{"id":297805,"date":"2025-09-15T15:45:40","date_gmt":"2025-09-15T13:45:40","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=297805"},"modified":"2025-09-15T17:40:06","modified_gmt":"2025-09-15T15:40:06","slug":"memorandum-investissement-japon-etats-unis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/09\/15\/memorandum-investissement-japon-etats-unis\/","title":{"rendered":"Le tribut japonais et la cassette du Roi Donald : 10 points sur le trait\u00e9 in\u00e9gal accept\u00e9 par Tokyo"},"content":{"rendered":"\n

Les relations commerciales et de s\u00e9curit\u00e9 entre le Japon et les \u00c9tats-Unis sont une pr\u00e9occupation ancienne de Donald Trump. En 1987, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 acqu\u00e9rir le piano du film Casablanca<\/em> \u2014 rafl\u00e9 par un ench\u00e9risseur japonais \u2014, <\/em>il avait achet\u00e9 une pleine page dans le New York Times<\/em>, le Boston Globe<\/em> et le Washington Post<\/em> pour publier une lettre ouverte dans laquelle il s\u2019en prenait \u00e0 la politique \u00e9trang\u00e8re am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Donald Trump \u00e9tait d\u00e9j\u00e0  persuad\u00e9 que les \u00c9tats-Unis se \u00ab faisaient avoir \u00bb, en garantissant l\u2019ordre mondial sans en tirer profit : \u00ab Il est temps pour nous de mettre fin \u00e0 nos \u00e9normes d\u00e9ficits en faisant payer le Japon et tous ceux qui en ont les moyens. Notre protection mondiale repr\u00e9sente des centaines de milliards de dollars pour ces pays, et leur int\u00e9r\u00eat dans leur protection est bien plus grand que le n\u00f4tre. \u00bb La doctrine Miran<\/a> est d\u00e9j\u00e0 l\u00e0, en germe.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e8s de quarante ans plus tard, la note est enfin arriv\u00e9e. Le Japon va payer.<\/p>\n\n\n\n

Annonc\u00e9 le 23 juillet 2025, l\u2019accord commercial avec Washington pr\u00e9voit de limiter les droits de douane impos\u00e9s \u00e0 Tokyo \u2014 ce qui, dans l\u2019esprit de Trump est d\u00e9j\u00e0 une mani\u00e8re de faire payer le Japon \u2014 \u00e0 15 % en \u00e9change de la r\u00e9duction de ses propres barri\u00e8res douani\u00e8res et d\u2019engagements d\u2019achats de produits agricoles et \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n\n\n

Plus important : le Japon s\u2019engage \u00e0 investir 550 milliards de dollars aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Selon Trump, il s\u2019agit d\u2019un \u00ab bonus \u00e0 la signature \u00bb : de l\u2019argent japonais qui appartient d\u00e9sormais aux \u00c9tats-Unis <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Par diff\u00e9rents canaux, les officiels japonais ont signifi\u00e9 qu\u2019ils ne l\u2019entendaient pas de cette fa\u00e7on. Les n\u00e9gociations pour pr\u00e9ciser les termes de ce dispositif parfaitement in\u00e9dit ont dur\u00e9 le temps de l\u2019\u00e9t\u00e9. La mise en ligne du M\u00e9morandum relatif \u00e0 ces 550 milliards de dollars nous permet d\u2019y voir plus clair \u2014 dans les limites toutefois permises par le grand flou trumpien. <\/p>\n\n\n\n

1 \u2014 Le porte-monnaie de Donald Trump<\/h2>\n\n\n\n

Les mots du M\u00e9morandum entre les \u00c9tats-Unis et le Japon sont explicites. Malgr\u00e9 les d\u00e9n\u00e9gations japonaises de cet \u00e9t\u00e9, la gouvernance du m\u00e9canisme d\u2019investissement est bien \u00e0 la main des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Avec une prise en compte minimale des int\u00e9r\u00eats japonais, c\u2019est le Pr\u00e9sident Donald Trump qui d\u00e9cide de quoi faire de cet argent sur la base d\u2019investissements pr\u00e9-s\u00e9lectionn\u00e9s et \u00e9tudi\u00e9s par les administrations f\u00e9d\u00e9rales.<\/p>\n\n\n\n

La gouvernance de cet instrument repose sur un Comit\u00e9 d\u2019investissement et un Comit\u00e9 consultatif.<\/p>\n\n\n\n

Le premier, nomm\u00e9 par le Pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis, est dirig\u00e9 par le Secr\u00e9taire au Commerce et comprend les repr\u00e9sentants des administrations am\u00e9ricaines concern\u00e9es. Il est charg\u00e9 de recommander les projets d\u2019investissements \u00e0 Donald Trump, qui en est le d\u00e9cideur final. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00c9tat japonais n\u2019a qu\u2019une voix consultative puisqu\u2019il n\u2019est repr\u00e9sent\u00e9 que dans un comit\u00e9 subordonn\u00e9, le Comit\u00e9 consultatif, aupr\u00e8s duquel le Comit\u00e9 d\u2019investissement doit prendre un simple avis qui n\u2019a pas de valeur contraignante.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque le Pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis d\u00e9cide d\u2019un investissement, le Japon a quarante-cinq jours jours pour virer les fonds en dollars am\u00e9ricains.<\/p>\n\n\n\n

Le document pr\u00e9voit le cas o\u00f9 Tokyo d\u00e9ciderait de ne pas financer un investissement. Cela conduit \u00e0 une r\u00e9duction des retours financiers sur les investissements d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9s selon un bar\u00e8me particuli\u00e8rement complexe. Le M\u00e9morandum pr\u00e9cise \u00e9galement que, dans ce cas, les \u00c9tats-Unis peuvent imposer des droits de douane sur les importations \u00e0 un taux d\u00e9termin\u00e9 par Donald Trump. <\/p>\n\n\n\n

T\u00e9l\u00e9charger le PDF int\u00e9gral du M\u00e9morandum<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

2 \u2014 L\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur d\u2019investissement : une conciergerie pour les investissements directs \u00e9trangers <\/h2>\n\n\n\n

Le 31 mars 2025, Donald Trump a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019\u00e9tablir le U.S. Investment Accelerator.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ce bureau rattach\u00e9 au D\u00e9partement du Commerce a pour objectif de faciliter l\u2019implantation aux \u00c9tats-Unis des projets d\u2019investissement \u00e9tranger sup\u00e9rieurs \u00e0 un milliard de dollars. Selon le d\u00e9cret pr\u00e9sidentiel qui le pr\u00e9voit, il doit notamment \u00ab aider les investisseurs \u00e0 naviguer efficacement dans les processus r\u00e9glementaires \u00bb, \u00ab augmenter l’acc\u00e8s et l’utilisation de nos ressources nationales \u00bb ou encore \u00ab faciliter les collaborations de recherche avec nos laboratoires nationaux \u00bb. Ce bureau reprend \u00e9galement les fonctions du Chips Office, \u00e9tabli sous Biden par le Chips and Science Act pour mettre en \u0153uvre la politique industrielle dans le domaine des semi-conducteurs.<\/p>\n\n\n\n

Cet organe joue un r\u00f4le d\u00e9terminant aux termes du m\u00e9morandum sign\u00e9 avec le Japon.<\/p>\n\n\n\n

Il est charg\u00e9 du travail pr\u00e9paratoire sur les dossiers d\u2019investissements, du versement des fonds par les institutions japonaises et de la gestion des investissements.<\/p>\n\n\n\n

Il sera probablement \u00e0 la man\u0153uvre dans l’op\u00e9rationnalisation du point 9, qui pr\u00e9voit que les \u00c9tats-Unis chercheront \u00e0 faciliter des concessions sur les terres f\u00e9d\u00e9rales, l\u2019acc\u00e8s \u00e0 l\u2019eau, \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 aux projets et \u00e0 organiser des engagements d\u2019achat (off-take<\/em>).<\/p>\n\n\n\n

3 \u2014 De l\u2019argent japonais, des investissements am\u00e9ricains <\/h2>\n\n\n\n

Le M\u00e9morandum rappelle que le montant de 550 milliards de dollars agr\u00e9\u00e9 dans l\u2019accord commercial entre les deux pays doit \u00eatre investi aux \u00c9tats-Unis \u00ab dans divers secteurs, en vue d\u2019avancer les int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques et de s\u00e9curit\u00e9 nationale, incluant mais non limit\u00e9 aux semi-conducteurs, aux produits pharmaceutiques, aux m\u00e9taux, aux minerais critiques, \u00e0 la construction navale, \u00e0 l\u2019\u00e9nergie (y compris les pipelines) et \u00e0 l\u2019intelligence artificielle\/l\u2019informatique quantique \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Aucune clause du M\u00e9morandum ne laisse entendre que ces projets devraient \u00eatre port\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s japonaises.<\/p>\n\n\n\n

Il est toutefois pr\u00e9vu que, dans le choix des fournisseurs de biens et de services pour les investissements, le choix se porte, \u00ab lorsque c\u2019est faisable et possible \u00bb, sur des vendeurs japonais plut\u00f4t que des \u00ab vendeurs et fournisseurs \u00e9trangers \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

En d\u2019autres termes : les entreprises japonaises restent donc un choix de repli, derri\u00e8re les fournisseurs am\u00e9ricains. <\/p>\n\n\n\n

4 \u2014 Quels investissements ? <\/h2>\n\n\n\n

Compte tenu de la liste de secteurs mentionn\u00e9s comme prioritaires, le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral pourrait utiliser les fonds japonais pour soutenir la construction d\u2019usines de semi-conducteurs \u2014 en remplacement du Chips Act, si critiqu\u00e9 par Donald Trump qui pr\u00e9f\u00e8re les droits de douane aux subventions pour r\u00e9industrialiser l\u2019Am\u00e9rique.<\/p>\n\n\n\n

Ils pourraient \u00e9galement \u00eatre utilis\u00e9s pour d\u00e9velopper les capacit\u00e9s mini\u00e8res et de raffinage des m\u00e9taux rares, la d\u00e9pendance envers la Chine ayant \u00e9t\u00e9 bien mise en lumi\u00e8re apr\u00e8s les contr\u00f4les \u00e0 l\u2019export mis en place par P\u00e9kin en r\u00e9ponse \u00e0 l\u2019offensive douani\u00e8re am\u00e9ricaine<\/a>. Un soutien aux grands projets d\u2019infrastructures digitales comme les centres de donn\u00e9es est \u00e9galement probable. <\/p>\n\n\n\n

Les projets s\u00e9lectionn\u00e9s risquent donc, a priori<\/em>, d\u2019\u00eatre ceux qui n\u2019arrivent pas \u00e0 se financer sans intervention publique.<\/p>\n\n\n\n

Le projet de pipeline de GNL en Alaska, \u00e9valu\u00e9 \u00e0 44 milliards de dollars n\u2019attirait jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent que peu d\u2019int\u00e9r\u00eat. Pourtant, tout r\u00e9cemment, le producteur d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 japonais JERA et l\u2019aci\u00e9riste cor\u00e9en POSCO viennent d\u2019exprimer leur int\u00e9r\u00eat pour s\u2019approvisionner via<\/em> celui-ci <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Le risque est \u00e9galement que les fonds japonais soient dirig\u00e9s sur la base de motivations politiques. <\/p>\n\n\n\n

La gouvernance, qui laisse peu de place \u00e0 la partie japonaise \u2014 celle qui risque son argent \u2014 laisse craindre que les projets seront de faible qualit\u00e9 et que le risque port\u00e9 par les institutions japonaises pourrait \u00eatre grand, conduisant \u00e0 des pertes significatives pour le Tr\u00e9sor japonais \u2014 s\u2019il devait recapitaliser ses banques publiques charg\u00e9es de mauvais actifs. <\/p>\n\n\n\n

Le fonds pourrait \u00e9galement \u00eatre utilis\u00e9 pour reproduire la man\u0153uvre r\u00e9alis\u00e9e avec Intel. Rien dans le M\u00e9morandum ne semble ainsi interdire que les fonds puissent \u00eatre utilis\u00e9s pour prendre des parts dans des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines. Le secr\u00e9taire au Commerce a r\u00e9cemment laiss\u00e9 entendre que les industriels de la d\u00e9fense pourraient conna\u00eetre le m\u00eame traitement <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, si les r\u00e8gles qui conditionnent aujourd\u2019hui les interventions de la JBIC et NEXI restent en vigueur, il faudrait toutefois que des entreprises japonaises soient impliqu\u00e9es dans les projets, en tant que co-actionnaires ou que fournisseurs.  <\/p>\n\n\n\n

Le projet Stargate pourrait donc jouer un r\u00f4le important dans l\u2019atteinte de l\u2019objectif du M\u00e9morandum dans la mesure o\u00f9 il implique d\u00e9j\u00e0 une entreprise japonaise, SoftBank, dont le dirigeant Masayoshi Son entretient des liens privil\u00e9gi\u00e9s avec la Maison-Blanche. Son objectif d\u2019investir 500 milliards pourrait couvrir une grande part des 550 envisag\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

5 \u2014 Quel co\u00fbt pour le Japon ?<\/h2>\n\n\n\n

Pour chaque investissement, les \u00c9tats-Unis doivent cr\u00e9er une soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9di\u00e9e \u2014 un special-purpose vehicle<\/em>, ou SPV, comme dans tout contrat de financement.<\/p>\n\n\n\n

Les revenus des projets financ\u00e9s par l\u2019investissement japonais doivent remonter r\u00e9guli\u00e8rement dans le SPV et les liquidit\u00e9s disponibles dans cette structure doivent \u00eatre ensuite partag\u00e9es \u00e0 50\/50 entre les \u00c9tats-Unis et le Japon, jusqu\u2019\u00e0 ce que le montant vers\u00e9 \u00e0 chacun soit \u00e9gal au montant de l\u2019investissement, r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u00e0 un taux d\u00e9termin\u00e9 par les deux pays en fonction du risque du projet. Cette premi\u00e8re phase correspond peu ou prou au remboursement d\u2019un pr\u00eat sans les int\u00e9r\u00eats. <\/p>\n\n\n\n

C\u2019est par la suite que l\u2019instrument d\u2019investissement devient totalement d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9 : la r\u00e9partition des distributions de cash-flows<\/em> se fait \u00e0 90 % en faveur des \u00c9tats-Unis et 10 % pour le Japon.<\/p>\n\n\n\n

Le co\u00fbt d\u2019un tel arrangement pour le Japon d\u00e9pend donc de la nature des fonds apport\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Si par exemple les 550 milliards correspondent \u00e0 des capitaux propres, ce m\u00e9canisme de r\u00e9partition des cash-flows<\/em> est particuli\u00e8rement d\u00e9favorable au Japon : seul apporteur de capital, il devrait en principe avoir droit \u00e0 l’enti\u00e8ret\u00e9 des cash-flows<\/em>. Or ici, il doit en partager la moiti\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019il ait re\u00e7u l\u2019\u00e9quivalent de la r\u00e9mun\u00e9ration d\u2019un pr\u00eat \u2014 ce qui ne sera pas assur\u00e9 car un projet peut \u00e9chouer ou sa rentabilit\u00e9 se r\u00e9v\u00e9ler insuffisante \u2014  apr\u00e8s quoi il ne re\u00e7oit plus que 10 % des distributions. Il b\u00e9n\u00e9ficie donc de moins de la moiti\u00e9 des revenus auxquels pourrait s\u2019attendre un actionnaire. Selon cette interpr\u00e9tation, 300 milliards de dollars seraient donc tout simplement \u00ab donn\u00e9s \u00bb aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

On peut aussi envisager, comme le laisse entendre le n\u00e9gociateur en chef japonais, Ryosei Akazawa, que le fonds japonais ne soit pas principalement compos\u00e9 de capitaux propres mais de pr\u00eats \u2014 \u00e9mis par des banques publiques ou garantis par elles. Dans cette hypoth\u00e8se, si le SPV rembourse le principal et les int\u00e9r\u00eats sur ces montants emprunt\u00e9s, le co\u00fbt pour le Japon serait plus faible. La distribution in\u00e9galitaire \u2014 les \u00c9tats-Unis re\u00e7oivent une part alors qu\u2019ils ne jouent pas un r\u00f4le d\u2019apporteur de fonds \u2014, ne concernerait plus que les cash-flows<\/em> apr\u00e8s paiement de la dette et des int\u00e9r\u00eats. Dans ce cas de figure, le Japon pourrait retrouver sa mise. <\/p>\n\n\n\n

6 \u2014 D\u2019o\u00f9 vient l\u2019argent ? <\/h2>\n\n\n\n

Le M\u00e9morandum ne pr\u00e9cise pas l\u2019origine des fonds qui doivent \u00eatre d\u00e9bours\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Un indice est toutefois pr\u00e9sent : le spread<\/em> de taux utilis\u00e9 pour le calcul de la r\u00e9mun\u00e9ration ne pourra pas \u00ab d\u00e9passer le spread<\/em> moyen que la Japan Bank for International Cooperation (JBIC) et les banques commerciales b\u00e9n\u00e9ficient de garanties de la Nippon Export and Investment Insurance (NEXI) ont fait payer pour les pr\u00eats avec une maturit\u00e9 de 10 ans ou plus au cours des 6 derniers mois \u00bb. <\/p>\n\n\n\n

Cette phrase vient confirmer les messages des officiels japonais en ce sens <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019utilisation de ces deux banques laisse \u00e0 penser que les fonds ne pourront pas \u00eatre des injections de capitaux mais bien des pr\u00eats \u2014 puisqu\u2019il s\u2019agit de la principale m\u00e9thode d\u2019intervention de ces deux institutions.<\/p>\n\n\n\n

La Japan Bank for International Cooperation<\/h4>\n\n\n\n

La JBIC est charg\u00e9e de soutenir les exportations et le d\u00e9veloppement international des entreprises japonaises par le truchement de pr\u00eats-export, de pr\u00eats pour les investissements directs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et d\u2019investissements en fonds propres, notamment dans des joint-ventures<\/em> comportant des partenaires japonais. Les b\u00e9n\u00e9ficiaires des pr\u00eats peuvent \u00eatre des soci\u00e9t\u00e9s japonaises mais \u00e9galement \u00e9trang\u00e8res \u2014 par exemple si le pr\u00eat sert \u00e0 acheter des machines fabriqu\u00e9es au Japon.<\/p>\n\n\n\n

Le montant de ces interventions est significatif. Sur l\u2019ann\u00e9e fiscale 2023, la JBIC a mobilis\u00e9 1257 milliards de yens de pr\u00eats (soit 8,5 milliards de dollars), 175 milliards de yens en garanties et 17 milliards de yens en fonds propres (100 millions de dollars). Au total, l\u2019encours de pr\u00eats, de garanties et d\u2019investissement s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 18 555 milliards de yens lors de l\u2019ann\u00e9e fiscale 2023 (124 milliards de dollars), en grande majorit\u00e9 des pr\u00eats, dont une majeure partie pour des investissements \u00e0 l\u2019\u00e9tranger (14 485 milliards de yens). Son stock d\u2019investissement en fonds propres est bien plus faible : 321 milliards de yens, soit deux milliards de dollars.<\/p>\n\n\n\n

La Nippon Export and Investment Insurance<\/h4>\n\n\n\n

La NEXI est l\u2019agence de cr\u00e9dit-export du Japon.<\/p>\n\n\n\n

Elle apporte ses garanties aux exportateurs japonais et aux \u00e9tablissements financiers qui fournissent des cr\u00e9dits li\u00e9s aux exportations. Cette institution peut \u00e9galement, dans certaines situations, contribuer au financement d\u2019investissements \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Elle a par exemple contribu\u00e9 au financement de l\u2019usine Northvolt de Skellefte\u00e5 en Su\u00e8de par le biais d\u2019une garantie apport\u00e9e \u00e0 un pr\u00eat accord\u00e9 \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 par un consortium bancaire pour l\u2019achat d\u2019\u00e9quipements japonais. En 2024, la NEXI a offert pour environ 7600 milliards de yens (51 milliards de dollars) de garanties, dont seulement 6,4 % en lien avec les \u00c9tats-Unis. Au total, elle a garanti 15 500 milliards de yens, soit 105 milliards de dollars \u00e0 la fin de l’ann\u00e9e 2024.<\/p>\n\n\n\n

Compte tenu de la taille et des activit\u00e9s des deux institutions envisag\u00e9es pour mettre en \u0153uvre les investissements, il semble peu probable que ces financements prennent la forme de fonds propres. <\/p>\n\n\n\n

Il demeure par ailleurs difficile de comprendre comment la JBIC et la NEXI pourraient soutenir 550 milliards d\u2019investissements aux \u00c9tats-Unis en cinq ans dans la mesure o\u00f9 ce montant d\u00e9passe significativement leur volume d\u2019activit\u00e9 actuel. Une recapitalisation par le contribuable japonais de ces deux institutions pourrait s\u2019av\u00e9rer n\u00e9cessaire, ce qui ne manquerait pas d\u2019augmenter la visibilit\u00e9 politique de ce M\u00e9morandum au Japon.<\/p>\n\n\n\n

7 \u2014 Le banquier du monde peut sans doute pr\u00eater encore un peu plus<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019accroissement des investissements japonais aux \u00c9tats-Unis \u2014 et donc des achats de dollars pour des r\u00e9sidents japonais pourrait conduire \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation de ce dernier et affaiblir le yen. Mais la taille de l\u2019\u00e9conomie japonaise et la place du yen dans le syst\u00e8me mon\u00e9taire international rendent les montants envisag\u00e9s a priori<\/em> supportables sans provoquer un probl\u00e8me de balance des paiements ou une chute massive du yen. <\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 des changes sur le yen est important et liquide.<\/p>\n\n\n\n

La monnaie japonaise est ainsi la troisi\u00e8me la plus \u00e9chang\u00e9e apr\u00e8s le dollar et l\u2019euro, elle \u00e9tait impliqu\u00e9e dans 16,7 % des \u00e9changes de devises en 2022. C\u2019est \u00e9galement la troisi\u00e8me monnaie de r\u00e9serve mondiale. La balance des paiements est \u00e9quilibr\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 de tr\u00e8s forts revenus des actifs plac\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger \u2014 6,1 % du PIB en 2024. <\/p>\n\n\n\n

Le Japon est en effet d\u00e9j\u00e0 le premier d\u00e9tenteur d\u2019actifs \u00e9trangers nets avec une position ext\u00e9rieure qui s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 3 400 milliards de dollars au troisi\u00e8me trimestre 2024, soit 83 % du PIB. Ces revenus viennent compenser un l\u00e9ger d\u00e9ficit commercial (-1 %) et d\u2019importantes sorties de capitaux. <\/p>\n\n\n\n

8 \u2014 Le prochain gouvernement japonais pourra-t-il mettre en \u0153uvre cet accord ?<\/h2>\n\n\n\n

Le Parti lib\u00e9ral d\u00e9mocrate (PLD) \u2014 au pouvoir quasiment sans discontinuer depuis sa cr\u00e9ation en 1955 <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 se retrouve aujourd\u2019hui, avec son alli\u00e9 le Komeito, sans majorit\u00e9 \u00e0 la Di\u00e8te.<\/p>\n\n\n\n

Lors des derni\u00e8res \u00e9lections d’octobre 2024, il r\u00e9unissait 26 % des voix, en baisse de pr\u00e8s de 8 points par rapport \u00e0 son score en 2021. Le Komeito a obtenu quant \u00e0 lui 11 % des voix, en baisse de 1,5 point. Les \u00e9lections \u00e0 la Chambre des conseillers du 20 juillet 2025 ont encore confirm\u00e9 ce d\u00e9samour pour le PLD, puisque ce dernier a re\u00e7u moins de 22 % des voix, en baisse de pr\u00e8s de 13 points (le Komeito perdant lui 3 points, \u00e0 environ 9 %). <\/p>\n\n\n\n

Cette d\u00e9faite s\u00e9v\u00e8re a fait na\u00eetre des appels \u00e0 la d\u00e9mission du Premier ministre Ishiba au sein m\u00eame du PLD, moins d\u2019un an apr\u00e8s son arriv\u00e9e au pouvoir. <\/p>\n\n\n\n

Annonc\u00e9e le 7 septembre, cette d\u00e9mission a lanc\u00e9 une course \u00e0 la Pr\u00e9sidence du parti et au poste de Premier ministre, qui devrait principalement opposer le ministre de l\u2019agriculture Shinjir\u014d Koizumi (fils de l\u2019ancien premier-ministre Junichiro Koizumi) et Sanae Takaichi, d\u00e9j\u00e0 candidate face \u00e0 Ishiba en 2024.<\/p>\n\n\n\n

Sans majorit\u00e9 \u00e0 la Di\u00e8te, il reste donc \u00e0 voir si la personne qui prendra la t\u00eate du gouvernement japonais sera vraiment en mesure de mettre en \u0153uvre un accord r\u00e9guli\u00e8rement qualifi\u00e9 de trait\u00e9 in\u00e9gal par ses opposants politiques <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

9 \u2014 La Cor\u00e9e du Sud refuse pour l\u2019instant le mod\u00e8le japonais <\/h2>\n\n\n\n

Comme celui avec le Japon, l\u2019accord entre les \u00c9tats-Unis et la Cor\u00e9e du Sud comprend lui aussi un engagement relatif \u00e0 des investissements.<\/p>\n\n\n\n

Le montant est de 350 milliards de dollars, dont 150 consacr\u00e9s \u00e0 la construction navale \u2014 sous le nom de Make American Shipbuilding Great Again<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Si les deux pays sont actuellement engag\u00e9s dans une n\u00e9gociation sur la mise en \u0153uvre op\u00e9rationnelle de ce deal<\/em>, la presse cor\u00e9enne se fait l\u2019\u00e9cho de d\u00e9saccords exprim\u00e9s par les n\u00e9gociateurs cor\u00e9ens quant aux modalit\u00e9s, ceux-ci souhaitant que la grande majorit\u00e9 des sommes mobilis\u00e9es le soient sous forme de garanties.<\/p>\n\n\n\n

Selon le directeur de cabinet du pr\u00e9sident cor\u00e9en, le projet pr\u00e9sent\u00e9 par les \u00c9tats-Unis ne se distingue pas du M\u00e9morandum am\u00e9ricano-japonais. Il ne prendrait donc pas en compte certaines diff\u00e9rences profondes entre les \u00e9conomies japonaise et cor\u00e9enne, notamment en mati\u00e8re de devises <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

La Cor\u00e9e du Sud dispose de moins de r\u00e9serves de change que le Japon \u2014 420 milliards contre plus de 1200 milliards de dollars <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Le march\u00e9 du won a beaucoup moins de profondeur et S\u00e9oul \u2014 contrairement \u00e0 Tokyo \u2014 ne dispose pas d\u2019un accord de swap<\/em> de devises illimit\u00e9 avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. La crainte des dirigeants cor\u00e9ens tient \u00e0 ce que, s\u2019ils venaient \u00e0 signer un accord similaire en tous points \u00e0 celui auquel le Japon a c\u00e9d\u00e9, cela provoquerait des pressions fortes sur le won et sur les obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n

Dans ce contexte, le raid sur l\u2019usine Hyundai en construction qui a conduit \u00e0 la d\u00e9tention de plus de 300 ressortissants sud-cor\u00e9ens <\/span>9<\/sup><\/a><\/span><\/span> a augment\u00e9 la tension entre les deux pays, en venant ternir les investissements cor\u00e9ens aux \u00c9tats-Unis. Le pr\u00e9sident sud-cor\u00e9en a ainsi affirm\u00e9 qu\u2019en l\u2019absence d\u2019une r\u00e9forme du syst\u00e8me des visas am\u00e9ricains, les entreprises cor\u00e9ennes h\u00e9siteraient \u00e0 investir aux \u00c9tats-Unis <\/span>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

10 \u2014 Les 600 milliards d\u2019investissements pr\u00e9vus dans l\u2019accord de Turnberry entre l\u2019Union et les \u00c9tats-Unis conna\u00eetront-ils le m\u00eame sort ? <\/h2>\n\n\n\n

Dans l\u2019accord du 27 juillet, en \u00e9change d\u2019une baisse des droits de douane \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb \u00e0 15 % et d\u2019exceptions pour certains produits \u2014 m\u00e9dicaments g\u00e9n\u00e9riques, avions et leurs composants, etc \u2014, l\u2019Union s\u2019est notamment engag\u00e9e sur un montant de 600 milliards d\u2019investissements des entreprises europ\u00e9ennes aux \u00c9tats-Unis<\/p>\n\n\n\n

Pour Donald Trump, il s\u2019agit d\u2019un \u00ab cadeau \u00bb dont il pourrait faire exactement ce qu\u2019il lui plaira<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Mais pour l\u2019Union europ\u00e9enne, qui rappelle qu\u2019elle n\u2019a pas le pouvoir d\u2019influencer significativement les d\u00e9cisions d\u2019investissement des entreprises \u2014 et qui ne dispose pas des instruments financiers et de la surface budg\u00e9taire du gouvernement japonais \u2014 il s\u2019agit uniquement d\u2019une estimation des investissements qui pourraient \u00eatre r\u00e9alis\u00e9s par les entreprises europ\u00e9ennes au cours des quatre prochaines ann\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n

La d\u00e9claration commune du 21 ao\u00fbt semble donc d\u00e9montrer que l\u2019Union a r\u00e9ussi \u00e0 faire pr\u00e9valoir son interpr\u00e9tation \u2014 tout du moins sur ce point \u2014 puisqu\u2019elle ne fait mention d\u2019aucun m\u00e9canisme bilat\u00e9ral impliquant les \u00c9tats, mais dit seulement que \u00ab les entreprises europ\u00e9ennes devraient<\/em> investir 600 milliards de dollars suppl\u00e9mentaires dans des secteurs strat\u00e9giques aux \u00c9tats-Unis d\u2019ici 2028 \u00bb <\/span>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

L\u2019accord commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Japon pr\u00e9voit-il vraiment un don direct d\u2019argent japonais \u00e0 la discr\u00e9tion de Donald Trump  ?<\/p>\n

Le M\u00e9morandum sign\u00e9 par le Japon sur la phase op\u00e9rationnelle de ces investissements est si disproportionn\u00e9 qu\u2019il pourrait toucher au c\u0153ur les finances du \u00ab  banquier du monde  \u00bb.<\/p>\n

Nous le synth\u00e9tisons en 10 points dans une \u00e9tude fouill\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":297813,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-studies.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1727],"tags":[],"staff":[2929],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[],"class_list":["post-297805","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","staff-louis-de-catheu"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"\nDroits de douane : que dit le trait\u00e9 in\u00e9gal Japon-\u00c9tats-Unis ?<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/09\/15\/memorandum-investissement-japon-etats-unis\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Droits de douane : que dit le trait\u00e9 in\u00e9gal Japon-\u00c9tats-Unis ?\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"L\u2019accord commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Japon pr\u00e9voit-il vraiment un don direct d\u2019argent japonais \u00e0 la discr\u00e9tion de Donald Trump ? 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