Sur la politique \u00e9conomique mondiale, la Maison-Blanche est divis\u00e9e entre deux courants contraires.<\/p>\n\n\n\n
D’un c\u00f4t\u00e9, des hard-liners<\/em>, partisans d\u2019une politique commerciale dure. Le c\u0153ur de leur \u00e9quipe est constitu\u00e9e autour de Robert Lighthizer<\/a>, du repr\u00e9sentant am\u00e9ricain au Commerce Jamieson Greer, de Peter Navarro<\/a> \u2014 le cerveau et \u00ab tsar des tarifs \u00bb de Trump \u2014 et de Howard Lutnick, porte-parole le plus virulent de cette politique sur les plateaux de t\u00e9l\u00e9vision. <\/p>\n\n\n\n De l’autre, des n\u00e9gociateurs, partisans d\u2019un \u00ab accord de Mar-a-Lago \u00bb. Ils insistent sur le fait qu’il n’existerait pas de politique commerciale concluante permettant de rem\u00e9dier aux d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques des \u00c9tats-Unis sans un accord plus large incluant des changements de taux de change et de politique macro\u00e9conomique qui ne peuvent \u00eatre obtenus que par la n\u00e9gociation. Outre le Secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent, on peut ranger dans cette cat\u00e9gorie un \u00e9conomiste comme Oren Cass<\/a> qui, sans \u00eatre \u00e0 la Maison-Blanche, demeure influent dans les cercles trumpistes.<\/p>\n\n\n\n Dans ce contexte, il est crucial de lire les derni\u00e8res interventions des d\u00e9cideurs politiques am\u00e9ricains <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span> et en particulier celle de Stephen Miran dont le long papier publi\u00e9 en novembre \u2014 traduit et comment\u00e9 ici<\/a> \u2014 avait largement contribu\u00e9 \u00e0 orienter la discussion autour d’un \u00e9ventuel accord de Mar-a-Lago, y compris sur ses aspects les plus improbables comme l’extension forc\u00e9e de la dur\u00e9e moyenne des titres am\u00e9ricains d\u00e9tenus par les partenaires commerciaux de Washington. De telles prises de position \u2014 publi\u00e9es avant que l’administration Trump ne soit en place et qu’il y joue un r\u00f4le aussi central \u2014 sont bien diff\u00e9rentes de la d\u00e9claration qu’il a faite cette semaine.<\/p>\n\n\n\n De mani\u00e8re \u00e9tonnante, le discours au Hudson Institute que nous traduisons ci-dessous contraste fortement avec la doctrine Miran<\/a> qui d\u00e9crivait un accord global dont la finalit\u00e9 \u00e9tait coop\u00e9ratif, multilat\u00e9ral et allant au-del\u00e0 de la politique commerciale. <\/p>\n\n\n\n Son nouveau discours est plut\u00f4t une d\u00e9fense vigoureuse de la politique tarifaire en cours de d\u00e9ploiement et ne tente m\u00eame pas de mettre en \u00e9vidence la n\u00e9cessit\u00e9 et la place de la coordination, du compromis et de la n\u00e9gociation. Miran affirme ainsi que m\u00eame des droits de douane impliquant des repr\u00e9sailles totales permettraient d’assurer un certain niveau de r\u00e9\u00e9quilibrage \u00e9conomique dans l’int\u00e9r\u00eat des \u00c9tats-Unis. Le r\u00e9alignement des taux de change et la coordination des politiques macro\u00e9conomiques semblent en somme avoir compl\u00e8tement disparu de sa r\u00e9flexion, de m\u00eame que l’id\u00e9e d’un \u00e9change de dettes, qui \u00e9tait l’aspect le plus controvers\u00e9 de sa proposition initiale.<\/p>\n\n\n\n Ce pamphlet flagorneur est toutefois tr\u00e8s inqui\u00e9tant : il sugg\u00e8re que m\u00eame les membres de cette administration qui sont les plus conscients de la dynamique des march\u00e9s mondiaux semblent avoir abandonn\u00e9 leur r\u00f4le. La cons\u00e9quence potentielle d\u2019un tel signal sera une politique encore plus malavis\u00e9e de la part de l’\u00e9quipe Trump et l’illusion que le g\u00e9nie pourrait en quelque sorte \u00eatre remis dans la lampe gr\u00e2ce \u00e0 un ensemble d’accords commerciaux bilat\u00e9raux avec des partenaires commerciaux secondaires.<\/p>\n\n\n\n La liste des solutions propos\u00e9es par Miran dans son article repose essentiellement sur le pr\u00e9suppos\u00e9 que le reste du monde fera unilat\u00e9ralement des concessions aux \u00c9tats-Unis, y compris \u00ab faire un ch\u00e8que au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00bb pour financer les biens publics mondiaux que les \u00c9tats-Unis fourniraient gratuitement.<\/p>\n\n\n\n Face \u00e0 ce revirement de Miran, le seul qui semble tenir du camp des \u00ab n\u00e9gociateurs \u00bb est Scott Bessent qui, depuis dimanche, tente tous azimuts de convaincre le pr\u00e9sident Trump que la n\u00e9gociation est le seul moyen de calmer les march\u00e9s. L’appel bilat\u00e9ral avec le Premier ministre Ishiba et le d\u00e9but des \u00ab n\u00e9gociations pr\u00e9f\u00e9rentielles \u00bb sont un stratag\u00e8me utile dans ce contexte et une tentative de d\u00e9montrer que l\u2019application commerciale de la strat\u00e9gie du choc et de l\u2019effroi mise en place avec le \u00ab Liberation Day \u00bb fonctionne. L’appel avec le Vietnam vendredi dernier et d\u00e9sormais avec le pr\u00e9sident sud-cor\u00e9en sugg\u00e8rent \u00e9galement que les n\u00e9gociations avec des partenaires commerciaux importants pourraient conduire \u00e0 l’apaisement et au r\u00e8glement. <\/p>\n\n\n\n Mais la r\u00e9alit\u00e9 est qu’il n’y a pas grand-chose qui puisse faire avancer une telle n\u00e9gociation avec les plus grands partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis : la Chine et l\u2019Union europ\u00e9enne. Avec celle-ci, l’administration am\u00e9ricaine semble d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 \u00e9carter la seule n\u00e9gociatrice l\u00e9gitime, Ursula von der Leyen, pr\u00e9sidente de la Commission europ\u00e9enne. Quant \u00e0 la Chine, elle a promis de riposter avec force aux tarifs.<\/p>\n\n\n\n Ce qui semble clair dans la r\u00e9cente volont\u00e9 de n\u00e9gocier, au moins symboliquement, c’est que, contrairement \u00e0 ce qu’il dit publiquement, Trump est sensible \u00e0 la pression et au stress du march\u00e9 et que sa coalition pourrait tr\u00e8s bien se fracturer si le march\u00e9 s’effondre. Le fait que Musk ait commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019exprimer ouvertement sur X en faveur d\u2019une politique commerciale alternative ou que Jamie Dimon ou Larry Fink tournent tous le dos \u00e0 cette politique est pr\u00e9occupant. Et Trump ne pourra pas r\u00e9sister enti\u00e8rement \u00e0 une rupture de sa coalition<\/a> en se reposant uniquement sur son noyau dur de d\u00e9put\u00e9s MAGA dans la \u00ab Rust Belt \u00bb.<\/p>\n\n\n\n