{"id":357912,"date":"2026-09-15T06:30:00","date_gmt":"2026-09-15T04:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=357912"},"modified":"2026-09-15T02:07:31","modified_gmt":"2026-09-15T00:07:31","slug":"le-prix-de-lindependance-a-lage-de-lia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/09\/15\/le-prix-de-lindependance-a-lage-de-lia\/","title":{"rendered":"Le prix de l\u2019ind\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e2ge de l\u2019IA"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"non-subscribers-only\"><em>L\u2019intelligence artificielle est en train de tout changer. Dans nos pages, nos lectrices et nos lecteurs trouvent chaque jour les doctrines, les images et les donn\u00e9es clefs pour comprendre la grande m\u00e9tamorphose. <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/offre-abonnement\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Abonnez-vous pour les recevoir sur votre mail<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-drop-cap\">Le plan Prom\u00e9th\u00e9e, publi\u00e9 dans <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/07\/08\/operation-promethee-la-france-peut-gagner-la-course-a-lia-quel-en-serait-le-prix\/\">ces pages<\/a> le 8 juillet 2026, proposait une voie pour que la France rentre s\u00e9rieusement dans la course \u00e0 l\u2019IA d\u2019ici trois ans, et conquiert ainsi son ind\u00e9pendance strat\u00e9gique et tous les b\u00e9n\u00e9fices \u00e9conomiques issus de la ma\u00eetrise des mod\u00e8les d\u2019IA de fronti\u00e8re.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019article, qui a lanc\u00e9 un d\u00e9bat particuli\u00e8rement urgent dans une rentr\u00e9e \u00e9lectorale, ne d\u00e9taillait pas ses modalit\u00e9s pr\u00e9cises de financement et affirmait seulement la n\u00e9cessit\u00e9 de lever en trois ans plusieurs centaines de milliards d\u2019euros de capitaux priv\u00e9s, en recourant \u00e0 la fois \u00e0 l\u2019\u00e9pargne nationale et au capital international.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous d\u00e9veloppons ici les d\u00e9tails de ce financement et sa structuration, pour que nos lecteurs aient une id\u00e9e concr\u00e8te de ce \u00e0 quoi pourrait ressembler la mise en \u0153uvre de ce plan. Il s\u2019agit, on le verra, d\u2019un plan tout \u00e0 fait r\u00e9aliste&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-357912' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/09\/15\/le-prix-de-lindependance-a-lage-de-lia\/#easy-footnote-bottom-1-357912' title='&lt;em&gt;Une version d\u00e9taill\u00e9e de ce plan de financement est disponible sur le site &lt;a href=&quot;http:\/\/planpromethee.com&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;planpromethee.com&lt;\/a&gt;&lt;\/em&gt;'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n\n<div class=\"double-picture my-12 lg:my-20\" \n    data-images-sizes=\"smalldx\"\n    data-same-height=\"true\"\n    data-reference-image=\"right\"\n>    <!-- Images -->\n    <div class=\"lg:flex\">\n        <div class=\"relative lg:pr-2 mb-7 lg:mb-0 lg:w-2\/3\">\n                            <a \n                    href=\"#\"\n                    data-pswp-src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/De-Gaulle-Pierrelatte-24-septembre-1963.png\" \n                    class=\"gallery-item no-underline  lg:!absolute lg:h-full lg:right-2 lg:left-0 overflow-hidden\" \n                    data-pswp-width=\"1012\" \n                    data-pswp-height=\"656\"\n                >\n                    <figure class=\"wp-block-image h-full -mx-2 lg:mx-0 !my-0\">\n                        <picture class=\"block h-full\">\n                            <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/De-Gaulle-Pierrelatte-24-septembre-1963.png\" alt=\"Pierrelatte, 24 septembre 1963. En combinaison blanche r\u00e9glementaire, le g\u00e9n\u00e9ral de Gaulle, en tenue de protection, descend de voiture \u00e0 son arriv\u00e9e \u00e0 l'usine de s\u00e9paration isotopique du CEA, pi\u00e8ce ma\u00eetresse de la force de frappe fran\u00e7aise, entour\u00e9 de ses gardes du corps.\" class=\"lg:!h-full object-cover\">\n                        <\/picture>\n                        <figcaption class=\"lg:hidden pswp-caption-content\">Pierrelatte, 24 septembre 1963. En combinaison blanche r\u00e9glementaire, le g\u00e9n\u00e9ral de Gaulle, en tenue de protection, descend de voiture \u00e0 son arriv\u00e9e \u00e0 l&rsquo;usine de s\u00e9paration isotopique du CEA, pi\u00e8ce ma\u00eetresse de la force de frappe fran\u00e7aise, entour\u00e9 de ses gardes du corps.<\/figcaption>                    <\/figure>\n                <\/a>\n                    \n        <\/div>\n        <div class=\"relative lg:pl-2 lg:w-1\/3\">\n                            <a\n                    href=\"#\"\n                    data-pswp-src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/Grand-Continent-De-Gaulle-Pierrelatte-24-septembre-1963-e1789413737165.png\" \n                    class=\"gallery-item no-underline  \" \n                    data-pswp-width=\"650\" \n                    data-pswp-height=\"1136\"\n                >\n                    <figure class=\"wp-block-image h-full -mx-2 lg:mx-0 !my-0\">\n                        <picture class=\"block h-full\">\n                            <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/Grand-Continent-De-Gaulle-Pierrelatte-24-septembre-1963-e1789413737165.png\" alt=\"Le ministre d'\u00c9tat charg\u00e9 de la Recherche scientifique et des Questions atomiques et spatiales et des membres de l'entourage du g\u00e9n\u00e9ral, en tenue de protection.\" >\n                        <\/picture>\n                        <figcaption class=\"lg:hidden pswp-caption-content\">Le ministre d&rsquo;\u00c9tat charg\u00e9 de la Recherche scientifique et des Questions atomiques et spatiales et des membres de l&rsquo;entourage du g\u00e9n\u00e9ral, en tenue de protection.<\/figcaption>                    <\/figure>\n                <\/a>\n                    <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- Captions -->\n    <div class=\"hidden lg:flex\">\n        <div class=\"relative lg:pr-2 mb-7 lg:mb-0 lg:w-2\/3\">\n                            <figure class=\"wp-block-image -mx-2 lg:mx-0 !my-0\">\n                    <figcaption>Pierrelatte, 24 septembre 1963. En combinaison blanche r\u00e9glementaire, le g\u00e9n\u00e9ral de Gaulle, en tenue de protection, descend de voiture \u00e0 son arriv\u00e9e \u00e0 l&rsquo;usine de s\u00e9paration isotopique du CEA, pi\u00e8ce ma\u00eetresse de la force de frappe fran\u00e7aise, entour\u00e9 de ses gardes du corps.<\/figcaption>                <\/figure>\n                    \n        <\/div>\n        <div class=\"relative lg:pl-2 lg:w-1\/3\">\n                            <figure class=\"wp-block-image -mx-2 lg:mx-0 !my-0\">   \n                    <figcaption>Le ministre d&rsquo;\u00c9tat charg\u00e9 de la Recherche scientifique et des Questions atomiques et spatiales et des membres de l&rsquo;entourage du g\u00e9n\u00e9ral, en tenue de protection.<\/figcaption>                <\/figure>\n                    <\/div>\n    <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>1 \u2014 Le besoin de financement<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Le plan Prom\u00e9th\u00e9e comporte deux besoins distincts&#160;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Financer <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/07\/08\/operation-promethee-la-france-peut-gagner-la-course-a-lia-quel-en-serait-le-prix\/\">le laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e lui-m\u00eame<\/a>, c\u2019est-\u00e0-dire l\u2019\u00e9quipe de chercheurs et d\u2019ing\u00e9nieurs qui d\u00e9veloppera et commercialisera les mod\u00e8les. Il doit pouvoir payer ses salari\u00e9s, ses co\u00fbts de fonctionnement et surtout l\u2019utilisation de puissance de calcul.<\/li>\n\n\n\n<li>Financer la construction de 12 GW de centres de calcul d\u2019ici 2029 et \u00eatre en capacit\u00e9 de continuer \u00e0 en d\u00e9ployer ult\u00e9rieurement sans investissement public.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Nous \u00e9valuons le besoin \u00e9conomique total \u00e0 environ 620 Md\u20ac sur trois ans. Sur ce total, environ 130 Md\u20ac correspondent \u00e0 l\u2019intervention publique fran\u00e7aise au sens large et environ 490 Md\u20ac au financement priv\u00e9. Les lev\u00e9es brutes de l\u2019ensemble des acteurs seraient plus \u00e9lev\u00e9es, de l\u2019ordre de 700 Md\u20ac, en raison de flux internes au montage.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette somme doit \u00eatre mobilis\u00e9e en gardant en t\u00eate trois contraintes et objectifs&#160;: une contrainte de souverainet\u00e9 d\u2019abord, puisque la France doit conserver une garantie durable sur le laboratoire, ses mod\u00e8les et certaines d\u00e9cisions strat\u00e9giques&#160;; une contrainte budg\u00e9taire \u00e9vidente ensuite, au vu de l\u2019\u00e9tat de nos finances publiques&#160;; et enfin une contrainte \u00e9conomique&#160;: une part suffisante des actifs et des rendements doit revenir \u00e0 la France, compte tenu de l\u2019effort national qu\u2019elle consentira.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour y parvenir, le plan repose principalement sur du financement priv\u00e9&#160;; l\u2019argent public n\u2019est utilis\u00e9 qu\u2019autant qu\u2019il est n\u00e9cessaire pour permettre la mobilisation du capital priv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>2 <\/strong><strong>\u2014<\/strong><strong> Le capital priv\u00e9 est disponible, comment le faire venir&#160;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Le capital international est disponible pour financer de grands projets de puissance de calcul&#160;: les contrats sign\u00e9s par les hyperscalers am\u00e9ricains en t\u00e9moignent. Le contrat sign\u00e9 en septembre 2025 entre OpenAI et Oracle pour la construction de 4,5 GW de <em>compute<\/em> sur 5 ans pour 300 Md$ est quasi \u00e0 lui seul un demi-plan Prom\u00e9th\u00e9e. Le march\u00e9 peut financer les data centers par de la dette priv\u00e9e, y compris les GPU eux-m\u00eames (<em>CoreWeave<\/em> a lev\u00e9 en mars 2026 8,5 Md$ de facilit\u00e9s de cr\u00e9dit garanties par ces processeurs). Cette disponibilit\u00e9 n\u2019est pas r\u00e9serv\u00e9e aux \u00c9tats-Unis&#160;: m\u00eame sans Prom\u00e9th\u00e9e, les atouts de la France, au premier rang desquels son surplus d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, la rendent d\u00e9j\u00e0 attractive. Si l\u2019on prend en compte le Sommet IA 2025 et le Sommet Choose France 2026, c\u2019est d\u00e9j\u00e0 environ 150 Md\u20ac d\u2019investissement priv\u00e9 en <em>compute <\/em>qui ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s en France pour les prochaines ann\u00e9es. La marche \u00e0 gravir pour Prom\u00e9th\u00e9e est donc moins haute qu\u2019on ne pourrait le croire&#160;: c\u2019est une multiplication par 3 du tendanciel d\u2019investissement priv\u00e9 en calcul en France et non par 100 (ces projets d\u00e9j\u00e0 engag\u00e9s pourraient d\u2019ailleurs \u00eatre int\u00e9gr\u00e9s en partie dans le plan pour livrer les premiers GW).<\/p>\n\n\n\n<p>Si le capital existe, que lui manque-t-il pour venir financer un tel projet&#160;? Un <em>offtaker<\/em> cr\u00e9dible, c\u2019est-\u00e0-dire un acteur capable de s\u2019engager aupr\u00e8s des b\u00e2tisseurs et exploitants de centres de calcul \u00e0 acheter leur production sur plusieurs ann\u00e9es, ce qui leur permettra ensuite eux-m\u00eames de lever de la dette pour en financer la construction. Les hyperscalers et grands laboratoires am\u00e9ricains ont la cr\u00e9dibilit\u00e9 financi\u00e8re pour \u00eatre eux-m\u00eames cet <em>offtaker<\/em>. Il n&rsquo;en irait pas de m\u00eame pour le laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e, tout juste cr\u00e9\u00e9, qui n\u2019aurait en 2027 ni revenus ni historique. Il reviendrait donc \u00e0 l\u2019\u00c9tat de cr\u00e9er une entit\u00e9 capable de servir initialement d&rsquo;<em>offtaker <\/em>vis-\u00e0-vis des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019infrastructure, puis de sous-louer le <em>compute<\/em> au laboratoire. Si celui-ci atteint la fronti\u00e8re, il pourra progressivement reprendre lui-m\u00eame cette fonction.<\/p>\n\n\n\n<p>Douze gigawatts de calcul supposent plusieurs millions de puces de derni\u00e8re g\u00e9n\u00e9ration, aujourd\u2019hui fournies principalement par Nvidia et soumises au contr\u00f4le am\u00e9ricain des exportations. Prom\u00e9th\u00e9e devrait n\u00e9gocier d\u00e8s son lancement des accords pluriannuels d\u2019allocation avec les principaux fournisseurs. Le risque de restriction ne peut pas \u00eatre \u00e9cart\u00e9, mais il peut \u00eatre r\u00e9duit par la taille de la commande, par la participation de plusieurs \u00c9tats alli\u00e9s, et aussi, paradoxalement, par l\u2019implication d\u2019investisseurs et de fournisseurs am\u00e9ricains dans le projet, qui augmenterait le co\u00fbt \u00e9conomique et politique d\u2019un blocage ult\u00e9rieur par l\u2019administration am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>3 \u2013 Un montage \u00e0 trois \u00e9tages<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Pour mettre en \u0153uvre le plan Prom\u00e9th\u00e9e selon ces lignes directrices, nous proposons un syst\u00e8me \u00e0 trois \u00e9tages.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/L1kp0\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00c9tage 1&#160;: le laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Sur le laboratoire lui-m\u00eame, le contr\u00f4le national doit \u00eatre permanent, mais sans ing\u00e9rence aucune dans sa conduite op\u00e9rationnelle. Il s\u2019agit d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 par actions simplifi\u00e9e (SAS), fonctionnant comme tout laboratoire d\u2019IA priv\u00e9. L\u2019\u00c9tat d\u00e9tient environ 25&#160;% du capital au d\u00e9part, investis dans les m\u00eames conditions financi\u00e8res que les investisseurs priv\u00e9s, \u00e0 la diff\u00e9rence qu\u2019il dispose d\u2019une action sp\u00e9cifique lui donnant des vetos limit\u00e9s aux d\u00e9cisions de souverainet\u00e9&#160;: changement de contr\u00f4le, localisation des mod\u00e8les et du si\u00e8ge, cession d\u2019actifs critiques et garantie d\u2019acc\u00e8s de la France et des partenaires. Une fois fix\u00e9e, \u00e0 la cr\u00e9ation du laboratoire, la feuille de route donnant pour objectif d\u2019atteindre la fronti\u00e8re en trois ans, il n\u2019intervient pas dans la politique scientifique, le recrutement ou la strat\u00e9gie commerciale. Pour rassurer les investisseurs priv\u00e9s, l\u2019\u00c9tat annoncerait d\u00e8s la cr\u00e9ation du laboratoire des r\u00e8gles pr\u00e9cises encadrant ses interventions, dans l\u2019esprit de la <em>forward guidance<\/em> des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour disposer des moyens n\u00e9cessaires \u00e0 son ambition, le laboratoire doit lever 110 \u00e0 135 Md\u20ac de fonds propres sur trois ans. L\u2019\u00c9tat en apporterait environ 23 Md\u20ac lors des deux premiers tours, pour d\u00e9tenir environ 25&#160;% du capital apr\u00e8s chacun d\u2019eux, puis un peu moins apr\u00e8s le troisi\u00e8me tour, auquel il ne souscrirait pas. Le reste doit venir des investisseurs priv\u00e9s, lors de trois tours conditionn\u00e9s \u00e0 la r\u00e9ussite de jalons techniques et financiers. Ils viseraient respectivement 20, 42 et 72 Md\u20ac de capitaux lev\u00e9s, pour des valorisations apr\u00e8s op\u00e9ration de 40 \u00e0 50, 120 \u00e0 160 et 240 \u00e0 300 Md\u20ac. Cette progression vise \u00e0 pr\u00e9server l\u2019attractivit\u00e9 des tours successifs tout en laissant \u00e0 l\u2019\u00e9quipe environ un quart du capital apr\u00e8s le troisi\u00e8me tour. Le budget de r\u00e9mun\u00e9ration atteindrait 24 Md\u20ac sur trois ans, dont environ 12 Md\u20ac d\u00e9caiss\u00e9s en salaires et charges et 12 Md\u20ac en BSPCE valoris\u00e9s \u00e0 l\u2019attribution, sans d\u00e9caissement pour la soci\u00e9t\u00e9. Le succ\u00e8s de ces lev\u00e9es viendrait d\u2019abord de la qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe fondatrice, qui serait r\u00e9unie autour de chercheurs de classe mondiale, et des engagements publics permettant d\u2019assurer la disponibilit\u00e9 du compute pour le laboratoire au fil de sa croissance. Ces fondateurs, recrut\u00e9s par l\u2019Etat au lancement du projet parmi les meilleurs cadres scientifiques fran\u00e7ais et europ\u00e9ens des laboratoires de fronti\u00e8re am\u00e9ricains, conserveraient le contr\u00f4le de l\u2019entreprise via leurs actions \u00e0 droits de vote multiples. Des engagements anticip\u00e9s d\u2019achat d\u2019inf\u00e9rence par les grandes entreprises europ\u00e9ennes seraient bienvenus pour contribuer \u00e0 \u00e9tablir sa valeur \u00e9conomique initiale.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00c9tage 2&#160;: Calcul de France<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Les deux autres \u00e9tages visent \u00e0 fournir au laboratoire sa puissance de calcul. Nous pr\u00e9voyons deux \u00e9tages distincts, dont le premier serait sous contr\u00f4le public majoritaire. Il s\u2019agit de cr\u00e9er une soci\u00e9t\u00e9 anonyme de droit commun \u00e0 capitaux majoritairement publics, Calcul de France, charg\u00e9e de construire et de d\u00e9tenir environ un tiers de la puissance de calcul du programme, soit un dimensionnement correspondant aux montants d\u2019\u00e9pargne nationale disponible pour assurer son financement. Cette soci\u00e9t\u00e9 a un double int\u00e9r\u00eat. D\u2019abord, elle permet de disposer d\u2019un actif strat\u00e9gique directement contr\u00f4l\u00e9 par la France. Ensuite, elle associe l\u2019\u00e9pargne fran\u00e7aise \u00e0 un apport de fonds propres public majoritaire pour obtenir un co\u00fbt du capital nettement inf\u00e9rieur \u00e0 celui de la tranche de march\u00e9, sans garantie de l\u2019\u00c9tat sur sa dette dans le montage de base.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00c9tat apporterait dans Calcul de France environ 28 Md\u20ac de fonds propres sur trois ans et d\u00e9tiendrait 65&#160;% du capital, aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019actionnaires priv\u00e9s de m\u00eame rang. Le financement serait compl\u00e9t\u00e9 par des obligations et des pr\u00eats, notamment souscrits par les assureurs, la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts et les investisseurs institutionnels.<\/p>\n\n\n\n<p>Il ne s\u2019agit cependant pas de pr\u00e9lever une fraction du stock de 2 160 Md\u20ac d\u2019assurance-vie&#160;: seule une partie de cette \u00e9pargne est r\u00e9allou\u00e9e chaque ann\u00e9e, principalement par la collecte nette et le remboursement des obligations arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, soit un flux inf\u00e9rieur \u00e0 100 Md\u20ac par an. Les fonds en euros ne peuvent par ailleurs investir directement en fonds propres et les r\u00e8gles prudentielles p\u00e9nalisent fortement les actifs non cot\u00e9s. Le dispositif reposerait principalement sur des obligations seniors s\u00e9curis\u00e9es de Calcul de France, sans garantie de l\u2019\u00c9tat, b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un rehaussement de cr\u00e9dit par des tranches subordonn\u00e9es absorbant les premi\u00e8res pertes et par des couvertures d\u2019agences de cr\u00e9dit export. Une garantie de r\u00e9serve plafonn\u00e9e \u00e0 15 Md\u20ac, partielle et r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e \u00e0 une prime de march\u00e9, serait seulement autoris\u00e9e pour le cas o\u00f9 les \u00e9missions ne trouveraient pas suffisamment preneur. Ces obligations seraient compl\u00e9t\u00e9es par des supports en unit\u00e9s de compte, des placements adapt\u00e9s au PER, des pr\u00eats \u00e0 tr\u00e8s long terme du Fonds d\u2019\u00e9pargne de la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts et un fonds ELTIF de fonds propres \u00e9ligible au PEA, sans n\u00e9cessit\u00e9 de cotation. La mobilisation reposerait sur l\u2019attractivit\u00e9 du rendement et du risque, l\u2019adaptation du traitement prudentiel des investissements d\u2019infrastructure et l\u2019\u00e9ligibilit\u00e9 aux supports d\u2019\u00e9pargne existants. Des accords de place serviraient \u00e0 coordonner les premi\u00e8res \u00e9missions, sans fl\u00e9chage vers un \u00e9metteur unique ni allocation par d\u00e9faut. L\u2019investissement grand public n\u2019interviendrait qu\u2019apr\u00e8s le premier jalon technique du laboratoire. Une cible d\u2019environ 40 Md\u20ac par an de capitaux priv\u00e9s fran\u00e7ais mobilis\u00e9s, soit 120 Md\u20ac sur trois ans, para\u00eet ainsi accessible.<\/p>\n\n\n\n<p>Calcul de France louerait son compute au laboratoire au prix du march\u00e9 constat\u00e9 \u00e0 la signature du contrat, conclu d\u00e8s le lancement, avec un loyer fix\u00e9 en dollars pour sa dur\u00e9e et un diff\u00e9r\u00e9 partiel pendant les trois premi\u00e8res ann\u00e9es, celles du sprint vers l\u2019IA de fronti\u00e8re. Cette fixation initiale prot\u00e8ge le laboratoire contre une \u00e9ventuelle flamb\u00e9e ult\u00e9rieure du prix de location du calcul. Une partie du loyer ne serait pas pay\u00e9e imm\u00e9diatement et deviendrait une cr\u00e9ance de Calcul de France sur le laboratoire. Ce m\u00e9canisme r\u00e9duirait fortement la consommation de tr\u00e9sorerie du laboratoire pendant le sprint sans constituer une subvention.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Notons que la puissance de calcul ainsi acquise par Calcul de France comprendrait une enclave d\u2019environ 300 MW destin\u00e9e aux usages de d\u00e9fense.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Les achats en dollars de Calcul de France seraient partiellement couverts par ses recettes locatives en dollars et ses financements li\u00e9s aux agences de cr\u00e9dit export. Le solde pourrait \u00eatre couvert par des achats \u00e0 terme via la Banque de France, pour un co\u00fbt estim\u00e9 de 1 \u00e0 1,5 Md\u20ac, int\u00e9gr\u00e9 au co\u00fbt de construction.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00c9tage 3&#160;: la puissance de calcul de march\u00e9<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Pour le reste du besoin de puissance de calcul, nous proc\u00e9dons selon l\u2019usage habituel pour financer ce type de projet. Des entreprises priv\u00e9es construisent et exploitent les centres de calcul et les financent par la combinaison habituelle de dette et de fonds propres. Le laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e disposerait d\u2019un droit d\u2019acc\u00e8s prioritaire \u00e0 cette puissance de calcul en cas de succ\u00e8s de ses travaux, tandis que dans le cas contraire, la capacit\u00e9 de calcul install\u00e9e pourrait \u00eatre relou\u00e9e ailleurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Aucun capital public fran\u00e7ais n\u2019est n\u00e9cessaire pour leur construction&#160;: le capital de la France et de ses partenaires ne sert qu&rsquo;\u00e0 garantir le seul \u00e9l\u00e9ment public indispensable, un contrat de long terme garantissant l\u2019achat de la capacit\u00e9 (l\u2019<em>offtake<\/em>).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>4 \u2013 L\u2019Agence internationale<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Le point d\u00e9licat reste donc l\u2019identit\u00e9 de cet <em>offtaker<\/em>, qui, on l\u2019a dit, ne peut pas \u00eatre le laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e dans les premiers temps de l\u2019op\u00e9ration. Il ne peut pas non plus \u00eatre l\u2019\u00c9tat fran\u00e7ais lui-m\u00eame&#160;: si l\u2019\u00c9tat garantissait directement l\u2019ensemble des contrats de capacit\u00e9, cet engagement serait consolid\u00e9 dans la dette publique fran\u00e7aise, avec les cons\u00e9quences qu\u2019on peut imaginer sur les taux souverains fran\u00e7ais.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La solution propos\u00e9e consiste \u00e0 cr\u00e9er par trait\u00e9 une organisation internationale, l\u2019Agence, dont la France apporterait environ 40&#160;% du financement, avec des droits de vote plafonn\u00e9s \u00e0 35&#160;%. L\u2019Agence disposerait d\u2019organes de d\u00e9cision, d\u2019un capital et d\u2019un bilan en propre. Le trait\u00e9 fixerait ses param\u00e8tres essentiels, notamment les capacit\u00e9s r\u00e9serv\u00e9es au laboratoire et leurs conditions de prix&#160;; son conseil d\u00e9ciderait de la conduite des op\u00e9rations, du choix des sites et des op\u00e9rateurs, des proc\u00e9dures d\u2019attribution et de la tr\u00e9sorerie. Les d\u00e9cisions les plus sensibles exigeraient 85&#160;% des voix&#160;: la France pourrait ainsi bloquer une modification des conditions prot\u00e9geant le laboratoire, sans pouvoir d\u00e9cider seule. Cette autonomie, sur le mod\u00e8le du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9, permettrait de viser la non-consolidation des engagements de l\u2019Agence dans les dettes publiques nationales, \u00e0 confirmer avant sa cr\u00e9ation par Eurostat via un avis ex ante. Intelsat et Eutelsat offrent \u00e9galement des pr\u00e9c\u00e9dents d\u2019organisations de trait\u00e9 ayant achet\u00e9, d\u00e9tenu et lou\u00e9 des capacit\u00e9s au b\u00e9n\u00e9fice de leurs membres. L\u2019Agence signerait les contrats d\u2019achat de capacit\u00e9 avec les op\u00e9rateurs, puis sous-louerait le <em>compute<\/em> au laboratoire au prix du march\u00e9 constat\u00e9 d\u00e8s le lancement et fix\u00e9 pour la dur\u00e9e des contrats.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est pour participer \u00e0 cette agence plut\u00f4t que pour financer le projet proprement dit qu\u2019une coalition internationale r\u00e9unie par la France se r\u00e9v\u00e8le extr\u00eamement utile. Encore faut-il y int\u00e9resser les autres partenaires. Deux contreparties pourraient leur \u00eatre propos\u00e9es en \u00e9change de leur participation au financement&#160;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Une garantie inali\u00e9nable d\u2019acc\u00e8s aux mod\u00e8les Prom\u00e9th\u00e9e (dans les m\u00eames conditions que les entreprises fran\u00e7aises, alors que l\u2019administration am\u00e9ricaine a r\u00e9cemment montr\u00e9 qu\u2019elle pouvait couper l\u2019acc\u00e8s aux meilleurs mod\u00e8les am\u00e9ricains)&#160;;<\/li>\n\n\n\n<li>Des droits sur la puissance de calcul construite par le programme (hors part construite pour Calcul de France), au prorata de leur contribution. Une petite partie serait utilisable d\u00e8s le d\u00e9but du programme et pendant le sprint vers la fronti\u00e8re, notamment pour leurs besoins publics et de recherche, mais l\u2019essentiel serait livr\u00e9 apr\u00e8s, entre 2030 et 2034. Si Prom\u00e9th\u00e9e atteint la fronti\u00e8re, ces droits pourraient \u00eatre en grande partie convertis, \u00e0 des conditions avantageuses, en droits d\u2019inf\u00e9rence pour ses mod\u00e8les&#160;; une partie serait \u00e9galement r\u00e9serv\u00e9e aux entreprises \u00e9tablies dans chaque \u00c9tat partenaire, au prorata de sa contribution. Si Prom\u00e9th\u00e9e \u00e9choue, les partenaires r\u00e9cup\u00e9reraient au contraire leur quote-part de la puissance de calcul de march\u00e9, qu\u2019ils pourraient utiliser ou sous-louer, notamment pour am\u00e9liorer leur position de n\u00e9gociation vis-\u00e0-vis des laboratoires am\u00e9ricains.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Le ticket envisag\u00e9 pour chaque partenaire est de 0,3&#160;% du PIB par an pendant trois ans. L\u2019ensemble des partenaires devrait id\u00e9alement repr\u00e9senter environ 7 700 Md\u20ac de PIB (ou moins si la BEI participe au capital). La r\u00e9union int\u00e9grale de cette coalition ne serait toutefois pas une condition absolue. Avec des partenaires repr\u00e9sentant 4 000 \u00e0 5 000 Md\u20ac de PIB au lancement, la tranche de march\u00e9 serait ramen\u00e9e \u00e0 5 ou 6 GW, une partie du manque \u00e9tant compens\u00e9e par Calcul de France et des locations transitoires, au prix d\u2019un retard estim\u00e9 d\u2019un ou deux trimestres. En de\u00e7\u00e0, une variante \u00ab&#160;France seule&#160;\u00bb \u00e0 8 GW en deux tranches \u00e9gales constituerait un repli, dans la m\u00eame enveloppe de financement public de 1,5&#160;% du PIB par an pendant trois ans, mais avec un co\u00fbt sup\u00e9rieur en dette maastrichtienne. Rappelons qu\u2019au vu de la demande croissante de <em>compute<\/em> dans les prochaines ann\u00e9es, m\u00eame en cas d\u2019\u00e9chec du laboratoire Prom\u00e9th\u00e9e, les partenaires seraient capables de r\u00e9cup\u00e9rer l&rsquo;essentiel de leur mise, voire davantage, par la location des capacit\u00e9s correspondant \u00e0 leur quote-part&#160;: dans nos simulations, la valeur r\u00e9cup\u00e9r\u00e9e repr\u00e9sente 95 \u00e0 113&#160;% du ticket initial selon les hypoth\u00e8ses de prix et de taux d\u2019utilisation du <em>compute<\/em>. Le pari Prom\u00e9th\u00e9e serait ainsi, pour les partenaires de la France, quasi gratuit.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>5 \u2013 Le co\u00fbt pour l\u2019\u00c9tat<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019enveloppe de financement public fran\u00e7ais du programme sur la p\u00e9riode du sprint vers la fronti\u00e8re (2027-2029) s\u2019\u00e9l\u00e8verait \u00e0 environ 130 Md\u20ac, hors int\u00e9r\u00eats de la dette publique suppl\u00e9mentaire lev\u00e9e pour la financer. Mais ces 130 Md\u20ac ne sont pas une subvention \u00e0 un laboratoire&#160;: ils constituent pour leur plus grande part des investissements et comprennent des prises de participation, des acquisitions d\u2019actifs, des achats anticip\u00e9s de capacit\u00e9 de calcul, des d\u00e9penses budg\u00e9taires et des r\u00e9serves.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/RtKGU\/ \" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>La charge d\u2019int\u00e9r\u00eats induite serait d\u2019environ 0,8, 2,5 et 4,2 Md\u20ac pendant les trois ann\u00e9es du sprint, puis de 5,5 Md\u20ac par an. Elle rel\u00e8verait du budget de la dette de l\u2019\u00c9tat et p\u00e8serait sur le d\u00e9ficit. En cas de succ\u00e8s, elle serait couverte par les dividendes de Calcul de France, la fiscalit\u00e9 g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par le programme et l\u2019escompte sur les capacit\u00e9s pr\u00e9pay\u00e9es. En cas d\u2019\u00e9chec, le co\u00fbt annuel restant non couvert serait estim\u00e9 \u00e0 environ 2,5 Md\u20ac par an.<\/p>\n\n\n\n<p>Les \u00e9missions suppl\u00e9mentaires d\u2019OAT n\u00e9cessaires au plan Prom\u00e9th\u00e9e repr\u00e9senteraient un surcro\u00eet d\u2019environ 15&#160;% par rapport au tendanciel, limit\u00e9 \u00e0 trois ans. Leur effet sur les taux serait, dans les hypoth\u00e8ses du plan, att\u00e9nu\u00e9 par le faible impact en d\u00e9ficit, les actifs acquis en contrepartie et le plafonnement des pertes. L\u2019appr\u00e9ciation des march\u00e9s d\u00e9pendrait toutefois de la trajectoire d\u2019ensemble des finances publiques fran\u00e7aises.<\/p>\n\n\n\n<p>Notons que pr\u00e8s des deux tiers des d\u00e9penses consenties seraient neutres en d\u00e9ficit maastrichtien&#160;: elles rel\u00e8veraient, pour Eurostat, d\u2019une op\u00e9ration financi\u00e8re, c&rsquo;est-\u00e0-dire de l\u2019acquisition d&rsquo;un actif (fonds propres du laboratoire et de Calcul de France et participation au capital de l\u2019Agence) ou d\u2019une cr\u00e9ance (paiement de capacit\u00e9s <em>compute<\/em> livrables aux \u00c9tats parties post-2029). Une autre part se substituerait en partie \u00e0 des d\u00e9penses d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9vues (les d\u00e9penses d&rsquo;inf\u00e9rence des administrations et op\u00e9rateurs publics ou les investissements en mati\u00e8re d\u2019IA de d\u00e9fense). En int\u00e9grant la charge d\u2019int\u00e9r\u00eats induite, l\u2019effet sur le d\u00e9ficit public au sens maastrichtien serait de l\u2019ordre de 15 Md\u20ac par an, soit environ 0,5 point de PIB, sous r\u00e9serve de la confirmation par Eurostat du traitement de Calcul de France et de l\u2019Agence.<\/p>\n\n\n\n<p>Une option consisterait \u00e0 financer 15 \u00e0 20 Md\u20ac des quelque 60 Md\u20ac de prises de participation publiques par la cession d\u2019autres participations de l\u2019\u00c9tat dont la d\u00e9tention au niveau actuel ne serait plus jug\u00e9e strat\u00e9gique. Ce red\u00e9ploiement r\u00e9duirait d\u2019autant le recours \u00e0 un financement public nouveau.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>6 \u2013 La question des aides d&rsquo;Etat<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019ouverture d\u2019une proc\u00e9dure contentieuse par la Commission, ou suite \u00e0 un recours d\u2019un autre acteur \u00e9conomique devant la Cour de justice de l\u2019UE, au motif de la prohibition des aides d\u2019\u00c9tat aurait des cons\u00e9quences d\u00e9l\u00e9t\u00e8res sur les taux d\u2019emprunt des acteurs concern\u00e9s (une aide ill\u00e9gale se remboursant avec int\u00e9r\u00eats, perspective r\u00e9dhibitoire pour les pr\u00eateurs), ce qui fragiliserait le montage. Nous maximisons donc les situations qui correspondent&#160;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00c0 l\u2019absence d\u2019aide d\u2019\u00c9tat, partout o\u00f9 la puissance publique intervient comme le ferait un acteur \u00e9conomique ordinaire et aux conditions du march\u00e9&#160;;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c0 l\u2019existence d\u2019une aide d\u2019\u00c9tat au sens du droit de l\u2019Union europ\u00e9enne, mais entrant dans une des exceptions autorisant sa l\u00e9galit\u00e9&#160;;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c0 un financement relevant des int\u00e9r\u00eats essentiels de s\u00e9curit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat dans le cadre pr\u00e9vu par l\u2019article 346 du TFUE&#160;: les r\u00e8gles du march\u00e9 int\u00e9rieur ne lui sont alors pas applicables. La jurisprudence de la CJUE est toutefois restrictive dans son interpr\u00e9tation.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>C\u2019est pour ces raisons que l\u2019Etat monte au capital du laboratoire dans les m\u00eames conditions que le march\u00e9, que le diff\u00e9r\u00e9 de redevances dues par le laboratoire \u00e0 Calcul de France serait un simple cr\u00e9dit fournisseur r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, que l\u2019Agence internationale contractualise au prix du march\u00e9 constat\u00e9 \u00e0 la signature avec les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019infrastructure et le laboratoire&#160;; ou que la part de <em>compute<\/em> consacr\u00e9e \u00e0 la d\u00e9fense serait financ\u00e9e par des cr\u00e9dits d\u00e9di\u00e9s inscrits en loi de programmation militaire.<\/p>\n\n\n\n<p>Le financement de Calcul de France serait construit sans garantie de l\u2019\u00c9tat sur sa dette&#160;: les apports de fonds propres se font aux m\u00eames conditions que les investisseurs priv\u00e9s, les pr\u00eats du Fonds d\u2019\u00e9pargne se font au taux de r\u00e9f\u00e9rence, etc. La garantie de r\u00e9serve, partielle et r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e \u00e0 une prime de march\u00e9, serait con\u00e7ue pour ne pas constituer une aide et pouvoir \u00eatre activ\u00e9e sans d\u00e9cision pr\u00e9alable de la Commission&#160;; elle serait n\u00e9anmoins pr\u00e9-notifi\u00e9e \u00e0 titre conservatoire. La voie des projets importants d\u2019int\u00e9r\u00eat europ\u00e9en commun resterait disponible, avec des partenaires europ\u00e9ens, pour les mesures qui l\u2019exigeraient, notamment si le diff\u00e9r\u00e9 de redevances \u00e9tait qualifi\u00e9 d\u2019aide malgr\u00e9 sa r\u00e9mun\u00e9ration au taux du risque.<\/p>\n\n\n\n<p>S&rsquo;ajoutent enfin deux points de nature similaire. D\u2019abord, la justification au regard du droit de l\u2019UE de l\u2019action sp\u00e9cifique que poss\u00e8de l\u2019\u00c9tat dans le laboratoire afin qu\u2019elle ne soit pas consid\u00e9r\u00e9e comme une entrave \u00e0 la circulation des capitaux. Conform\u00e9ment \u00e0 la jurisprudence de la Cour de justice sur le sujet, la justification de s\u00e9curit\u00e9 nationale, r\u00e9elle (garantie de non-d\u00e9branchabilit\u00e9, capacit\u00e9s sensibles et duales, localisation des actifs critiques) et proportionn\u00e9e permettrait de justifier cet aspect de l\u2019op\u00e9ration. Ensuite, le statut de Calcul de France&#160;: sa constitution en soci\u00e9t\u00e9 de droit commun, l\u2019entr\u00e9e d\u2019actionnaires priv\u00e9s d\u00e8s l\u2019origine, sa dette sans garantie de l\u2019\u00c9tat, ses loyers de march\u00e9 et les risques port\u00e9s sur son propre bilan viseraient \u00e0 permettre son classement hors des administrations publiques d\u00e8s sa cr\u00e9ation. Ce classement devrait \u00eatre confirm\u00e9 par un avis ex ante d\u2019Eurostat.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>7 \u2013 Que se passe-t-il si le laboratoire \u00e9choue&#160;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>M\u00eame si le succ\u00e8s du laboratoire de fronti\u00e8re est cr\u00e9dible et, nous en sommes convaincus, probable avec une conduite du projet \u00e0 la hauteur de son ambition, un tel effort ne peut se concevoir sans un cadre pr\u00e9cis de sortie, fix\u00e9 d\u00e8s son lancement, pour limiter le co\u00fbt d\u2019un \u00e9ventuel \u00e9chec pour les finances publiques. La \u00ab&#160;loi Prom\u00e9th\u00e9e&#160;\u00bb devrait comprendre des jalons de revue du projet avec des crit\u00e8res objectifs pour d\u00e9cider de le poursuivre ou d\u2019y mettre un terme. Un coll\u00e8ge ind\u00e9pendant pourrait m\u00eame \u00eatre constitu\u00e9 pour prononcer l\u2019atteinte ou non de chacun d\u2019entre eux.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous proposons deux principaux jalons de sortie&#160;:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00c0 12 mois du lancement du projet, l\u2019\u00e9chec se traduirait par l\u2019incapacit\u00e9 du laboratoire \u00e0 lever le tour suivant ou \u00e0 produire un premier mod\u00e8le prometteur&#160;;<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c0 30 mois du lancement du projet, l\u2019\u00e9chec se traduirait par l\u2019incapacit\u00e9 du laboratoire \u00e0 produire un mod\u00e8le ayant moins de six mois de retard sur la fronti\u00e8re mondiale, en d\u00e9pit des capacit\u00e9s de calcul qui lui seraient mises \u00e0 disposition.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En cas d\u2019\u00e9chec \u00e0 l\u2019un de ces jalons, il serait imm\u00e9diatement op\u00e9r\u00e9, selon une proc\u00e9dure \u00e9tablie \u00e0 l\u2019avance, un pivot qui abandonnerait les efforts publics pour le laboratoire et r\u00e9orienterait le <em>compute<\/em> construit, en conservant les GW de Calcul de France et en mettant en location, ou en r\u00e9servant \u00e0 un usage souverain, le reste des capacit\u00e9s auxquelles la France et ses partenaires ont droit. L\u2019acharnement par de nouveaux subsides publics serait absolument exclu.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le sc\u00e9nario (le plus probable) o\u00f9 la demande mondiale de <em>compute<\/em> reste tr\u00e8s forte en 2029-2030, la dimension publique et les droits d\u2019acc\u00e8s au <em>compute<\/em> de march\u00e9 conserveraient une valeur consid\u00e9rable, ind\u00e9pendamment de la r\u00e9ussite ou de l\u2019\u00e9chec du sprint de Prom\u00e9th\u00e9e vers la fronti\u00e8re. En retenant, au sein des 12 GW vis\u00e9s par le programme, une implantation d\u2019environ 9 GW en France et de 3 GW chez les pays partenaires, la France disposerait en particulier d\u2019un actif strat\u00e9gique consid\u00e9rable sur son territoire. La perte totale nette pour l\u2019\u00c9tat en cas d\u2019\u00e9chec se limiterait aux fonds propres investis dans le laboratoire ainsi qu\u2019\u00e0 certains frais non r\u00e9cup\u00e9rables, et serait de l\u2019ordre de 1 point de PIB. En d\u00e9pit de cette perte \u00e9conomique nette, la situation de la France serait bien plus favorable sur le plan strat\u00e9gique que dans la prolongation des tendances actuelles. Elle disposerait en effet d\u2019une capacit\u00e9 de calcul de 9 GW sur son sol, dont 4 GW d\u00e9tenus par Calcul de France, sous contr\u00f4le public majoritaire, soit un levier majeur pour n\u00e9gocier son acc\u00e8s aux mod\u00e8les des laboratoires am\u00e9ricains ou chinois.<\/p>\n\n\n\n<p>Un effondrement mondial de la demande de <em>compute<\/em>, dans le contexte d\u2019un nouvel \u00ab&#160;hiver de l\u2019IA&#160;\u00bb, constituerait un sc\u00e9nario distinct&#160;: la perte nette pourrait alors atteindre 2 \u00e0 4&#160;% du PIB. L\u2019exposition maximale de l\u2019\u00c9tat, sommes vers\u00e9es et engagements conditionnels compris, resterait de l\u2019ordre de 160 Md\u20ac. Aux quelque 130 Md\u20ac du sprint pourraient en effet s\u2019ajouter 16 Md\u20ac de capital appelable fran\u00e7ais de l\u2019Agence et jusqu\u2019\u00e0 15 Md\u20ac au titre de la garantie de r\u00e9serve, si celle-ci avait \u00e9t\u00e9 activ\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>8 \u2013 Apr\u00e8s 2029&#160;: sortie du financement public<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Le plan d\u00e9velopp\u00e9 jusqu\u2019ici constitue un programme d\u2019amor\u00e7age&#160;; les 130 Md\u20ac d\u2019argent public ne sont d\u00e9pens\u00e9s que sur trois ans et aucun financement public ult\u00e9rieur du laboratoire n\u2019est envisag\u00e9. Il faut cependant s\u2019assurer que ce dernier puisse ensuite voler de ses propres ailes.<\/p>\n\n\n\n<p>Si Prom\u00e9th\u00e9e atteint la fronti\u00e8re, il disposera de revenus et d\u2019une valorisation suffisants pour se financer directement. Il deviendra son propre <em>offtaker<\/em> pour construire de plus amples capacit\u00e9s de calcul, \u00e0 mesure que les besoins progressent selon les lois d\u2019\u00e9chelle. Calcul de France pourrait de son c\u00f4t\u00e9 financer son renouvellement, voire son extension, gr\u00e2ce aux loyers, comme une fonci\u00e8re d\u2019infrastructure.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour rester \u00e0 la fronti\u00e8re, Prom\u00e9th\u00e9e devra cependant passer de 12 GW en 2029 \u00e0 18 GW d\u00e8s 2030 puis 24 GW en 2031 \u2014 ce sont des ordres de grandeur pour rester comp\u00e9titifs avec les pr\u00e9visions des concurrents internationaux. Or la construction de telles capacit\u00e9s prend environ trois ans&#160;; il faut donc pr\u00e9parer ces 12 GW suppl\u00e9mentaires d\u00e8s 2027, avant de savoir si le laboratoire atteindra effectivement la fronti\u00e8re. Pour prot\u00e9ger ces capacit\u00e9s contre une flamb\u00e9e des loyers, des options seraient sign\u00e9es d\u00e8s les six premiers mois du programme pour les tranches 2030 et 2031, puis entre le sixi\u00e8me et le douzi\u00e8me mois pour une tranche suppl\u00e9mentaire livrable en 2032. Moyennant une prime d\u2019option, leur prix d\u2019exercice serait \u00e9tabli selon une formule fond\u00e9e sur les co\u00fbts des \u00e9quipements, des sites, de l\u2019\u00e9nergie et du capital, avec les indexations pr\u00e9vues, plut\u00f4t que sur le prix locatif courant du calcul. Les engagements fermes resteraient conditionn\u00e9s aux jalons du programme. Ils seraient financ\u00e9s par le secteur priv\u00e9 selon les m\u00eames m\u00e9canismes que les premiers GW, gr\u00e2ce \u00e0 des engagements d\u2019achat de l\u2019Agence internationale, mais sans nouvel apport public de la France ou de ses partenaires, modulo un co\u00fbt du capital mod\u00e9r\u00e9ment sup\u00e9rieur. En cas de succ\u00e8s, l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 de ces nouvelles capacit\u00e9s serait mise \u00e0 disposition de Prom\u00e9th\u00e9e&#160;; en cas d\u2019\u00e9chec, les capacit\u00e9s d\u00e9j\u00e0 trop avanc\u00e9es pour \u00eatre annul\u00e9es seraient mises \u00e0 disposition des partenaires, qui pourraient les utiliser ou les louer. Cette extension permet d\u2019\u00e9viter un d\u00e9crochage de Prom\u00e9th\u00e9e apr\u00e8s 2029 sans augmenter l\u2019exposition financi\u00e8re publique pr\u00e9vue par le plan.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>9 \u2013 Qu\u2019attendons-nous&#160;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Le plan Prom\u00e9th\u00e9e para\u00eet extr\u00eamement co\u00fbteux de prime abord, mais il peut en r\u00e9alit\u00e9 \u00eatre financ\u00e9 de fa\u00e7on cr\u00e9dible, \u00e0 la fois dans sa dimension publique, qui exige un effort financier consid\u00e9rable mais strictement born\u00e9 dans le temps, modeste en d\u00e9ficit, et portant un risque de pertes limit\u00e9&#160;; et dans sa dimension priv\u00e9e, o\u00f9 le plan est coh\u00e9rent tant avec l\u2019ampleur des montants aujourd\u2019hui investis par les acteurs financiers impliqu\u00e9s dans le secteur qu\u2019avec leurs attentes, en proposant un montage correspondant \u00e0 leurs pratiques habituelles. Il permet en outre d\u2019assurer le maintien durable \u00e0 la fronti\u00e8re du laboratoire en cas de succ\u00e8s du plan, sans soutien financier public ult\u00e9rieur apr\u00e8s trois ans.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019esp\u00e9rance de gain est tr\u00e8s nettement positive, pour l\u2019\u00c9tat comme pour l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise dans son ensemble, mais aussi pour les partenaires internationaux impliqu\u00e9s. Non seulement le succ\u00e8s du plan doterait la France et l\u2019Europe d\u2019un actif strat\u00e9gique et \u00e9conomique inestimable, mais m\u00eame son \u00e9chec \u00e0 atteindre la fronti\u00e8re laisserait \u00e0 la France et \u00e0 ses partenaires en 2029 une grande quantit\u00e9 de puissance de calcul, soit une bien meilleure position que la tendance actuelle pour adopter une strat\u00e9gie alternative, qu\u2019elle repose sur les mod\u00e8les ouverts ou la n\u00e9gociation d\u2019une d\u00e9pendance aux mod\u00e8les am\u00e9ricains.<\/p>\n\n\n\n<p>Reste une seule question&#160;: qu\u2019attendons-nous&#160;?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Selon les calculs du plan Prom\u00e9th\u00e9e, financer un laboratoire de fronti\u00e8re en France reste 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