{"id":318366,"date":"2026-02-23T06:00:00","date_gmt":"2026-02-23T05:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=318366"},"modified":"2026-02-22T18:22:12","modified_gmt":"2026-02-22T17:22:12","slug":"le-cercle-vicieux-des-medicis-resoudre-lenigme-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/23\/le-cercle-vicieux-des-medicis-resoudre-lenigme-trump\/","title":{"rendered":"Le cercle vicieux des M\u00e9dicis \u00e0 Washington : br\u00e8ve histoire de l\u2019\u00e9nigme financi\u00e8re de Trump"},"content":{"rendered":"\n

En 2003, dans Saving Capitalism from the Capitalists<\/em> <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>, vous affirmiez que la principale menace pour le capitalisme venait des grandes entreprises elles-m\u00eames, lorsqu’elles cherchent \u00e0 affaiblir la concurrence en s’appropriant la r\u00e9glementation et en utilisant l’\u00c9tat pour prot\u00e9ger leurs positions \u00e9tablies. Est-ce ce \u00e0 quoi nous assistons aujourd\u2019hui aux \u00c9tats-Unis ?<\/h3>\n\n\n\n

Dans une certaine mesure, le cadre que nous avons d\u00e9crit reste pertinent. Certaines entreprises dominantes cherchent toujours \u00e0 influencer la r\u00e9glementation afin de limiter la concurrence et de prot\u00e9ger leurs positions.<\/p>\n\n\n\n

Prenons l’exemple d’OpenAI. C’\u00e9tait une entreprise plut\u00f4t lib\u00e9rale ; pourtant, apr\u00e8s l’\u00e9lection de Trump, elle a cherch\u00e9 \u00e0 se rapprocher de lui et a commenc\u00e9 \u00e0 plaider en faveur d’une r\u00e9glementation plus stricte, ce qui, dans la pratique, signifie des r\u00e8gles susceptibles de rendre l’entr\u00e9e sur le march\u00e9 plus difficile pour les nouveaux concurrents.<\/p>\n\n\n\n

Le gouvernement \u00e9tats-unien est aujourd’hui \u00ab captur\u00e9 \u00bb par les grandes entreprises technologiques et c\u2019\u00e9tait d\u00e9j\u00e0 le cas sous l’administration pr\u00e9c\u00e9dente. Cependant, je pense que quelque chose a profond\u00e9ment chang\u00e9 sous Trump dans la nature de la relation entre les entreprises priv\u00e9es et le pouvoir public.<\/p>\n\n\n\n

Quelques jours apr\u00e8s l\u2019enl\u00e8vement de Maduro en janvier, nous avons assist\u00e9 \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement assez inhabituel. Lorsque le pr\u00e9sident a convoqu\u00e9 les PDG des grandes compagnies p\u00e9troli\u00e8res pour les encourager \u00e0 investir au Venezuela, et que l’un d’entre eux \u2014 le PDG d’Exxon \u2014 a indiqu\u00e9 qu’il n’y avait aucun int\u00e9r\u00eat, Donald Trump l’a humili\u00e9 publiquement. Ce type de comportement n’est pas caract\u00e9ristique d’un gouvernement traditionnel.<\/p>\n\n\n\n

L’industrie p\u00e9troli\u00e8re est puissante<\/a> sous Trump : il suffit d’observer la fa\u00e7on dont il a pris en main l’Agence de protection de l’environnement (EPA). On ne peut cependant comprendre le pr\u00e9sident \u00e9tats-unien sous le seul angle, classique, de la capture r\u00e9glementaire. Une dimension de peur s\u2019ajoute aujourd\u2019hui \u00e0 celle-ci.<\/p>\n\n\n\n

Assistons-nous alors \u00e0 un ph\u00e9nom\u00e8ne de capture invers\u00e9e, dans lequel le secteur priv\u00e9 ne chercherait plus \u00e0 influencer la politique pour servir ses int\u00e9r\u00eats, mais o\u00f9 les grandes entreprises seraient r\u00e9quisitionn\u00e9es par le secteur public ?<\/h3>\n\n\n\n

En 2017, j’ai propos\u00e9 de classer les r\u00e9gimes politiques en fonction de l’\u00e9quilibre entre deux sources de pouvoir : le pouvoir \u00e9conomique priv\u00e9 et le pouvoir \u00e9tatique. Un syst\u00e8me sain repose sur un \u00e9quilibre Goldilock<\/em> <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span> : l\u2019\u00c9tat est trop faible vis-\u00e0-vis des entreprises et les entreprises ne sont pas non plus capables de fa\u00e7onner les r\u00e8gles \u00e0 leur avantage.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque le pouvoir \u00e9conomique peut \u00eatre converti en pouvoir politique \u2014 et vice versa \u2014 alors appara\u00eet ce que j’appelle le \u00ab cercle vicieux des M\u00e9dicis \u00bb : l’argent est utilis\u00e9 pour acqu\u00e9rir du pouvoir politique, et le pouvoir politique est ensuite utilis\u00e9 pour augmenter les rentes \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est un m\u00e9canisme qui se renforce lui-m\u00eame, liant l\u2019accumulation de capital \u00e9conomique et l’influence politique.<\/p>\n\n\n\n

Aujourd\u2019hui, nous passons d’un syst\u00e8me de lobbying diffus, dans lequel les entreprises influencent les r\u00e8gles pour prot\u00e9ger leurs int\u00e9r\u00eats, \u00e0 quelque chose qui s’apparente davantage au sort qu\u2019ont connu les grands groupes indon\u00e9siens sous la dictature de Suharto : le pouvoir politique est utilis\u00e9 non pas pour discipliner les entreprises, mais pour exercer des repr\u00e9sailles \u00e0 leur encontre et leur soutirer des ressources. Depuis le d\u00e9but de son deuxi\u00e8me mandat, on estime que Trump et sa famille ont gagn\u00e9 4 milliards de dollars en tirant profit des leviers de la Maison-Blanche <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Sous Obama \u2014 et m\u00eame sous Biden \u2014, le lobbying \u00e9tait une industrie structur\u00e9e et institutionnalis\u00e9e. Aujourd’hui, il est devenu personnel.<\/p>Luigi Zingales<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Diriez-vous que nous nous \u00e9loignons du capitalisme lib\u00e9ral classique ?<\/h3>\n\n\n\n

Dans une certaine mesure, oui.<\/p>\n\n\n\n

C’est pourquoi je ne pense pas qu’il soit exact de dire que le gouvernement est compl\u00e8tement \u00ab captur\u00e9 \u00bb. S’il \u00e9tait totalement captur\u00e9, il ne chercherait pas constamment \u00e0 obtenir des concessions d\u2019ordre financier. D’une certaine mani\u00e8re, nous sommes plus proches d’une forme de kleptocratie que d’une simple capture r\u00e9glementaire.<\/p>\n\n\n\n

Dans un tel syst\u00e8me, l’\u00c9tat devrait cependant agir de mani\u00e8re rationnelle \u2014 non pas d\u00e9mocratiquement rationnelle, mais \u00e9conomiquement rationnelle. Au lieu de cela, nous observons aujourd\u2019hui aux \u00c9tats-Unis aussi un \u00e9l\u00e9ment d’irrationalit\u00e9, qui sert \u00e0 terroriser divers acteurs.<\/p>\n\n\n\n

En quel sens ?<\/h3>\n\n\n\n

L’administration Trump a d\u00e9couvert qu’il \u00e9tait beaucoup plus facile d’exercer le pouvoir de mani\u00e8re vague et intimidante \u2014 de terroriser tout le monde, afin que personne ne sache clairement ce qu’il est autoris\u00e9 \u00e0 faire.<\/p>\n\n\n\n

Prenons l’attaque men\u00e9e par Trump contre le pr\u00e9sident de la Fed Jerome Powell. Ce serait une erreur de la consid\u00e9rer comme une simple question relative \u00e0 la banque centrale. Si Trump voulait vraiment des taux d’int\u00e9r\u00eat bas, ce serait la pire fa\u00e7on possible de les obtenir. Les dirigeants ont toujours essay\u00e9 de faire pression sur les banques centrales pour qu’elles baissent les taux, mais frapper \u00e0 coups de marteau ne donne pas de bons r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

Je pense plut\u00f4t que Trump se comporte ainsi pour que tout le monde le craigne. Et cela fonctionne. Les PDG et les fonctionnaires sont de plus en plus r\u00e9ticents \u00e0 s’exprimer, par crainte des cons\u00e9quences. Trump a r\u00e9ussi \u00e0 cr\u00e9er un climat de peur.<\/p>\n\n\n\n

Cette irrationalit\u00e9 d\u00e9truit-elle toute coh\u00e9rence politique ?<\/h3>\n\n\n\n

Pas enti\u00e8rement. Car Trump a toujours un programme : utiliser les droits de douane pour obtenir des concessions et accumuler du pouvoir. Cette politique a \u00e9galement une dimension \u00e9lectorale car les droits de douane plaisent \u00e0 une partie de la population. L’ensemble n’est pourtant pas toujours coh\u00e9rent, il y a une part de folie dans tout cela.<\/p>\n\n\n\n

Je me demande souvent si le chaos est un accident ou une strat\u00e9gie, si Trump commet des erreurs ou si sa strat\u00e9gie consiste \u00e0 \u00eatre si impr\u00e9visible que personne ne peut anticiper ses d\u00e9cisions.<\/p>\n\n\n\n

Cette irrationalit\u00e9 pourrait \u00eatre strat\u00e9gique : en th\u00e9orie des jeux, il existe une tactique consistant \u00e0 para\u00eetre fou pour pousser l’adversaire \u00e0 faire plus de concessions, ne sachant pas \u00e0 quoi s’attendre. On peut consid\u00e9rer que Trump joue ce jeu. Pour adopter une telle strat\u00e9gie, il faut aimer dominer, m\u00eame si cela a un co\u00fbt personnel. Trump a ce trait de personnalit\u00e9 et le montre ouvertement.<\/p>\n\n\n\n

En italien, nous avons une expression pour ce genre de situation : ci \u00e8 o ci fa ?<\/em>, \u00ab est-il vraiment comme \u00e7a ou fait-il semblant \u00bb ?<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 un certain point, la distinction importe peu. L’impr\u00e9visibilit\u00e9 donne du pouvoir \u00e0 Trump.<\/p>\n\n\n\n

Cette impr\u00e9visibilit\u00e9 a-t-elle transform\u00e9 la mani\u00e8re dont le pouvoir et les int\u00e9r\u00eats circulent aux \u00c9tats-Unis ?<\/h3>\n\n\n\n

Oui, elle a r\u00e9volutionn\u00e9 le lobbying.<\/p>\n\n\n\n

Cette \u00e9volution est bien document\u00e9e par Brody Mullins, l\u2019auteur de The Wolves of K Street<\/em> <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>, qui retrace l’histoire et la transformation du lobbying \u00e0 Washington. Dans une interview que nous avons r\u00e9alis\u00e9e avec lui \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e 2024, nous lui avons demand\u00e9 \u00e0 quoi pourrait ressembler un environnement de lobbying dans un contexte \u00ab Trump 2.0 \u00bb. Selon lui, cet environnement serait radicalement diff\u00e9rent de celui des administrations pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n\n\n

Sous Obama \u2014 et m\u00eame sous Biden \u2014, le lobbying \u00e9tait une industrie structur\u00e9e et institutionnalis\u00e9e. Aujourd’hui, il est devenu personnel. Si vous voulez obtenir quelque chose, vous embauchez Jared Kushner dans votre entreprise. C’est une fa\u00e7on tr\u00e8s italienne de faire les choses.<\/p>\n\n\n\n

Dans mon livre Capitalism for the People<\/em>, je dis que les \u00c9tats-Unis commencent \u00e0 ressembler \u00e0 l’Italie \u2014 \u00e0 l’exception de la nourriture et du vin. Je pense n\u2019avoir jamais eu autant raison qu’aujourd’hui. En fait, les \u00c9tats-Unis ont d\u00e9pass\u00e9 l’Italie et glissent vers le statut de \u00ab r\u00e9publique banani\u00e8re \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Comment ce changement se manifeste-t-il ? Cette personnalisation du pouvoir transforme-t-elle \u00e9galement la relation des citoyens aux institutions ?<\/h3>\n\n\n\n

Ce changement se manifeste d’abord par une \u00e9rosion de la confiance. Je l’ai ressenti d\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2008.<\/p>\n\n\n\n

Ce qui m’avait toujours frapp\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, c’\u00e9tait le degr\u00e9 remarquable de confiance des citoyens dans leurs institutions.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque j’\u00e9tais \u00e9tudiant au MIT, une alerte \u00e0 l’ouragan avait \u00e9t\u00e9 \u00e9mise \u00e0 Boston. Le maire avait donn\u00e9 des instructions pr\u00e9cises : rester \u00e0 l’int\u00e9rieur et scotcher les fen\u00eatres. En bon Italien, ma premi\u00e8re r\u00e9action avait \u00e9t\u00e9 le scepticisme : pourquoi scotcher les fen\u00eatres ? Le fr\u00e8re du maire vend-il du ruban adh\u00e9sif ?<\/p>\n\n\n\n

En Italie, lorsque les autorit\u00e9s vous disent \u00ab rentrez chez vous \u00bb, l’instinct est souvent de faire le contraire. Ce scepticisme peut, dans certaines circonstances, \u00eatre une forme saine de vigilance. Mais d’une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, il complique le fonctionnement d’une soci\u00e9t\u00e9 et d’une \u00e9conomie saines.<\/p>\n\n\n\n

On peut se rappeler le naufrage du Costa Concordia. Le capitaine a ordonn\u00e9 aux passagers de regagner leurs cabines. Ceux qui ont reconnu l’absurdit\u00e9 de cette instruction sont partis et ont surv\u00e9cu ; les autres ont ob\u00e9i et ont p\u00e9ri.<\/p>\n\n\n\n

L’administration Trump a d\u00e9couvert qu’il \u00e9tait bien plus facile d’exercer le pouvoir de mani\u00e8re vague et intimidante \u2014 afin que personne ne sache ce qu’il est autoris\u00e9 \u00e0 faire.<\/p>Luigi Zingales<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En Italie, la m\u00e9fiance envers les institutions est profond\u00e9ment ancr\u00e9e. Elle peut s’av\u00e9rer utile dans des contextes extr\u00eames \u2014 par exemple sous une dictature. Mais dans la vie quotidienne, c’est un handicap : la confiance est le fondement qui permet aux r\u00e8gles de fonctionner.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont toujours repos\u00e9 sur un niveau de confiance exceptionnel mais, apr\u00e8s 2008, quelque chose s’est fissur\u00e9. Pour la premi\u00e8re fois, les citoyens ordinaires ont commenc\u00e9 \u00e0 douter que le syst\u00e8me fonctionne v\u00e9ritablement dans l’int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral. Dire que \u00ab le gouvernement agit dans l’int\u00e9r\u00eat de Goldman Sachs \u00bb est devenu presque banal. La suspicion s’est progressivement install\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Je me souviens d’une affaire dans laquelle j’ai t\u00e9moign\u00e9 : l’\u00c9tat risquait de payer entre cinq et sept milliards de dollars. J’ai demand\u00e9 \u00e0 un avocat quelles \u00e9taient, selon lui, les chances que le Tr\u00e9sor appelle le juge pour faire pression avant le verdict. Il m’a r\u00e9pondu qu\u2019elles \u00e9taient nulles alors que mon instinct me disait plut\u00f4t qu\u2019il \u00e9tait certain que cet appel serait pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Aujourd’hui, je sais que les chances d\u2019une telle interf\u00e9rence ne sont pas nulles. Pourtant, de nombreux Am\u00e9ricains continuent de croire que cette situation ne pourrait pas se produire.<\/p>\n\n\n\n

Mon exemple pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 reste celui de la file d’attente : chacun ne la respecte qu\u2019en \u00e9tant convaincu que les autres la respecteront \u00e9galement. Si cette conviction dispara\u00eet, la file s’effondre.<\/p>\n\n\n\n

Les institutions fonctionnent selon une logique similaire. Si la confiance dans l’\u00c9tat de droit s’affaiblit, tout le monde finit par se demander pourquoi il faudrait continuer \u00e0 respecter les r\u00e8gles.<\/p>\n\n\n\n

Une fois qu’un pays entre dans ce processus \u2014 un peu sur le mode \u00ab \u00e0 la guerre comme \u00e0 la guerre \u00bb \u2014, il change de nature. Et je crains que les \u00c9tats-Unis ne s’orientent progressivement dans cette direction.<\/p>\n\n\n\n

Une fois endommag\u00e9e, la confiance peut-elle \u00eatre r\u00e9tablie ?<\/h3>\n\n\n\n

Il est possible que l’exc\u00e8s d\u00e9clenche une r\u00e9action \u2014 comme apr\u00e8s le Watergate. Il y a donc de l’espoir.<\/p>\n\n\n\n

Mais ces ph\u00e9nom\u00e8nes sont par nature non lin\u00e9aires et impr\u00e9visibles. Et il est beaucoup plus facile de d\u00e9truire la confiance que de la r\u00e9tablir.<\/p>\n\n\n\n

C’est comme effrayer des oiseaux perch\u00e9s dans un arbre : il est facile de les faire fuir, mais beaucoup plus difficile de les faire revenir.<\/p>\n\n\n\n

Le fascisme en Italie n’a dur\u00e9 que<\/em> vingt ans, mais il a profond\u00e9ment endommag\u00e9 les institutions en privil\u00e9giant la loyaut\u00e9 politique plut\u00f4t que la comp\u00e9tence. L’Italie ne s’en est jamais compl\u00e8tement remise.<\/p>\n\n\n\n

Cette \u00e9rosion de la confiance affaiblit-elle la position internationale des \u00c9tats-Unis ?<\/h3>\n\n\n\n

\u00c0 court terme, les \u00c9tats-Unis conservent un avantage : il n’y a pas d’alternative cr\u00e9dible \u00e0 leur r\u00f4le. S’il y en avait une, les capitaux se d\u00e9placeraient en cons\u00e9quence. La m\u00eame chose peut \u00eatre dite du dollar : on ne lui fait peut-\u00eatre pas enti\u00e8rement confiance<\/a>, mais en m\u00eame temps, on ne peut pas tout mettre dans le franc suisse.<\/p>\n\n\n\n

Paradoxalement, le fait qu\u2019ils abusent de leur position dominante rend les \u00c9tats-Unis encore plus centraux, faute d’alternatives. Mais \u00e0 long terme, si une autre option cr\u00e9dible \u00e9merge, elle pr\u00e9vaudra.<\/p>\n\n\n\n

Le soft power<\/em> est une chose qui met beaucoup de temps \u00e0 \u00eatre construite mais qui peut \u00eatre d\u00e9truite tr\u00e8s vite. Ma m\u00e8re aimait les Am\u00e9ricains parce qu’ils avaient lib\u00e9r\u00e9 le nord de l’Italie : ce fut le plus beau jour de sa vie. Je ne suis pas s\u00fbr de pouvoir transmettre ce sentiment \u00e0 mes enfants.<\/p>\n\n\n\n

Si l’\u00e9quilibre entre le pouvoir politique et le pouvoir \u00e9conomique est rompu, o\u00f9 peut-il \u00eatre r\u00e9tabli ? Si l’\u00c9tat devient instable ou intimidant, les entreprises peuvent-elles devenir un contrepoids institutionnel ?<\/h3>\n\n\n\n

Absolument \u2014 et cela devient particuli\u00e8rement urgent.<\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord, il faut rappeler un fait souvent sous-estim\u00e9 : aux \u00c9tats-Unis, environ 60 % des m\u00e9nages poss\u00e8dent des actions, notamment par le biais de plans de retraite 401(k). Les citoyens disposent donc, en principe, d’un v\u00e9ritable levier sur le comportement des entreprises. Qu’ils en soient conscients ou non, ils constituent une base d’actionnaires diffuse, quasi \u00ab collective \u00bb. En cons\u00e9quence, la gouvernance d’entreprise devrait logiquement s’aligner sur cette sociologie d\u00e9mocratique du capital.<\/p>\n\n\n\n

Cet alignement ne se produit pas aujourd’hui, car quelques gestionnaires d’actifs concentrent un pouvoir de vote \u00e9norme, sans v\u00e9ritable l\u00e9gitimit\u00e9 d\u00e9mocratique \u2014 ni interne vis-\u00e0-vis des investisseurs, ni externe vis-\u00e0-vis de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Or les compromis entre la valeur financi\u00e8re et les valeurs \u2014 environnementales, sociales, politiques \u2014 ne sont pas des d\u00e9cisions purement techniques : ce sont des d\u00e9cisions morales et politiques. Elles ne peuvent \u00eatre laiss\u00e9es \u00e0 une petite \u00e9lite manag\u00e9riale et devraient plut\u00f4t \u00eatre soumises \u00e0 des proc\u00e9dures d\u00e9mocratiques.<\/p>\n\n\n\n

Le gouvernement \u00e9tats-unien est aujourd’hui \u00ab captur\u00e9 \u00bb par les grandes entreprises technologiques.\u00a0<\/p>Luigi Zingales<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

C’est pourquoi, avec Oliver Hart et H\u00e9l\u00e8ne Landemore, nous proposons la cr\u00e9ation d’assembl\u00e9es d’investisseurs s\u00e9lectionn\u00e9s au hasard. Le principe est simple : plut\u00f4t que de d\u00e9l\u00e9guer les d\u00e9cisions aux gestionnaires ou aux conseillers de vote, un \u00e9chantillon repr\u00e9sentatif des investisseurs du fonds serait s\u00e9lectionn\u00e9 au hasard. Ces investisseurs recevraient des informations, entendraient des experts oppos\u00e9s, d\u00e9lib\u00e9reraient, puis \u00e9tabliraient des lignes directrices de vote.<\/p>\n\n\n\n

Ce m\u00e9canisme r\u00e9pond \u00e0 deux probl\u00e8mes. Premi\u00e8rement, il permet de surmonter l’\u00ab apathie rationnelle \u00bb : la plupart des petits investisseurs n’ont ni le temps ni la motivation n\u00e9cessaires pour s’informer, car leur vote individuel est marginal. Une petite assembl\u00e9e concentre ainsi les efforts d’information et de d\u00e9lib\u00e9ration pour un co\u00fbt minime par rapport \u00e0 la taille du fonds. Deuxi\u00e8mement, elle renforce aussi la l\u00e9gitimit\u00e9 : les d\u00e9cisions ne sont plus prises par quelques dirigeants, mais par un \u00e9chantillon statistiquement repr\u00e9sentatif des d\u00e9tenteurs de capitaux.<\/p>\n\n\n\n

Ce m\u00e9canisme <\/strong>soumettrait \u00e0 la logique d\u00e9mocratique les d\u00e9cisions d’entreprise, qui produisent des r\u00e9sultats au-del\u00e0 des rendements purement financiers. Il \u00ab prot\u00e9gerait \u00bb \u00e9galement les PDG des pressions politiques : si je suis un dirigeant d’entreprise et que ma seule boussole est la maximisation stricte de la valeur financi\u00e8re pour les actionnaires, je deviens extr\u00eamement vuln\u00e9rable aux pressions politiques. Si le pouvoir politique peut menacer de r\u00e9percussions financi\u00e8res, un PDG qui ne s’int\u00e9resse qu’aux int\u00e9r\u00eats des actionnaires c\u00e9dera toujours.<\/p>\n\n\n\n

En quel sens ?<\/h3>\n\n\n\n

Prenons l’exemple de Disney. Lorsque Trump a fait pression sur l’entreprise pour qu’elle licencie Jimmy Kimmel, elle ne l’a pas fait, peut-\u00eatre en raison du risque que les abonn\u00e9s quittent la cha\u00eene. Une autre issue \u00e9tait cependant possible, d\u00e8s lors qu\u2019un PDG peut \u00eatre tent\u00e9 de prot\u00e9ger sa prime ou sa carri\u00e8re en affichant d’excellents r\u00e9sultats financiers.<\/p>\n\n\n\n

En revanche, si la question \u00e9tait soumise \u00e0 une assembl\u00e9e d’investisseurs correctement inform\u00e9s et si la majorit\u00e9 des actionnaires se souciaient de la libert\u00e9 d’expression, ils accepteraient un petit sacrifice financier pour d\u00e9fendre cette libert\u00e9. La d\u00e9cision deviendrait explicite et l\u00e9gitime.<\/p>\n\n\n\n

Une assembl\u00e9e d’investisseurs n’a aucun int\u00e9r\u00eat personnel \u00e0 faire carri\u00e8re. Elle est temporaire, s\u00e9lectionn\u00e9e au hasard et d\u00e9lib\u00e8re sur le fond. C’est un moyen politiquement neutre de redonner le pouvoir aux actionnaires eux-m\u00eames.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Pour capter les ressources des entreprises, la Maison-Blanche adopte une strat\u00e9gie de terreur \u2014 mais qui pourrait se retourner contre elle.<\/p>\n

Pour l\u2019\u00e9conomiste Luigi Zingales, ce glissement vers la kleptocratie rapproche les \u00c9tats-Unis de Donald Trump de l\u2019Italie de Berlusconi \u2014 voire de l\u2019Indon\u00e9sie sous la dictature de Suharto.<\/p>\n

Entretien.<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":318369,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-interviews.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1727],"tags":[],"geo":[525],"class_list":["post-318366","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","staff-jean-irenee-chareton","geo-ameriques"],"acf":[],"yoast_head":"\nLe cercle vicieux des M\u00e9dicis : r\u00e9soudre l'\u00e9nigme Trump<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/23\/le-cercle-vicieux-des-medicis-resoudre-lenigme-trump\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Le cercle vicieux des M\u00e9dicis : r\u00e9soudre l'\u00e9nigme Trump\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Pour capter les ressources des entreprises, la Maison-Blanche adopte une strat\u00e9gie de terreur \u2014 mais qui pourrait se retourner contre elle. 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