{"id":222457,"date":"2024-03-18T05:30:00","date_gmt":"2024-03-18T04:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=222457"},"modified":"2024-03-21T15:44:26","modified_gmt":"2024-03-21T14:44:26","slug":"lunion-des-marches-de-capitaux-et-lavenir-de-la-zone-euro-une-conversation-exclusive-avec-le-president-de-leurogroupe-paschal-donohoe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2024\/03\/18\/lunion-des-marches-de-capitaux-et-lavenir-de-la-zone-euro-une-conversation-exclusive-avec-le-president-de-leurogroupe-paschal-donohoe\/","title":{"rendered":"L’union des march\u00e9s de capitaux et l’avenir de la zone euro, une conversation exclusive avec le Pr\u00e9sident de l’Eurogroupe Paschal Donohoe"},"content":{"rendered":"\n

Alors que la question de l’architecture de la zone euro a \u00e9t\u00e9 largement d\u00e9sert\u00e9e depuis la d\u00e9claration de Meseberg de 2018, les ministres des finances, la Banque centrale europ\u00e9enne et la Commission s’appr\u00eatent \u00e0 remettre ces sujets institutionnels sur le m\u00e9tier. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Ils seront notamment \u00e0 l’agenda du Conseil europ\u00e9en des 21 et 22 mars pendant lequel la Pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne Christine Lagarde et le Pr\u00e9sident de l’Eurogroupe Paschal Donohoe pr\u00e9senteront des pistes d’avanc\u00e9es sur l’union des march\u00e9s de capitaux, l’union bancaire et, en toile de fond, la question fondamentale de la transformation hamiltonienne de la zone euro. <\/em>Pour suivre ce d\u00e9bat, nous vous invitons \u00e0 vous abonner au Grand Continent<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

Cet entretien est aussi disponible en anglais sur le site du Groupe d’\u00e9tudes g\u00e9opolitiques<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

La zone euro est-elle dans une position confortable pour faire face aux difficult\u00e9s financi\u00e8res du syst\u00e8me bancaire ? Si nous semblons avoir fait beaucoup de progr\u00e8s en th\u00e9orie, nous n’avons aucune exp\u00e9rience r\u00e9elle dans la pratique. Disposons-nous des institutions n\u00e9cessaires pour liquider ou sauver une banque, comme l’ont fait les autorit\u00e9s suisses avec le Cr\u00e9dit suisse ou les \u00c9tats-Unis avec SVB il y a deux ans ? <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Je pense qu’il y a un argument plus large \u00e0 faire valoir sur la r\u00e9silience de l’euro et son potentiel. Dans l’\u00e9conomie mondiale volatile d’aujourd’hui, l’euro est un instrument \u00e9conomique essentiel pour aider les pays de la zone \u00e0 traverser cette p\u00e9riode de transition et d\u2019opportunit\u00e9s significatives en mati\u00e8re de politique \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Je suis tr\u00e8s confiant dans la r\u00e9silience de notre syst\u00e8me bancaire et financier. Le fait que nos autorit\u00e9s et que nos proc\u00e9dures de r\u00e9solution n’aient pas encore \u00e9t\u00e9 mises \u00e0 l’\u00e9preuve comme elles l’ont \u00e9t\u00e9 dans d’autres pays prouve de fait que nos efforts en mati\u00e8re de r\u00e9glementation et de surveillance ont port\u00e9 leurs fruits. Dans les d\u00e9bats et les discussions, nous sous-estimons les progr\u00e8s que nous avons r\u00e9alis\u00e9s d’un point de vue r\u00e9glementaire pour assurer la stabilit\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 du syst\u00e8me bancaire europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n

Le meilleur exemple de la r\u00e9ussite de nos efforts est le fait que notre secteur financier n’est pas devenu une source ou un amplificateur de risque pendant et apr\u00e8s la pand\u00e9mie de Covid-19.<\/p>\n\n\n\n

Le fait que nos autorit\u00e9s et que nos proc\u00e9dures de r\u00e9solution n’aient pas encore \u00e9t\u00e9 mises \u00e0 l’\u00e9preuve comme elles l’ont \u00e9t\u00e9 dans d’autres pays prouve de fait que nos efforts en mati\u00e8re de r\u00e9glementation et de surveillance ont port\u00e9 leurs fruits.<\/p>Paschal Donohoe<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

M\u00eame si je suis convaincu que ce que nous avons fait a eu un impact positif, nous devons examiner comment faire plus et comment renforcer l’impact et l’ampleur des outils que nous avons \u00e0 notre disposition. L’une des le\u00e7ons de l’ann\u00e9e qui vient de s\u2019\u00e9couler et des difficult\u00e9s financi\u00e8res que vous avez mentionn\u00e9es, c\u2019est la rapidit\u00e9 avec laquelle elles se sont produites. Il s’agit d’un changement tr\u00e8s important par rapport \u00e0 la situation dans laquelle nous nous trouvions \u00e0 des moments \u00e9quivalents de la crise financi\u00e8re mondiale de 2008. Nous avons encore du travail.<\/p>\n\n\n\n

Comment le travail sur la gestion de crise et l’assurance des d\u00e9p\u00f4ts (CMDI) a-t-il \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s les crises du Cr\u00e9dit suisse et de la SVB ? <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La proposition relative \u00e0 la gestion de crise et \u00e0 l’assurance des d\u00e9p\u00f4ts est actuellement examin\u00e9e par le Parlement europ\u00e9en et des efforts sont d\u00e9ploy\u00e9s pour progresser sur le sujet avant les \u00e9lections de juin. Je pense m\u00eame qu’un vote est tr\u00e8s probable dans les prochaines semaines. En ce qui concerne notre position sur des initiatives plus larges telles que le syst\u00e8me europ\u00e9en d’assurance des d\u00e9p\u00f4ts, nos efforts pour parvenir \u00e0 un accord sur un plan de travail plus large afin de progresser sur tous les autres piliers de l’Union bancaire n’ont pas, pour diverses raisons, avanc\u00e9 aussi rapidement qu’on l’aurait esp\u00e9r\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Comment comptez-vous aller de l’avant ? <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Deux \u00e9tapes pourraient d\u00e9bloquer de nouveaux progr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord, nous devons avancer sur le cadre de gestion des crises \u2014 les propositions \u00e0 cet \u00e9gard ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9es par la Commission europ\u00e9enne au second semestre de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Ensuite, nous devons poursuivre nos efforts sur l’ad\u00e9quation du filet de s\u00e9curit\u00e9 dont nous disposons pour le Fonds de r\u00e9solution unique <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Tous nos efforts pour obtenir un accord sur la r\u00e9forme du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9, en particulier sa ratification par le Parlement italien, sont extr\u00eamement importants. En progressant sur ces projets, nous pourrons faire plus \u00e0 l’avenir. Ils seront alors d’une grande utilit\u00e9 pour renforcer le cadre existant de l’Union bancaire.<\/p>\n\n\n\n

Tous nos efforts pour obtenir un accord sur la r\u00e9forme du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9, en particulier sa ratification par le Parlement italien, sont extr\u00eamement importants.<\/p>Paschal Donohoe<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En ce qui concerne l’Union des march\u00e9s de capitaux, le d\u00e9bat s’est intensifi\u00e9 au cours des derniers mois : on pense en particulier au discours de la pr\u00e9sidente Lagarde dans lequel elle plaidait pour une r\u00e9volution kantienne dans la mani\u00e8re dont nous abordons la question <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Elle critiquait l’approche suivie jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent \u2014 fragmentaire et du bas vers le haut \u2014 et favorisait une approche institutionnelle plus verticale, ax\u00e9e sur la cr\u00e9ation de l’\u00e9quivalent d’une Commission europ\u00e9enne des op\u00e9rations de bourse (SEC), un superviseur europ\u00e9en pour les march\u00e9s des capitaux. Changeons-nous vraiment d’approche ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Pour filer la m\u00e9taphore utilis\u00e9e par la pr\u00e9sidente Lagarde et continuer \u00e0 mobiliser sa r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 Kant, l’une des id\u00e9es fortes des Lumi\u00e8res est que le progr\u00e8s vers un avenir meilleur passe par l\u2019usage de la raison et l\u2019engagement dans un d\u00e9bat actif bas\u00e9 sur la reconnaissance partag\u00e9e d’une v\u00e9rit\u00e9 objective.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9cents d\u00e9bats sur l’Union des march\u00e9s de capitaux marquent un changement significatif. Deux \u00e9volutions notables sont en effet intervenues. <\/p>\n\n\n\n

La premi\u00e8re concerne les dirigeants politiques et les institutions, y compris la Banque centrale europ\u00e9enne, qui consid\u00e8rent d\u00e9sormais l’avenir de l’Union des march\u00e9s de capitaux comme un facteur clef pour assurer un meilleur avenir \u00e9conomique \u00e0 l’Union<\/a>. L’Eurogroupe y travaille depuis un an et il est encourageant de voir ce d\u00e9bat s’intensifier avant notre prochain rendez-vous. Il est \u00e9galement significatif que cette question soit d\u00e9sormais \u00e0 l’ordre du jour de la prochaine r\u00e9union du Conseil europ\u00e9en, au cours de laquelle la pr\u00e9sidente Lagarde et moi-m\u00eame pr\u00e9senterons nos perspectives.<\/p>\n\n\n\n

\n\t
\n\t\t