{"id":280490,"date":"2025-05-23T06:00:00","date_gmt":"2025-05-23T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=280490"},"modified":"2025-05-22T20:02:59","modified_gmt":"2025-05-22T18:02:59","slug":"le-capitalisme-detat-mondialise-definir-lere-des-fonds-souverains","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/05\/23\/le-capitalisme-detat-mondialise-definir-lere-des-fonds-souverains\/","title":{"rendered":"Le capitalisme d\u2019\u00c9tat mondialis\u00e9 : d\u00e9finir l\u2019\u00e8re des fonds souverains"},"content":{"rendered":"\n
De mani\u00e8re relativement discr\u00e8te, sans grand retentissement, nous sommes entr\u00e9s dans une nouvelle \u00e8re : celle du \u00ab capitalisme d\u2019\u00c9tat mondialis\u00e9 \u00bb. <\/p>\n\n\n\n
L\u2019\u00c9tat joue d\u00e9sormais un r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant non seulement en tant que promoteur, superviseur et r\u00e9gulateur des \u00e9changes et de la production, mais aussi en tant qu’agent \u00e9conomique qui poss\u00e8de et accumule du capital.<\/p>\n\n\n\n
Dans cette nouvelle configuration du capitalisme, la propri\u00e9t\u00e9 \u00e9tatique du capital est mise au service d\u2019un interventionnisme \u00e9conomique muscl\u00e9, que l\u2019on peut observer dans les puissances dominantes<\/a> comme dans les pays moins riches ou influents. De nombreux \u00c9tats l\u2019utilisent aussi afin d\u2019exercer un contr\u00f4le renforc\u00e9 sur les actifs commerciaux et moyens de production jug\u00e9s strat\u00e9giques, ainsi que sur certains flux d\u2019investissements transfrontaliers.<\/p>\n\n\n\n Ce nouveau capitalisme d\u2019\u00c9tat ne remet ni fondamentalement en cause le syst\u00e8me de propri\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e marchande, ni le r\u00f4le de la logique du profit dans l\u2019allocation des ressources.<\/p>\n\n\n\n Mais il vient y injecter des ambitions g\u00e9ostrat\u00e9giques et une volont\u00e9 de plus en plus explicite de \u00ab fa\u00e7onner \u00bb les march\u00e9s pour les orienter politiquement. <\/p>\n\n\n\n En raison de son insertion croissante dans les r\u00e9seaux commerciaux et financiers de l\u2019\u00e9conomie mondialis\u00e9e, il brouille de plus en plus la fronti\u00e8re entre la sph\u00e8re publique et le domaine priv\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique \u2014 contribuant \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des tensions commerciales entre \u00c9tats concurrents. Cela tend \u00e0 conf\u00e9rer \u00e0 la mondialisation un caract\u00e8re de plus en plus tendu, antagoniste et agressif, notamment dans la gestion politique de la concurrence \u00e9conomique internationale.<\/p>\n\n\n\n Avant d\u2019examiner les d\u00e9terminants de ces mutations du r\u00f4le de l\u2019\u00c9tat et de la place de la propri\u00e9t\u00e9 \u00e9tatique dans le capitalisme contemporain, commen\u00e7ons par d\u00e9crire quelques-unes de ses manifestations les plus significatives.<\/p>\n\n\n\n Alors que les vastes programmes de privatisation dans les ann\u00e9es 1980 et 1990 ont consid\u00e9rablement transform\u00e9 le secteur public dans une grande majorit\u00e9 d\u2019\u00c9tats, on assiste depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 2000 \u00e0 un retour en force de la propri\u00e9t\u00e9 \u00e9tatique sous des formes diverses. <\/p>\n\n\n\n Celle des fonds souverains est sans doute la plus visible. <\/p>\n\n\n\n Ces fonds d\u2019investissement d\u00e9tenus par des \u00c9tats sont devenus des acteurs majeurs sur les march\u00e9s financiers mondiaux. <\/p>\n\n\n\n On estime leur nombre total \u00e0 179, soit pr\u00e8s de sept fois plus qu\u2019il y a une vingtaine d\u2019ann\u00e9es. Les actifs qu\u2019ils contr\u00f4lent sont pass\u00e9s de moins de 1 000 milliards de dollars en 2000 \u00e0 plus de 12 400 milliards de dollars en 2024 <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n Ces fonds investissent dans un large \u00e9ventail de secteurs \u00e9conomiques, allant de l\u2019immobilier aux infrastructures et \u00e0 l’industrie manufacturi\u00e8re avanc\u00e9e en passant par les \u00e9nergies renouvelables, la vente au d\u00e9tail, les m\u00e9dias, le sport, la finance, l\u2019intelligence artificielle et les biotechnologies. Aux \u00c9tats-Unis, Trump a r\u00e9cemment sign\u00e9 un d\u00e9cret visant \u00e0 cr\u00e9er un fonds souverain qui pourrait \u00eatre utilis\u00e9 pour prendre des participations dans des entreprises et des technologies de pointe, et investir dans des min\u00e9raux essentiels \u00e0 la transition. <\/p>\n\n\n\n Mais les entreprises d’\u00c9tat ont \u00e9galement connu un certain renouveau.<\/p>\n\n\n\n Elles ont gagn\u00e9 en influence dans l’\u00e9conomie mondiale \u2014 dans des secteurs aussi divers que les transports, l’ing\u00e9nierie, la construction, l’exploitation mini\u00e8re, l’agrochimie, les services publics, les t\u00e9l\u00e9communications, l\u2019industrie m\u00e9tallurgique, l’a\u00e9rospatiale, ou les semi-conducteurs<\/a>. <\/p>\n\n\n\n Elles se caract\u00e9risent souvent par des structures de propri\u00e9t\u00e9 hybride, qui m\u00ealent actionnaires priv\u00e9s et propri\u00e9t\u00e9 \u00e9tatique partielle. Certaines d’entre elles sont devenues des entit\u00e9s transnationales extr\u00eamement comp\u00e9titives, dont les r\u00e9sultats \u00e9conomiques sont souvent aussi bons \u2014 voire meilleurs \u2014 que ceux d’entreprises multinationales poss\u00e9d\u00e9es par des actionnaires priv\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n Le Fonds mon\u00e9taire international estime que les entreprises d’\u00c9tat repr\u00e9sentent aujourd’hui 20 % des 2000 plus grandes entreprises du monde, soit deux fois plus qu’il y a vingt ans <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Selon la Banque Mondiale, elles repr\u00e9senteraient environ 13 \u00e0 22 % de la capitalisation boursi\u00e8re mondiale <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n Enfin, on a assist\u00e9 \u00e0 une multiplication des fonds \u00e9tatiques de capital-risque, des banques publiques et des banques de d\u00e9veloppement, dans les pays riches comme dans ceux du Sud.<\/p>\n\n\n\n Selon une estimation r\u00e9cente, il existerait aujourd’hui plus de 900 banques publiques dans le monde, contr\u00f4lant plus de 49 000 milliards de dollars d\u2019actifs <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n Elles sont de plus en plus utilis\u00e9es pour atteindre des objectifs multiples, tels que le maintien de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, le financement d\u2019infrastructures et la fourniture de \u00ab capital patient \u00bb pour des projets de d\u00e9veloppement ou des entreprises nationales clefs.<\/p>\n\n\n\n Les actifs contr\u00f4l\u00e9s par les fonds souverains sont pass\u00e9s de moins de 1 000 milliards de dollars en 2000 \u00e0 plus de 12 400 milliards de dollars en 2024.<\/p>Ilias Alami<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n Cet \u00e9largissement de la propri\u00e9t\u00e9 \u00e9tatique et du capital contr\u00f4l\u00e9 par l’\u00c9tat s\u2019est accompagn\u00e9 d’une prolif\u00e9ration d’autres types d’activisme \u00e9tatique, notamment dans les domaines de la politique techno-industrielle et des plans nationaux de d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n Selon la Conf\u00e9rence des Nations Unies sur le Commerce et le D\u00e9veloppement, le taux d’adoption de politiques industrielles et de plans nationaux de d\u00e9veloppement a atteint un niveau historique record au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Par ailleurs, plus d\u2019une quarantaine d\u2019\u00c9tats ont adopt\u00e9 des m\u00e9canismes de contr\u00f4le des investissements \u00e9trangers \u00e0 des fins de s\u00e9curit\u00e9 nationale, ce qui constitue aussi un record absolu <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>. On assiste enfin \u00e0 une prolif\u00e9ration de mesures de d\u00e9fense commerciale \u2014 telles que les barri\u00e8res douani\u00e8res, l’interdiction de certaines technologies \u00e9trang\u00e8res ou le contr\u00f4le d\u2019exportations strat\u00e9giques \u2014 et de sanctions financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n Ces politiques sont le signe d\u2019un tournant g\u00e9n\u00e9ral vers des formes nettement plus muscl\u00e9es d’interventionnisme \u00e9tatique que celles qui ont pr\u00e9valu au cours des deux d\u00e9cennies ant\u00e9rieures.<\/p>\n\n\n\n Les \u00c9tats ne cherchent plus seulement \u00e0 promouvoir l\u2019accumulation du capital dans leur territoire et \u00e0 d\u00e9fendre les int\u00e9r\u00eats de \u00ab leurs \u00bb champions nationaux sur des march\u00e9s clefs. Ils tentent \u00e9galement de restructurer, parfois de fa\u00e7on agressive, leurs relations g\u00e9o\u00e9conomiques avec partenaires et rivaux. \u00c0 ce titre, Donald Trump est la manifestation brutale et massive<\/a> d\u2019un ph\u00e9nom\u00e8ne plus large et qui pr\u00e9c\u00e8de son retour \u00e0 la Maison-Blanche. Le Fonds mon\u00e9taire international met d\u2019ailleurs en garde contre un risque de \u00ab fragmentation g\u00e9o\u00e9conomique \u00bb<\/a>, en particulier dans le contexte g\u00e9opolitique actuel tendu. <\/p>\n\n\n\n Comment expliquer ces transformations ?<\/p>\n\n\n\n Il ne fait aucun doute que la pand\u00e9mie de Covid-19, la guerre d’agression men\u00e9e par la Russie en Ukraine et la d\u00e9t\u00e9rioration des relations sino-am\u00e9ricaines ont jou\u00e9 un r\u00f4le important dans l\u2019essor du nouveau \u00ab capitalisme d\u2019\u00c9tat mondialis\u00e9 \u00bb \u2014 mais ils n\u2019en sont pas \u00e0 la source. Ils ont plut\u00f4t jou\u00e9 un r\u00f4le de catalyseur et d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur de mutations d\u00e9j\u00e0 en cours. <\/p>\n\n\n\n Ce ph\u00e9nom\u00e8ne mondial est en effet fondamentalement enracin\u00e9 dans les transformations mat\u00e9rielles de l’accumulation du capital \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies, et doit donc \u00eatre compris comme le produit du d\u00e9veloppement historique du capitalisme. <\/p>\n\n\n\n Cinq types de facteurs \u2014 technologiques, g\u00e9ographiques, \u00e9conomiques, g\u00e9opolitiques et financiers \u2014 li\u00e9s \u00e0 ce d\u00e9veloppement historique du capitalisme mondial peuvent expliquer pourquoi les \u00c9tats ont \u00e9largi leur r\u00f4le de promoteur, de superviseur, d\u2019actionnaire-investisseur, et de propri\u00e9taire du capital \u00e0 travers l’\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n\n\n Le capitalisme est m\u00fb par la contrainte \u2014 aliment\u00e9e par la concurrence inter-capitaliste \u2014 d’augmenter la productivit\u00e9 du travail par le biais du changement technologique. Les entreprises qui ma\u00eetrisent les technologies les plus avanc\u00e9es peuvent g\u00e9n\u00e9rer des profits sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de leurs concurrents et cela fait du capitalisme un syst\u00e8me remarquablement dynamique sur le plan technologique, avec une fronti\u00e8re de l\u2019innovation qui se d\u00e9place rapidement. <\/p>\n\n\n\n Les secteurs actuellement \u00e0 la pointe de la technologie et de la productivit\u00e9 comprennent, entre autres, les semi-conducteurs avanc\u00e9s, les nanotechnologies, l’intelligence artificielle, l’informatique quantique, la 5G, l’Internet des objets, le \u00ab cloud computing<\/em> \u00bb, les biotechnologies, les technologies \u00ab vertes \u00bb, et la robotique intelligente. Nombre de ces \u00e9l\u00e9ments sont des \u00ab technologies \u00e0 usage g\u00e9n\u00e9ral \u00bb (en anglais, \u00ab general purpose technologies \u00bb<\/em>), qui peuvent \u00eatre utilis\u00e9s dans un tr\u00e8s large \u00e9ventail de m\u00e9thodes de production et de processus d’innovation, et peuvent donc avoir un impact \u00e9norme sur des \u00e9conomies enti\u00e8res. Cela les rend particuli\u00e8rement strat\u00e9giques pour les \u00c9tats \u2014 pour lesquels elles repr\u00e9sentent un enjeu de souverainet\u00e9 \u00e9conomique \u2014 comme pour les entreprises \u2014 elles jouent un r\u00f4le clef dans leur comp\u00e9titivit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n Par cons\u00e9quent, les gouvernements des \u00e9conomies capitalistes riches et technologiquement avanc\u00e9es de l’Occident et de l’Asie de l’Est ont renou\u00e9 avec les politiques techno-industrielles actives \u2014 englobant subventions, all\u00e8gements fiscaux, partenariats public-priv\u00e9, mobilisation de la commande publique, investissement public dans des infrastructures, etc. \u2014 pour coordonner l’\u00e9mergence de ces fronti\u00e8res technologiques. <\/p>\n\n\n\n Les \u00c9tats-Unis ont par exemple adopt\u00e9 \u00e0 la toute fin du mandat de Joe Biden le AI Diffusion Framework<\/em>, une politique industrielle ambitieuse visant \u00e0 assurer le leadership am\u00e9ricain dans le secteur de l\u2019intelligence artificielle, des semiconducteurs, et autres technologies de pointe. Ce programme vise aussi \u00e0 contr\u00f4ler la diffusion de ces technologies. Il dicte non seulement quels acteurs peuvent importer des semi-conducteurs avanc\u00e9s et en quelles quantit\u00e9s, mais aussi o\u00f9 ils peuvent \u00eatre d\u00e9ploy\u00e9s, dans quelles conditions, et m\u00eame comment les capacit\u00e9s d’IA peuvent \u00eatre partag\u00e9es.<\/p>\n\n\n\nFonds souverains, entreprises d\u2019\u00c9tat et activisme \u00e9tatique : le retour de l\u2019interventionnisme<\/h2>\n\n\n\n
Transformations du capitalisme mondial et restructuration de l’\u00c9tat<\/h2>\n\n\n\n
1 \u2014 La course au leadership technologique<\/h3>\n\n\n\n