{"id":338833,"date":"2026-06-08T20:11:52","date_gmt":"2026-06-08T18:11:52","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=338833"},"modified":"2026-06-09T09:58:50","modified_gmt":"2026-06-09T07:58:50","slug":"musk-spacex-ipo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/06\/08\/musk-spacex-ipo\/","title":{"rendered":"Les Douze Commandements d\u2019Elon Musk"},"content":{"rendered":"\n

Dominique D’Hinnin<\/span>L\u2019introduction en bourse de SpaceX, qui intervient apr\u00e8s l\u2019augmentation de capital r\u00e9alis\u00e9e par Alphabet (85 milliards de dollars) au d\u00e9but du mois de juin 2026, illustre l\u2019ampleur des besoins de financement engendr\u00e9s par le d\u00e9veloppement de l\u2019IA. Les capitaux apport\u00e9s par les investisseurs traditionnels ne suffisent d\u00e9sormais plus : pour r\u00e9pondre \u00e0 l\u2019app\u00e9tit croissant de l\u2019industrie en ressources financi\u00e8res, il devient n\u00e9cessaire de faire appel aux march\u00e9s boursiers et, par cons\u00e9quent, \u00e0 de nouvelles cat\u00e9gories d\u2019investisseurs.<\/p>\n\n\n\n

Dans le cas de SpaceX, l\u2019op\u00e9ration se distingue par le recours massif aux investisseurs particuliers (\u00ab retail investors<\/em> \u00bb), en compl\u00e9ment des gestionnaires de fonds professionnels traditionnellement mobilis\u00e9s lors de ce type d\u2019op\u00e9ration. De fait, l\u2019ensemble des activit\u00e9s du groupe \u2014 qu\u2019il s\u2019agisse de l\u2019IA, des lanceurs spatiaux ou encore des constellations de satellites \u2014 n\u00e9cessite des ressources financi\u00e8res consid\u00e9rables pour fonctionner.<\/p>\n\n\n\n

Le nombre et le prestige des \u00e9tablissements retenus pour piloter l\u2019introduction en bourse, en qualit\u00e9 de \u00ab Joint Book-Running Managers \u00bb t\u00e9moignent \u00e9galement du caract\u00e8re exceptionnel de l\u2019op\u00e9ration. Figurent en effet parmi eux les cinq plus grandes banques am\u00e9ricaines : Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et J.P. Morgan.<\/p>\n\n\n\n

I. Tu ne te contenteras plus de la Terre<\/h2>\n\n\n\n

La mission de Space X<\/h3>\n\n\n\n

Notre Mission : construire les syst\u00e8mes et les technologies n\u00e9cessaires pour rendre la vie multiplan\u00e9taire, comprendre la v\u00e9ritable nature de l’univers et \u00e9tendre la lumi\u00e8re de la conscience jusqu’aux \u00e9toiles.<\/p>\n\n\n\n

Pour ce faire, nous avons cr\u00e9\u00e9 le moteur d\u2019innovation le plus ambitieux et le plus int\u00e9gr\u00e9 verticalement sur (et hors de) Terre, dot\u00e9 de capacit\u00e9s in\u00e9gal\u00e9es pour fabriquer et lancer rapidement des syst\u00e8mes de communication spatiaux qui relient le monde, pour exploiter l\u2019\u00e9nergie solaire afin d\u2019alimenter une intelligence artificielle en qu\u00eate de v\u00e9rit\u00e9 qui fait progresser la d\u00e9couverte scientifique, et, \u00e0 terme, pour construire une base sur la Lune et des villes sur d\u2019autres plan\u00e8tes.<\/p>\n\n\n\n

Nous pensons que l’espace repr\u00e9sente la plus grande fronti\u00e8re \u00e9conomique de l’histoire de l’humanit\u00e9. Les infrastructures de connectivit\u00e9 spatiales sont con\u00e7ues pour permettre \u00e0 tous les habitants de la Terre d’avoir acc\u00e8s \u00e0 l’\u00e9ducation, aux soins de sant\u00e9, aux divertissements et aux communications, et pour permettre aux gens de surmonter de nombreuses limites bien connues, telles que les fronti\u00e8res physiques et politiques. <\/p>\n\n\n\n

La mission expos\u00e9e ici est v\u00e9ritablement messianique. Elle reprend en partie les codes de la mythologie am\u00e9ricaine : la \u00ab fronti\u00e8re \u00bb per\u00e7ue comme un horizon \u00e0 atteindre, et non pas comme une limite, ou, un peu plus loin (\u00e0 l\u2019incipit du prospectus, page 1) l\u2019affirmation par Elon Musk que le futur sera meilleur que le pass\u00e9. Mais le texte d\u00e9passe les clich\u00e9s am\u00e9ricains habituels, dans la mesure o\u00f9 il n\u2019y a aucune r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 Dieu  : Space X est essentiellement pr\u00e9sent\u00e9 comme l\u2019instrument d\u2019une volont\u00e9 surhumaine de puissance et de savoir. La derni\u00e8re phrase sugg\u00e8re l\u2019ambition de supplanter les \u00c9tats et de d\u00e9passer la notion de souverainet\u00e9 nationale. C\u2019est une formulation assez brutale du projet de se d\u00e9barrasser des \u00c9tats-nations et d\u2019imposer une technocratie (au sens propre du terme) en passant par l\u2019espace, c\u2019est-\u00e0-dire un domaine qui \u00e9chappe largement \u00e0 toute r\u00e9gulation \u00e9tatique une fois le lancement r\u00e9ussi.<\/p>\n\n\n\n

II. Tu feras de \u00ab l\u2019Algorithme \u00bb la mesure de toute chose<\/h2>\n\n\n\n

Glossaire<\/h3>\n\n\n\n

Page 4<\/h4>\n\n\n\n

\u00ab L’Algorithme \u00bb d\u00e9signe le processus it\u00e9ratif en cinq \u00e9tapes que nous utilisons pour innover et optimiser rapidement, en mettant l’accent sur la rationalisation des exigences, la suppression des processus ou des \u00e9l\u00e9ments superflus, l’optimisation des processus ou des \u00e9l\u00e9ments n\u00e9cessaires, l’acc\u00e9l\u00e9ration des temps de cycle, et l’automatisation exclusive des processus \u00e9prouv\u00e9s une fois les quatre premi\u00e8res \u00e9tapes achev\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Space X se d\u00e9finit comme une entreprise r\u00e9volutionnaire dans ses m\u00e9thodes de travail et sa capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9cider et agir plus vite que ses concurrents. La r\u00e9f\u00e9rence au monde de la programmation est \u00e9videmment ancr\u00e9e dans l\u2019exp\u00e9rience professionnelle d\u2019Elon Musk. En l\u2019occurrence, \u00ab l\u2019Algorithme \u00bb, avec un A majuscule, est pr\u00e9sent\u00e9 comme un \u00e9l\u00e9ment fondamental de ce dispositif m\u00e9thodologique et se veut une des clefs de la valorisation de l\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n\n\n

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La description des \u00ab cinq \u00e9tapes \u00bb de \u00ab l’Algorithme \u00bb figure en bonne place dans le prospectus. Elle combine des mantras de la Silicon Valley (\u00ab Accelerate \u00bb) avec le style caract\u00e9ristique d’Elon Musk (\u00ab Make the Requirements Less Dumb \u00bb). <\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

III. Tu coloniseras la Lune<\/h2>\n\n\n\n

Page 6<\/h4>\n\n\n\n

Le terme \u00ab propulseur de masse lunaire \u00bb d\u00e9signe un syst\u00e8me de lancement que nous avons l’intention de construire \u00e0 la surface de la Lune et qui sera con\u00e7u pour utiliser l’acc\u00e9l\u00e9ration \u00e9lectromagn\u00e9tique afin de propulser des charges utiles dans l’espace sans recourir \u00e0 des fus\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Le \u00ab propulseur de masse lunaire \u00bb est une sorte de fronde g\u00e9ante que SpaceX entend installer sur la Lune dans un avenir non d\u00e9termin\u00e9. Il s\u2019agit de profiter de la faible gravitation de l\u2019astre pour envoyer dans l\u2019espace par exemple des chargements de mat\u00e9riel mais aussi, potentiellement, des missiles dirig\u00e9s vers la Terre auxquels leur vitesse conf\u00e9rerait un pouvoir de destruction consid\u00e9rable.<\/p>\n\n\n\n

Un tel d\u00e9ploiement serait n\u00e9anmoins en principe incompatible avec les trait\u00e9s internationaux, qui proscrivent d\u2019installer dans l\u2019espace des armes de destruction massive, mais pourrait conf\u00e9rer \u00e0 SpaceX une capacit\u00e9 militaire. Quoi qu\u2019il en soit, ce \u00ab propulseur de masse lunaire \u00bb ou Lunar Mass Driver<\/em> en anglais, reste \u00e0 ce stade un projet proche de la science-fiction.<\/p>\n\n\n\n

IV. Tu chercheras la v\u00e9rit\u00e9 par l\u2019IA<\/h2>\n\n\n\n

Prospectus<\/h3>\n\n\n\n

Page 1<\/h4>\n\n\n\n

Grok est con\u00e7u comme un mod\u00e8le d’IA ax\u00e9 sur la recherche de la v\u00e9rit\u00e9, inspir\u00e9 de la mission de notre fondateur, Elon Musk. Il doit permettre \u00e0 l’humanit\u00e9 de comprendre l’univers. Nous sommes convaincus que la r\u00e9alisation de cette mission passe par une approche de l’IA ax\u00e9e sur la recherche de la v\u00e9rit\u00e9. Nous d\u00e9finissons la recherche de la v\u00e9rit\u00e9 comme la qu\u00eate active et inlassable de ce qui est objectivement vrai au sujet de la r\u00e9alit\u00e9, fond\u00e9e sur des preuves, la logique, des donn\u00e9es empiriques et une r\u00e9flexion bas\u00e9e sur des principes fondamentaux.<\/p>\n\n\n\n

SpaceX se d\u00e9finit comme le produit d\u2019une m\u00e9thodologie qui se veut fond\u00e9e sur la recherche de la v\u00e9rit\u00e9, d\u00e9barrass\u00e9e du brouillard de l\u2019id\u00e9ologie. Les \u00ab principes fondamentaux \u00bb, ou \u00ab first principles thinking<\/em> \u00bb, est un concept issu d\u2019Aristote, consistant pour une d\u00e9marche scientifique \u00e0 d\u00e9couper un probl\u00e8me complexe en de nombreux sous-ensembles simples, dont chacun est \u00e9videmment vrai, leur assemblage permettant d\u2019atteindre, avec une meilleure efficacit\u00e9, un r\u00e9sultat scientifique indubitable. C\u2019est cette m\u00e9thodologie qu\u2019Elon Musk affirme avoir utilis\u00e9e pour aborder le domaine spatial, en particulier les lanceurs.<\/p>\n\n\n\n

Dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me industriel et technologique d\u2019Elon Musk, xAI est une entreprise clef. Toutefois, son mod\u00e8le de langage Grok, populaire sur X (ex-Twitter) a d\u00fb \u00e0 plusieurs reprises \u00eatre temporairement suspendu. En janvier 2026, apr\u00e8s avoir diffus\u00e9 du contenu n\u00e9gationniste et antis\u00e9mite, l\u2019IA de Musk avait g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des images p\u00e9dopornographiques<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

V. Tu captureras le Soleil<\/h2>\n\n\n\n

Page 2<\/h4>\n\n\n\n

Nous pensons que les infrastructures d’IA dans l’espace peuvent exploiter l’\u00e9nergie pratiquement illimit\u00e9e du Soleil et permettre ainsi d’utiliser l’IA comme une force de transformation pour comprendre l’univers et am\u00e9liorer la vie quotidienne de tous les \u00eatres humains. Nous pensons que la convergence de ces domaines permettra une expansion sans pr\u00e9c\u00e9dent de l’\u00e9conomie mondiale, ouvrant la voie \u00e0 une \u00e8re d’abondance. Nos innovations et nos avanc\u00e9es technologiques red\u00e9finissent les industries sur Terre, tandis que nous visons \u00e0 en cr\u00e9er de nouvelles sur la Lune, sur Mars et au-del\u00e0. Nous travaillons \u00e0 la construction des infrastructures du futur.<\/p>\n\n\n\n

Bien que recherchant une cotation au Nasdaq, SpaceX ne fait aucunement r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 sa nationalit\u00e9 am\u00e9ricaine et se pr\u00e9sente d\u2019embl\u00e9e comme surplombant l\u2019ensemble de l\u2019humanit\u00e9 et comme le vecteur de l\u2019expansion de celle-ci au-del\u00e0 de la Terre.<\/p>\n\n\n\n\n\n

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Illustration repr\u00e9sentant \u00ab Starman \u00bb, le mannequin envoy\u00e9 par Musk en orbite \u00e0 bord d’une Tesla Roadster en 2018, dans les pages du prospectus boursier.<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

VI. Tu convertiras l\u2019espace en infrastructure<\/h2>\n\n\n\n

Nous avons cr\u00e9\u00e9 de nouveaux march\u00e9s distincts dans les secteurs de l’espace, de la connectivit\u00e9 et de l’IA en construisant l’infrastructure mat\u00e9rielle et logicielle int\u00e9gr\u00e9e du futur et en combinant notre large \u00e9ventail de comp\u00e9tences.<\/p>\n\n\n\n

Le prospectus insiste longuement sur les synergies entre les activit\u00e9s spatiales \u2014 fus\u00e9es et constellations de satellites \u2014 et les activit\u00e9s relatives \u00e0 l\u2019IA. Dans la perspective de l\u2019introduction en bourse, la communaut\u00e9 des investisseurs peut s\u2019interroger sur la pertinence de la r\u00e9union r\u00e9cente, au d\u00e9but 2026, et probablement opportuniste de ces deux domaines. Particuli\u00e8rement co\u00fbteux, SpaceX a d\u00e9j\u00e0 accumul\u00e9 41 milliards de dollars de pertes depuis sa cr\u00e9ation en 2002.<\/p>\n\n\n\n

VII. Tu coloniseras Mars et l\u2019univers<\/h2>\n\n\n\n

Pages 3-4<\/h4>\n\n\n\n

Depuis toujours, la civilisation humaine vit sur un seul corps c\u00e9leste : la Terre. Le paradigme actuel, dans lequel la civilisation humaine est confin\u00e9e \u00e0 une seule plan\u00e8te, expose l\u2019humanit\u00e9 \u00e0 des menaces existentielles impr\u00e9visibles et incontr\u00f4lables \u00e0 l\u2019\u00e9chelle plan\u00e9taire. En nous aventurant au-del\u00e0 du seul foyer que nous ayons jamais connu, nous garantissons la p\u00e9rennit\u00e9 de notre esp\u00e8ce et veillons \u00e0 ce que la lumi\u00e8re de la conscience ne soit pas li\u00e9e \u00e0 une seule plan\u00e8te soumise aux dangers in\u00e9vitables d\u2019un univers vaste et hostile. Nous ne voulons pas que les humains subissent le m\u00eame sort que les dinosaures. Nous voulons leur donner une raison d\u2019envisager l\u2019avenir avec enthousiasme, avec la perspective que nous entrons dans une \u00e8re d\u2019abondance, avec un avenir infiniment prosp\u00e8re et passionnant.<\/p>\n\n\n\n

Plut\u00f4t inhabituelles dans les documents d\u2019introduction en bourse, ces affirmations refl\u00e8tent des propos souvent tenus par Elon Musk, rejoint en cela par Jeff Bezos. La question de savoir si les activit\u00e9s spatiales de SpaceX ne renforcent pas les risques, en particulier climatiques, pesant sur la Terre, n\u2019est \u00e9videmment pas pos\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n\n\n

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Certaines parties du prospectus, r\u00e9dig\u00e9es par des avocats, font parties des \u00e9l\u00e9ments obligatoires d’une introduction en bourse et servent \u00e0 contrebalancer les ambitions les plus maximalistes du document.<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

Page 4<\/h4>\n\n\n\n

L’av\u00e8nement rapide d\u2019une \u00e8re de l’IA rend d\u2019autant plus urgente notre mission, car l’IA a le potentiel d’acc\u00e9l\u00e9rer non seulement l’exploration spatiale, mais aussi des avanc\u00e9es soci\u00e9tales transformatrices sur Terre. Cependant, la capacit\u00e9 de l’IA \u00e0 r\u00e9volutionner le potentiel humain d\u00e9pend directement de la satisfaction de besoins en ressources qui augmentent de mani\u00e8re exponentielle.<\/p>\n\n\n\n

Sur Terre, l’expansion massive de la capacit\u00e9 des centres de donn\u00e9es pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande croissante en puissance de calcul d\u00e9passe largement la production d’\u00e9lectricit\u00e9, qui est rest\u00e9e pratiquement stable aux \u00c9tats-Unis pendant environ 15 ans, avec un taux de croissance annuel de 0,1 % entre 2008 et 2023. Malgr\u00e9 la r\u00e9cente augmentation de la demande en \u00e9lectricit\u00e9 des centres de donn\u00e9es d\u00e9di\u00e9s \u00e0 l’IA, la production d’\u00e9lectricit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 \u00e0 un taux annuel inf\u00e9rieur \u00e0 3 % entre 2023 et 2025, tandis que la production d’\u00e9lectricit\u00e9 en Chine a augment\u00e9 \u00e0 un rythme environ deux fois sup\u00e9rieur au cours de la m\u00eame p\u00e9riode. Ce d\u00e9s\u00e9quilibre entre l’offre et la demande exerce d\u00e9j\u00e0 des pressions insoutenables sur les r\u00e9seaux \u00e9lectriques terrestres, les cha\u00eenes d’approvisionnement et l’environnement. <\/p>\n\n\n\n

Le Soleil renferme environ 99,8 % de l’\u00e9nergie du syst\u00e8me solaire et, par cons\u00e9quent, nous estimons qu’il s’agit de la seule solution v\u00e9ritablement \u00e9volutive pour pallier les contraintes \u00e9nerg\u00e9tiques terrestres \u00e0 l’\u00e8re de l’IA. L’exploitation de cette \u00e9nergie dans l’espace est nettement plus efficace que sur Terre. Les panneaux solaires spatiaux peuvent g\u00e9n\u00e9rer cinq fois plus d’\u00e9nergie par unit\u00e9 de surface que les panneaux solaires terrestres gr\u00e2ce \u00e0 un ensoleillement continu, \u00e0 l’absence d’interf\u00e9rences atmosph\u00e9riques et \u00e0 une orientation optimale. Gr\u00e2ce \u00e0 sa capacit\u00e9 \u00e0 acc\u00e9der rapidement \u00e0 une orbite h\u00e9liosynchrone, \u00e0 son volume de production de satellites et \u00e0 ses capacit\u00e9s de lancement, SpaceX est bien plac\u00e9 pour capter cette \u00e9nergie solaire spatiale. En cons\u00e9quence, nous \u00e9tendons notre pr\u00e9sence et exploitons les vastes ressources de l’espace qui sont essentielles pour soutenir le d\u00e9veloppement technologique.<\/p>\n\n\n\n

Notre objectif est de veiller \u00e0 ce que l’IA devienne un moteur de l’\u00e9panouissement humain et un atout pour la civilisation plut\u00f4t qu’un catalyseur de l’\u00e9puisement des ressources terrestres et de l’instabilit\u00e9. Nous sommes convaincus que nos efforts actuels dans le domaine spatial vont catalyser des avanc\u00e9es r\u00e9volutionnaires susceptibles de transformer les industries terrestres et de mener \u00e0 l’\u00e9mergence de nouveaux march\u00e9s d’une valeur de plusieurs milliards de dollars sur la Lune, sur Mars et au-del\u00e0. Nous pensons notamment que notre objectif d’\u00e9tablir une pr\u00e9sence lunaire permettra une croissance annuelle de la puissance de calcul de l’IA \u00e0 l’\u00e9chelle du t\u00e9rawatt, mais aussi l’exploration et l’industrialisation de l’espace lointain, et servira de tremplin \u00e0 l’\u00e9tablissement d’une civilisation sur Mars. Nous pensons que le prochain changement de paradigme pour l’humanit\u00e9 r\u00e9side dans la cr\u00e9ation d’une civilisation spatiale r\u00e9siliente et en expansion perp\u00e9tuelle, qui stimulera une innovation continue vers de nouvelles fronti\u00e8res, nous propulsant finalement vers le statut d\u2019une civilisation de type II sur l\u2019\u00e9chelle de Kardashev. Nous sommes convaincus que nous sommes capables d’ouvrir la voie \u00e0 une \u00e8re d’expansion \u00e9conomique sans pr\u00e9c\u00e9dent, tout en contribuant \u00e0 la protection de l’avenir de l’humanit\u00e9 contre des risques existentiels.<\/p>\n\n\n\n

De fa\u00e7on habile, le prospectus relie les ambitions spatiales de SpaceX au probl\u00e8me de production \u00e9lectrique que rencontrent les \u00c9tats-Unis du fait du d\u00e9veloppement massif des centres de donn\u00e9es. Le texte fait ici r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 une classification des civilisations telle que propos\u00e9e par l\u2019astronome russe Nikola\u00ef Kardashev dans les ann\u00e9es 1960. La \u00ab civilisation de type II \u00bb, que souhaite cr\u00e9er Elon Musk avec SpaceX, se d\u00e9finit par l\u2019utilisation directe de l\u2019\u00e9nergie d\u2019une \u00e9toile, le type III \u00e9tant l\u2019\u00e9tape sup\u00e9rieure, l\u2019exploitation de l\u2019\u00e9nergie d\u2019une galaxie enti\u00e8re. Le projet d\u2019envoyer potentiellement jusqu\u2019\u00e0 un million de satellites dot\u00e9s de panneaux solaires g\u00e9ants et capables d\u2019agir comme des centres de donn\u00e9es gigantesques dans l\u2019espace se comprend \u00e0 l\u2019aune de cette ambition. Le calendrier propos\u00e9 dans le prospectus (avec de premiers lancements potentiels d\u00e8s 2028) est \u00e9videmment tr\u00e8s ambitieux, et repose sur la mise en \u0153uvre rapide, sur une base industrielle, du lanceur Starship, le seul capable de mettre en orbite des satellites aussi lourds et en si grand nombre dans un d\u00e9lai rapide. Or celle-ci est loin d\u2019\u00eatre acquise \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\n

VIII. Tu n’auras d’autres limites que techniques<\/h2>\n\n\n\n

Page 5<\/h4>\n\n\n\n

Lanc\u00e9 pour la premi\u00e8re fois en 2023, Starship est con\u00e7u pour \u00eatre un lanceur enti\u00e8rement r\u00e9utilisable, capable de transporter des charges tr\u00e8s lourdes. Starship V3 est con\u00e7u pour mettre 100 tonnes en orbite terrestre dans une configuration enti\u00e8rement r\u00e9utilisable, tout en offrant des d\u00e9lais de rotation rapides, comparables \u00e0 ceux de l’aviation commerciale. Les futures g\u00e9n\u00e9rations de Starship sont en cours de conception pour doubler cette capacit\u00e9 de charge utile. \u00c0 ce jour, nous avons r\u00e9alis\u00e9 onze essais en vol de Starship. Nous avons \u00e9galement programm\u00e9 un douzi\u00e8me essai en vol, qui marquera les d\u00e9buts d\u2019un Starship nouvelle g\u00e9n\u00e9ration et du propulseur Super Heavy, lanc\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la prochaine mise \u00e0 jour de notre moteur Raptor et propuls\u00e9s depuis une nouvelle rampe de lancement \u00e0 Starbase. Nous pr\u00e9voyons que Starship commencera \u00e0 mettre des charges utiles en orbite au cours du second semestre 2026. Nous avons franchi des \u00e9tapes innovantes, comme la r\u00e9cup\u00e9ration d’un propulseur \u00e0 l’aide de bras en forme de \u00ab baguettes \u00bb sur la m\u00eame tour d’o\u00f9 il avait \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9. Nous pensons que cette capacit\u00e9 facilitera la remise en \u00e9tat et la r\u00e9utilisation rapides, permettant ainsi plusieurs lancements par jour \u00e0 moindre co\u00fbt. <\/p>\n\n\n\n

Starship est en effet particuli\u00e8rement audacieux  : un premier \u00e9tage dot\u00e9 de 33 moteurs, mais pouvant d\u00e9coller m\u00eame si quelques-uns ne fonctionnent pas correctement, un second \u00e9tage (le vaisseau Starship proprement dit) dot\u00e9 de 6 moteurs, chacun des deux \u00e9tages pouvant revenir sur son site de lancement, permettant ainsi une r\u00e9utilisation tr\u00e8s rapide. Le bon fonctionnement de ce lanceur hautement complexe est la condition indispensable de la r\u00e9alisation des ambitions de SpaceX relatives au d\u00e9veloppement de la constellation Starlink et au d\u00e9ploiement des centres de donn\u00e9es spatiaux. Notons que le douzi\u00e8me vol d\u2019essai mentionn\u00e9 dans le texte n\u2019a \u00e9t\u00e9 que partiellement r\u00e9ussi, m\u00eame s\u2019il a d\u00e9montr\u00e9 que le lancement pouvait survivre \u00e0 une panne d\u2019un des moteurs du premier \u00e9tage. En revanche, la panne d\u2019un des trois moteurs charg\u00e9s du retour sur Terre du second \u00e9tage (les trois autres moteurs de cet \u00e9tage \u00e9tant charg\u00e9s de maintenir Starship dans l\u2019espace) a fait du retour trop rapide dans l\u2019oc\u00e9an un \u00e9chec relatif.<\/p>\n\n\n\n\n\n

\n \n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n <\/picture>\r\n \n
Une \u00ab vue d’artiste \u00bb de la vie sur Mars telle que pr\u00e9sent\u00e9e dans le prospectus.<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

IX. Tu d\u00e9passeras les \u00c9tats et leurs fronti\u00e8res<\/h2>\n\n\n\n

Page 6<\/h4>\n\n\n\n

Notre activit\u00e9 \u00ab Connectivit\u00e9 \u00bb comprend Starlink Consumer Broadband, les solutions pour entreprises, les solutions pour les administrations publiques et Starlink Mobile.<\/p>\n\n\n\n

Starlink est en r\u00e9alit\u00e9 compos\u00e9 de trois constellations distinctes. Une premi\u00e8re constellation est destin\u00e9e \u00e0 l\u2019acc\u00e8s Internet broadband<\/em> pour les particuliers et les entreprises. Les presque 9 000 satellites qui la composent actuellement \u00e9voluent \u00e0 environ 550 kilom\u00e8tres d\u2019altitude. Une seconde constellation est destin\u00e9e \u00e0 la liaison directe avec les t\u00e9l\u00e9phones cellulaires, les 650 satellites la composant actuellement \u00e9tant plus proches du sol terrestre \u00e0 environ 350 kilom\u00e8tres. Enfin, une constellation \u00e0 usage purement militaire pour le D\u00e9partement de la Guerre am\u00e9ricain (le National Reconnaissance Office ou NRO), connue sous le nom de Starshield, compte environ 125 satellites. <\/p>\n\n\n\n

Page 7<\/h4>\n\n\n\n

Ce rythme acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 d’innovation d\u00e9coule de notre infrastructure hautement int\u00e9gr\u00e9e verticalement : la ma\u00eetrise totale de nos infrastructures de formation, l’acc\u00e8s aux clusters<\/em> de calcul les plus puissants au monde, ainsi qu’une attention constante port\u00e9e \u00e0 la recherche de la v\u00e9rit\u00e9 et \u00e0 l’utilit\u00e9 concr\u00e8te. <\/p>\n\n\n\n

La description faite des activit\u00e9s relatives \u00e0 l\u2019IA est repr\u00e9sentative du mod\u00e8le \u00e9conomique toujours suivi par Elon Musk. En cherchant \u00e0 int\u00e9grer verticalement l\u2019ensemble de la cha\u00eene de valeur, il acc\u00e9l\u00e8re les d\u00e9lais de d\u00e9cision, \u00e9vite toute fuite de marge au b\u00e9n\u00e9fice de tiers et d\u00e9pend d\u2019aussi peu de fournisseurs que possible. Ce mod\u00e8le est \u00e0 l\u2019exact inverse de ce que de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s industrielles occidentales avaient essay\u00e9 de mettre en \u0153uvre depuis plusieurs d\u00e9cennies en externalisant massivement leurs outils de production (\u00ab fabless industry \u00bb). La m\u00eame strat\u00e9gie est appliqu\u00e9e par SpaceX dans le spatial. Le prospectus parle m\u00eame d\u2019\u00ab extreme vertical integration<\/em> \u00bb et pr\u00e9sente cette politique industrielle comme l\u2019un des principaux avantages comp\u00e9titifs de SpaceX (p. 163).<\/p>\n\n\n

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\n\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\tApprendre \u00e0 r\u00e9sister aux pr\u00e9dateurs\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t

Sous la direction de Giuliano da Empoli.<\/p>\n

Avec les contributions de Michael Albertus, Robert-Henri Berger, Emily Feng, Stacie Goddard, Beeban Kidron, Phil Klay, Oleksandra Matviitchouk, Abraham Newman, Minxin Pei, Paul Saffo, Afra Wang, Dan Wang et Meredith Whittaker.<\/p>\n

Le dossier chinois sous la direction scientifique de David Ownby comprend les contributions de Lu Feng, Wang Huning, Jiang Shigong et Zhao Xiaozhuo.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> Commandez le num\u00e9ro<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> S’abonner<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t

Commandez le volume du Grand Continent ou abonnez-vous pour recevoir l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 de nos produits.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a> \n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n

Page 11<\/h4>\n\n\n\n

Nos d\u00e9fis. Nous sommes confront\u00e9s \u00e0 un certain nombre de d\u00e9fis li\u00e9s \u00e0 notre activit\u00e9 et \u00e0 notre strat\u00e9gie de croissance et, en fin de compte, \u00e0 la r\u00e9alisation de notre mission : rendre la vie multiplan\u00e9taire, comprendre la v\u00e9ritable nature de l’univers et \u00e9tendre la lumi\u00e8re de la conscience jusqu’aux \u00e9toiles. La poursuite de notre mission guide nos d\u00e9cisions et constitue le fondement de notre business plan, qui repose sur la cr\u00e9ation, la commercialisation et l\u2019exploitation de services et de produits \u00e0 une \u00e9chelle jamais atteinte auparavant. Cet objectif nous oblige \u00e0 d\u00e9velopper et \u00e0 int\u00e9grer des technologies complexes et novatrices, \u00e0 mettre au point de nouveaux processus et infrastructures, et \u00e0 assurer la coordination entre de multiples fournisseurs, sous-traitants, r\u00e9gulateurs et parties prenantes. \u00c9tant donn\u00e9 que nous tentons de mener \u00e0 bien des projets \u00e0 une \u00e9chelle sans pr\u00e9c\u00e9dent, nous sommes confront\u00e9s \u00e0 une incertitude accrue en mati\u00e8re de conception, d\u2019ing\u00e9nierie, d\u2019approvisionnement, de construction, de mise en service et de performance op\u00e9rationnelle. En particulier, notre capacit\u00e9 \u00e0 mettre en \u0153uvre notre strat\u00e9gie de croissance d\u00e9pend fortement du succ\u00e8s du d\u00e9veloppement et de la mise \u00e0 l’\u00e9chelle de Starship, ainsi que de notre capacit\u00e9 \u00e0 augmenter la cadence de nos lancements, deux \u00e9l\u00e9ments soumis aux d\u00e9fis et incertitudes inh\u00e9rents au d\u00e9veloppement et au d\u00e9ploiement de technologies nouvelles et complexes.<\/p>\n\n\n\n

Le texte de cette section, manifestement \u00e9crit par les avocats de SpaceX, marque une forme de retour \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9. C\u2019est un passage oblig\u00e9 de tout document d\u2019introduction en bourse, aux \u00c9tats-Unis comme ailleurs, mais la pertinence du propos est sans doute particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9e ici. Le messianisme de la mission et des objectifs affich\u00e9s l\u2019impose de mani\u00e8re \u00e9vidente.<\/p>\n\n\n\n

X. Tu seras un instrument de l\u2019Empire<\/h2>\n\n\n\n

Page 12<\/h4>\n\n\n\n

Connectivit\u00e9. Notre connectivit\u00e9 par satellite, y compris nos services mondiaux de connectivit\u00e9 satellite-mobile propos\u00e9s sous la marque Starlink Mobile, d\u00e9pend de l’acc\u00e8s au spectre des fr\u00e9quences radio et des autorisations d\u00e9livr\u00e9es par la Commission f\u00e9d\u00e9rale des communications (la \u00ab FCC \u00bb) aux \u00c9tats-Unis et par les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation des t\u00e9l\u00e9communications dans d’autres pays. L’obtention des autorisations n\u00e9cessaires peut s’av\u00e9rer un processus complexe et long. Sans ces licences et autorisations, nous ne pouvons en g\u00e9n\u00e9ral pas proposer de services de connectivit\u00e9 sur un march\u00e9 donn\u00e9. L’acc\u00e8s au spectre est en soi limit\u00e9 et fortement r\u00e9glement\u00e9. De plus, la croissance de nos services de connectivit\u00e9 d\u00e9pend de notre capacit\u00e9 \u00e0 accro\u00eetre la notori\u00e9t\u00e9 et l’acceptation de la connectivit\u00e9 via<\/em> Starlink sur de nombreux march\u00e9s internationaux, chacun pr\u00e9sentant ses propres d\u00e9fis.<\/p>\n\n\n\n

On touche ici \u00e0 un sujet particuli\u00e8rement important puisque les fr\u00e9quences n\u00e9cessaires \u00e0 la liaison montante et descendante avec les satellites de Starlink sont attribu\u00e9es par les \u00c9tats. Dans l\u2019ordre du prospectus, il est au demeurant pr\u00e9sent\u00e9 comme le deuxi\u00e8me risque le plus important (apr\u00e8s l\u2019incertitude sur le rythme de d\u00e9veloppement de Starship) pesant sur l\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n

Starlink a d\u00e9j\u00e0 obtenu des licences pour son activit\u00e9 broadband<\/em> dans une grande partie des pays du monde (hors Chine et Russie), mais elle doit aussi obtenir des fr\u00e9quences sp\u00e9cifiques pour l\u2019activit\u00e9 de connexion directe avec les t\u00e9l\u00e9phones mobiles. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019acquisition en 2026 des fr\u00e9quences d\u00e9tenues par la soci\u00e9t\u00e9 am\u00e9ricaine Echostar lui a donn\u00e9 cet acc\u00e8s, qui devrait \u00eatre totalement effectif fin 2027. En Europe, l\u2019Union va sans doute r\u00e9server les deux tiers de ces fr\u00e9quences aux seuls op\u00e9rateurs europ\u00e9ens \u00e0 partir de 2029. On peut penser que la question essentielle sera l\u2019obtention de fr\u00e9quences dans les pays \u00e9mergents, les concurrents principaux pouvant y \u00eatre les op\u00e9rateurs de constellations chinoises.<\/p>\n\n\n\n

Les activit\u00e9s spatiales, internationales par nature, restent soumises \u00e0 de nombreuses limitations d\u2019ordre r\u00e9glementaires qui s\u2019inscrivent dans les pr\u00e9rogatives des \u00c9tats. Pour les \u00c9tats-Unis, cela inclut l\u2019usage des fr\u00e9quences mais aussi l\u2019autorisation de lancer une fus\u00e9e et de la faire revenir sur Terre, ainsi que le contr\u00f4le par les autorit\u00e9s en charge de l\u2019environnement.<\/p>\n\n\n\n\n\n

\n \n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n <\/picture>\r\n \n
Repr\u00e9sentation d’une installation lunaire sur le prospectus d’introduction en bourse de SpaceX.<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

Annexe F<\/h3>\n\n\n\n

Page 23<\/h4>\n\n\n\n

Le chiffre d’affaires consolid\u00e9 provenant d’un client important se pr\u00e9sente comme suit :<\/p>\n\n\n\n

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