{"id":271776,"date":"2025-04-07T16:04:09","date_gmt":"2025-04-07T14:04:09","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=271776"},"modified":"2025-04-08T08:32:50","modified_gmt":"2025-04-08T06:32:50","slug":"pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/","title":{"rendered":"Pourquoi le dollar am\u00e9ricain va continuer de dominer le monde&#160;: g\u00e9opolitique des stablecoins"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-drop-cap\">L\u2019univers des crypto-actifs est en train de changer de dimension. Depuis le retour de Donald Trump, il devient un march\u00e9 aux dimensions g\u00e9ostrat\u00e9giques. Le temps de l\u2019utilisation du Bitcoin pour un monde de geeks ou de fraudeurs laisse la place \u00e0 une nouvelle classe d\u2019actifs mais aussi \u2014 et surtout \u2014 \u00e0 une transformation drastique dans les usages de paiements. Or cette double nature des crypto-actifs \u2014 comme actif <em>et<\/em> comme mode de paiement \u2014 bouleverse les sch\u00e9mas traditionnels d\u2019analyse. C\u2019est particuli\u00e8rement le cas quand on regarde cette \u00e9volution sous un angle macrostrat\u00e9gique \u2014 \u00e0 savoir celui de la domination du dollar dans l\u2019\u00e9conomie mondiale \u2014 et ce malgr\u00e9 l\u2019impact des tarifs douaniers.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le stablecoin devient un moyen de paiement<\/h2>\n\n\n\n<p>On a d\u00e9j\u00e0 expos\u00e9 dans ces lignes <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2023\/09\/01\/stablecoin-lerreur-strategique-de-la-bce\/\">le r\u00f4le des stablecoins<\/a>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>On sait que ceux-ci sont une cat\u00e9gorie de crypto-actifs caract\u00e9ris\u00e9s par le fait qu\u2019ils repr\u00e9sentent de la monnaie l\u00e9gale, sans toutefois b\u00e9n\u00e9ficier de ce statut \u2014 bien qu\u2019\u00e9mis par des acteurs priv\u00e9s. Le principe est simple&nbsp;&#160;: une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9met une cr\u00e9ance repr\u00e9sent\u00e9e sous forme d\u2019un crypto-actif dont la valeur est totalement index\u00e9e sur une monnaie l\u00e9gale \u2014 en pratique&#160;: le dollar am\u00e9ricain \u2014 du fait que, face \u00e0 chaque cr\u00e9ance \u00e9mise, l\u2019\u00e9metteur investit la quasi-totalit\u00e9 du montant re\u00e7u dans des titres de dettes souveraines. Ainsi, un \u00e9metteur de stablecoin en dollar am\u00e9ricain investira ses r\u00e9serves dans des titres de la dette publique am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n<p>Alors que dans les premi\u00e8res ann\u00e9es de leur apparition, les stablecoins servaient principalement \u00e0 effectuer le lien entre les monnaies l\u00e9gales et les crypto-actifs, pour investir en crypto-actifs <em>via<\/em> des plateformes d\u2019\u00e9changes, leur r\u00f4le s\u2019est consid\u00e9rablement accru, notamment depuis la crise du Covid-19. De simple outil de conversion entre une monnaie l\u00e9gale et un crypto-actif, les stablecoins sont devenus une alternative de plus en plus cr\u00e9dible aux paiements traditionnels \u2014 qu\u2019il s\u2019agisse du paiement de proximit\u00e9 aupr\u00e8s des commer\u00e7ants, ou du paiement sur les plateformes d\u2019\u00e9changes de crypto-actifs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Leurs avantages sont bien connus&#160;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>la rapidit\u00e9&#160;: les transactions sont effectu\u00e9es en quelques secondes, contre plusieurs jours dans le syst\u00e8me bancaire traditionnel.<\/li>\n\n\n\n<li>le co\u00fbt&#160;: les frais de transfert en stablecoins sont minimes, et l\u2019on estime que le recours aux stablecoins permet de r\u00e9duire les co\u00fbts jusqu&rsquo;\u00e0 au moins 80&#160;% par rapport aux transferts d\u2019argent traditionnels. Une \u00e9tude de la Banque mondiale souligne ainsi qu\u2019envoyer 200 dollars en Afrique <em>via<\/em> les r\u00e9seaux traditionnels de transfert d\u2019argent co\u00fbte 8,3&#160;% du montant transf\u00e9r\u00e9, alors que la m\u00eame somme envoy\u00e9e <em>via<\/em> des stablecoins ne co\u00fbte que 0,1&#160;% \u2014 soit une diff\u00e9rence de 98&#160;%&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-1-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/remittanceprices.worldbank.org\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Remittance Prices Worldwide&lt;\/a&gt;, Banque mondiale, septembre 2024.'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>la transparence&#160;: les stablecoins utilisent les registres bas\u00e9s sur la <em>blockchain<\/em>, ce qui permet, contrairement aux esp\u00e8ces, un enregistrement clair et v\u00e9rifiable des transactions.<\/li>\n\n\n\n<li>l\u2019accessibilit\u00e9&#160;: les stablecoins ne n\u00e9cessitent qu&rsquo;une connexion Internet pour fonctionner \u2014 et non un compte bancaire.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Les stablecoins ont une double fonction&nbsp;&#160;: celle d\u2019actif de r\u00e8glement et celle de mode de paiement, ce qui complexifie les comparaisons et les analyses.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>De simple outil de conversion entre une monnaie l\u00e9gale et un crypto-actif, les stablecoins sont devenus une alternative de plus en plus cr\u00e9dible aux paiements traditionnels.<\/p><cite>Hubert de Vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>En 2024, le volume des transactions en stablecoins a repr\u00e9sent\u00e9 presque 33 000 milliards de dollars sur 1 an, ou un peu moins de 100 milliards par jour, soit largement plus que la valeur des transactions effectu\u00e9es par les r\u00e9seaux de paiement comme Visa (environ 40 milliards de dollars de transactions quotidiennes) et Mastercard (environ 25 milliards de dollars). La comparaison avec le volume quotidien sur le march\u00e9 des changes, o\u00f9 le volume trait\u00e9 repr\u00e9sente 7 500 milliards de dollars, est moins pertinente du fait de l\u2019utilisation de ce march\u00e9 au titre du n\u00e9goce international.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La difficult\u00e9 consiste \u00e0 faire la part entre les transactions li\u00e9es \u00e0 un mode de paiement de d\u00e9tail et celles li\u00e9es \u00e0 un actif de r\u00e8glement sur les plateformes d\u2019\u00e9changes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, le volume de transaction des stablecoins reste encore largement domin\u00e9 par son usage comme un actif de r\u00e8glement dans les plateformes d\u2019\u00e9change de crypto-actifs. Une \u00e9tude r\u00e9cemment conduite par Visa indique que sur ces 100 milliards de dollars de transferts quotidien de stablecoins, la majeure partie provient des robots de <em>trading<\/em> et d&rsquo;activit\u00e9s d&rsquo;\u00e9change sur les plateformes de crypto-actifs&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-2-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/visaonchainanalytics.com\/transactions#adjusted-transaction-methodology&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Stablecoin Transactions, Visa Onchain Analytics Dashboard et Allium Labs&lt;\/a&gt;, 2024.'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Selon une autre \u00e9tude, environ 70&#160;% du volume total serait li\u00e9 aux transactions sur les plateformes d\u2019\u00e9change comme actif de r\u00e8glement&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-3-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-3-271776' title='\u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/blog.cex.io\/ecosystem\/stablecoin-landscape-34864&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Stablecoin Landscape&amp;#160;: What 2024 Reveals About 2025&amp;#160;?&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Illya Otychenko, CEX.IO, 31 janvier 2025.'><sup>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Ainsi, m\u00eame rapport\u00e9 au seul volume de transactions hors des plateformes d\u2019\u00e9changes de crypto-actifs, on compterait 10 \u00e0 20 milliards de dollars transf\u00e9r\u00e9s quotidiennement \u00e0 titre de mode de paiement \u2014 soit entre le cinqui\u00e8me et le quart du volume de Visa et MasterCard. Il reste toutefois tr\u00e8s difficile d\u2019estimer la part du volume relative aux activit\u00e9s de r\u00e8glement et \u00e0 celles de paiement&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-4-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-4-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.statista.com\/topics\/9553\/stablecoin\/#topicOverview&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Stablecoin \u2014 statistics &amp;amp; facts&lt;\/a&gt;, Raynor de Best, Statista, 21 mars 2025.'><sup>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>Les stablecoins ne sont donc pas \u2014 ou plus \u2014 des actifs d\u2019investissement \u2014 contrairement, par exemple au Bitcoin \u2014 mais des modes de paiement ou des actifs de r\u00e8glement. Il ne faut donc pas additionner leurs encours \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re des autres crypto-actifs \u2014 2 500 milliards&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-5-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-5-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/coinmarketcap.com\/fr\/charts\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Aper\u00e7u du march\u00e9 des cryptos&lt;\/a&gt;, CoinMarketCap, 2025.'><sup>5<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 mais plut\u00f4t les comparer \u00e0 de la monnaie l\u00e9gale en circulation. Pour ne mentionner que la seule monnaie fiduciaire, au 1er avril 2025, le montant total des pi\u00e8ces et billets en dollar am\u00e9ricain \u00e9tait de 2 300 milliards&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-6-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-6-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/ycharts.com\/indicators\/us_currency_in_circulation#:~:text=US%20Currency%20in%20Circulation%20is,1.40%25%20from%20one%20year%20ago&quot;&gt;US Currency in Circulation (I:USCCNW)&lt;\/a&gt;, YCharts, avril 2025.'><sup>6<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 les stablecoins repr\u00e9sentant d\u00e9j\u00e0 10&#160;% du total de l\u2019encours des dollars en circulation. Cet encours de la monnaie fiduciaire am\u00e9ricaine est stable depuis 2022, mais il a connu une forte croissance depuis 2020, date \u00e0 laquelle il s\u2019\u00e9levait \u00e0 1 800 milliards.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u00e0 encore, les comparaisons sont d\u00e9licates puisque la monnaie fiduciaire n\u2019est pas utilis\u00e9e comme actif de r\u00e8glement mais uniquement comme mode de paiement. Toujours est-il que la croissance de la capitalisation boursi\u00e8re des stablecoins est encore plus forte. On peut aussi consid\u00e9rer que l\u2019adoption d\u2019un cadre r\u00e9glementaire clair aux \u00c9tats-Unis conduira de nombreuses banques am\u00e9ricaines \u00e0 \u00e9mettre leur propre stablecoin tout comme des <em>deposit coins<\/em> \u2014 des d\u00e9p\u00f4ts bancaires repr\u00e9sent\u00e9s par un jeton sur la blockchain, permettant de multiples usages de ces d\u00e9p\u00f4ts.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces diff\u00e9rentes raisons expliquent pourquoi les stablecoins sont en train de changer la donne.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>En 2024, le volume des transactions en stablecoins a repr\u00e9sent\u00e9 un peu moins de 100 milliards de dollars par jour \u2014 soit largement plus que la valeur des transactions effectu\u00e9es par les r\u00e9seaux de paiement comme Visa (environ 40 milliards de dollars de transactions quotidiennes) et Mastercard (environ 25 milliards de dollars).<\/p><cite>Hubert de Vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment les stablecoins pourraient-ils aider au financement de la dette am\u00e9ricaine&nbsp;&#160;?&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Les stablecoins joueront un r\u00f4le critique sur un autre aspect&#160;: le financement du d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n<p>Cela permet notamment d\u2019expliquer certaines des d\u00e9cisions politiques am\u00e9ricaines. En janvier 2025, le pr\u00e9sident Trump a sign\u00e9 un d\u00e9cret intitul\u00e9 \u00ab&#160;Renforcer le leadership am\u00e9ricain dans le domaine des technologies financi\u00e8res num\u00e9riques&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-7-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-7-271776' title='\u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/www.whitehouse.gov\/presidential-actions\/2025\/01\/strengthening-american-leadership-in-digital-financial-technology\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Maison-Blanche, 23 janvier 2025.'><sup>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>, soutenant officiellement les stablecoins adoss\u00e9es au dollar, tout en rejetant les monnaies num\u00e9riques \u00e9mises par le gouvernement (CBDC\/MNBC). L&rsquo;administration am\u00e9ricaine a adopt\u00e9 une position claire&#160;: les CBDC\/MNBC ne doivent pas \u00eatre d\u00e9velopp\u00e9es ou adopt\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, et inversement, les stablecoins doivent \u00eatre promus. En d\u00e9coulent les projets de loi actuellement en discussion au Congr\u00e8s am\u00e9ricain, notamment le projet GENIUS.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/02\/21\/lempire-aux-pieds-dargile-la-faille-economique-du-projet-de-donald-trump\/\">Les chiffres vertigineux du d\u00e9ficit budg\u00e9taire et de la dette publique am\u00e9ricaine sont connus de tous<\/a>. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire atteint 1 833 milliards de dollars en 2024 \u2014 soit 6,4&#160;% du PIB. La dette publique, quant \u00e0 elle, s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 36 000 milliards de dollars \u2014 soit environ 100&#160;% du PIB. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, les \u00c9tats-Unis n\u2019avaient pas eu de difficult\u00e9 \u00e0 financer de tels montants, gr\u00e2ce \u00e0 ce que l\u2019on appelle le financement de la \u00ab&#160;balance de base&#160;\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire le compte des entr\u00e9es et des sorties de devises, qui reste positif aux \u00c9tats-Unis (contrairement \u00e0 l\u2019Europe). Les d\u00e9tenteurs de la dette publique am\u00e9ricaines sont le Japon (1 079 milliards), la Chine hors Hong-Kong (760 milliards), la Grande-Bretagne (740 milliards), le Luxembourg (409 milliards), les Iles Cayman (404 milliards) \u2014 la France arrivant au 8<sup>\u00e8me<\/sup> rang (335 milliards)&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-8-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-8-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/en.macromicro.me\/collections\/51\/us-treasury-bond\/81306\/top-10-countries-holding-us-debt&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;World \u2014 Major Economies&amp;rsquo; Holdings of US Debt&lt;\/a&gt;, MacroMicro, janvier 2025.'><sup>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>On constate cependant que ces donn\u00e9es connaissent une forte \u00e9volution. Non seulement la part de la Chine diminue au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es \u2014 elle repr\u00e9sentait en effet il y a encore dix environ le quart des d\u00e9tenteurs \u2014 mais on voit \u00e9galement arriver de nouveaux porteurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Si l\u2019on se focalise, non plus sur les d\u00e9tenteurs nets de la dette n\u00e9gociable mais sur les acheteurs au cours des derniers mois, l\u2019\u00e9metteur du stablecoin Tether est devenu, en 2024, le 7<sup>\u00e8me<\/sup> plus gros acheteur de <em>Treasury Bills<\/em> sur une ann\u00e9e&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-9-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-9-271776' title='Paolo Ardoino sur &lt;a href=&quot;https:\/\/x.com\/paoloardoino\/status\/1902689997766922318&quot;&gt;X&lt;\/a&gt;, 20 mars 2025.'><sup>9<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 les deux premiers acheteurs \u00e9tant les \u00celes Cayman et le Luxembourg, o\u00f9 sont domicili\u00e9s de nombreux fonds d\u2019investissement. Au 31 mars 2025, les 250 milliards de dollars de stablecoins en circulation \u2014 dont 97&#160;% en dollar am\u00e9ricain \u2014 ont d\u00fb investir environ 70&#160;% de leur r\u00e9serve en <em>Treasury Bills<\/em> \u2014 essentiellement afin d\u2019\u00e9viter le risque de transformation \u2014 ou en <em>Treasury Bonds<\/em>, soit 175 milliards de dollars.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cela reste encore un montant faible par rapport aux 2 500 milliards de dollars am\u00e9ricains \u00e9mis chaque mois, et au total de dette n\u00e9gociable de 28 000 milliards de dollars. Toutefois, si l\u2019on anticipe une d\u00e9mocratisation des stablecoins \u2014 notamment du fait de la mise en place d\u2019un environnement plus r\u00e9gul\u00e9 avec la prochaine loi am\u00e9ricaine GENIUS en cours de discussion au Congr\u00e8s \u2014 certains pr\u00e9voient pour 2030 un volume de stablecoins en circulation entre 750 et 1 500 milliards de dollars am\u00e9ricains. Dans un tel sc\u00e9nario, le r\u00f4le des \u00e9metteurs de stablecoins comme acheteurs de titres de la dette publique am\u00e9ricaine serait alors tout autre, puisque les principaux \u00e9metteurs de stablecoins seraient alors aussi les principaux acheteurs de <em>Treasury Bills<\/em> et <em>Treasury Bonds<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>On comprend ainsi que les \u00c9tats-Unis ont notamment int\u00e9r\u00eat \u00e0 favoriser le d\u00e9veloppement des stablecoins comme un outil compl\u00e9mentaire de financement de leur dette <em>via<\/em> des entit\u00e9s priv\u00e9es am\u00e9ricaines \u2014 et donc sous un certain contr\u00f4le de l\u2019administration am\u00e9ricaine du fait de leur r\u00e9gulation comme institutions financi\u00e8res. C\u2019est d\u2019autant plus le cas que les porteurs de ces stablecoins sont aujourd\u2019hui, pour plus des trois quarts, des personnes physiques non am\u00e9ricaines.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Certains pr\u00e9voient pour 2030 un volume de stablecoins en circulation entre 750 et 1 500 milliards de dollars am\u00e9ricains.<\/p><cite>Hubert de Vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Autrement dit, cette nouvelle forme du financement du d\u00e9ficit public am\u00e9ricain serait en partie r\u00e9alis\u00e9, non pas par le fonds de pension des pompiers de l\u2019Arkansas, le dentiste belge ou les banques centrales d\u00e9tenant des dollars \u2014 <em>via<\/em> un fonds de pension, un produit d\u2019assurance vie ou \u00e9quivalent, ou un compte de r\u00e9serve de devises de banque centrale \u2014 mais par le vendeur du bazar du march\u00e9 d\u2019Istanbul, voire la veuve de Bangkok ou celle de Rio de Janeiro.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Par rapport au mod\u00e8le traditionnel de financement du d\u00e9ficit public adoss\u00e9 sur des investisseurs institutionnels \u00e9mettant des titres d\u2019\u00e9pargne long terme, la nouveaut\u00e9 r\u00e9side dans le fait que ce sont des personnes physiques, ou des petits commer\u00e7ants, qui portent directement le risque de la dette publique am\u00e9ricaine. Ils ne passent pas par les investisseurs institutionnels, et plus encore, leur motivation m\u00eame n\u2019est pas l\u2019investissement \u2014 contrairement aux produits d\u2019\u00e9pargne \u00e9mis par les investisseurs institutionnels \u2014 mais le paiement.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, un stablecoin est d\u2019abord un mode de paiement avant d\u2019\u00eatre un produit d\u2019investissement. Ainsi, en effectuant des transferts d\u2019argent ou achetant un tube de dentifrice en stablecoin, la diaspora argentine et l\u2019employ\u00e9 vietnamien financent la dette am\u00e9ricaine.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9pargne \u00e0 court terme disponible, au lieu d\u2019\u00eatre th\u00e9sauris\u00e9e en monnaie nationale en esp\u00e8ces, est convertie en stablecoins \u2014 et donc en dollars.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une r\u00e9volution dans les transferts d\u2019argent<\/h2>\n\n\n\n<p>Les flux transfrontaliers aupr\u00e8s des diff\u00e9rentes diasporas pourraient aussi basculer vers les sablecoins, conduisant les acteurs comme Moneygram ou Western Union \u00e0 s\u2019interroger sur leur mod\u00e8le d\u2019affaires.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dans une moindre mesure, les principaux op\u00e9rateurs de r\u00e9seaux de paiement comme Visa, MasterCard, mais aussi PayPal, s\u2019inqui\u00e8tent \u00e9galement de la mont\u00e9e en puissance des paiements sous forme de stablecoins. D\u00e8s lors que le ph\u00e9nom\u00e8ne prendra de l\u2019ampleur, les entreprises pourraient envisager que leurs transferts internationaux choisissent la voie du stablecoin, ce qui devrait inviter Swift, et plus g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019activit\u00e9 de <em>correspondant banking<\/em> des banques, \u00e0 la r\u00e9flexion.<\/p>\n\n\n\n<p>Les projections de volume sont plus int\u00e9ressantes encore.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Selon les estimations des professionnels du paiement&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-10-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-10-271776' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.fxcintel.com\/cross-border-payments-market-sizing-data&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Cross\u2011border payments market sizing data&lt;\/a&gt;, FXC Intelligence.'><sup>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>, le march\u00e9 mondial des paiements transfrontaliers pourrait atteindre environ 320 000 milliards de dollars am\u00e9ricains par an d&rsquo;ici 2032. Le march\u00e9 des paiements transfrontaliers de d\u00e9tail, \u00e9valu\u00e9 \u00e0 40 000 milliards de dollars am\u00e9ricains en 2025, devrait conna\u00eetre une croissance de 62&#160;% pour atteindre 65 000 milliards d&rsquo;ici 2032.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Les transactions transfrontali\u00e8res <em>via<\/em> les acteurs traditionnels entra\u00eenent des frais allant de 1,5&#160;% \u00e0 6&#160;% du montant de la transaction. Or comme mentionn\u00e9 plus haut, on estime que les transferts d\u2019argent <em>via<\/em> les stablecoins permettent d\u2019\u00e9conomiser <em>a minima<\/em> 80&#160;% des frais de transaction&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-11-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-11-271776' title='Austin Adams &lt;em&gt;et al&lt;\/em&gt;., \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=4328948&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;On-Chain Foreign Exchange and Cross-Border Payments&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, SSRN, 18 janvier 2023.'><sup>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Il faut \u00e9galement consid\u00e9rer la r\u00e9duction des montants bloqu\u00e9s dans les comptes bancaires de transfert (dits comptes <em>Nostro ou Vostro<\/em>)&nbsp;&#160;: sur les 10 000 milliards de dollars bloqu\u00e9s dans ces comptes, un transfert de 1&#160;% lib\u00e9rerait 100 milliards de dollars de liquidit\u00e9s&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-12-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-12-271776' title='Ignacio Carballo, \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/paymentscmi.com\/insights\/stablecoins-cross-border-payments-banks-strategy\/#910a4701-4547-4673-b544-8a341b85622e&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Regulation, Liquidity, and the Stablecoin Tipping Point of Cross-Border Payments&amp;#160;: What Banks Must Do Next&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, PCMI, Insights, 26 mars 2025.'><sup>12<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Il y a l\u00e0 un d\u00e9fi pour les m\u00e9tiers de la banque et en particulier le <em>correspondant banking<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>En effectuant des transferts d\u2019argent ou achetant un tube de dentifrice en stablecoin, la diaspora argentine et l\u2019employ\u00e9 vietnamien financent la dette am\u00e9ricaine.<\/p><cite>Hubert de Vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Les transferts d\u2019argent transfrontaliers <em>via<\/em> les stablecoins connaissent une croissance sans pr\u00e9c\u00e9dent, en particulier dans les pays \u00e0 tr\u00e8s forte inflation ou \u00e0 risques politiques \u00e9lev\u00e9s&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-13-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-13-271776' title='\u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/www.chainalysis.com\/blog\/stablecoins-most-popular-asset\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Stablecoins 101&amp;#160;: Behind crypto\u2019s most popular asset&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Chainalysis, 11 d\u00e9cembre 2024.'><sup>13<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<p>Le stablecoin est en effet une mani\u00e8re pour le porteur de prot\u00e9ger ses liquidit\u00e9s et ses \u00e9conomies, afin d\u2019\u00e9viter les effets des d\u00e9valuations des monnaies locales ou des risques politiques. On peut alors imaginer les cons\u00e9quences que pourraient avoir le transfert d\u2019une partie seulement des 117 000 milliards de d\u00e9p\u00f4ts bancaires vers des stablecoins en dollars&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-14-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-14-271776' title='\u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/www.mckinsey.com\/industries\/financial-services\/our-insights\/global-banking-annual-review&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Attaining escape velocity&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Global Banking Annual Review 2024, McKinsey &amp;amp; Company, 17 octobre 2024.'><sup>14<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un outil qui favoriserait les banques am\u00e9ricaines&nbsp;&#160;?<\/h2>\n\n\n\n<p>D\u00e8s lors que les r\u00e9serves des stablecoins doivent \u00eatre cantonn\u00e9es dans des comptes bancaires, ce sont <em>a priori<\/em> les banques am\u00e9ricaines qui g\u00e8rent ces comptes de r\u00e9serves.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Au fur et \u00e0 mesure que le march\u00e9 des stablecoins se d\u00e9veloppera, les plus grandes banques am\u00e9ricaines seront \u00e0 m\u00eame de proposer aux \u00e9metteurs de stablecoins d\u2019autres services, comme l\u2019acc\u00e8s au <em>repo market<\/em>, au march\u00e9 mon\u00e9taire et aux instruments de couverture, et les services de conservation de titres.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cette potentielle institutionnalisation des stablecoins n\u00e9cessite la mise en place d\u2019une r\u00e9gulation claire, sans laquelle ni les banques ni les entreprises n\u2019investiront massivement dans ce nouveau mode de transfert de paiement.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est ce que les \u00c9tats-Unis sont en train de mettre en place.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ces transferts massifs de d\u00e9p\u00f4ts des banques non am\u00e9ricaines vers les banques am\u00e9ricaines \u00e9mettrices de stablecoins en dollars apporteront des sources de liquidit\u00e9s \u00e0 bas prix \u00e0 ces \u00e9tablissements, augmentant leurs capacit\u00e9s de financement et d\u2019investissement.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, en termes de mod\u00e8le d\u2019affaires, l\u2019activit\u00e9 d\u2019\u00e9metteur de stablecoins est tr\u00e8s lucrative, avec un risque mod\u00e9r\u00e9 \u2014 celui de faire face aux demandes de remboursement. Les sommes re\u00e7ues en contrepartie des jetons mon\u00e9taires \u00e9mis ne sont pas r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es, ou tr\u00e8s faiblement, alors que ces m\u00eames sommes sont ensuite investies dans des comptes de r\u00e9serves plac\u00e9s en grande partie dans des instruments de rendement \u2014 comme des <em>Treasury Bills<\/em>, des <em>Treasury Bonds<\/em> ou des fonds mon\u00e9taires. Ainsi, l\u2019\u00e9tablissement re\u00e7oit des d\u00e9p\u00f4ts peu ou pas r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, et garde les revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par ces d\u00e9p\u00f4ts. Cette situation est comparable \u00e0 celle d\u2019un fonds mon\u00e9taire qui ne distribuerait aucun de ses revenus \u00e0 ses investisseurs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cela explique pourquoi le plus important \u00e9metteur de stablecoins \u2014 145 milliards de dollars \u2014 g\u00e9n\u00e8re plus de 13 milliards de b\u00e9n\u00e9fices annuels avec seulement une centaine d\u2019employ\u00e9s&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-15-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-15-271776' title='\u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/tether.io\/news\/tether-hits-13-billion-profits-for-2024-and-all-time-highs-in-u-s-treasury-holdings-usdt-circulation-and-reserve-buffer-in-q4-2024-attestation\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Tether Hits $13 Billion Profits for 2024 And All-Time Highs in U.S. Treasury Holdings, USD\u20ae Circulation, and Reserve Buffer in Q4 2024 Attestation&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Tether, 31 janvier 2025.'><sup>15<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 soit le m\u00eame niveau de revenus que BNP Paribas en 2024\u2026 pour 190 000 salari\u00e9s.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La question de la r\u00e9mun\u00e9ration sous forme d\u2019int\u00e9r\u00eats des stablecoins est un \u00e9l\u00e9ment clef du mod\u00e8le d\u2019affaires et de la gestion du risque.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, le r\u00e8glement europ\u00e9en Markets in Crypto-Assets (MiCA) interdit aux \u00e9metteurs de stablecoins de r\u00e9mun\u00e9rer les jetons de monnaie \u00e9lectronique \u2014 ce qui explique en partie pourquoi Tether ne cherche pas \u00e0 \u00eatre r\u00e9glement\u00e9 en Europe. De la m\u00eame mani\u00e8re, le projet de loi am\u00e9ricain GENIUS pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9voqu\u00e9, devrait lui aussi interdire toute forme de r\u00e9mun\u00e9ration.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est aussi la position prise par la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) le 4 avril 2025 dans sa d\u00e9claration relative \u00e0 la qualification des stablecoins, qui vise \u00e0 \u00e9carter toute qualification de ceux-ci comme des \u00ab&#160;<em>securities<\/em>&#160;\u00bb&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-16-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-16-271776' title='U.S. Securities and Exchange Commission, &lt;a href=&quot;https:\/\/www.sec.gov\/newsroom\/speeches-statements\/statement-stablecoins-040425&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Statement on Stablecoins&lt;\/a&gt;, 4 avril 2025.'><sup>16<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Gr\u00e2ce \u00e0 la r\u00e9volution num\u00e9rique de la monnaie, loin de la \u00ab&#160;d\u00e9dollarisation&#160;\u00bb parfois annonc\u00e9e, on pourrait assister dans les prochaines ann\u00e9es \u00e0 un renforcement du r\u00f4le du dollar dans l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p><cite>Hubert de Vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>La loi confisque ainsi la r\u00e9mun\u00e9ration aux porteurs de risques, \u00e0 savoir les porteurs de stablecoins. Si cette position est avantageuse pour les banques, elle reste difficilement compr\u00e9hensible alors que les comptes de d\u00e9p\u00f4ts bancaires peuvent \u00eatre r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. Certes, la monnaie ne produit pas d\u2019int\u00e9r\u00eat en elle-m\u00eame, mais les stablecoins ne sont justement pas de la monnaie l\u00e9gale.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Les banquiers am\u00e9ricains ont bien compris les avantages qu\u2019ils pourraient tirer de l\u2019\u00e9mission de stablecoins. Citons, \u00e0 titre d\u2019exemple, les propos de Brian Moynihan, pr\u00e9sident de Bank Of America&nbsp;&#160;:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u00ab&#160;Il faut penser sur ce sujet trois dimensions&#160;: la question de la <em>blockchain<\/em>&#160;; la question du type de stablecoin&#160;; le Bitcoin \u2014 et d&rsquo;autres types de choses. Il est assez clair qu&rsquo;il y aura un stablecoin qui sera enti\u00e8rement adoss\u00e9 au dollar, ce qui n&rsquo;est pas diff\u00e9rent d&rsquo;un fonds du march\u00e9 mon\u00e9taire (\u2026). Ce n&rsquo;est pas vraiment diff\u00e9rent d&rsquo;un compte bancaire (\u2026). Si cela devient l\u00e9gal, nous nous lancerons dans cette activit\u00e9. Vous aurez donc un jeton Bank of America et un d\u00e9p\u00f4t en dollars am\u00e9ricains Bank of America, et nous pourrons les transf\u00e9rer dans les deux sens.&#160;\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une \u00e9volution du march\u00e9 qui pourrait conna\u00eetre des crises&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Comme dans toute rupture, cette \u00e9volution du march\u00e9 des paiements ne se fera pas sans heurts ni crises.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, le premier risque est celui d\u2019un \u00ab&#160;<em>bank run<\/em>&#160;\u00bb vers les \u00e9metteurs de stablecoins en cas de perte de confiance, ou de crise financi\u00e8re comme ce fut le cas lors du d\u00e9faut de Terra Luna en mai 2022&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-17-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-17-271776' title='J. Liu &lt;em&gt;et al&lt;\/em&gt;., \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/finance.unibocconi.eu\/sites\/default\/files\/files\/media\/attachments\/terralunacrash_april202320230516135124.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Anatomy of a Run&amp;#160;: The Terra Luna Crash&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, Universit\u00e9 Bocconi, avril 2023.'><sup>17<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Un autre risque est celui des cons\u00e9quences de la faillite des banques qui conservent les r\u00e9serves des \u00e9metteurs de stablecoins qui ne sont pas eux-m\u00eames des banques, m\u00eame si ces r\u00e9serves sont juridiquement prot\u00e9g\u00e9es. C\u2019est ce qu\u2019on a constat\u00e9 en mars 2023 lors de la faillite de la Silicon Valley Bank&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-18-271776' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/#easy-footnote-bottom-18-271776' title='Luca Galati et Francesco Capalbo, \u00ab&amp;#160;&lt;a href=&quot;https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=4437015&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Silicon Valley Bank Bankruptcy and Stablecoins Stability&lt;\/a&gt;&amp;#160;\u00bb, SSRN, mai 2023.'><sup>18<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Enfin, il existe \u00e9videmment le risque de contagion vers le secteur financier traditionnel d\u00e8s lors que les activit\u00e9s des \u00e9metteurs de stablecoins deviennent syst\u00e9miques, en particulier si ces \u00e9metteurs sont eux-m\u00eames des banques.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Toutefois, malgr\u00e9 ces possibles soubresauts, c\u2019est vers un autre monde que l\u2019on se dirige en mati\u00e8re de paiement.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Loin d\u2019aboutir \u00e0 une \u00ab&#160;d\u00e9dollarisation de l\u2019\u00e9conomie mondiale&#160;\u00bb \u2014 malgr\u00e9 les efforts des BRICS avec leur projet de monnaie commune, ou de la Chine avec sa propre monnaie num\u00e9rique dont les promesses d\u2019usage g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 tardent \u00e0 se concr\u00e9tiser \u2014 on pourrait au contraire assister \u00e0 un renforcement de l\u2019usage du dollar dans l\u2019\u00e9conomie mondiale gr\u00e2ce \u00e0 la r\u00e9volution num\u00e9rique de la monnaie. Cela se ferait au plus grand b\u00e9n\u00e9fice du financement de la dette am\u00e9ricaine, et permettrait aux banques am\u00e9ricaines de renforcer leur pouvoir.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Et l\u2019euro num\u00e9rique&nbsp;&#160;?&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Pendant ce temps-l\u00e0, que fait la Banque centrale europ\u00e9enne&nbsp;&#160;?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Elle continue de pr\u00e9parer le lancement d\u2019un euro num\u00e9rique de d\u00e9tail, <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2024\/03\/14\/repenser-les-priorites-strategiques-de-leuro-numerique\/\">au nom de la souverainet\u00e9 mon\u00e9taire de l\u2019euro<\/a>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, la BCE pousse aussi au d\u00e9veloppement d\u2019<a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2022\/12\/29\/le-risque-democratique-de-leuro-numerique\/\">un euro num\u00e9rique comme actif de r\u00e8glement<\/a> \u2014 c\u2019est-\u00e0-dire \u00e0 une monnaie num\u00e9rique de banque centrale, pour les besoins de transaction sur les march\u00e9s financiers entre banques adh\u00e9rentes aux syst\u00e8mes de <em>clearing<\/em> europ\u00e9en au titre d\u2019un actif de r\u00e8glement. De ce point de vue, son initiative doit \u00eatre salu\u00e9e positivement.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mais le projet d\u2019un euro num\u00e9rique cens\u00e9 coexister avec d\u2019une part les billets et les pi\u00e8ces et d\u2019autre part les moyens de paiements mis en place par les banques, ne r\u00e9pond pas aux enjeux g\u00e9ostrat\u00e9giques \u00e9voqu\u00e9s dans cette \u00e9tude.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Outre le fait que l\u2019adoption d\u2019un euro num\u00e9rique de d\u00e9tail ne rencontre qu\u2019un enthousiasme tr\u00e8s faible parmi la population et les acteurs financiers eux-m\u00eames, elle concentre les \u00e9nergies et les moyens sur un objectif non strat\u00e9gique.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, contrairement au discours ambiant de la BCE, la souverainet\u00e9 mon\u00e9taire dans l\u2019usage de l\u2019euro au quotidien n\u2019est absolument pas menac\u00e9e, compte tenu de la r\u00e9silience des syst\u00e8mes de paiements en Europe.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La v\u00e9ritable question de la souverainet\u00e9 est celle que pose la domination de Visa\/Mastercard comme syst\u00e8me de paiement en Europe \u2014 et l\u2019euro num\u00e9rique tel qu\u2019il est con\u00e7u ne pourra pas y r\u00e9pondre.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ces conditions, il serait pr\u00e9f\u00e9rable que le Conseil europ\u00e9en et le Parlement europ\u00e9en mettent le projet d\u2019euro num\u00e9rique en suspens. Plus encore, la BCE devrait \u00e9tudier s\u00e9rieusement les cons\u00e9quences du d\u00e9veloppement des stablecoins en dollars pour la comp\u00e9titivit\u00e9 des banques europ\u00e9ennes, et r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 une modification du r\u00e8glement MiCA pour la cr\u00e9ation d\u2019un march\u00e9 de stablecoins en euros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le stablecoin n\u2019est plus un actif d\u2019investissement \u2014 c\u2019est un moyen de paiement et de r\u00e8glement dont le volume des transactions distance d\u00e9sormais tr\u00e8s largement Visa et Mastercard.<\/p>\n<p>Mais en effectuant des transferts d\u2019argent, en achetant un tube de dentifrice en stablecoin, la diaspora argentine et l\u2019employ\u00e9 vietnamien financent la dette am\u00e9ricaine.<\/p>\n<p>En Europe, nous devons anticiper&#160;&#160;: pour prot\u00e9ger notre souverainet\u00e9 et notre comp\u00e9titivit\u00e9, il serait strat\u00e9gique de penser \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019un march\u00e9 de stablecoins en euros.<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":271781,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-studies.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1729],"tags":[],"geo":[1917],"class_list":["post-271776","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-numerique","staff-hubert-de-vauplane","geo-europe"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.1.1 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Pourquoi le dollar am\u00e9ricain va continuer de dominer le monde : g\u00e9opolitique des stablecoins | Le Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2025\/04\/07\/pourquoi-le-dollar-americain-va-continuer-de-dominer-le-monde-geopolitique-des-stablecoins\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Pourquoi le dollar am\u00e9ricain va continuer de dominer le monde : g\u00e9opolitique des stablecoins | Le Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Le stablecoin n\u2019est plus un actif d\u2019investissement \u2014 c\u2019est un moyen de paiement et de r\u00e8glement dont le volume des transactions distance d\u00e9sormais tr\u00e8s largement Visa et Mastercard.  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