Comme l\u2019a affirm\u00e9 Jean Monnet : \u00ab L\u2019Europe se fera dans les crises et elle sera la somme des solutions apport\u00e9es \u00e0 ces crises \u00bb. De la communaut\u00e9 europ\u00e9enne du charbon et de l\u2019acier \u00e0 la r\u00e9unification de l’Allemagne, qui a permis de concevoir l’Union \u00e9conomique et mon\u00e9taire \u00e0 la h\u00e2te au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, cette maxime semble toujours avoir \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e. La crise de l’euro a vu na\u00eetre le m\u00e9canisme de sauvetage conditionnel de type FMI mis en \u0153uvre dans le cadre du MES (ainsi que l’OMT faisant de la BCE le pr\u00eateur en dernier ressort) et l’Union bancaire visant \u00e0 emp\u00eacher que les crises financi\u00e8res ne fassent sombrer les finances d’un \u00c9tat membre. En 2013, la zone euro \u00e9tait \u00e9quip\u00e9e pour faire face aux nombreuses menaces \u00e0 son int\u00e9grit\u00e9 que les auteurs de Maastricht avaient laiss\u00e9es sans r\u00e9ponse. Enfin, le r\u00e9f\u00e9rendum grec et le cycle \u00e9lectoral de 2015 ont apport\u00e9 la preuve politique qu’aucun \u00c9tat membre ne quitterait volontairement l\u2019euro \u00e0 cause de ses faiblesses \u00e9conomiques. <\/p>\n\n\n\n
Apr\u00e8s 2015, l’absence de pressions inflationnistes a permis aux achats d’actifs de la BCE de maintenir le calme sur les march\u00e9s financiers et de contenir les soubresauts de l\u2019euro. Les importantes perc\u00e9es politiques des populistes ont principalement \u00e9merg\u00e9 dans le monde anglo-saxon plut\u00f4t qu\u2019au sein des grandes \u00e9conomies d’Europe continentale. Toutefois, l\u2019int\u00e9gration \u00e9conomique europ\u00e9enne ne s’est pas faite, laissant la monnaie commune sans politique budg\u00e9taire centralis\u00e9e. L’instrument budg\u00e9taire pour la convergence et la comp\u00e9titivit\u00e9 (BICC) adopt\u00e9 fin 2019 \u00e9tait un \u00e9chec embarrassant. La pand\u00e9mie de Covid-19 a d\u2019ailleurs balay\u00e9 cet instrument. <\/p>\n\n\n\n
Au d\u00e9but de la pand\u00e9mie, la BCE a pris de nouvelles initiatives importantes qui ont permis de soutenir les mesures mises en place par les \u00c9tats membres pour lutter contre le virus. Peu apr\u00e8s, des mesures novatrices ont \u00e9t\u00e9 prises, notamment par la Commission qui peut d\u00e9sormais mobiliser jusqu\u2019\u00e0 100 milliards d’euros dans le cadre du programme SURE. L’\u00e9t\u00e9 2020 a vu une avanc\u00e9e majeure dans l’int\u00e9gration budg\u00e9taire europ\u00e9enne avec l’accord (toujours en cours de n\u00e9gociation) du Conseil sur le fonds europ\u00e9en \u2018Next Generation EU<\/em>\u2019 de 750 milliards d’euros, en plus du budget g\u00e9n\u00e9ral de l’UE. Ce fonds comprend 390 milliards d’euros de subventions financ\u00e9es en commun qui seront mises \u00e0 la disposition des membres de l’UE, explicitement dans le but de faire face – de mani\u00e8re anticyclique – aux retomb\u00e9es \u00e9conomiques de la pand\u00e9mie. Les 360 milliards d’euros restants devaient \u00eatre mis \u00e0 la disposition des \u00c9tats membres sous forme de pr\u00eats. Ces sommes s’ajouteront donc au calcul de leur dette nationale, m\u00eame si les obligations sont \u00e9mises par la Commission et garanties par l’UE dans son ensemble.<\/p>\n\n\n\n Les dirigeants europ\u00e9ens ont \u00e9galement convenu que ces fonds soient utilis\u00e9s conform\u00e9ment aux recommandations sp\u00e9cifiques par pays \u00e9tablies par la Commission dans le cadre du Semestre europ\u00e9en. Les \u00c9tats membres peuvent notamment interrompre le d\u00e9caissement des fonds destin\u00e9s \u00e0 un autre membre si ses engagements de r\u00e9forme ne sont pas satisfaisants. Dans ces circonstances, les membres de l’Europe du Sud s\u2019abstiennent d\u2019avoir recours aux pr\u00eats disponibles, en raison des pr\u00e9occupations li\u00e9es aux niveaux d’endettement int\u00e9rieur, mais aussi et surtout \u00e0 la stigmatisation politique li\u00e9e aux conditions de r\u00e9forme. <\/p>\n\n\n\n