{"id":350984,"date":"2026-08-03T17:08:38","date_gmt":"2026-08-03T15:08:38","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=350984"},"modified":"2026-08-03T17:08:44","modified_gmt":"2026-08-03T15:08:44","slug":"la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/","title":{"rendered":"La doctrine Bessent fait du dollar la monnaie de la vassalisation heureuse"},"content":{"rendered":"\n<p>Le 31 juillet, pour la premi\u00e8re fois depuis 1998, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain est intervenu pour acheter du yen, aux c\u00f4t\u00e9s de Tokyo et, selon les sources de march\u00e9, de S\u00e9oul.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Alors que le d\u00e9bat acad\u00e9mique cherchait \u00e0 enterrer la question des changes&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-1-350984' title='Gita Gopinath, Pierre-Olivier Gourinchas, H\u00e9l\u00e8ne Rey,&lt;a href=&quot;https:\/\/www.economist.com\/by-invitation\/2026\/07\/28\/dont-blame-global-imbalances-on-the-undervalued-yuan&quot;&gt; \u00ab&amp;#160;Don&amp;rsquo;t blame global imbalances on the undervalued yuan&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;The Economist&lt;\/em&gt;, 28 juillet 2026. Les trois \u00e9conomistes y soutiennent que la sous-\u00e9valuation du yuan est un sympt\u00f4me des d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux plut\u00f4t que leur cause&amp;#160;: l&amp;rsquo;ajustement doit venir des politiques internes (consommation en Chine, discipline budg\u00e9taire aux \u00c9tats-Unis) et non du taux de change comme d\u00e9fendu dans &lt;a href=&quot;https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/06\/15\/g7-devian-fait-apparaitre-langle-mort-de-leconomie-mondiale\/&quot;&gt;ces pages&lt;\/a&gt;. Quelques jours plus t\u00f4t, le rapport semestriel du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain renon\u00e7ait une nouvelle fois \u00e0 d\u00e9signer la Chine comme manipulatrice de sa monnaie, tout en la maintenant sur sa liste de surveillance. Voir le&lt;a href=&quot;https:\/\/home.treasury.gov\/news\/press-releases\/sb0574&quot;&gt; communiqu\u00e9 du d\u00e9partement du Tr\u00e9sor&lt;\/a&gt; du 23 juillet 2026.'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>, la pratique la remet au c\u0153ur de la politique internationale. Ainsi la semaine derni\u00e8re a vu la plus importante op\u00e9ration de change coordonn\u00e9e depuis l&rsquo;intervention post-Fukushima de 2011, ainsi que le premier achat conjoint de yens par Washington et Tokyo depuis juin 1998.<\/p>\n\n\n\n<p>Rappelons les faits d\u2019abord, en trois s\u00e9quences.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Jeudi 30 juillet&#160;: avec un yen \u00e0 son plus bas depuis 1986 (163 pour un dollar), le minist\u00e8re des Finances japonais d\u00e9clenche la plus grosse intervention en une s\u00e9ance de l\u2019histoire de Tokyo, 53 \u00e0 59 milliards de dollars selon les estimations&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-2-350984' title='Shintaro Inkyo, Masahiro Hidaka, &lt;a href=&quot;https:\/\/fortune.com\/2026\/08\/01\/scott-bessent-treasury-japan-yen-dollar-exchange-rate\/&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Inside Scott Bessent&amp;rsquo;s yen gambit&amp;#160;: how the U.S. Treasury joined Japan&amp;rsquo;s record intervention&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;Fortune&lt;\/em&gt;, 1er ao\u00fbt 2026.'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Le m\u00eame jour, selon les sources de march\u00e9 \u00e0 S\u00e9oul, la Banque de Cor\u00e9e intervient en parall\u00e8le alors que le <em>won <\/em>aussi faisait face \u00e0 des pressions \u00e0 la baisse depuis des mois. Il atteint suite \u00e0 ces interventions coordonn\u00e9es un plus haut de neuf mois&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-3-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-3-350984' title='Ik-Hwan Kim, Man-Su Choi, &lt;a href=&quot;https:\/\/www.kedglobal.com\/foreign-exchange\/newsView\/ked202607310009&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Won hits nine-month high as Korea, US, Japan launch unprecedented joint FX intervention&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, KED Global (The Korea Economic Daily), 31 juillet 2026.'><sup>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/li>\n\n\n\n<li>Vendredi 31 juillet&#160;: selon une r\u00e9v\u00e9lation du <em>Financial Times<\/em>&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-4-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-4-350984' title='Kate Dugui, Claire Jones, Katie Martin, Ian Smith, David Keohane, &lt;a href=&quot;https:\/\/fortune.com\/2026\/08\/01\/scott-bessent-treasury-japan-yen-dollar-exchange-rate\/&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;&lt;\/a&gt;&lt;a href=&quot;https:\/\/www.ft.com\/content\/0f9b2fe7-bde4-4f5f-b49e-93ccb5da9ea8?syn-25a6b1a6=1&quot;&gt;US Treasury undertakes historic intervention in yen market&lt;\/a&gt;&lt;a href=&quot;https:\/\/fortune.com\/2026\/08\/01\/scott-bessent-treasury-japan-yen-dollar-exchange-rate\/&quot;&gt;&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;Financial Times&lt;\/em&gt;, 1er ao\u00fbt 2026.'><sup>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>, la Fed de New York ach\u00e8te des yens pour le compte du Tr\u00e9sor, non pas contre des dollars mais contre des euros. Le montant, non officiel, correspondrait \u00e0 la note manuscrite de Scott Bessent photographi\u00e9e \u00e0 Camp David&#160;: \u00ab&#160;Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-5-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-5-350984' title='Shintaro Inkyo, Masahiro Hidaka, \u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/fortune.com\/2026\/08\/01\/scott-bessent-treasury-japan-yen-dollar-exchange-rate\/&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Inside Scott Bessent&amp;rsquo;s yen gambit&amp;#160;: how the U.S. Treasury joined Japan&amp;rsquo;s record intervention&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;Fortune&lt;\/em&gt;, 1er ao\u00fbt 2026.'><sup>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image wp-block-image-large\"\n    data-shadow=\"false\"\n    data-use-original-file=\"false\">\n    <a\n        data-pswp-src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/08\/554899.jpg\"\n        class=\"inline-block gallery-item no-underline \"\n        data-pswp-width=\"1500\"\n        data-pswp-height=\"999\">\n                                        <picture>\r\n                    <source\r\n                srcset=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/08\/554899-330x220.jpg\"\r\n                media=\"(max-width: 374px)\" \/>\r\n                    <source\r\n                srcset=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/08\/554899-690x460.jpg\"\r\n                media=\"(max-width: 989px)\" \/>\r\n                    <source\r\n                srcset=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/08\/554899-1340x892.jpg\"\r\n                media=\"(min-width: 990px)\" \/>\r\n                <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/08\/554899-125x83.jpg\" \/>\r\n        <\/picture>\r\n                            \n                    <figcaption class=\"pswp-caption-content \">\u00ab&#160;\u00c0 faire&#160;: acheter du yen, 5 \u00e0 10 milliards de dollars&#160;\u00bb. Le bloc-notes du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent lors du conseil des ministres \u00e0 Camp David, le 31 juillet 2026. \u00a9 Daniel Heuer\/Reuters<\/figcaption>\n            <\/a>\n<\/figure>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Lundi 3 ao\u00fbt&#160;: confirmations officielles, ce qui est d\u00e9j\u00e0 un fait extr\u00eamement rare. La ministre des Finances Satsuki Katayama revendique l\u2019action \u00ab&#160;en coordination avec le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor&#160;\u00bb et annonce le recours futur \u00e0 la facilit\u00e9 de repo FIMA de la Fed&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-6-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-6-350984' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.mof.go.jp\/english\/public_relations\/statement\/others\/20260803073000.html&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Statement by Ms. KATAYAMA Satsuki, Minister of Finance, Japan&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, minist\u00e8re des Finances du Japon, 3 ao\u00fbt 2026.'><sup>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>. <a href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2026\/08\/03\/yen-intervention-us-japan-trump-bessent-katayama.html\">Bessent<\/a> promet de \u00ab&#160;ne pas h\u00e9siter \u00e0 participer \u00e0 de nouvelles interventions conjointes&#160;\u00bb pour \u00ab&#160;corriger la sous-\u00e9valuation substantielle du yen&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-7-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-7-350984' title='Lee Ying Shan, &lt;a href=&quot;https:\/\/www.cnbc.com\/2026\/08\/03\/yen-intervention-us-japan-trump-bessent-katayama.html&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Yen intervention&amp;#160;: US, Japan confirm coordinated action, signal readiness for more&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;CNBC&lt;\/em&gt;, 3 ao\u00fbt 2026.'><sup>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>. <a href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2026-08-02\/trump-says-yen-intervention-is-signal-of-friendship-with-japan\">Trump<\/a> a donn\u00e9 la clef politique de cette op\u00e9ration&#160;: c\u2019est un \u00ab&#160;signal d\u2019amiti\u00e9\u202f\u2026 \u202fIls voulaient un peu d\u2019aide, et nous sommes toujours l\u00e0 pour le Japon&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-8-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-8-350984' title='Jennifer A. Dlouhy,&lt;a href=&quot;https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2026-08-02\/trump-says-yen-intervention-is-signal-of-friendship-with-japan&quot;&gt; \u00ab&amp;#160;Trump Says Yen Intervention Is Signal of Friendship With Japan&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;Bloomberg&lt;\/em&gt;, 2 ao\u00fbt 2026.'><sup>8<\/sup><\/a><\/span><\/span> avant d\u2019ajouter le lendemain sur Fox News&#160;: \u00ab&#160;le Japon a toujours \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s bon envers nous, \u00e0 l&rsquo;exception, bien s\u00fbr, de Pearl Harbor.&#160;\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Reporter&#160;: Why is the U.S. intervening to support the Japanese yen at this time&#160;?<br><br>Trump&#160;: Japan\u2019s been very good to us, with the exception, of course, of Pearl Harbor. <a href=\"https:\/\/t.co\/MY2uFdDBYA\">pic.twitter.com\/MY2uFdDBYA<\/a><\/p>&mdash; Acyn (@Acyn) <a href=\"https:\/\/x.com\/Acyn\/status\/2084043861769523640?ref_src=twsrc%5Etfw\">August 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Le choix des instruments dit l\u2019essentiel de la doctrine&#160;: une protection mon\u00e9taire discr\u00e9tionnaire, adoss\u00e9e aux accords commerciaux de 2025 et calibr\u00e9e pour ne rien co\u00fbter ni au dollar ni au march\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>D\u2019abord en vendant des euros plut\u00f4t que des dollars, Washington soutient le yen sans affaiblir sa propre monnaie. L\u2019Europe, absente de la table, encaisse l\u2019appr\u00e9ciation dans une op\u00e9ration que les analystes de HSBC ont qualifi\u00e9 de \u00ab&#160;highly unusual, maybe unprecedented&#160;\u00bb. Il est extr\u00eamement rare d&rsquo;intervenir avec l&rsquo;euro sans associer la BCE, qui se refuse jusqu\u2019ici \u00e0 tout commentaire.\u00a0<\/li>\n\n\n\n<li>La r\u00e8gle n&rsquo;est \u00e9crite nulle part, mais elle structure depuis des d\u00e9cennies les usages entre banques centrales&#160;: en s&rsquo;en affranchissant, Washington traite la monnaie europ\u00e9enne comme un simple instrument de r\u00e9serve et adresse aux Europ\u00e9ens un signal de m\u00e9pris.<\/li>\n\n\n\n<li>Ensuite, la facilit\u00e9 FIMA, que Bessent veut \u00ab&#160;augmenter dans les prochains mois&#160;\u00bb, permet aux banques centrales alli\u00e9es de lever des dollars en mettant en pension leurs Treasuries (jusqu\u2019\u00e0 60 milliards par contrepartie) sans les vendre.\u00a0<\/li>\n\n\n\n<li>Personne \u00e0 Washington ne veut voir Tokyo (1\u202f140 milliards de dollars de titres am\u00e9ricains) financer la d\u00e9fense du yen en pesant sur un march\u00e9 obligataire d\u00e9j\u00e0 nerveux. Si la protection est r\u00e9elle, son co\u00fbt, pour l\u2019Am\u00e9rique, est nul.<\/li>\n\n\n\n<li>Neuf mois apr\u00e8s <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/28\/apres-lingerence-de-trump-en-largentine-un-effet-domino-en-amerique-du-sud\/\">le sauvetage du peso<\/a>, explicitement conditionn\u00e9 \u00e0 la victoire de Javier Milei, Washington d\u00e9ploie une seconde fois le m\u00eame instrument.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Pour comprendre ce mouvement, il faut le lire en s\u00e9quence avec le pr\u00e9c\u00e9dent argentin du <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/28\/apres-lingerence-de-trump-en-largentine-un-effet-domino-en-amerique-du-sud\/\">sauvetage du peso<\/a>, la nouvelle demande du <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/07\/23\/le-pakistan-veut-mettre-a-profit-sa-proximite-avec-trump-pour-obtenir-une-facilite-de-10-milliards-de-dollars\/\">Pakistan pour une ligne de swap<\/a>, ou encore celle des \u00c9mirats arabes unis, qui ont eux aussi \u00e9mis le souhait d\u2019une ligne de swap, sans que les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines n\u2019y aient donn\u00e9 suite pour l&rsquo;instant.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En octobre 2025, le Tr\u00e9sor finalise une ligne de swap de 20 milliards de dollars avec la banque centrale argentine et ach\u00e8te directement des pesos via l\u2019Exchange Stabilization Fund, un instrument discr\u00e9tionnaire par excellence, dont les d\u00e9cisions sont par la loi \u00ab&#160;d\u00e9finitives et insusceptibles de recours&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-9-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-9-350984' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/uscode.house.gov\/quicksearch\/get.plx?title=31&amp;amp;section=5302&quot;&gt;31 U.S. Code \u00a7 5302 \u2014 Exchange Stabilization Fund&lt;\/a&gt;, U.S. House of Representatives, Office of the Law Revision Counsel.'><sup>9<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/li>\n\n\n\n<li>La conditionnalit\u00e9 est <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/28\/apres-lingerence-de-trump-en-largentine-un-effet-domino-en-amerique-du-sud\/$\">\u00e9nonc\u00e9e publiquement par Trump<\/a>&#160;: \u00ab&#160;S\u2019il perd, nous ne serons pas g\u00e9n\u00e9reux avec l\u2019Argentine&#160;\u00bb. <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/27\/le-point-de-bascule-le-discours-complet-de-javier-milei-apres-sa-victoire\/$\">Milei gagne<\/a>. L\u2019Argentine rembourse en janvier avec \u00ab&#160;des dizaines de millions de profit pour le contribuable&#160;\u00bb selon Bessent&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-10-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-2'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-10-350984' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/fortune.com\/2026\/01\/09\/argentina-has-repaid-its-20-billion-credit-line-from-trump-administration-scott-bessent-says\/&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Argentina has repaid its $20 billion credit line from Trump administration, Scott Bessent says&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, &lt;em&gt;Fortune&lt;\/em&gt;, 9 janvier 2026.'><sup>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>, la ligne est toujours ouverte.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Il reste \u00e0 comprendre pourquoi une administration obs\u00e9d\u00e9e par la d\u00e9finition d&rsquo;un cadre asym\u00e9trique avec ses alli\u00e9s, y compris les plus fid\u00e8les, intervient directement sur le plan mon\u00e9taire et pourquoi, elle est pr\u00eate \u00e0 mettre en risque sa cr\u00e9dibilit\u00e9 et celle du Dollar dans des interventions\/ op\u00e9rations \u00e0 haut risque.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le soutien au yen et au won ne peut se lire ind\u00e9pendamment des accords commerciaux asym\u00e9triques de 2025&#160;: les engagements d&rsquo;investissement qui en forment le c\u0153ur sont libell\u00e9s en dollars mais financ\u00e9s par des \u00e9conomies dont les monnaies se d\u00e9pr\u00e9ciaient. D\u00e8s lors laisser filer le yen et le won revenait, pour Washington, \u00e0 rendre insolvables ses propres \u00ab&#160;tributaires&#160;\u00bb.<\/li>\n\n\n\n<li>L&rsquo;ampleur des engagements donne la mesure de ce qui est en jeu. C\u00f4t\u00e9 japonais, 550 milliards de dollars d&rsquo;investissements aux \u00c9tats-Unis d&rsquo;ici 2029, dont les projets sont s\u00e9lectionn\u00e9s par un comit\u00e9 pr\u00e9sid\u00e9 par le secr\u00e9taire au Commerce Howard Lutnick, avec une r\u00e9partition des b\u00e9n\u00e9fices allant jusqu&rsquo;\u00e0 90\/10 en faveur des \u00c9tats-Unis et une menace explicite de r\u00e9tablissement des tarifs en cas de d\u00e9faillance&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-11-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-2'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-11-350984' title='Kristi Govella, &lt;a href=&quot;https:\/\/www.csis.org\/analysis\/new-documents-reveal-next-steps-us-japan-trade-deal&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;New Documents Reveal Next Steps in US-Japan Trade Deal&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, Center for Strategic and International Studies (CSIS), septembre 2025.'><sup>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>. C\u00f4t\u00e9 cor\u00e9en, 350 milliards de dollars, dont les versements en num\u00e9raire sont plafonn\u00e9s \u00e0 20 milliards par an, un garde-fou obtenu par S\u00e9oul pr\u00e9cis\u00e9ment pour m\u00e9nager le won, sa demande d&rsquo;un swap dollar-won permanent ayant, elle, \u00e9t\u00e9 refus\u00e9e&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-12-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-2'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-12-350984' title='Tom Ramage, &lt;a href=&quot;https:\/\/keia.org\/analysis\/u-s-south-korea-move-to-lock-in-lower-tariff-rate-with-350-billion-deal\/&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;U.S., South Korea Move to Lock In Lower Tariff Rate with $350 Billion Deal&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, Korea Economic Institute of America (KEI), novembre 2025.'><sup>12<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/li>\n\n\n\n<li>Le lien entre protection mon\u00e9taire et \u00e9ch\u00e9ances de paiement n&rsquo;est pas une simple inf\u00e9rence&#160;: d\u00e8s janvier, les analystes de S\u00e9oul relient explicitement la pression verbale (<em>jawboning) <\/em>de Bessent sur le <em>won<\/em> au calendrier de l&rsquo;accord&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-13-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-2'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-13-350984' title='Sang-eun Lucia Lee, &lt;a href=&quot;https:\/\/www.kedglobal.com\/business-politics\/newsView\/ked202601150003&quot;&gt;\u00ab&amp;#160;Bessent&amp;rsquo;s rare comment on won lifts Korean currency&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, KED Global, 15 janvier 2026.'><sup>13<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/li>\n\n\n\n<li>Le dispositif applique ainsi \u00e0 la lettre la<a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/02\/28\/la-doctrine-miran-le-plan-de-trump-pour-disrupter-la-mondialisation\/\"> doctrine Miran<\/a>&#160;: faire porter aux alli\u00e9s le co\u00fbt de l&rsquo;ajustement du dollar, en \u00e9change de la protection am\u00e9ricaine&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-14-350984' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-2'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/08\/03\/la-doctrine-bessent-fait-du-dollar-la-monnaie-de-la-vassalisation-heureuse\/#easy-footnote-bottom-14-350984' title='Rebecca Patterson,&lt;a href=&quot;https:\/\/www.cfr.org\/articles\/the-mar-a-lago-accords-economic-ripple-effect-widens&quot;&gt; \u00ab&amp;#160;The Mar-a-Lago Accord&amp;rsquo;s Economic Ripple Effect Widens&amp;#160;\u00bb&lt;\/a&gt;, Council on Foreign Relations, 27 janvier 2026.'><sup>14<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Il ne s&rsquo;agit donc pas d&rsquo;un retour \u00e0 la coordination mon\u00e9taire internationale \u00e0 la mani\u00e8re des accords du Plaza, mais d&rsquo;un geste purement unilat\u00e9ral qui court-circuite les formats multilat\u00e9raux appropri\u00e9s, comme le G7 ou le G20, ou la coop\u00e9ration entre banques centrales. Cet \u00e9pisode montre que l\u2019administration Trump est en train d\u2019\u00e9riger un mod\u00e8le concurrent, h\u00e9g\u00e9monique, bilat\u00e9ral et conditionnel.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La force du dispositif tient \u00e0 ce que la coercition y prend la forme d&rsquo;une demande&#160;: le gouvernement de Tokyo souhaitait l&rsquo;intervention, celui de S\u00e9oul r\u00e9clamait une ligne de swap, tout comme Buenos Aires. Chaque prot\u00e9g\u00e9 peut donc pr\u00e9senter la vassalisation comme une victoire domestique.\u00a0<\/li>\n\n\n\n<li>Cependant tous les param\u00e8tres (monnaies \u00e9ligibles, calendrier, contreparties, droit de retrait) demeurent \u00e0 la discr\u00e9tion de Washington.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La question que cette s\u00e9quence pose \u00e0 l\u2019Europe n\u2019a rien de technique&#160;: dans un syst\u00e8me o\u00f9 la protection mon\u00e9taire s\u2019\u00e9change contre l\u2019alignement, que vaut une monnaie qui n\u2019a ni protecteur ni doctrine pour se prot\u00e9ger elle-m\u00eame&#160;?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En intervenant sur le yen apr\u00e8s le peso, l&rsquo;administration Trump inaugure une protection mon\u00e9taire r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 ses alli\u00e9s les plus align\u00e9s, d\u00e9sormais int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 un syst\u00e8me asym\u00e9trique de tribut.<\/p>\n","protected":false},"author":40,"featured_media":350986,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-briefings.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"_yoast_wpseo_estimated-reading-time-minutes":8,"_lgc_tts_voice":"","_lgc_tts_publish":false,"_lgc_tts_history_item_id":"","_lgc_tts_generated_at":"","_lgc_tts_status":"","_lgc_tts_error":"","footnotes":""},"categories":[1727],"tags":[1851],"staff":[1970],"editorial_format":[4942],"serie":[],"audience":[],"geo":[525],"class_list":["post-350984","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","tag-etats-unis","staff-shahin-vallee","editorial_format-actu-breves","geo-ameriques"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":"default","_thumbnail_id":350986,"excerpt":"En intervenant sur le yen apr\u00e8s le peso, l'administration Trump inaugure une protection mon\u00e9taire r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 ses alli\u00e9s les plus align\u00e9s, d\u00e9sormais int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 un syst\u00e8me asym\u00e9trique de tribut.","display_date":"","new_abstract":true},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.1.1 - 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