{"id":313442,"date":"2026-01-15T18:37:27","date_gmt":"2026-01-15T17:37:27","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=313442"},"modified":"2026-01-16T10:36:29","modified_gmt":"2026-01-16T09:36:29","slug":"trump-attaque-europe-dollars","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2026\/01\/15\/trump-attaque-europe-dollars\/","title":{"rendered":"La menace fant\u00f4me : comment Trump veut dollariser l’\u00e9conomie europ\u00e9enne \u2014 et comment riposter"},"content":{"rendered":"\n

Dans le tourbillon g\u00e9opolitique du d\u00e9but d’ann\u00e9e, les points de rep\u00e8res sont rares. Si vous nous lisez et que vous voulez soutenir une jeune r\u00e9daction ind\u00e9pendante europ\u00e9enne, d\u00e9couvrez toutes nos offres pour s’abonner au Grand Continent<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

Nous avons un probl\u00e8me avec le dollar. Nous le constatons aujourd\u2019hui de mani\u00e8re \u00e9vidente. Nous le savons en r\u00e9alit\u00e9 depuis longtemps. Mais nous avions consid\u00e9r\u00e9 qu\u2019au fond, ce n\u2019\u00e9tait pas si grave. Pendant des d\u00e9cennies, l\u2019Union a en effet trait\u00e9 sa d\u00e9pendance au dollar am\u00e9ricain comme un probl\u00e8me d\u2019ordre purement secondaire : d\u00e9sormais, alors qu\u2019elle se retrouve dans une position extr\u00eamement vuln\u00e9rable face aux ing\u00e9rences financi\u00e8res de Washington, le sympt\u00f4me devient criant.<\/p>\n\n\n\n

Pour comprendre pourquoi, il faut revenir sur un contexte et une histoire \u00e0 partir d\u2019un constat lucide : l\u2019Union a toujours \u00e9t\u00e9 profond\u00e9ment ancr\u00e9e dans le syst\u00e8me mondial du dollar.<\/p>\n\n\n\n

Cette d\u00e9pendance, aux ramifications complexes, a cr\u00e9\u00e9 pour le bloc des risques bien plus graves qu\u2019ils n\u2019\u00e9taient g\u00e9n\u00e9ralement per\u00e7us.<\/p>\n\n\n\n

Mars et Mercure : aux origines d\u2019une d\u00e9pendance<\/h2>\n\n\n\n

La d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis du dollar est ant\u00e9rieure \u00e0 l’Union.<\/p>\n\n\n\n

Depuis sa cr\u00e9ation apr\u00e8s la guerre, chaque \u00e9tape vers l’int\u00e9gration mon\u00e9taire a entra\u00een\u00e9 une d\u00e9pendance accrue vis-\u00e0-vis du dollar am\u00e9ricain <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Dans les ann\u00e9es 1950, l’Union europ\u00e9enne des paiements utilisait d\u00e9j\u00e0 le dollar comme monnaie de r\u00e9f\u00e9rence pour r\u00e9gler les paiements entre les \u00c9tats membres.<\/p>\n\n\n\n

Dans le cadre du syst\u00e8me de Bretton Woods, c\u2019est la convertibilit\u00e9 du dollar qui rendait possibles les paiements internationaux, liant ainsi encore plus \u00e9troitement le syst\u00e8me mon\u00e9taire europ\u00e9en \u00e0 celui des \u00c9tats-Unis. Dans les ann\u00e9es 1970, un march\u00e9 offshore<\/em> du dollar s’est d\u00e9velopp\u00e9 en Europe, lorsque les banques ont commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9mettre des \u00ab eurodollars \u00bb, c’est-\u00e0-dire des d\u00e9p\u00f4ts et des pr\u00eats libell\u00e9s en dollars \u00e9mis en dehors des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Autrement dit, le dollar servait d’interface entre les monnaies nationales europ\u00e9ennes.<\/p>\n\n\n\n

L’euro \u00e9tait cens\u00e9 changer la donne <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

En 1988, il avait \u00e9t\u00e9 con\u00e7u comme un moyen de \u00ab r\u00e9duire la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis du dollar \u00bb et d’am\u00e9liorer la \u00ab marge de man\u0153uvre de l’Union en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire \u00bb. <\/p>\n\n\n\n

De par sa taille m\u00eame, la nouvelle zone mon\u00e9taire \u00e9tait cens\u00e9e inaugurer un nouvel ordre mon\u00e9taire multipolaire.<\/p>\n\n\n\n

Pourtant, au cours de l’ann\u00e9e qui a suivi, peu de mesures ont \u00e9t\u00e9 prises pour tenir cette promesse. Wim Duisenberg, premier pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne, a d\u00e9fini la position initiale de la BCE en 1998. Selon lui, la BCE devait \u00ab accepter le r\u00f4le international de l’euro tel qu’il se d\u00e9veloppe sous l’effet des forces du march\u00e9. Dans la mesure o\u00f9 l’Eurosyst\u00e8me r\u00e9ussit \u00e0 remplir son mandat et \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 des prix, il favorisera automatiquement l’utilisation de l’euro comme monnaie internationale. \u00bb<\/p>\n\n\n\n

Ce v\u0153u pieux n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 suivi des faits.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 avoir trop eu foi en l\u2019efficacit\u00e9 intrins\u00e8que du commerce \u2014 dont Mercure est l\u2019avatar \u2014 les responsables europ\u00e9ens ont pens\u00e9 et ins\u00e9r\u00e9 la monnaie commune dans un syst\u00e8me mon\u00e9taire international qu\u2019ils croyaient \u2014 en oubliant qu\u2019en mati\u00e8re mon\u00e9taire aussi, la puissance de Mars avait sa place <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque l’int\u00e9gration mon\u00e9taire europ\u00e9enne a pris son essor, il n’existait aucun prestataire de services de paiement \u00e0 l’\u00e9chelle de l’Union. De mani\u00e8re agressive, les Am\u00e9ricains Visa et Mastercard ont rapidement saisi l\u00e0 une opportunit\u00e9 commerciale.<\/p>\n\n\n\n

De m\u00eame dans le domaine des paiements sur Internet, aucun prestataire europ\u00e9en n’a \u00e9merg\u00e9. Aujourd\u2019hui, PayPal \u2014 fond\u00e9 par Peter Thiel<\/a>, Elon Musk<\/a> et Marc Andreessen<\/a>, entre autres \u2014 est actuellement le principal moyen utilis\u00e9 par les Allemands pour effectuer des paiements en ligne <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque Lehman Brothers s’est effondr\u00e9, ce sont les lignes de swap en dollars de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine qui ont sauv\u00e9 le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en d’un effondrement total.<\/p>Jens van\u2019t Klooster<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

L’euro \u00e9tant rest\u00e9 une monnaie essentiellement r\u00e9gionale, les entreprises et les banques europ\u00e9ennes continuent d’utiliser le dollar. La majorit\u00e9 des importations de l’Union sont pay\u00e9es en dollars, tout comme 30 % des exportations.<\/p>\n\n\n\n

Dans la mesure o\u00f9 les entreprises europ\u00e9ennes sont pay\u00e9es en dollars, elles contractent \u00e9galement des dettes dans cette monnaie : plus de 20 % des obligations d’entreprises europ\u00e9ennes sont ainsi libell\u00e9es dans la devise am\u00e9ricaine. Les paiements en dollars continuant d’\u00eatre r\u00e9gl\u00e9s par l’interm\u00e9diaire de banques correspondantes \u00e0 New York, les citoyens et les entreprises de l’Union sont donc directement vuln\u00e9rables aux sanctions \u00e9conomiques am\u00e9ricaines. <\/p>\n\n\n\n

Dans les ann\u00e9es qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 la crise de 2008, les grandes banques europ\u00e9ennes ont utilis\u00e9 leurs comptes en dollars pour acheter de grands volumes de pr\u00eats hypoth\u00e9caires subprime<\/em> titris\u00e9s, prenant souvent plus de risques que leurs concurrents am\u00e9ricains <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Elles ont financ\u00e9 ces op\u00e9rations en empruntant des fonds \u00e0 court terme en dollars sur les march\u00e9s mon\u00e9taires mondiaux. R\u00e9sultat : lorsque Lehman Brothers s’est effondr\u00e9, ce sont les lignes de swap en dollars de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui ont sauv\u00e9 le syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en d’un effondrement total.<\/p>\n\n\n\n

Les choses sont toutefois moins simples qu\u2019elles en ont l\u2019air \u2014 et il serait injuste de caricaturer \u00e0 l\u2019exc\u00e8s l\u2019ascendant des \u00c9tats-Unis. En r\u00e9alit\u00e9, les d\u00e9pendances de l’Union refl\u00e9taient un compromis qui, pendant longtemps, a bien servi les deux parties.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce que Val\u00e9ry Giscard d’Estaing avait le premier qualifi\u00e9 de privil\u00e8ge \u00ab exorbitant \u00bb : la capacit\u00e9 d’\u00e9mettre la monnaie de r\u00e9serve mondiale. Ils pouvaient payer leurs importations en \u00e9mettant simplement de la monnaie de cr\u00e9dit. La forte demande de passifs en dollars am\u00e9ricains a \u00e9galement permis l’\u00e9mergence de secteurs financiers et technologiques extr\u00eamement rentables. Plut\u00f4t que de toujours se donner la priorit\u00e9, il est donc vrai que les \u00c9tats-Unis ont \u00e9galement assum\u00e9 une responsabilit\u00e9 \u00ab exorbitante \u00bb, en servant de pr\u00eateur de dernier recours de facto <\/em>au monde entier.<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 leur base institutionnelle fragile, les lignes de swap de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont ainsi contribu\u00e9 \u00e0 stabiliser le syst\u00e8me financier mondial en temps de crise.<\/p>\n\n\n\n

De m\u00eame les pr\u00eats du FMI, principalement en dollars, et l’expertise de Washington ont jou\u00e9 un r\u00f4le crucial dans la gestion de la crise de la dette souveraine de l’Union.<\/p>\n\n\n\n

L’OTAN, enfin, a cr\u00e9\u00e9 le cadre institutionnel \u00e0 long terme qui, liant l’Europe au leadership am\u00e9ricain, a permis de faire passer la pilule de cette d\u00e9pendance.<\/p>\n\n\n\n

Cryptomercantilisme : la monnaie comme vecteur de la pr\u00e9dation Trump<\/h2>\n\n\n\n

Mais l\u2019Europe prend lentement conscience aujourd\u2019hui qu\u2019elle est entr\u00e9e dans une nouvelle r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Elle n’est plus confront\u00e9e \u00e0 une h\u00e9g\u00e9monie bienveillante assumant son privil\u00e8ge exorbitant, mais \u00e0 une administration qui traite la monnaie comme un outil de coercition et d’extorsion. <\/p>\n\n\n\n

Pour Donald Trump, la d\u00e9pendance de l’Europe vis-\u00e0-vis du dollar est une opportunit\u00e9 qu\u2019il faut saisir \u2014 et dont il faut tirer le maximum.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9videmment, cette attitude est difficile \u00e0 concilier avec l’\u00e9mission d’une monnaie \u00e0 vocation globale comme l\u2019est aujourd\u2019hui le dollar.<\/p>\n\n\n\n

Au cours des si\u00e8cles pass\u00e9s, les monnaies qui ont le plus prosp\u00e9r\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du monde ont rarement \u00e9t\u00e9 \u00e9mises par des monarques absolus <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span> : les monnaies globales provenaient par exemple de cit\u00e9s-\u00c9tats italiennes relativement petites et de la R\u00e9publique n\u00e9erlandaise, des r\u00e9publiques cr\u00e9dibles dirig\u00e9es par des marchands. <\/p>\n\n\n\n

La cr\u00e9dibilit\u00e9 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 au c\u0153ur de l’ordre mon\u00e9taire am\u00e9ricain, l’ind\u00e9pendance de la banque centrale garantissant la valeur r\u00e9elle de la dette publique not\u00e9e AAA. <\/p>\n\n\n\n

La famille Trump est \u00e0 la t\u00eate du cinqui\u00e8me plus grand portefeuille de stablecoins en dollars am\u00e9ricains au monde.<\/p>Jens van\u2019t Klooster<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Pour Donald Trump, le dollar am\u00e9ricain n\u2019est pas un privil\u00e8ge exorbitant : il consid\u00e8re simplement qu\u2019il est trop cher \u2014 une ruse utilis\u00e9e par le monde entier pour provoquer le d\u00e9clin industriel des \u00c9tats-Unis <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

En 2025, au cours de la premi\u00e8re ann\u00e9e de son mandat, l\u2019une des principales priorit\u00e9s de l\u2019administration a \u00e9t\u00e9 de renforcer la domination du dollar gr\u00e2ce aux \u00ab stablecoins \u00bb<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Ces jetons num\u00e9riques que les utilisateurs peuvent transf\u00e9rer entre des applications pour effectuer des paiements sont adoss\u00e9s \u00e0 des actifs en dollars am\u00e9ricains \u2014 mais les stablecoins restent risqu\u00e9s et les d\u00e9fauts de paiement des principaux \u00e9metteurs sont probables. Comme l’admettent d\u00e9sormais des membres \u00e9minents de l’administration <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>, les stablecoins ne sont pas destin\u00e9s aux citoyens am\u00e9ricains : ils \u00ab n’offrent pas de rendement et ne sont pas garantis par l’assurance f\u00e9d\u00e9rale des d\u00e9p\u00f4ts \u00bb. <\/p>\n\n\n\n

Au contraire, \u00ab la v\u00e9ritable opportunit\u00e9 des stablecoins est de satisfaire l’app\u00e9tit inexploit\u00e9 des \u00e9pargnants \u00e9trangers pour les actifs en dollars dans les juridictions o\u00f9 l’acc\u00e8s au dollar est limit\u00e9 \u00bb. <\/p>\n\n\n\n

C\u2019est le c\u0153ur de ce qu\u2019\u00c9ric Monnet a appel\u00e9 la strat\u00e9gie cryptomercantiliste<\/a> : l’utilisation des stablecoins comme instruments du pouvoir \u00e9tatique par le biais de l’expansion des entreprises priv\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l’avenir, il est pr\u00e9vu que les grandes plateformes am\u00e9ricaines lancent des stablecoins en dollars dans les \u00c9tats dont la monnaie est faible, en commercialisant ces monnaies via<\/em> les r\u00e9seaux sociaux, le commerce \u00e9lectronique et les canaux de transfert de fonds. <\/p>\n\n\n\n

La famille Trump est elle-m\u00eame \u00e0 la t\u00eate du cinqui\u00e8me plus grand portefeuille de stablecoins en dollars am\u00e9ricains au monde qu’elle \u00e9met par sa soci\u00e9t\u00e9 de cryptomonnaie World Liberty Financial.<\/p>\n\n\n\n

Dans les pays o\u00f9 ils sont utilis\u00e9s, les stablecoins entra\u00eenent des transferts involontaires d’\u00e9pargne vers les \u00c9tats-Unis. La nouvelle demande de stablecoins en dollars am\u00e9ricains pourrait ainsi renforcer l’emprise des \u00c9tats-Unis sur l’\u00e9conomie mondiale, y compris leur capacit\u00e9 \u00e0 contraindre d’autres \u00c9tats \u00e0 s’aligner sur leurs priorit\u00e9s nationales.<\/p>\n\n\n\n

Les grandes entreprises technologiques am\u00e9ricaines pourraient \u00e9galement commercialiser des stablecoins en dollars am\u00e9ricains aupr\u00e8s des r\u00e9sidents de l’Union, en particulier dans les \u00c9tats membres non membres de la zone euro. Elles feront tr\u00e8s certainement la promotion des stablecoins dans le voisinage imm\u00e9diat de l’Union. Il n’est toutefois pas certain que les Europ\u00e9ens voient l’utilit\u00e9 des stablecoins dans la mesure o\u00f9 le co\u00fbt des paiements est d\u00e9j\u00e0 faible dans l\u2019Union \u2014 voire inexistant dans la zone euro \u2014 ce qui contraste nettement avec le march\u00e9 am\u00e9ricain o\u00f9 le co\u00fbt des m\u00e9thodes de paiement traditionnelles telles que l’Automated Clearing House (ACH) ou le virement bancaire est nettement plus \u00e9lev\u00e9 qu’en Europe.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont plac\u00e9 des bombes \u00e0 retardement dans nos portefeuilles<\/h2>\n\n\n\n

Si la d\u00e9pendance de l’Union vis-\u00e0-vis du dollar s’est d\u00e9velopp\u00e9e dans le cadre d’une relation transatlantique largement coop\u00e9rative, elle est aujourd’hui une source de vuln\u00e9rabilit\u00e9 en raison de l\u2019infrastructure qui, au fil des ann\u00e9es, a port\u00e9 cette relation.<\/p>\n\n\n\n

Les structures financi\u00e8res et de paiement de l’Union sont \u00e9troitement li\u00e9es \u00e0 celles des \u00c9tats-Unis : les principaux syst\u00e8mes de cartes bancaires, les fournisseurs de services cloud<\/em>, les r\u00e9seaux de messagerie et les couches logicielles clefs sont contr\u00f4l\u00e9s par des entreprises am\u00e9ricaines. Sur le plan normatif, les banques europ\u00e9ennes sont fortement expos\u00e9es aux d\u00e9cisions r\u00e9glementaires et aux sanctions am\u00e9ricaines. <\/p>\n\n\n\n

D\u00e8s 2018, la d\u00e9cision de l’administration Trump de r\u00e9tablir les sanctions contre l’Iran avait contraint la plupart des entreprises europ\u00e9ennes \u00e0 quitter le pays. Nous sommes aujourd\u2019hui un cran au-dessus. Les r\u00e9centes sanctions contre la Cour p\u00e9nale internationale (CPI) <\/span>9<\/sup><\/a><\/span><\/span> illustrent jusqu\u2019o\u00f9 les \u00c9tats-Unis sont d\u00e9j\u00e0 pr\u00eats \u00e0 aller, en ciblant des d\u00e9cideurs politiques et des repr\u00e9sentants individuels d\u2019institutions.<\/p>\n\n\n\n

Depuis f\u00e9vrier 2025, les \u00ab sanctions secondaires \u00bb visent toute personne effectuant des transactions avec la Cour et sont passibles de peines d’emprisonnement pouvant aller jusqu’\u00e0 vingt ans.<\/p>\n\n\n\n

Bien que la CPI soit bas\u00e9e aux Pays-Bas, la port\u00e9e des sanctions est vague \u2014 ce qui conduit les entreprises europ\u00e9ennes peu enclines \u00e0 prendre des risques \u00e0 \u00e9viter toute interaction avec la Cour et ses membres. La CPI et son personnel, comme le juge fran\u00e7ais Nicolas Guillou, sont ainsi bloqu\u00e9s pour acc\u00e9der aux services de paiement de base, m\u00eame en euros. <\/p>\n\n\n\n

Dans ce contexte, un sc\u00e9nario particuli\u00e8rement catastrophique se profile en cas de nouvelle crise bancaire.<\/p>\n\n\n\n

En 2008, les grandes banques europ\u00e9ennes ont \u00e9t\u00e9 confront\u00e9es \u00e0 un arr\u00eat brutal du financement de gros en dollars. Les lignes de swap de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont alors fourni les liquidit\u00e9s en dollars que les banques centrales europ\u00e9ennes ne pouvaient pas cr\u00e9er elles-m\u00eames. Cette vuln\u00e9rabilit\u00e9 fondamentale demeure : environ 20 % du financement des banques de l’Union reste libell\u00e9 en dollars. Cependant, les fondements juridiques du r\u00e9gime des lignes de swap \u2014 pourtant largement discutables <\/span>10<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 semblent de plus en plus fragiles face aux attaques contre l’ind\u00e9pendance de la Fed<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019Europe n’est plus confront\u00e9e \u00e0 une h\u00e9g\u00e9monie bienveillante assumant son \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb, mais \u00e0 une administration qui traite la monnaie comme un outil de coercition et d’extorsion. <\/p>Jens van\u2019t Klooster<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La base juridique sur laquelle s’appuie la Fed pour \u00e9mettre des lignes de swap repose sur l’interpr\u00e9tation selon laquelle les swaps ne sont pas <\/em>des pr\u00eats accord\u00e9s \u00e0 des banques centrales \u00e9trang\u00e8res. Or une telle lecture est fragile dans un contexte politique marqu\u00e9 par un rejet croissant des pouvoirs administratifs \u00e9tendus.<\/p>\n\n\n\n

Cherchant \u00e0 interdire toutes les interpr\u00e9tations juridiques controvers\u00e9es des agences ind\u00e9pendantes, Trump a, pour l’instant et avec la b\u00e9n\u00e9diction implicite de la Cour supr\u00eame, exempt\u00e9 la Fed dans sa \u00ab conduite de la politique mon\u00e9taire \u00bb <\/span>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>, mais cette \u00ab faveur \u00bb ne s’\u00e9tend pas aux t\u00e2ches li\u00e9es \u00e0 la supervision bancaire. <\/p>\n\n\n\n

Autrement dit : l’administration actuelle pourrait facilement traiter l’acc\u00e8s aux lignes de swap en dollars en cas de crise comme un fait du prince \u2014 et donc d\u00e9cider, souverainement et unilat\u00e9ralement, de ne pas sauver l\u2019Europe en cas de nouvelle crise.<\/p>\n\n\n\n

Le salut viendra-t-il de l\u2019Euro num\u00e9rique ?<\/h2>\n\n\n\n

Rares sont ceux qui pensent que les mesures prises jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent par l’Union ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 la hauteur des nouvelles vuln\u00e9rabilit\u00e9s. Pour autant, l’\u00e9tat d\u2019esprit du d\u00e9but des ann\u00e9es 2000 \u2014 lorsque l’internationalisation de l’euro devait \u00e9merger spontan\u00e9ment des forces du march\u00e9 \u2014 est bel et bien derri\u00e8re nous.<\/p>\n\n\n\n

D’importantes initiatives sont actuellement en cours pour rendre l’Union moins d\u00e9pendante du dollar.<\/p>\n\n\n\n

L’euro num\u00e9rique est la premi\u00e8re initiative s\u00e9rieuse visant \u00e0 cr\u00e9er un syst\u00e8me paneurop\u00e9en de paiement de d\u00e9tail public. Il est destin\u00e9 \u00e0 combiner la confidentialit\u00e9 et la fiabilit\u00e9 de l’argent liquide avec la facilit\u00e9 de paiement num\u00e9rique.<\/p>\n\n\n\n

En octobre 2025, la BCE a annonc\u00e9 qu’elle allait passer \u00e0 une nouvelle phase de deux ans consacr\u00e9e \u00e0 la mise en place technique et \u00e0 la phase pilote <\/span>12<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Dans sa version actuelle, l’euro num\u00e9rique est destin\u00e9 \u00e0 compl\u00e9ter l’argent liquide pour les paiements quotidiens.<\/strong> La banque centrale fournira l’infrastructure de r\u00e8glement de base et fixera les r\u00e8gles, mais elle ne saura pas qui effectue les paiements individuels. Les portefeuilles num\u00e9riques des utilisateurs seront plut\u00f4t aliment\u00e9s \u00e0 partir de leur compte bancaire. <\/p>\n\n\n\n

Les services de paiement destin\u00e9s aux clients resteront du ressort des banques et d’autres prestataires du secteur priv\u00e9. Les portefeuilles num\u00e9riques seront plafonn\u00e9s \u00e0 un montant qui reste \u00e0 d\u00e9terminer \u2014 la valeur de 3 000 euros est r\u00e9guli\u00e8rement \u00e9voqu\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

L’introduction d’un euro num\u00e9rique serait historique en ce qu\u2019elle doterait l’Union d’un syst\u00e8me de paiement largement utilis\u00e9 et libre de toute ing\u00e9rence am\u00e9ricaine. <\/p>\n\n\n\n

Il s’agit donc d’une \u00e9tape n\u00e9cessaire pour assurer l’avenir de l’euro en tant que monnaie mondiale.<\/p>\n\n\n\n

L’administration actuelle pourrait d\u00e9cider, souverainement et unilat\u00e9ralement, de ne pas sauver l\u2019Europe en cas de nouvelle crise.<\/p>Jens van\u2019t Klooster<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Surtout, un jeton \u00e9mis par la BCE ne d\u00e9pendrait pas des soci\u00e9t\u00e9s de paiement bas\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ni de l’infrastructure mondiale du dollar.<\/p>\n\n\n\n

S’inspirant du lobby bancaire, le d\u00e9put\u00e9 europ\u00e9en espagnol Fernando Navarrete <\/span>13<\/sup><\/a><\/span><\/span> a r\u00e9cemment sugg\u00e9r\u00e9 que ces avantages pourraient tout aussi bien \u00eatre obtenus avec un euro stablecoin, un jeton num\u00e9rique \u00e9mis sous forme de dette par les banques europ\u00e9ennes. C’est une vision na\u00efve. Comme nous l’avons vu, ces banques sont tr\u00e8s vuln\u00e9rables aux sanctions secondaires : avec de simples stablecoins, elles deviendraient une cible facile pour les \u00c9tats-Unis qui cherchent \u00e0 bloquer les concurrents du dollar. La capacit\u00e9 de l’UE \u00e0 intervenir et \u00e0 agir, par exemple en cas de cyberattaque ou d’autre situation d’urgence, s\u2019en trouverait fortement limit\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Tel qu\u2019il est actuellement con\u00e7u et envisag\u00e9, l’euro num\u00e9rique ne reste qu’une partie de la solution au probl\u00e8me du dollar en Europe. En effet les entreprises auraient toujours des raisons de fixer le prix de leurs produits en dollars am\u00e9ricains, m\u00eame si une alternative bon march\u00e9 et facilement disponible \u00e9tait propos\u00e9e. Selon  la litt\u00e9rature sur le \u00ab paradigme de la monnaie dominante \u00bb <\/span>14<\/sup><\/a><\/span><\/span>, les entreprises utilisent le dollar comme monnaie de facturation essentiellement pour deux de raisons : (i) les compl\u00e9mentarit\u00e9s strat\u00e9giques : les entreprises veulent maintenir leurs prix stables par rapport \u00e0 ceux de leurs concurrents, qui fixent leurs prix en dollars, (ii) les liens entre les intrants et les extrants dans les cha\u00eenes de valeur mondiales : les entreprises veulent maintenir leurs prix de production stables par rapport aux prix des intrants, qui sont fix\u00e9s en dollars. Autrement dit, les entreprises fixent leurs prix en dollars parce que les autres entreprises fixent leurs prix en dollars. <\/p>\n\n\n\n

Politique mon\u00e9taire et g\u00e9opolitique de l\u2019Euro<\/h2>\n\n\n\n

Pour surmonter ce probl\u00e8me, il faut une politique plus active visant \u00e0 promouvoir une v\u00e9ritable g\u00e9opolitique de l’euro. Sans une telle politique, les entreprises et les banques europ\u00e9ennes resteront d\u00e9pendantes du dollar. Les entreprises continueront alors \u00e0 emprunter \u00e0 des conditions d\u00e9termin\u00e9es par la r\u00e9glementation financi\u00e8re am\u00e9ricaine et la politique mon\u00e9taire de la Fed. Elles devront r\u00e9gler tous leurs paiements \u00e0 New York, ce qui augmentera encore davantage leur vuln\u00e9rabilit\u00e9 aux sanctions. Si la liquidit\u00e9 en dollars venait \u00e0 se tarir, les cons\u00e9quences seraient d\u00e9sastreuses.<\/p>\n\n\n\n

Pour sortir de cette impasse, l\u2019Union doit mettre en place davantage de cha\u00eenes de valeur libell\u00e9es en euros et de nouveaux cadres de paiement multilat\u00e9raux. <\/p>\n\n\n\n

Comme l’a r\u00e9cemment soulign\u00e9 Shahin Vall\u00e9e dans ces pages<\/a>, l’Union pourrait utiliser plus efficacement son pouvoir commercial. <\/p>\n\n\n\n

Selon les derni\u00e8res donn\u00e9es calcul\u00e9es par la direction g\u00e9n\u00e9ral du Commerce de la Commission europ\u00e9enne, l\u2019Union serait le premier partenaire commercial de 66 pays, qui repr\u00e9sentent ensemble environ 52 % du PIB mondial <\/span>15<\/sup><\/a><\/span><\/span>. L’Union a \u00e9galement conclu le plus grand nombre d’accords commerciaux.<\/p>\n\n\n\n

\n\t
\n\t\t