouvelles, le basculement vers le nowcasting<\/em> (pr\u00e9voir le moment pr\u00e9sent \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 un tour de force) et la construction de sch\u00e9mas d\u2019analyse reposant sur l\u2019identification des contraintes sectorielles et de leurs canaux de r\u00e9percussion. En France, la statistique publique a imm\u00e9diatement adapt\u00e9 ses outils, tandis que les \u00e9conomistes obtenaient l\u2019acc\u00e8s \u00e0 des donn\u00e9es granulaires sur les comportements. La crise, de ce point de vue, a \u00e9t\u00e9 l\u2019occasion d\u2019un progr\u00e8s consid\u00e9rable, et certainement durable, des m\u00e9thodes d\u2019observation. Elle a \u00e9galement confort\u00e9 les intuitions de ceux qui, comme Emmanuel Farhi, s\u2019attachaient \u00e0 repenser la macro\u00e9conomie en prenant en compte r\u00e9seaux de production et h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 des secteurs<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le choc pand\u00e9mique a finalement questionn\u00e9 les finalit\u00e9s de la politique \u00e9conomique. Quand l\u2019analyse traditionnelle privil\u00e9giait l\u2019efficacit\u00e9, la crise a conduit \u00e0 mettre en avant la r\u00e9silience : un concept un peu flou, susceptible de diverses interpr\u00e9tations, mais dont on voit bien qu\u2019il va \u00eatre au c\u0153ur des analyses dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. <\/p>\n\n\n\n

Gilles Saint-Paul<\/strong><\/h2>\n\n\n\n\n\n
\n \n \r\n \r\n \r\n \"Photo\r\n <\/picture>\r\n \n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

\u00ab  Piti\u00e9 pour les \u00e9conomistes \u00bb<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Piti\u00e9 pour les \u00e9conomistes<\/p>\n\n\n\n

Oui, Monsieur le juge.<\/p>\n\n\n\n

Nous nous sommes couch\u00e9s devant l\u2019enfermement et la surveillance totalitaire<\/a> de toute une population. Mais les \u00e9lus, les syndicats, la presse, l\u2019administration, la justice, les associations, n\u2019en ont-ils pas fait de m\u00eame ? Ces choses-l\u00e0 ne sont pas notre job. <\/em>Et puis nous avions peur<\/em>. Comme tout le monde !<\/p>\n\n\n\n

Nous avons laiss\u00e9 d\u00e9truire, en France, trois cent milliards de PIB, cent cinquante milliards de recettes publiques. Des secteurs entiers an\u00e9antis, l\u2019avenir d\u2019une jeunesse saccag\u00e9e. Ailleurs, cent trente millions de personnes jet\u00e9es dans la famine, alors que doublait la fortune des magnats de la Silicon Valley. <\/p>\n\n\n\n

Nous aurions pu signer quelque p\u00e9tition, produire quelque rapport, pendant qu\u2019il \u00e9tait encore temps, comme nous le faisons si complaisamment lorsqu\u2019il s\u2019agit d\u2019appeler \u00e0 voter pour tel candidat ou de recommander telle r\u00e9glementation<\/a>. Voire demander des moyens.<\/p>\n\n\n\n

Mais, en mars 2020, personne ne nous a sonn\u00e9s. Soudain, les experts, ce n\u2019\u00e9tait plus nous ! De plus, protester aurait fait le jeu des populistes.<\/em><\/p>\n\n\n\n

On n\u2019y pouvait rien ! C\u2019\u00e9tait la pand\u00e9mie.<\/em> C\u2019est elle, la coupable ! <\/p>\n\n\n\n

Nous serons toujours partisans du bien-\u00eatre social. Nous comparons les co\u00fbts et les b\u00e9n\u00e9fices. Les in\u00e9galit\u00e9s<\/a> nous pr\u00e9occupent. M\u00eame quand cela ne se voit pas.<\/p>\n\n\n\n

La preuve : nous avons pondu, en quelques mois, des milliers d\u2019articles de recherche. Une nouvelle discipline est n\u00e9e : les Covid Economics <\/em> ! Et nous prodiguons nos avis sur le plan de relance. Que ferait-on sans nous ?<\/p>\n\n\n\n

Monsieur le juge, nous implorons les circonstances att\u00e9nuantes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nous avons demand\u00e9 \u00e0 neuf \u00e9conomistes ce que 2020 a fait \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et quelles sont les perspectives qui se dessinent pour 2021, en variant les points de vue, les positionnements politiques et g\u00e9ographiques et les \u00e9chelles de r\u00e9flexion. 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