{"id":7428,"date":"2018-08-26T22:00:38","date_gmt":"2018-08-26T20:00:38","guid":{"rendered":"https:\/\/lldl.eu\/?p=7428"},"modified":"2019-04-07T11:38:54","modified_gmt":"2019-04-07T09:38:54","slug":"en-pleine-periode-de-vache-grasses-la-fed-prepare-celle-des-vaches-maigres","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2018\/08\/26\/en-pleine-periode-de-vache-grasses-la-fed-prepare-celle-des-vaches-maigres\/","title":{"rendered":"En pleine p\u00e9riode de vache grasses, la Fed pr\u00e9pare celle des vaches maigres"},"content":{"rendered":"\n

Jackson Hole, USA<\/em>. Le symposium annuel de la Fed a r\u00e9uni du 23 au 25 ao\u00fbt le gratin des banquiers centraux \u00e0 Jackson Hole (2<\/strong>). Il joue un r\u00f4le important dans la communication de la banque centrale am\u00e9ricaine. Voici quelques pistes issues des comptes-rendus de la r\u00e9union du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire qui s\u2019est tenu fin juillet pour comprendre l’impact qu’il aura dans les mois prochains (1<\/strong>).<\/p>\n\n\n\n

D\u2019un c\u00f4t\u00e9, la Fed est optimiste sur l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et mondiale. Pour la premi\u00e8re fois depuis des ann\u00e9es, elle s\u2019attend \u00e0 ce que le niveau de l\u2019inflation d\u00e9passe sa cible des 2 pour cent et \u00e0 ce que les pressions inflationnistes restent faibles. Par cons\u00e9quent, on peut esp\u00e9rer que les principaux taux directeurs am\u00e9ricains augmentent mod\u00e9r\u00e9ment courant septembre. La Fed conduit toujours une politique accommodante pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et mondiale mais pers\u00e9v\u00e8re dans la remont\u00e9e prudente de ses taux.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, la Fed envisage que cette bonne conjoncture ne dure pas \u00e9ternellement. D\u2019abord, l\u2019escalade des tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et ses principaux partenaires pourrait menacer la bonne sant\u00e9 am\u00e9ricaine. Ensuite, depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les rendements des taux am\u00e9ricains convergent : l\u2019\u00e9cart de rendement entre les bons du Tr\u00e9sor Am\u00e9ricain \u00e0 deux et \u00e0 dix ans n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi bas (2.60 pour cent contre 2.83 pour cent le 20 ao\u00fbt (3<\/strong>) depuis 2008. C\u2019est un signe funeste : les rendements des bons \u00e0 moyen et long terme ont converg\u00e9 avant toutes les crises \u00e9conomiques de ces cinquantes derni\u00e8res ann\u00e9es .<\/p>\n\n\n\n

La Fed pose donc la question de la pr\u00e9paration de la politique mon\u00e9taire face \u00e0 un retournement de la conjoncture : le niveau relativement bas de ses principaux taux directeurs pourrait limiter son champ d\u2019action conventionnel. De plus, l\u2019achat massif de titres financiers suite \u00e0 la crise de 2008 a entra\u00een\u00e9 un gonflement du bilan de la Fed qui ne s\u2019est pas r\u00e9sorb\u00e9. Si l\u2019action volontaire de la Fed a alors emp\u00each\u00e9 le pire, une telle intervention ne semble en revanche pas possible dans un futur proche.<\/p>\n\n\n\n

Le symposium annuel de Jackson Hole est l\u2019occasion pour la banque centrale am\u00e9ricaine de rassurer les agents \u00e9conomiques mondiaux. Et peut-\u00eatre aussi de nous en dire plus sur la fa\u00e7on dont elle pr\u00e9pare les politiques mon\u00e9taires non conventionnelles de demain.<\/p>\n\n\n\n

Perspectives :<\/strong><\/h4>\n\n\n\n