{"id":302351,"date":"2025-10-23T18:00:00","date_gmt":"2025-10-23T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=302351"},"modified":"2025-10-23T18:11:18","modified_gmt":"2025-10-23T16:11:18","slug":"trump-a-vassalise-le-fmi-coulisses-des-rencontres-de-washington","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/23\/trump-a-vassalise-le-fmi-coulisses-des-rencontres-de-washington\/","title":{"rendered":"Trump a vassalis\u00e9 le FMI : coulisses des rencontres de Washington"},"content":{"rendered":"\n

\u00c0 Washington, sous les murs \u00e9pais d’administration d’ordinaire silencieuse, il est en train de se passer quelque chose. Pour comprendre comment s’organise la contre-r\u00e9volution trumpiste<\/a> au sein des \u00e9lites am\u00e9ricaines, d\u00e9couvrez l’ensemble de nos publications en vous abonnant \u00e0 la revue<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

La semaine derni\u00e8re se tenaient \u00e0 Washington les r\u00e9unions annuelles du FMI. Le moment ne pouvait \u00eatre mieux choisi pour saisir certaines des tendances sous-jacentes de l’\u00e9conomie mondiale \u2014 et les tensions qui secouent les institutions charg\u00e9es de la coop\u00e9ration internationale en mati\u00e8re de politique \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

La caract\u00e9ristique la plus frappante des r\u00e9unions qui s\u2019ach\u00e8vent est l\u2019alignement complet du FMI sur l’administration am\u00e9ricaine et son programme. C\u2019est une antienne de la gauche radicale que de consid\u00e9rer que le FMI est un instrument de l’imp\u00e9rialisme am\u00e9ricain alors que, pendant longtemps, il a \u00e9t\u00e9 en r\u00e9alit\u00e9 pilot\u00e9 par les Europ\u00e9ens \u2014 d\u2019abord formellement pas un directeur du Fonds toujours Am\u00e9ricain (en \u00e9change de quoi les \u00c9tats-Unis h\u00e9ritait de la Pr\u00e9sidence de la Banque Mondiale) et ensuite informellement par le truchement d\u2019alliances bien choisies au sein de son Conseil d\u2019administration qui permettaient de limiter l\u2019influence am\u00e9ricaine malgr\u00e9 son veto de fait.<\/p>\n\n\n\n

Ce qui se passe depuis l’arriv\u00e9e de l\u2019administration Trump est d\u2019un autre ordre, notamment car l’institution a \u00e9t\u00e9 terrifi\u00e9e que les \u00c9tats-Unis menacent d\u2019en sortir. Cette peur panique de l\u2019abandon provoque un assujettissement historique.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est l\u00e0 une corruption morale qui saute aux yeux d\u00e8s qu’on y pr\u00eate attention.<\/p>\n\n\n\n

Le lieu o\u00f9 elles se sont ouvertes \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 symptomatique : le Milken Institute. Il porte le nom de son cr\u00e9ateur, Mike Milken \u2014 d\u2019ailleurs pr\u00e9sent sur place pour le lancement des r\u00e9unions annuelles <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

En 2025, le grand public a quelque peu oubli\u00e9 qui est Milken. \u00ab L\u00e9gende \u00bb de Wall Street qui aurait inspir\u00e9 \u00e0 Oliver Stone le personnage de Gordon Gekko, il est surtout l\u2019inventeur des junk bonds<\/em>, ces \u00ab obligations pourries \u00bb ayant en partie conduit au krach boursier de 1987. Condamn\u00e9 dans une affaire de d\u00e9lit d\u2019initi\u00e9, le milliardaire avait \u00e9t\u00e9 graci\u00e9 par Donald Trump en 2020. Son retour en majest\u00e9 cette ann\u00e9e par la gr\u00e2ce du FMI donnait le ton.<\/p>\n\n\n\n

Du programme d’aide financi\u00e8re \u00e0 l’Argentine \u00e0 la confiance aveugle dans les cryptomonnaies et les stablecoins comme avenir de la finance \u2014 \u00e0 un degr\u00e9 qui a surpris m\u00eame leurs plus fervents adeptes <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014, l\u2019alignement syst\u00e9matique sur l\u2019agenda MAGA avait une dimension presque suffocante.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 de cette atmosph\u00e8re accablante, quelques points concrets sont \u00e0 retenir.<\/p>\n\n\n\n

Un foss\u00e9 transatlantique grandissant : les cryptomonnaies, les stablecoins et l’avenir de la finance<\/h2>\n\n\n\n

L’essor des stablecoins et des cryptomonnaies \u2014 et leurs cons\u00e9quences pour le syst\u00e8me mon\u00e9taire international \u2014 fut peut-\u00eatre le sujet de discussion le plus marquant \u00e0 Washington pendant ces r\u00e9unions annuelles.<\/p>\n\n\n\n

Il n\u2019a pourtant \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9 qu\u2019en passant dans ses principales publications <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span> : on ne trouve dans aucune d\u2019entre elles de r\u00e9f\u00e9rence au GENIUS Act<\/a> \u2014 peut-\u00eatre la loi am\u00e9ricaine la plus importante pour l’avenir de la finance am\u00e9ricaine et mondiale. Ce silence est assez remarquable <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Il en r\u00e9sulte un double clivage \u00e9vident : un premier foss\u00e9 s\u00e9pare ceux qui consid\u00e8rent que les syst\u00e8mes de paiement sont essentiellement des biens publics qui devraient \u00eatre largement publics \u2014 essentiellement la Chine et l’Europe \u2014 des autres pays ; un deuxi\u00e8me s\u00e9pare ceux qui estiment que l’argent et les actifs ne sont pas la m\u00eame chose et que l’argent devrait rester public : de nouveau, cette pr\u00e9f\u00e9rence singularise en particulier la Chine et l\u2019Europe.<\/p>\n\n\n\n

Il y a six mois, l\u2019image marquante des r\u00e9unions de printemps \u00e9tait celle de la directrice g\u00e9n\u00e9rale Kristalina Georgieva arborant fi\u00e8rement le pin’s en forme de tron\u00e7onneuse que lui avait remis le ministre argentin des Finances de Javier Milei, Federico Sturzenegger.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019image que l\u2019on retiendra des rencontres de cette ann\u00e9e est plut\u00f4t celle de la directrice g\u00e9n\u00e9rale pr\u00eachant la bonne parole sur les cryptomonnaies et les stablecoins sur la sc\u00e8ne principale du FMI, lors d’une table ronde sur l’avenir de la finance <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span> avec \u00e0 ses c\u00f4t\u00e9s le puissant pr\u00e9sident et fondateur de Circle, Jeremy Allaire. Celui-ci n’a jamais re\u00e7u la moindre remarque critique concernant, par exemple, les risques de convertibilit\u00e9 des stablecoins ou les probl\u00e8mes qu\u2019ils posent pour la lutte contre le blanchiment d’argent. <\/p>\n\n\n\n

Circle r\u00e9ussit l\u00e0 une op\u00e9ration de relations publiques de premier ordre. L\u2019entreprise \u00e9tait \u00e9galement sponsor premium de la conf\u00e9rence principale de l’Institut de finance internationale \u00e0 Washington, et un pilier des r\u00e9unions.<\/p>\n\n\n\n\n

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\n \n \"La\n <\/picture>\n
La directrice g\u00e9n\u00e9rale du Fonds mon\u00e9taire international Kristalina Georgieva sur sc\u00e8ne avec Michael Milken lors de la c\u00e9r\u00e9monie d’ouverture des r\u00e9unions annuelles du FMI et de la Banque mondiale au si\u00e8ge du Milken Institute \u00e0 Washington D.C., aux \u00c9tats-Unis, le 8 octobre 2025. \u00a9 Lenin Nolly<\/figcaption> <\/figure>\n <\/a>\n \n <\/div>\n
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\n \n \"Jeremy\n <\/picture>\n
Jeremy Allaire, PDG de Circle sur sc\u00e8ne avec Georgieva lors de la table-ronde sur \u00ab L’avenir de la finance \u00bb dans le cadre des r\u00e9unions annuelles du FMI et de la Banque mondiale \u00e0 Washington D.C., le 14 octobre 2025. \u00a9 Gent Shkullaku<\/figcaption> <\/figure>\n <\/a>\n <\/div>\n <\/div>\n \n
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La directrice g\u00e9n\u00e9rale du Fonds mon\u00e9taire international Kristalina Georgieva sur sc\u00e8ne avec Michael Milken lors de la c\u00e9r\u00e9monie d’ouverture des r\u00e9unions annuelles du FMI et de la Banque mondiale au si\u00e8ge du Milken Institute \u00e0 Washington D.C., aux \u00c9tats-Unis, le 8 octobre 2025. \u00a9 Lenin Nolly<\/figcaption> <\/figure>\n \n <\/div>\n
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Jeremy Allaire, PDG de Circle sur sc\u00e8ne avec Georgieva lors de la table-ronde sur \u00ab L’avenir de la finance \u00bb dans le cadre des r\u00e9unions annuelles du FMI et de la Banque mondiale \u00e0 Washington D.C., le 14 octobre 2025. \u00a9 Gent Shkullaku<\/figcaption> <\/figure>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

La pr\u00e9sence \u00e0 la table ronde de Jeremy Allaire et la discussion qui s\u2019en est suivie a d\u00e9concert\u00e9 de nombreux banquiers et banquiers centraux europ\u00e9ens \u2014 qui ont fait part, en coulisse, de leur incr\u00e9dulit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Heureusement, d’autres ont fait le travail de critique qui s\u2019imposait.<\/p>\n\n\n\n

Le G30, sous la direction de Ken Rogoff, a produit un rapport remarquable sur le pass\u00e9 et l’avenir de la monnaie <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span> ; celui-ci offrait des mises en garde pr\u00e9cises sur les stablecoins, tout en encourageant \u00e0 poursuivre le d\u00e9veloppement des monnaies num\u00e9riques des banques centrales \u2014 ce que l’administration am\u00e9ricaine refuse. Avec des arguments similaires, Jean Tirole a lanc\u00e9 un avertissement s\u00e9v\u00e8re dans les pages de The Economist<\/em> <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>. La Banque des r\u00e8glements internationaux a \u00e9galement fait un travail particuli\u00e8rement remarquable sur la question <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>, tirant elle aussi la sonnette d’alarme sur les risques pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re des stablecoins.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est l\u00e0 une \u00e9ventualit\u00e9 dont on aurait pu penser qu\u2019elle inqui\u00e9terait le FMI ; mais ce qui appara\u00eet de plus en plus clairement, c\u2019est que le Fonds \u2014 ou du moins ses dirigeants \u2014 est devenu captif des pr\u00e9f\u00e9rences et du discours politiques des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9union du groupe Euro50 \u00e0 Washington a clairement mis en \u00e9vidence le foss\u00e9 transatlantique croissant sur cette question, le gouverneur de la Banque d\u2019Espagne Pablo Hernandez de Cos et le membre du directoire de la BCE Piero Cipollone s’opposant aux stablecoins en Europe, sans toutefois proposer d’alternatives significatives.<\/p>\n\n\n\n

Mais les Europ\u00e9ens manquent de coh\u00e9rence. Ils n’assument pas leur d\u00e9sir de limiter s\u00e9rieusement l’expansion des formes de monnaie \u00e9mises par le secteur priv\u00e9 en Europe, de peur d’\u00eatre per\u00e7us comme hostiles \u00e0 l’innovation ; ils sont \u00e9galement r\u00e9ticents \u00e0 donner \u00e0 l’euro num\u00e9rique le r\u00f4le dont il aurait besoin pour remplacer les stablecoins et devenir une v\u00e9ritable infrastructure publique et souveraine de paiement de gros et de d\u00e9tail.<\/p>\n\n\n\n

En effet, les banques europ\u00e9ennes, pr\u00e9occup\u00e9es par l’\u00e9rosion de leur base de d\u00e9p\u00f4ts, continuent de faire pression en faveur d’une limite de d\u00e9tention tr\u00e8s basse pour les portefeuilles num\u00e9riques en euros, ce qui limitera sans aucun doute leur capacit\u00e9 \u00e0 servir de v\u00e9ritable moyen de paiement et de r\u00e9serve de valeur.<\/p>\n\n\n\n

La BCE se trouve donc prise entre le marteau et l’enclume<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Les l\u00e9gislateurs europ\u00e9ens doivent clarifier l’importance qu’ils veulent accorder \u00e0 l’euro num\u00e9rique ainsi que leur volont\u00e9 de disposer d’un syst\u00e8me de paiement pleinement souverain.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019absence du FMI lors de ces discussions cruciales a \u00e9t\u00e9 remarqu\u00e9e ; celui-ci craignait de s’ali\u00e9ner l’administration am\u00e9ricaine et ses thurif\u00e9raires de la cryptomonnaie. M\u00eame la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, malgr\u00e9 l’immense pression \u00e0 laquelle elle est soumise<\/a>, a mieux r\u00e9ussi \u00e0 mettre en \u00e9vidence les risques et les dangers du GENIUS Act et de l’expansion des stablecoins \u2014 gr\u00e2ce \u00e0 un discours remarquable prononc\u00e9 par le gouverneur Michael Barr \u00e0 Washington lors de la semaine de la fintech<\/em> <\/span>9<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Le FMI est devenu captif des pr\u00e9f\u00e9rences et du discours politiques des \u00c9tats-Unis.<\/p>Shahin Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Les d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux et la guerre commerciale sino-am\u00e9ricaine<\/h2>\n\n\n\n

Dans notre bilan des r\u00e9unions des r\u00e9unions de printemps<\/a>, nous avions expos\u00e9 comment la mention des d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux avait compl\u00e8tement disparu des rapports du FMI sur les perspectives \u00e9conomiques mondiales ainsi que des d\u00e9clarations du G20 et du G7.<\/p>\n\n\n\n

Cela est en train de changer lentement.<\/p>\n\n\n\n

La France a ainsi d\u00e9cid\u00e9 de placer cette question au premier rang de ses priorit\u00e9s pour sa pr\u00e9sidence du G7 l’ann\u00e9e prochaine. <\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis viennent aussi de publier discr\u00e8tement leurs priorit\u00e9s pour le G20 : la premi\u00e8re dont ils font mention touche aux d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux \u2014 suivis par la croissance de la productivit\u00e9, l’approvisionnement en \u00e9nergie, la restructuration de la dette, les mati\u00e8res premi\u00e8res critiques et la gestion de la cha\u00eene d’approvisionnement.<\/p>\n\n\n\n

Le FMI n’en parle pas beaucoup plus dans ses derni\u00e8res perspectives sur l\u2019\u00e9conomie mondiale <\/span>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>, mais il a publi\u00e9 un rapport sur la question en juillet 2025 <\/span>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Si cet exercice a \u00e9t\u00e9 utile pour mettre en \u00e9vidence l’\u00e9volution des d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux et la contribution des politiques nationales de chaque grande \u00e9conomie \u00e0 ce probl\u00e8me, il n’offre aucune voie politique cr\u00e9dible pour l’avenir et continue de brouiller le d\u00e9bat sur les taux de change. Tout son deuxi\u00e8me chapitre est ainsi une discussion d\u00e9cevante sur le syst\u00e8me mon\u00e9taire international et l’expansion du yuan qui ne mentionne jamais les d\u00e9valuations comp\u00e9titives, ni la fa\u00e7on dont la politique chinoise, et par extension asiatique, en mati\u00e8re de change peut \u00eatre une source de d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux\u2026<\/p>\n\n\n\n

Face \u00e0 une telle apathie du FMI, le risque est r\u00e9el que les \u00c9tats-Unis tentent de transformer le G7 en un instrument permettant d’intensifier la pression sur la Chine en mati\u00e8re de taux de change et de cha\u00eenes d’approvisionnement. Washington a d\u00e9j\u00e0 convoqu\u00e9 des r\u00e9unions d’urgence du G7 pour faire pression sur ses alli\u00e9s europ\u00e9ens et japonais, afin qu’ils renforcent la pression sur le commerce des combustibles fossiles russes par le biais de droits de douane ou de sanctions secondaires.<\/p>\n\n\n\n

La pression pourrait bien s’\u00e9tendre au-del\u00e0 de la Russie ; les \u00c9tats-Unis pourraient tenter de transformer le G7 en une sorte de club des mati\u00e8res premi\u00e8res critiques, align\u00e9 contre la Chine.<\/p>\n\n\n\n

Le grand d\u00e9fi pour Washington sera alors d’expliquer \u00e0 ses pairs du G7 \u2014 que la Maison-Blanche vient de passer les six derniers mois \u00e0 essayer d\u2019intimider \u2014 pourquoi ils devraient s’attendre \u00e0 ce qu’un tel alignement ait des effets positifs. Il faudrait ainsi les convaincre qu\u2019il ne s’agit pas d’un autre accord o\u00f9 ils pourraient ne rien obtenir des \u00c9tats-Unis. Washington dispose peut-\u00eatre encore d’une influence morale suffisante pour contraindre ses \u00ab alli\u00e9s \u00bb \u00e0 prendre une telle mesure d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9unions annuelles du FMI montrent que la pr\u00e9sidence fran\u00e7aise du G7 devra travailler dur pour \u00e9viter que son leadership ne soit d\u00e9tourn\u00e9 au profit d’un agenda enti\u00e8rement anti-chinois.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 cet effet, le pr\u00e9sident Macron et le chancelier Merz seraient bien avis\u00e9s de coordonner leurs voyages \u00e0 P\u00e9kin afin d’\u00e9viter que l’\u00e9chec du sommet Union-Chine de juillet 2025 ne ternisse durablement les relations entre l’Union et la Chine.<\/p>\n\n\n\n

Il s’agit probablement du d\u00e9fi multilat\u00e9ral le plus important de l’ann\u00e9e \u00e0 venir, et l’Europe peut tenter de tracer une voie qui s’\u00e9loigne quelque peu de l’obsession actuelle de Washington pour la guerre commerciale.<\/p>\n\n\n\n

Un tel projet n\u00e9cessite une voix europ\u00e9enne plus affirm\u00e9e que celle qui s\u2019est faite entendre jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent \u2014 tant du c\u00f4t\u00e9 de la Commission europ\u00e9enne que des dirigeants des \u00c9tats de l\u2019Union. Le FMI pourrait aussi profiter des pr\u00e9sidences am\u00e9ricaine et fran\u00e7aise du G20 et du G7 pour sortir de l\u2019ombre \u2014 et de son silence embarrassant.<\/p>\n\n\n\n

Quoi qu’il en soit, le Fonds ne pourra pas se cacher trop longtemps : il doit en effet publier d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e une \u00ab Consultation au titre de l\u2019article IV \u00bb <\/span>12<\/sup><\/a><\/span><\/span> pour la Chine et les \u00c9tats-Unis. Ce sera un autre test important pour voir dans quelle mesure l’institution se bat pour rester pertinente et est pr\u00eate \u00e0 formuler certaines v\u00e9rit\u00e9s d\u00e9sagr\u00e9ables \u00e0 ses principaux actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

Un nouveau tournant dans la guerre commerciale avec la Chine ?<\/h2>\n\n\n\n

La question clef est d\u00e9sormais de savoir s’il peut y avoir une discussion s\u00e9rieuse sur les d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux qui ne rejoue pas, sous une forme d\u00e9tourn\u00e9e, la rivalit\u00e9 commerciale et g\u00e9opolitique actuelle entre les \u00c9tats-Unis et la Chine.<\/p>\n\n\n\n

Les derni\u00e8res semaines sugg\u00e8rent en effet que nous sommes entr\u00e9s dans un nouveau chapitre de ce conflit.<\/p>\n\n\n\n

En effet, alors que P\u00e9kin tente de mettre en place pour les terres rares le type de contr\u00f4le des exportations extraterritoriales que Washington a exploit\u00e9 pendant des ann\u00e9es, l’administration am\u00e9ricaine manque de prise : elle se retrouve \u00e0 devoir reprocher \u00e0 la Chine de faire ce que les \u00c9tats-Unis lui font depuis des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Apr\u00e8s avoir r\u00e9agi de mani\u00e8re impulsive en mena\u00e7ant d’imposer des droits de douane de 100 % sur les produits chinois \u00e0 partir du 1er novembre 2025, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent tentera d\u2019apaiser quelque peu les tensions cette semaine lorsqu’il rencontrera son homologue, le vice-Premier ministre He Lifeng. Il semble pourtant difficile d’imaginer que la Chine renonce \u00e0 son d\u00e9sir et \u00e0 sa capacit\u00e9 d\u2019arsenaliser son contr\u00f4le total sur les cha\u00eenes d’approvisionnement en terres rares.<\/p>\n\n\n\n

La d\u00e9pendance syst\u00e9mique des \u00c9tats-Unis vis-\u00e0-vis des importations chinoises de terres rares et d’aimants est une source fondamentale de vuln\u00e9rabilit\u00e9 qui ne peut \u00eatre corrig\u00e9e rapidement. Le Pentagone travaille sans rel\u00e2che \u00e0 la constitution d’un stock de min\u00e9raux strat\u00e9giques pour l’industrie de la d\u00e9fense, mais ce projet prendra des ann\u00e9es \u00e0 se concr\u00e9tiser. La derni\u00e8re vente de cobalt a d\u00fb \u00eatre annul\u00e9e <\/span>13<\/sup><\/a><\/span><\/span> et les \u00c9tats-Unis ont peu progress\u00e9 vers un semblant d\u2019autonomie pour garantir l’approvisionnement en mat\u00e9riaux essentiels \u2014 non seulement pour l’industrie de la d\u00e9fense, mais aussi pour la course \u00e0 l’armement dans le domaine de l’\u00e9lectronique et des semi-conducteurs.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis r\u00e9alisent d\u00e9sormais qu’ils ne peuvent pas affronter la Chine seuls ; ils feront tout leur possible pour pr\u00e9senter un front mondial uni contre celle-ci. Ce sujet est susceptible d’\u00eatre abord\u00e9 lors du G7, mais la question clef pour l’Europe, le Japon, le Canada et d’autres pays sera la suivante : qu’ont-ils \u00e0 y gagner ?<\/p>\n\n\n\n

S’il est certes inconfortable de d\u00e9pendre enti\u00e8rement des caprices de la Chine pour l’approvisionnement en mati\u00e8res premi\u00e8res essentielles, les \u00ab alli\u00e9s \u00bb ont constat\u00e9 ces derniers mois qu’il n’\u00e9tait pas mieux de d\u00e9pendre de mani\u00e8re critique des \u00c9tats-Unis. L’administration am\u00e9ricaine actuelle semble incapable de proposer un accord raisonnable sur les mati\u00e8res premi\u00e8res critiques, mais elle continue de croire que la force brute et la coercition pourraient suffire.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9unions annuelles du FMI montrent que la pr\u00e9sidence fran\u00e7aise du G7 devra travailler dur pour \u00e9viter que son leadership ne soit d\u00e9tourn\u00e9 au profit d’un agenda enti\u00e8rement anti-chinois.<\/p>Shahin Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Pourquoi l’Argentine est-elle si importante pour le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ?<\/h2>\n\n\n\n

Au printemps, nous expliquions<\/a> comment le FMI et son conseil d’administration s\u2019\u00e9taient compromis en acceptant un nouveau programme du Fonds pour l’Argentine, \u00e0 la seule initiative de l’administration am\u00e9ricaine et malgr\u00e9 les profondes r\u00e9serves du personnel et d’un certain nombre de membres du conseil d’administration du FMI.<\/p>\n\n\n\n

L’urgence \u00e9tait alors d’assurer la participation des \u00c9tats-Unis aux institutions de Bretton Woods \u00e0 un moment o\u00f9 l\u2019on craignait grandement \u00e0 Washington leur d\u00e9part. Celui-ci aurait fondamentalement remis en cause la l\u00e9gitimit\u00e9 et l\u2019avenir de ces organisations.<\/p>\n\n\n\n

Il est d\u00e9sormais clair non seulement que les \u00c9tats-Unis ne quitteront pas le FMI, mais qu’ils utiliseront et abuseront de leur position dominante au sein de l’institution pour poursuivre leurs int\u00e9r\u00eats g\u00e9opolitiques. La nomination de Dan Katz <\/span>14<\/sup><\/a><\/span><\/span>, proche conseiller de Scott Bessent, au poste de premier directeur g\u00e9n\u00e9ral adjoint, en est un exemple frappant. Sa volont\u00e9 d’isoler et d’exclure la Chine du FMI<\/a> mettra l’institution en conflit avec le reste des membres et soul\u00e8vera des questions fondamentales pour l’Europe et les principaux pays \u00e9mergents. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019Argentine est le premier test<\/a> lors de cette mont\u00e9e croissante et in\u00e9vitable des tensions.<\/p>\n\n\n\n

Il \u00e9tait frappant d’entendre Scott Bessent annoncer le 23 septembre que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain allait prolonger une ligne de swap de 20 milliards de dollars \u2014 soit la quasi-totalit\u00e9 des ressources imm\u00e9diatement disponibles du Fonds de stabilisation des \u00e9changes \u2014, et encore plus frappant de l\u2019entendre dire : \u00ab le succ\u00e8s de l’Argentine rev\u00eat une importance syst\u00e9mique, et une Argentine forte et stable qui contribue \u00e0 ancrer la prosp\u00e9rit\u00e9 de l’h\u00e9misph\u00e8re occidental est dans l’int\u00e9r\u00eat strat\u00e9gique des \u00c9tats-Unis. \u00bb<\/p>\n\n\n\n

L’Argentine n’est pas, sur le plan \u00e9conomique et financier, d\u2019une importance syst\u00e9mique pour les \u00c9tats-Unis, mais c’est le seul pays d’Am\u00e9rique latine o\u00f9 les \u00c9tats-Unis peuvent essayer d\u2019\u00e9carter la Chine. Ironiquement, la moiti\u00e9 des r\u00e9serves de la Banque centrale argentine sont en fait un swap de la Banque populaire de Chine \u2014 ce qui sugg\u00e8re que le Fonds de stabilisation pourrait un jour \u00eatre rembours\u00e9 en yuans.<\/p>\n\n\n\n

Plus important encore, le pr\u00e9sident argentin Javier Milei est devenu un alli\u00e9 id\u00e9ologique essentiel du dispositif trumpiste.<\/p>\n\n\n\n

Une d\u00e9faite en Argentine serait non seulement une d\u00e9faite strat\u00e9gique contre la Chine en Am\u00e9rique du Sud, mais surtout un camouflet qui pourrait nuire \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de l’\u00e9quipe de politique \u00e9conomique am\u00e9ricaine. Pour Washington, le succ\u00e8s de Buenos Aires ne rev\u00eat une importance syst\u00e9mique qu\u2019en ce sens.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis s’engagent de mani\u00e8re inqui\u00e9tante dans une voie politique vou\u00e9e \u00e0 l’\u00e9chec, parce que le taux de change est sur\u00e9valu\u00e9 et que les Argentins ne croient pas que le r\u00e9gime de change actuel soit viable, ni la fourchette dans laquelle le taux de change est pr\u00e9sentement maintenu \u2014 le personnel du FMI n\u2019en est pas davantage convaincu. Les interventions limit\u00e9es du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pourraient alors s\u2019av\u00e9rer inutiles et s\u2019amenuiser rapidement apr\u00e8s les \u00e9lections l\u00e9gislatives argentines du 26 octobre 2025.<\/p>\n\n\n\n\n

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\n \n \"Javier\n <\/picture>\n
Javier Milei \u00e0 Washington le 14 octobre 2025 pour obtenir une ligne de swap am\u00e9ricaine. \u00a9 Alex Wroblewski<\/figcaption> <\/figure>\n <\/a>\n \n <\/div>\n
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\n \n \"Donald\n <\/picture>\n
Donald Trump et les principaux membres de son \u00e9quipe \u00e0 la Maison-Blanche re\u00e7oivent le pr\u00e9sident argentin. \u00a9 Alex Wroblewski <\/figcaption> <\/figure>\n <\/a>\n <\/div>\n <\/div>\n \n
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Javier Milei \u00e0 Washington le 14 octobre 2025 pour obtenir une ligne de swap am\u00e9ricaine. \u00a9 Alex Wroblewski<\/figcaption> <\/figure>\n \n <\/div>\n
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Donald Trump et les principaux membres de son \u00e9quipe \u00e0 la Maison-Blanche re\u00e7oivent le pr\u00e9sident argentin. \u00a9 Alex Wroblewski <\/figcaption> <\/figure>\n <\/div>\n <\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Il est d\u00e9sormais \u00e9vident pour tout le monde que l’administration am\u00e9ricaine retarde tout d\u00e9caissement pour ne rien faire avant les \u00e9lections ; elle intensifie plut\u00f4t ses pressions, avec des rendements en baisse spectaculaire, et utilise des achats de pesos par la Fed \u2014 agissant au nom du Tr\u00e9sor \u2014 en attendant de voir le r\u00e9sultat des l\u00e9gislatives.<\/p>\n\n\n\n

Si Milei perd, il est tr\u00e8s probable que cette ligne de cr\u00e9dit ait la vie courte. Le soutien de Trump s’affaiblira et le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain se retirera ; ce dernier aura alors perdu une petite somme sur ses r\u00e9centes interventions sur le march\u00e9 des changes et beaucoup de cr\u00e9dibilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Si les \u00e9lections tournent \u00e0 l’avantage de Milei et s’il parvient \u00e0 tirer parti de la ligne de swap, il n’est pas certain que cela suffise \u00e0 stabiliser la situation d\u00e9sastreuse du pays. C’est pour cette raison que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a \u00e9voqu\u00e9 un autre pr\u00eat de 20 milliards qui pourrait \u00eatre structur\u00e9 par le secteur priv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Il y a toutefois de fortes raisons de penser que ce pr\u00eat ne verra pas le jour. <\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor se retrouvera alors face \u00e0 une s\u00e9rie de mauvaises options :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Forcer la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 s’impliquer en faisant pression sur elle pour qu’elle accepte une ligne de swap bilat\u00e9rale avec la Banque centrale d’Argentine. Cela semble peu probable, mais il convient de noter que ce ne serait pas tout \u00e0 fait sans pr\u00e9c\u00e9dent : en 2008, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a en effet mis en place des lignes de swap de liquidit\u00e9s en dollars avec des \u00e9conomies \u00e9mergentes comme le Br\u00e9sil, le Mexique, Singapour et la Cor\u00e9e du Sud, afin d’all\u00e9ger les pressions sur le financement offshore en dollars. Le choix des pays \u00e9tait l\u00e0 aussi largement politique ; seuls Singapour et la Cor\u00e9e du Sud ont utilis\u00e9 cette ligne.<\/li>\n\n\n\n
  • Forcer le FMI \u00e0 accorder encore davantage de financement anticip\u00e9 \u00e0 l’Argentine, m\u00eame si cela n’est pas conforme au programme du Fonds. Un tel choix donnerait lieu \u00e0 une grande bataille au sein du Conseil d’administration, mais la directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI a d\u00e9j\u00e0 c\u00e9d\u00e9 et exprim\u00e9 un soutien si fort qu’il lui sera d\u00e9sormais difficile de faire marche arri\u00e8re. Reste \u00e0 voir si l’ensemble des membres c\u00e9deront aussi facilement et compromettront durablement les r\u00e8gles de pr\u00eat et d’acc\u00e8s exceptionnel, \u00e9labor\u00e9es avec soin au fil des ans.<\/li>\n\n\n\n
  • Enfin, les \u00c9tats-Unis pourraient d\u00e9cider de limiter leurs pertes et de passer \u00e0 autre chose, d’accepter une forte d\u00e9valuation du peso, d’assumer le co\u00fbt financier des r\u00e9centes interventions et d’apporter leur soutien \u00e0 un taux de change plus bas et plus viable. Ce serait une politique judicieuse, mais elle causerait des dommages \u00e0 l’Argentine et, surtout, au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Cependant, lorsqu’une transaction tourne mal, il vaut mieux accepter rapidement ses pertes et passer \u00e0 autre chose.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Au total, il est assez frappant que le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain mette en jeu une grande partie de sa cr\u00e9dibilit\u00e9 personnelle, qu’il a acquise \u00e0 grand-peine au cours des derniers mois, sur une question aussi insignifiante sur le plan strat\u00e9gique.<\/p>\n\n\n\n

    Les cons\u00e9quences d’un \u00e9chec pourraient \u00eatre assez dramatiques pour les Am\u00e9ricains dans d’autres n\u00e9gociations qui exigent cr\u00e9dibilit\u00e9, force et sang-froid.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Une r\u00e9volution invisible est en cours au c\u0153ur des institutions de la finance mondiale.<\/p>\n

    Depuis plusieurs mois, l\u2019administration de Donald Trump a fait du Fonds mon\u00e9taire international une arme \u00e0 son service.<\/p>\n

    De l\u2019engouement pour les cryptos au front anti-Chine en passant par le sauvetage de l\u2019Argentine, plong\u00e9e au c\u0153ur d\u2019une transformation radicale qui devrait nous alerter.<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":302357,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-angles.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1727],"tags":[],"geo":[525],"class_list":["post-302351","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","staff-shahin-vallee","geo-ameriques"],"acf":[],"yoast_head":"\nTrump a vassalis\u00e9 le FMI : coulisses des rencontres de Washington | Le Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/10\/23\/trump-a-vassalise-le-fmi-coulisses-des-rencontres-de-washington\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Trump a vassalis\u00e9 le FMI : coulisses des rencontres de Washington | Le Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Une r\u00e9volution invisible est en cours au c\u0153ur des institutions de la finance mondiale. 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