{"id":316186,"date":"2026-02-09T07:00:00","date_gmt":"2026-02-09T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=316186"},"modified":"2026-02-09T19:46:17","modified_gmt":"2026-02-09T18:46:17","slug":"la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/","title":{"rendered":"La nouvelle politique financi\u00e8re de l&rsquo;extr\u00eame droite&#160;: une enqu\u00eate quantitative exclusive"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-drop-cap\">Les tentatives de qualification du projet de politique \u00e9conomique de l&rsquo;extr\u00eame droite sont en g\u00e9n\u00e9ral domin\u00e9es par deux points de vue contradictoires. D&rsquo;un c\u00f4t\u00e9, les partis d\u2019extr\u00eame droite sont pr\u00e9sent\u00e9s comme menant un projet de r\u00e9sistance contre le n\u00e9olib\u00e9ralisme, hostile \u00e0 la finance, \u00e0 la mondialisation et \u00e0 l&rsquo;orthodoxie du march\u00e9. De l\u2019autre, on consid\u00e8re les partis d&rsquo;extr\u00eame droite comme les h\u00e9ritiers du projet n\u00e9olib\u00e9ral, poursuivant voire approfondissant le programme politique lib\u00e9ral des quarante derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces deux interpr\u00e9tations simplifient une r\u00e9alit\u00e9 bien plus complexe&#160;: le projet \u00e9conomique de l&rsquo;extr\u00eame droite est bien moins semblable d&rsquo;un pays \u00e0 l&rsquo;autre que nous le supposons actuellement.<\/p>\n\n\n\n<p>Quiconque suit de loin l&rsquo;actualit\u00e9 financi\u00e8re sait que les politiques de Giorgia Meloni en mati\u00e8re de march\u00e9s financiers ne sauraient \u00eatre plus diff\u00e9rentes de <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/01\/07\/economie-trump-2026\/\">celles de Donald Trump<\/a>. Alors que Meloni pr\u00f4ne des r\u00e9formes \u00ab&#160;anti-finance&#160;\u00bb \u2014 notamment la protection des entreprises nationales contre les rachats \u00e9trangers, la mise en place d&rsquo;une taxe sur les b\u00e9n\u00e9fices exceptionnels des banques et la recherche d&rsquo;un contr\u00f4le \u00e9tatique sur le cr\u00e9dit \u2014, Trump a poursuivi la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re et les r\u00e9ductions d&rsquo;imp\u00f4ts afin de soutenir l&rsquo;expansion du pouvoir des march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans un livre en cours d\u2019\u00e9criture, j\u2019explore les complexit\u00e9s du projet \u00e9conomique de l&rsquo;extr\u00eame droite en se concentrant sur la politique des march\u00e9s financiers. Mes recherches mettent en \u00e9vidence ces diff\u00e9rences dans les programmes politiques d&rsquo;extr\u00eame droite. Celles-ci d\u00e9coulent de visions distinctes d\u00e9velopp\u00e9es par l&rsquo;extr\u00eame droite sur la mani\u00e8re de relancer avec succ\u00e8s l&rsquo;\u00e9conomie nationale, visions qui d\u00e9pendent de mani\u00e8re cruciale de la position de chaque \u00e9conomie sur les march\u00e9s financiers mondiaux.<\/p>\n\n\n\n<p>Afin de d\u00e9montrer cette th\u00e8se, j\u2019ai \u00e9tabli une base de donn\u00e9es sur les intentions politiques dans le domaine des politiques des march\u00e9s financiers pour neuf partis d&rsquo;extr\u00eame droite dans les \u00e9conomies de march\u00e9 avanc\u00e9es, sur la p\u00e9riode 2010-2024. Les partis inclus sont le Rassemblement national (RN, France), <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/12\/22\/beatrix-von-storch-stratege-afd\/\">l&rsquo;Alternative f\u00fcr Deutschland<\/a> (AfD, Allemagne), la Solution grecque (Gr\u00e8ce), les Fratelli d&rsquo;Italia (FdI, Italie), le <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2024\/09\/30\/autriche-quest-ce-que-le-fpo-histoire-et-perspectives-du-parti-dextreme-droite-qui-vient-de-remporter-les-legislatives\/\">Freiheitliche Partei \u00d6sterreichs<\/a> (FP\u00d6, Autriche), le Partij voor de Vrijheid (PVV, Pays-Bas), l&rsquo;Union d\u00e9mocratique du centre (UDC, Suisse), <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/02\/05\/au-royaume-uni-reform-uk-est-en-train-de-devenir-la-premiere-force-politique-devant-les-travaillistes\/\">Reform UK<\/a> (Royaume-Uni) et, aux \u00c9tats-Unis, les r\u00e9publicains am\u00e9ricains sous la direction de Trump. La base de donn\u00e9es analyse le comportement de vote \u2014 et les raisons pr\u00e9sidant au vote \u2014 sur une s\u00e9rie d&rsquo;initiatives l\u00e9gislatives li\u00e9es \u00e0 la finance.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-large  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/ook5J\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>La conclusion la plus frappante qui ressort des donn\u00e9es est la grande diversit\u00e9 des programmes financiers d&rsquo;extr\u00eame droite d&rsquo;un pays \u00e0 l&rsquo;autre.<\/p>\n\n\n\n<p>Tous les partis susmentionn\u00e9s utilisent une rh\u00e9torique nationaliste pour r\u00e9pondre aux initiatives politiques dans le domaine de la finance, mais ils les traduisent en intentions politiques assez diff\u00e9rentes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Je distingue trois r\u00e9gimes distincts.<\/p>\n\n\n\n<p>Les <em>partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit <\/em>(FdI, RN, Solution grecque) pr\u00f4nent un contr\u00f4le \u00e9tatique fort sur le cr\u00e9dit et le secteur bancaire afin de prot\u00e9ger les entreprises nationales des pressions financi\u00e8res \u00e9trang\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>Les <em>partisans du march\u00e9 de capitaux<\/em> (AfD, FP\u00d6 et PVV) embrassent les march\u00e9s mondiaux des capitaux, mais cherchent \u00e0 ancrer l&rsquo;\u00e9pargne nationale dans les march\u00e9s boursiers nationaux.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Les mondialistes gestionnaires d&rsquo;actifs<\/em> (UDC, Reform UK et <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/11\/05\/comprendre-la-doctrine-trump-une-conversation-avec-olivier-blanchard-et-isabelle-mateos-y-lago\/\">les r\u00e9publicains de Trump<\/a>) poursuivent un nationalisme largement lib\u00e9ral qui soutient les entreprises nationales de gestion d&rsquo;actifs.<\/p>\n\n\n\n<p>Chaque r\u00e9gime peut \u00eatre plac\u00e9 sur un spectre politique, selon la fa\u00e7on dont ils consid\u00e8rent les march\u00e9s financiers \u2014 depuis un bord envisageant la finance comme fournisseur de capitaux pour l&rsquo;investissement productif jusqu&rsquo;\u00e0 un autre, oppos\u00e9, autorisant les march\u00e9s financiers \u00e0 op\u00e9rer de mani\u00e8re largement ind\u00e9pendante de l&rsquo;\u00e9conomie productive.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 une extr\u00e9mit\u00e9 de ce spectre se trouve un groupe envisageant une forme d&rsquo;autoritarisme productif qui cherche \u00e0 reconstruire la capacit\u00e9 industrielle nationale. Alors que le groupe interm\u00e9diaire combine des \u00e9l\u00e9ments des deux, l&rsquo;autre extr\u00e9mit\u00e9 du spectre rassemble des acteurs poursuivant un autoritarisme extractif qui renforce le pouvoir des gestionnaires d&rsquo;actifs et des march\u00e9s financiers mondiaux, en privil\u00e9giant les rendements bas\u00e9s sur les commissions, la liquidit\u00e9 et l&rsquo;expansion du march\u00e9 plut\u00f4t que les investissements productifs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>L&rsquo;opposition entre politique r\u00e9glementaire et politique n\u00e9olib\u00e9rale ne correspond pas aux orientations politiques r\u00e9elles du nationalisme financier d&rsquo;extr\u00eame droite.<\/p><cite>Inga Rademacher<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019extr\u00eame droite ne vit plus dans le monde d\u2019Horkheimer&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Si les interpr\u00e9tations courantes \u2014 selon lesquelles l&rsquo;extr\u00eame droite serait soit anti-finance, soit n\u00e9olib\u00e9rale \u2014 ne constituent pas des prismes analytiques utiles pour comprendre ces r\u00e9gimes, le concept de capitalisme autoritaire d&rsquo;\u00c9tat de Max Horkheimer&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-1-316186' title='Max Horkheimer, \u00ab&amp;#160;The Authoritarian State&amp;#160;\u00bb, &lt;em&gt;Telos&lt;\/em&gt;, n\u00b015, 973.'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span> offre une perspective autrement plus pertinente.<\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s avoir \u00e9tudi\u00e9 les r\u00e9gimes fascistes et nazis de l&rsquo;entre-deux-guerres, Horkheimer soutenait que l&rsquo;autoritarisme d&rsquo;extr\u00eame droite \u00e9tait apparu \u00e0 un moment o\u00f9 le capitalisme \u00e9tait en crise profonde. Apr\u00e8s des d\u00e9cennies de concentration du capital par l\u2019interm\u00e9diaire du capitalisme monopolistique, l&rsquo;accumulation du capital par des moyens priv\u00e9s avait atteint ses limites et l&rsquo;\u00c9tat fasciste \u00e9tait devenu <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/08\/16\/la-technocratie-et-le-fascisme-portrait-dalberto-beneduce-premiere-partie\/\">la seule institution capable de sauver le syst\u00e8me<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Selon Horkheimer, l&rsquo;autoritarisme d&rsquo;extr\u00eame droite ne rel\u00e8ve pas des cat\u00e9gories courantes de la politique \u00e9conomique d&rsquo;apr\u00e8s-guerre \u2014 r\u00e9glementaire ou n\u00e9olib\u00e9rale \u2013, mais constitue un projet enti\u00e8rement diff\u00e9rent dans lequel l&rsquo;\u00c9tat prend le contr\u00f4le du capitalisme pour assurer sa survie. La propri\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e et la recherche du profit restent centrales, mais la plus-value est de plus en plus g\u00e9r\u00e9e par un \u00ab&#160;capitaliste collectif&#160;\u00bb&#160;: un \u00c9tat qui dirige la production, alloue les ressources et discipline la main-d&rsquo;\u0153uvre tout en prot\u00e9geant le pouvoir des \u00e9lites industrielles et financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais le monde \u00e9conomique esquiss\u00e9 par Horkheimer n&rsquo;existe plus.<\/p>\n\n\n\n<p>Depuis l&rsquo;entre-deux-guerres, les \u00e9conomies de march\u00e9 avanc\u00e9es se sont beaucoup transform\u00e9es, notamment en raison de l&rsquo;essor de la finance. Alors que le capitalisme monopolistique concentrait le pouvoir industriel, le capitalisme actuel repose davantage sur une concentration du pouvoir financier. Plus important encore, les march\u00e9s financiers ont radicalement chang\u00e9 depuis les ann\u00e9es 1990 avec l&rsquo;essor du capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs. Comme l&rsquo;affirme Ben Braun&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-2-316186' title='Benjamin Braun, \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/journals.sagepub.com\/doi\/10.1177\/00323292221126262&quot;&gt;Exit, Control, and Politics&amp;#160;: Structural Power and Corporate Governance under Asset Manager Capitalism&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, &lt;em&gt;Politics and Society, &lt;\/em&gt;vol. 50 (4), 2022, pp. 630-654.'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>, ce capitalisme a donn\u00e9 naissance \u00e0 un nouveau r\u00e9gime des march\u00e9s financiers dans lequel les gestionnaires d&rsquo;actifs conventionnels et alternatifs \u2014 fonds communs de placement, fonds d\u2019investissement cot\u00e9s en bourse (ETF), fonds de pension, fonds de capital-investissement et fonds sp\u00e9culatifs \u2014 sont devenus les principaux d\u00e9tenteurs de capitaux, concentrant le contr\u00f4le des actifs des entreprises et des flux d&rsquo;investissement dans un petit nombre d&rsquo;institutions actives \u00e0 l&rsquo;\u00e9chelle mondiale telles que <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/07\/04\/les-predateurs-de-panama-blackrock-ck-hutchison-et-msc-entre-donald-trump-et-xi-jinping\/\">BlackRock<\/a>, Vanguard et Blackstone. Ces institutions ont principalement leur si\u00e8ge dans des \u00e9conomies dot\u00e9es de centres financiers puissants, tels que les \u00c9tats-Unis, le Royaume-Uni et la Suisse.<\/p>\n\n\n\n<p>Aujourd&rsquo;hui, le capital est donc concentr\u00e9 dans le domaine de la finance \u2014 et de mani\u00e8re tr\u00e8s in\u00e9gale entre les pays. C\u2019est cette donn\u00e9e fondamentale qui fa\u00e7onne les diff\u00e9rentes capacit\u00e9s des acteurs d&rsquo;extr\u00eame droite \u00e0 r\u00e9affirmer le contr\u00f4le national sur le capitalisme.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs, le capital est de plus en plus concentr\u00e9 dans des pools de capitaux institutionnels sp\u00e9cifiques qui tirent leurs rentes des \u00e9conomies nationales de mani\u00e8re tr\u00e8s in\u00e9gale. En d&rsquo;autres termes, le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs cr\u00e9e des gagnants et des perdants.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans une grande partie de l&rsquo;Europe continentale, le nouveau r\u00e9gime a entra\u00een\u00e9 une augmentation du nombre de rachats \u00e9trangers \u2014 en particulier par des soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement \u2014 et une influence \u00e9trang\u00e8re sur la gouvernance d&rsquo;entreprises nationales, les fonds sp\u00e9culatifs et les gestionnaires d&rsquo;actifs institutionnels s&rsquo;engageant dans l&rsquo;activisme actionnarial. Les partis d&rsquo;extr\u00eame droite de ces \u00e9conomies ont exploit\u00e9 les bouleversements sociaux et \u00e9conomiques provoqu\u00e9s par ces \u00e9volutions pour en tirer des gains \u00e9lectoraux.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans d&rsquo;autres \u00e9conomies, cependant, le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9&#160;: si de puissantes soci\u00e9t\u00e9s de gestion d&rsquo;actifs ont leur si\u00e8ge social dans le pays, ces institutions peuvent \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9es, dans une optique nationaliste, comme des champions nationaux qu&rsquo;il faut soutenir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit<\/h2>\n\n\n\n<p>Le premier r\u00e9gime de notre typologie, celui des partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit, est n\u00e9 des griefs suscit\u00e9s par le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs dans les \u00e9conomies qu\u2019il a le plus largement p\u00e9nalis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ces \u00e9conomies, l&rsquo;\u00e9pargne nationale a \u00e9t\u00e9 de plus en plus drain\u00e9e vers l&rsquo;\u00e9tranger, car les gestionnaires d&rsquo;actifs institutionnels (comme BlackRock) ont attir\u00e9 l&rsquo;\u00e9pargne vers des v\u00e9hicules d&rsquo;\u00e9pargne (par exemple, les ETF), mais ont investi les fonds principalement dans des actions am\u00e9ricaines. Dans le cas de l&rsquo;Italie et de la Gr\u00e8ce, les banques internationales sont consid\u00e9r\u00e9es comme des acteurs soutirant des rentes au pays, et m\u00eame si leur si\u00e8ge social est situ\u00e9 dans celui-ci, car elles canalisent les fonds nationaux vers l&rsquo;\u00e9tranger par le biais de leurs investissements. De m\u00eame, les \u00e9conomies italienne et grecque, comme l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise, ont souffert d&rsquo;un nombre croissant de rachats \u00e9trangers souvent tr\u00e8s visibles sur le plan politique et souvent men\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines de capital-investissement.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Les mondialistes gestionnaires d&rsquo;actifs \u2014 le Parti r\u00e9publicain de Trump, l\u2019UDC et Reform UK \u2014 poursuivent une version lib\u00e9rale du nationalisme financier.<\/p><cite>Inga Rademacher<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>En r\u00e9ponse, les partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit cherchent \u00e0 reprendre le contr\u00f4le des flux de capitaux. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, ils visent \u00e0 <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/08\/05\/pourquoi-les-europeens-epargnent-ils-autant\/\">ancrer l&rsquo;\u00e9pargne dans l&rsquo;\u00e9conomie nationale<\/a> afin de pouvoir la rediriger vers les secteurs productifs de l&rsquo;\u00e9conomie, c&rsquo;est-\u00e0-dire vers l&rsquo;industrie. Il est frappant de constater que les partis int\u00e8grent cette id\u00e9e de cycle \u00e9conomique dans une \u00e9conomie morale plus large du financement des entreprises, qui serait cens\u00e9e \u00eatre construite \u00e0 travers des \u00ab&#160;cercles concentriques de financement&#160;\u00bb&#160;: lors d\u2019un d\u00e9bat \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e nationale en 2024&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-3-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-3-316186' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.assemblee-nationale.fr\/dyn\/16\/comptes-rendus\/seance\/session-ordinaire-de-2023-2024\/deuxieme-seance-du-mardi-09-avril-2024&quot;&gt;Compte rendu de la deuxi\u00e8me s\u00e9ance du mardi 09 avril 2024&lt;\/a&gt;, Assembl\u00e9e nationale.'><sup>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>, un d\u00e9put\u00e9 RN a ainsi expliqu\u00e9 que le financement \u00ab&#160;doit provenir d&rsquo;abord de la famille, puis des employ\u00e9s, puis des investisseurs r\u00e9gionaux, nationaux, europ\u00e9ens et, enfin, internationaux, en dernier recours&#160;\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p>Afin d&rsquo;ancrer les fonds au niveau national, les partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit cherchent \u00e0 permettre \u00e0 l&rsquo;\u00c9tat de reprendre le contr\u00f4le sur les flux de cr\u00e9dit \u2013&nbsp;ou du moins de retrouver une autorit\u00e9 significative en la mati\u00e8re. La Solution grecque et le RN pr\u00e9voient d&rsquo;y parvenir gr\u00e2ce \u00e0 des banques de d\u00e9veloppement solides \u2014 la Banque hell\u00e9nique de d\u00e9veloppement et la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts et consignations (CDC), dont il faudrait augmenter les ressources \u2014 ces banques \u00e9tant \u00e0 m\u00eame, pour les d\u00e9fenseurs de cette solution, de canaliser l&rsquo;\u00e9pargne vers des projets productifs nationaux&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-4-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-4-316186' title='Par exemple, les propri\u00e9taires nationaux et les entreprises familiales.'><sup>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>Fratelli d\u2019Italia cherche quant \u00e0 lui \u00e0 r\u00e9tablir le contr\u00f4le de l&rsquo;\u00c9tat sur le cr\u00e9dit par le biais d&rsquo;une consolidation bancaire men\u00e9e par l&rsquo;\u00c9tat \u2014 fusionnant les banques d&rsquo;investissement et les banques de d\u00e9tail sous la direction de l&rsquo;\u00c9tat \u2014 afin de faire pression sur les institutions gagnant en importance en Italie pour qu&rsquo;elles investissent \u00e0 l&rsquo;\u00e9chelle nationale&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-5-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-5-316186' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.efama.org\/newsroom\/news\/european-asset-managers-course-manage-eu33-trillion-2024&quot;&gt;European asset managers on course to manage \u20ac33 trillion in 2024&lt;\/a&gt;, European Fund and Asset Management Association, 12 d\u00e9cembre 2024.'><sup>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>Comme ces partis ont tendance \u00e0 consid\u00e9rer les march\u00e9s financiers mondiaux comme sp\u00e9culatifs, ils pr\u00e9conisent une supervision financi\u00e8re forte, des taxes sur les revenus financiers et les banques, ainsi qu&rsquo;une r\u00e9glementation stricte des banques et des capitaux sp\u00e9culatifs. Ces mouvements ont aussi tendance \u00e0 croire que les fonds sp\u00e9culatifs et les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement ont facilit\u00e9 l&rsquo;extraction des rentes nationales par le biais de rachats \u00e9trangers et d&rsquo;ing\u00e9rence dans la gouvernance d&rsquo;entreprises nationales. Ainsi, FdI et le RN ont tous deux l&rsquo;intention de prot\u00e9ger les actifs nationaux contre les rachats \u00e9trangers et l&rsquo;imposition de la valeur actionnariale gr\u00e2ce \u00e0 de nouvelles lois sur la gouvernance d&rsquo;entreprise et \u00e0 des droits de vote multiples qui favorisent les investisseurs nationaux.<\/p>\n\n\n\n<p>Une mise en garde s&rsquo;impose toutefois avant de regrouper les cas italien, fran\u00e7ais et grec dans un m\u00eame groupe&#160;: l&rsquo;\u00e9conomie fran\u00e7aise a, dans une certaine mesure, connu les deux facettes du capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs. D&rsquo;une part, les march\u00e9s financiers sont tr\u00e8s d\u00e9velopp\u00e9s dans le pays et un nombre important de soci\u00e9t\u00e9s de gestion d&rsquo;actifs ont leur si\u00e8ge en France. En 2024, environ 85&#160;% de l&rsquo;activit\u00e9 europ\u00e9enne de gestion d&rsquo;actifs \u00e9tait concentr\u00e9e dans six pays, le Royaume-Uni \u00e9tant le plus important, mais la France arrivant en deuxi\u00e8me position.<\/p>\n\n\n\n<p>D&rsquo;autre part, la France a connu un niveau \u00e9lev\u00e9 et constant d&rsquo;activit\u00e9s de rachat et d&rsquo;acquisition, y compris plusieurs cas tr\u00e8s m\u00e9diatis\u00e9s qui ont mobilis\u00e9 politiquement les nationalistes. Selon les donn\u00e9es de l\u2019Institute for Mergers, Acquisitions, and Alliances, depuis 1991, la France a particip\u00e9 \u00e0 64 162 op\u00e9rations de fusion-acquisition d&rsquo;une valeur totale de 4 300 milliards d&rsquo;euros \u2014 une somme sup\u00e9rieure aux op\u00e9rations de fusion-acquisition en Italie sur la m\u00eame p\u00e9riode (2 100 milliards d&rsquo;euros)&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-6-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-6-316186' title='Rapport\u00e9e au PIB de 2024, la valeur des op\u00e9rations de fusion-acquisition en France depuis 1991 est aussi sup\u00e9rieure \u00e0 celle des op\u00e9rations en Italie sur la m\u00eame p\u00e9riode&amp;#160;: en 2024, le PIB de l\u2019Italie et de la France ont \u00e9t\u00e9 respectivement de 2 190 et 2 900 milliards d&amp;rsquo;euros.'><sup>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Partisans du march\u00e9 de capitaux<\/h2>\n\n\n\n<p>Alors que les partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit proposent des politiques financi\u00e8res interventionnistes parce que le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs a inflig\u00e9 des pertes nationales importantes \u00e0 leurs \u00e9conomies, les partisans du march\u00e9 de capitaux (AfD, FP\u00d6 et PVV), dont les \u00e9conomies ont subi moins de pertes, sont beaucoup moins critiques \u00e0 l&rsquo;\u00e9gard du capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs. Si, dans leurs pays \u00e9galement, l&rsquo;\u00e9pargne a \u00e9t\u00e9 de plus en plus canalis\u00e9e vers l&rsquo;\u00e9tranger par le biais des ETF et d&rsquo;autres v\u00e9hicules d&rsquo;investissement institutionnels, et si le capital-investissement a contribu\u00e9 \u00e0 une augmentation du nombre de rachats \u00e9trangers, l&rsquo;impact a \u00e9t\u00e9 nettement moins grave. Les partisans du march\u00e9 de capitaux ont donc adopt\u00e9 une approche hybride qui combine des positions lib\u00e9rales avec certains instruments mod\u00e9r\u00e9ment interventionnistes qui ancrent les capitaux au niveau national.<\/p>\n\n\n\n<p>J&rsquo;appelle ce groupe celui des partisans du march\u00e9 de capitaux&#160;: ses membres cherchent \u00e0 canaliser l&rsquo;\u00e9pargne nationale vers les march\u00e9s financiers nationaux afin de permettre aux petites et moyennes entreprises de se financer sur ces march\u00e9s. En raison de l&rsquo;accent mis sur le d\u00e9veloppement des march\u00e9s de capitaux, les partis de ce groupe poursuivent une orientation politique g\u00e9n\u00e9rale lib\u00e9rale, comprenant une r\u00e9glementation et une fiscalit\u00e9 limit\u00e9es des banques et des march\u00e9s financiers. Toutefois, pour faciliter l&rsquo;\u00e9mergence d&rsquo;un cycle des march\u00e9s de capitaux, un certain degr\u00e9 d&rsquo;ancrage national reste n\u00e9cessaire. Par exemple, l&rsquo;AfD cherche \u00e0 attirer l&rsquo;\u00e9pargne des m\u00e9nages et des fonds de pension nationaux vers des investissements en actions et en fonds afin de cr\u00e9er une \u00ab&#160;culture allemande de l&rsquo;actionnariat&#160;\u00bb. Toutefois, elle entend favoriser les v\u00e9hicules d&rsquo;investissement qui investissent principalement, voire exclusivement, dans des actions allemandes gr\u00e2ce \u00e0 des incitations fiscales. Cette id\u00e9e souligne \u00e9galement la dynamique cyclique d\u2019un tel r\u00e9gime.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>En prot\u00e9geant le processus d\u2019accumulation du capital, l\u2019extr\u00eame droite ne cherche pas \u00e0 remettre en cause le capitalisme \u2014 mais \u00e0 l\u2019affermir.<\/p><cite>Inga Rademacher<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Comme les trois \u00e9conomies allemande, autrichienne et n\u00e9erlandaise ont connu une augmentation des rachats \u00e9trangers, bien que moins importante que dans les \u00e9conomies du premier groupe examin\u00e9, celles-ci cherchent \u00e0 prot\u00e9ger les entreprises dans les domaines clefs de la technologie et des infrastructures par le biais d&rsquo;un contr\u00f4le des investissements directs \u00e9trangers. Cet instrument est moins interventionniste que la r\u00e9forme de la gouvernance d&rsquo;entreprise et combine donc parfaitement les deux objectifs du lib\u00e9ralisme de march\u00e9 et de l&rsquo;ancrage national du capital. \u00c0 l\u2019issue d&rsquo;un d\u00e9bat \u00e0 la deuxi\u00e8me chambre n\u00e9erlandaise, cette d\u00e9claration du PVV illustre bien un tel alliage&#160;: \u00ab&#160;La libert\u00e9 lorsque cela est possible, la protection lorsque cela est n\u00e9cessaire.&#160;\u00bb<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les globalistes gestionnaires d\u2019actifs<\/h2>\n\n\n\n<p>Enfin, les mondialistes gestionnaires d&rsquo;actifs \u2014 le Parti r\u00e9publicain de Trump, l\u2019UDC et Reform UK \u2014 poursuivent <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/07\/27\/trump-braudel-amerique\/\">une version lib\u00e9rale du nationalisme financier<\/a> qui diff\u00e8re consid\u00e9rablement des deux autres r\u00e9gimes.<\/p>\n\n\n\n<p>Comme leur nom l&rsquo;indique, les partis de ce groupe ne se concentrent ni sur un cycle \u00e9conomique national des fonds ni sur la protection de leurs \u00e9conomies contre les intrusions \u00e9trang\u00e8res. Au contraire, comme le capital mondial est concentr\u00e9 dans des institutions financi\u00e8res dont le si\u00e8ge social est situ\u00e9 dans leurs \u00e9conomies, les partis de ces pays cherchent \u00e0 mettre en \u0153uvre des r\u00e9formes r\u00e9glementaires et fiscales qui soutiennent les march\u00e9s financiers en g\u00e9n\u00e9ral et les gestionnaires d&rsquo;actifs en particulier. L\u2019UDC, par exemple, ne soutient que des restrictions minimales pour le trading haute fr\u00e9quence&#160;; de m\u00eame, Trump a abrog\u00e9 la r\u00e8gle Volcker, permettant aux banques d&rsquo;investir dans des fonds de capital-risque, des fonds sp\u00e9culatifs et des fonds de capital-investissement. Enfin, l&rsquo;UKIP\/Reform UK a rejet\u00e9 les cadres prudentiels de l&rsquo;Union et de B\u00e2le III, les consid\u00e9rant comme des menaces pour la City de Londres.<\/p>\n\n\n\n<p>En Suisse, aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, ces partis d\u2019extr\u00eame droite soutiennent le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs \u00e0 tel point qu&rsquo;ils acceptent que cela puisse entra\u00eener une nouvelle baisse des investissements productifs nationaux. Par exemple, l&rsquo;administration Trump a not\u00e9 que l&rsquo;activit\u00e9 consid\u00e9rable de fusions-acquisitions sur les march\u00e9s am\u00e9ricains depuis les ann\u00e9es 1990 avait contribu\u00e9 \u00e0 un niveau de concentration du capital si \u00e9lev\u00e9 que cela avait eu un impact n\u00e9gatif sur le nombre d&rsquo;introductions en bourse. Malgr\u00e9 ce constat, au lieu de relancer les investissements productifs ou de freiner les fusions-acquisitions, <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2024\/11\/14\/trumponomics-2-0-comment-leconomie-americaine-va-changer\/\">Trump a redoubl\u00e9 d&rsquo;efforts pour soutenir ces derni\u00e8res<\/a>, tout comme les march\u00e9s priv\u00e9s \u2014 cette politique ayant d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 men\u00e9e lors de son premier mandat&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-7-316186' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/02\/09\/la-nouvelle-politique-financiere-de-lextreme-droite\/#easy-footnote-bottom-7-316186' title='Dave Michaels, \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/www.wsj.com\/articles\/sec-chairman-wants-to-let-more-main-street-investors-in-on-private-deals-1535648208&quot;&gt;SEC Chairman Wants to Let More Main Street Investors In on Private Deals&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, &lt;em&gt;The Wall Street Journal, &lt;\/em&gt;30 ao\u00fbt 2018.'><sup>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>Outre la d\u00e9r\u00e9glementation, les gestionnaires d&rsquo;actifs mondialistes se sont concentr\u00e9s sur des mesures de d\u00e9veloppement des march\u00e9s dans le domaine de la gestion d&rsquo;actifs&#160;: Trump, par exemple, a mobilis\u00e9 de nouvelles sources d&rsquo;investissement pour les gestionnaires d&rsquo;actifs en autorisant les plans de retraite 401(k) \u00e0 inclure des investissements dans des fonds de capital-investissement et des fonds sp\u00e9culatifs, canalisant ainsi efficacement l&rsquo;\u00e9pargne des m\u00e9nages vers les march\u00e9s priv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Enfin, si ces partis ne recherchent pas un cycle national de capitaux, ils ont n\u00e9anmoins int\u00e9r\u00eat \u00e0 ancrer les fonds g\u00e9n\u00e9r\u00e9s \u00e0 l&rsquo;\u00e9tranger. La loi sur les r\u00e9ductions d&rsquo;imp\u00f4ts et l&#8217;emploi (Tax Cuts and Jobs Act) de Trump, adopt\u00e9e en 2017, a introduit un syst\u00e8me d&rsquo;imposition territoriale qui incite les multinationales et les gestionnaires d&rsquo;actifs am\u00e9ricains \u00e0 rapatrier leurs b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un nouveau paradigme <\/h2>\n\n\n\n<p>Nos recherches montrent que l&rsquo;opposition couramment appliqu\u00e9e entre politique r\u00e9glementaire et politique n\u00e9olib\u00e9rale ne correspond pas aux orientations politiques r\u00e9elles du nationalisme financier d&rsquo;extr\u00eame droite. Au contraire, un r\u00e9gime enti\u00e8rement diff\u00e9rent est en cours d&rsquo;\u00e9laboration, dans lequel l&rsquo;\u00c9tat prend le contr\u00f4le du processus d&rsquo;accumulation afin de pr\u00e9server le capitalisme.<\/p>\n\n\n\n<p>Selon la position des \u00e9conomies nationales dans le capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs \u2014 que le pouvoir financier soit concentr\u00e9 au niveau national ou \u00e0 l&rsquo;\u00e9tranger \u2014, diff\u00e9rentes voies sont choisies pour parvenir \u00e0 une telle fin.<\/p>\n\n\n\n<p>Les partisans du march\u00e9 du cr\u00e9dit consid\u00e8rent leurs \u00e9conomies comme les perdantes du capitalisme des gestionnaires d&rsquo;actifs et cherchent donc \u00e0 reconstruire la capacit\u00e9 de production nationale gr\u00e2ce \u00e0 des cr\u00e9dits dirig\u00e9s par l&rsquo;\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n<p>Les partisans du march\u00e9 de capitaux ont l&rsquo;intention d&rsquo;ancrer l&rsquo;\u00e9pargne nationale dans les march\u00e9s boursiers, mais ne pr\u00e9voient pas de rompre avec la finance mondiale pour y parvenir.<\/p>\n\n\n\n<p>Enfin, les mondialistes gestionnaires d&rsquo;actifs embrassent le capitalisme financier, cherchant \u00e0 prot\u00e9ger les gestionnaires d&rsquo;actifs nationaux en en faisant des champions nationaux et en facilitant l&rsquo;extraction des profits \u00e0 l&rsquo;\u00e9tranger.<\/p>\n\n\n\n<p>Des d\u00e9cennies d&rsquo;inaction des partis traditionnels face \u00e0 la concentration croissante du capital dans les pools de gestionnaires d&rsquo;actifs ont entra\u00een\u00e9 des in\u00e9galit\u00e9s et une \u00e9rosion de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique dans les \u00e9conomies de march\u00e9 avanc\u00e9es&#160;; aujourd\u2019hui, l&rsquo;extr\u00eame droite comble ce vide.<\/p>\n\n\n\n<p>Alors qu\u2019elle occupe une place laiss\u00e9e vacante, cette extr\u00eame droite n\u2019a pas l\u2019intention d\u2019all\u00e9ger les pressions structurelles subies par les plus vuln\u00e9rables de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>En prot\u00e9geant le processus d\u2019accumulation du capital, elle ne cherche pas \u00e0 remettre en cause le capitalisme \u2014 mais \u00e0 l\u2019affermir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ni n\u00e9olib\u00e9ralisme, ni protectionnisme\u2026 <\/p>\n<p>Les cat\u00e9gories les plus utilis\u00e9es ne permettent pas de cerner pr\u00e9cis\u00e9ment la matrice de la doctrine \u00e9conomique des extr\u00eames droites en Europe et aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>\u00c0 partir d&rsquo;une base de donn\u00e9es exclusive, Inga Rademacher analyse l&rsquo;\u00e9mergence d&rsquo;un nationalisme financier o\u00f9 la puissance de l&rsquo;\u00c9tat est mise au service du march\u00e9 et de la finance 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