{"id":279129,"date":"2025-05-14T06:00:00","date_gmt":"2025-05-14T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=279129"},"modified":"2025-05-14T10:04:31","modified_gmt":"2025-05-14T08:04:31","slug":"lallemagne-apres-le-dollar-comment-merz-pourrait-tirer-parti-dun-accord-de-mar-a-lago","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/05\/14\/lallemagne-apres-le-dollar-comment-merz-pourrait-tirer-parti-dun-accord-de-mar-a-lago\/","title":{"rendered":"L’Allemagne apr\u00e8s le dollar : comment Merz pourrait tirer parti d\u2019un \u00ab accord de Mar-a-Lago \u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Nous sommes face \u00e0 un d\u00e9j\u00e0-vu. Comme en 1971, 1979, 1985 et 2008, les commentaires remettant en question l’h\u00e9g\u00e9monie du dollar prolif\u00e8rent \u00e0 nouveau \u2014 et l’Allemagne joue une fois de plus un r\u00f4le central dans l’avenir du syst\u00e8me mon\u00e9taire international.<\/p>\n\n\n\n

L’incertitude et la tension dominent les march\u00e9s ces jours-ci.<\/p>\n\n\n\n

Ce n’est pas \u00e9tonnant.<\/p>\n\n\n\n

Le 2 avril 2025, Donald Trump annon\u00e7ait le \u00ab Jour de la lib\u00e9ration \u00bb des \u00c9tats-Unis, imposant des droits de douane de base de 10 % \u00e0 pratiquement tous les pays du monde \u2014 y compris les \u00eeles de l’Antarctique uniquement habit\u00e9es par des pingouins, et des droits encore plus \u00e9lev\u00e9s aux puissances exportatrices, et donc les plus centrales de l’\u00e9conomie mondiale : Chine (54 %), Vietnam (46 %), Japon (24 %), Ta\u00efwan (32 %) et Union (20 %).<\/p>\n\n\n\n

Mais \u00e0 peine une semaine plus tard, apr\u00e8s avoir vu le taux des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans passer de 4 % \u00e0 4,5 % en seulement deux jours, Trump a d\u00fb faire marche arri\u00e8re et annoncer une tr\u00eave de 90 jours pour entamer des n\u00e9gociations.<\/p>\n\n\n\n

Normalement, les bond vigilantes<\/em> \u2014 ces gardiens de la dette souveraine \u2014 ne sanctionnent pas les \u00c9tats-Unis, car ils \u00e9mettent la monnaie de r\u00e9serve par excellence et jouissent donc d’un privil\u00e8ge exorbitant, comme l’avait d\u00e9j\u00e0 qualifi\u00e9 Val\u00e9ry Giscard D’Estaing dans les ann\u00e9es 1960. Mais les politiques ultra-protectionnistes de Trump ont effray\u00e9 les cr\u00e9anciers. Et c’est un avertissement s\u00e9rieux.<\/p>\n\n\n\n

Si, dans un syst\u00e8me mon\u00e9taire fiduciaire, bas\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9ment sur la confiance dans l’actif le plus s\u00fbr \u2014 \u00e0 savoir la dette am\u00e9ricaine \u2014 cette confiance commence \u00e0 \u00eatre remise en question, le syst\u00e8me financier international peut aller jusqu\u2019\u00e0 s’effondrer.<\/p>\n\n\n\n

L’h\u00e9g\u00e9monie du dollar est-elle vraiment en danger<\/a> ? Ou revenons-nous au mythe persistant du d\u00e9clin de l’h\u00e9g\u00e9monie du dollar, comme l’\u00e9crivait d\u00e9j\u00e0 Susan Strange dans les ann\u00e9es 1980 ?<\/p>\n\n\n\n

Pour r\u00e9pondre \u00e0 ces questions, il convient d’analyser l’histoire, de bien comprendre et de bien appliquer le concept de puissance mon\u00e9taire, et de ne pas se concentrer uniquement sur les \u00c9tats-Unis et la Chine, les deux superpuissances actuelles, mais aussi sur un troisi\u00e8me acteur clef : l’Union europ\u00e9enne, et en son sein, l’\u00e9conomie la plus grande et la plus importante de l’Union \u2014 l’Allemagne.<\/p>\n\n\n\n

Par une sorte de ruse de la raison, cette derni\u00e8re vient de mettre \u00e0 sa t\u00eate un nouveau gouvernement grande coalition entre la CDU et le SPD et vient de r\u00e9former sa Constitution afin de s’endetter \u00e0 nouveau pour se r\u00e9armer et se moderniser.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont tellement exploit\u00e9 leur puissance mon\u00e9taire dans les ann\u00e9es 1970 qu’ils l’ont pouss\u00e9e \u00e0 ses limites.<\/p>Miguel Otero-Iglesias<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Comme l’avait d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 Robert Triffin dans les ann\u00e9es 1960, les \u00c9tats-Unis, en tant qu’\u00e9metteur de la monnaie de r\u00e9serve par excellence, se trouvent en permanence face \u00e0 un dilemme. <\/p>\n\n\n\n

Ils \u00e9changent de la monnaie fiduciaire \u2014 qui est aujourd’hui principalement une \u00e9criture comptable \u00e9lectronique \u2014 d’une valeur n\u00e9gligeable contre des biens et des services ayant une valeur r\u00e9elle, d’o\u00f9 leurs d\u00e9ficits courants tr\u00e8s importants. Ces d\u00e9ficits sont en outre la contrepartie des exc\u00e9dents du compte de capital. La grande ironie du syst\u00e8me actuel, comme l’explique Andrea Binder, est que plus de dollars sont cr\u00e9\u00e9s \u00e0 l’ext\u00e9rieur des \u00c9tats-Unis qu’\u00e0 l’int\u00e9rieur, et que beaucoup de ces dollars finissent aux \u00c9tats-Unis parce que c’est un pays o\u00f9 il fait \u2014 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent \u2014 bon investir.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, lorsque ces d\u00e9ficits deviennent colossaux, le niveau de la dette \u2014 l’actif suppos\u00e9 le plus s\u00fbr du syst\u00e8me financier \u2014 commence \u00e0 \u00eatre remis en question et la cr\u00e9dibilit\u00e9 du dollar est remise en cause. Cela s’est d\u00e9j\u00e0 produit \u00e0 plusieurs reprises au cours du dernier demi-si\u00e8cle. Comme le montre le graphique infra<\/em>, \u00e0 la fin des ann\u00e9es 60, les \u00c9tats-Unis sont pass\u00e9s d’un exc\u00e9dent \u00e0 un d\u00e9ficit courant, conduisant Nixon \u00e0 fermer la fen\u00eatre de l’or et \u00e0 rompre avec le syst\u00e8me de Bretton Woods de taux de change fixes et de contr\u00f4le des capitaux en 1971.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont alors commis un d\u00e9faut de paiement de facto<\/em> mais pas de jure<\/em> car ils ont cess\u00e9 d’honorer leur promesse d’\u00e9changer une once d’or contre 35 dollars. Nixon a en outre \u00e9galement appliqu\u00e9 des droits de douane de 10 % sur les importations afin de r\u00e9duire le d\u00e9ficit \u2014 comme Trump aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n

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