La naira, monnaie nationale, tire son nom de la contraction du mot Nig\u00e9ria. L\u2019explosion, le 23 septembre, \u00e0 Seme au B\u00e9nin d\u2019un d\u00e9p\u00f4t de p\u00e9trole rappelle sinistrement le lien cong\u00e9nital de cette devise avec l\u2019or noir. \u00ab Ce matin, un incendie grave est survenu dans la ville de Seme Podji [pr\u00e8s de la fronti\u00e8re avec le Nig\u00e9ria]. Nous avons malheureusement enregistr\u00e9 34 morts dont deux b\u00e9b\u00e9s \u00bb, a annonc\u00e9 le ministre de l\u2019Int\u00e9rieur, Alassane Seidou, \u00e0 des journalistes, pr\u00e9cisant que \u00ab la cause de l\u2019incendie, c\u2019est le carburant de la contrebande \u00bb. Il aurait \u00e9t\u00e9 plus exact de parler de la contrebande du carburant. La monnaie nig\u00e9riane n\u2019est pas convertible pour ceux qui n\u2019ont pas acc\u00e8s au syst\u00e8me bancaire et le p\u00e9trole, souvent vol\u00e9 ou d\u00e9tourn\u00e9, est utilis\u00e9 pour obtenir des francs CFA convertibles. Si les acheteurs sont au B\u00e9nin, ils irriguent toute une partie de l\u2019Afrique de l\u2019ouest de ce carburant. Tout cela est bien s\u00fbr ill\u00e9gal et dangereux mais perdure depuis des ann\u00e9es avec la complicit\u00e9 des autorit\u00e9s. Or depuis l\u2019\u00e9lection de Bola Tinubu \u00e0 la pr\u00e9sidence de la R\u00e9publique, l\u2019acc\u00e8s \u00e0 la naira est de plus en plus difficile. En juin 2023, la Banque centrale du Nig\u00e9ria (Central Bank of Nigeria, CBN) a cess\u00e9 de fixer le cours de change officiel de la naira face au dollar am\u00e9ricain \u2014 la principale devise utilis\u00e9e par les Nig\u00e9rians. C\u2019est le march\u00e9 qui d\u00e9termine \u00e0 pr\u00e9sent le cours de change quotidien. On est ainsi pass\u00e9 d\u2019un cours de change fixe de 460 nairas pour 1 dollar am\u00e9ricain \u00e0 environ 790 dollars en septembre 2023, pour un cours fluctuant orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n
La naira va donc tr\u00e8s mal. Elle d\u00e9gringole face au dollar et cette descente aux enfers s\u2019accentue ces derniers jours. Du point de vue strictement mon\u00e9taire, au Nig\u00e9ria, c\u2019est le march\u00e9 noir qui fixe le cours de change r\u00e9el. Au cours officiel de la Banque centrale du Nig\u00e9ria, on tend vers 800 nairas pour dollar. Au march\u00e9 noir, l\u2019\u00e9cart se creuse : il faut pr\u00e8s de 1000 nairas pour obtenir 1 dollar. Cela s\u2019explique par le fait qu\u2019une bonne partie de ceux qui ont besoin de devises ne peuvent en obtenir aupr\u00e8s de leurs banques qui elles-m\u00eames ne peuvent pas s\u2019en procurer aupr\u00e8s de la Banque centrale. Adedeji Owonibi, fondateur du cabinet de conseil Convexity, bas\u00e9 \u00e0 Abuja, confirme : \u00ab Dans la pratique, il existe toujours une grande disparit\u00e9 entre les taux officiels et non officiels. Le taux officiel se situe normalement autour de 700 nairas pour 1 dollar, mais sur d\u2019autres march\u00e9s, il est plut\u00f4t de l\u2019ordre de 1000 nairas. Il y aura encore beaucoup de bouleversements. \u00bb <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n Au march\u00e9 noir, il faut pr\u00e8s de 1000 nairas pour obtenir 1 dollar.<\/p>Olivier Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n Le r\u00e9gime des taux multiples est constitutif de l\u2019histoire mon\u00e9taire du Nig\u00e9ria. Mais le moment Tinubu<\/a> est critique. Habituellement, le march\u00e9 noir s\u2019alimente aupr\u00e8s du B\u00e9nin, du Niger et du Cameroun en Franc CFA, monnaie qui permet en raison de sa convertibilit\u00e9 d\u2019obtenir des dollars. Les Francs CFA proviennent des achats par le B\u00e9nin et le Niger de produits nig\u00e9rians, du Coca-Cola aux c\u00e9r\u00e9ales, de l\u2019essence aux engrais <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Les sanctions de la CEDEAO ont bloqu\u00e9 nombre de transactions et, pire, l\u2019arriv\u00e9e de forces militaires et polici\u00e8res aux fronti\u00e8res du B\u00e9nin et du Niger a accentu\u00e9 les rackets sur les \u00e9changes.<\/p>\n\n\n\n Les co\u00fbts augmentent des deux c\u00f4t\u00e9s du cordon douanier : gr\u00e2ce \u00e0 la raffinerie de Zinder, au Niger, le nord du Nig\u00e9ria pouvait auparavant s\u2019approvisionner r\u00e9guli\u00e8rement et sans d\u00e9bourser de dollars, mais l\u2019embargo de la CEDEAO co\u00fbte cher au Nig\u00e9ria. Le pays et ses plus pauvres supportent l\u2019addition d\u2019un blocus qui r\u00e9sulte de l\u2019exigence de Paris transmise \u00e0 travers le S\u00e9n\u00e9gal et la C\u00f4te d\u2019Ivoire. D\u00e8s que les produits p\u00e9troliers raffin\u00e9s se font rares, c’est une nouvelle menace sur la liquidit\u00e9 mon\u00e9taire car ils vont absorber un peu plus de nairas. Dans les stations d\u2019essence on peut difficilement trouver du carburant \u00e0 400 nairas le litre, contre un prix officiel de 185 nairas le litre. Le nouveau pr\u00e9sident Tinubu voit sa th\u00e9rapie de choc de l\u2019\u00e9conomie nig\u00e9riane par la fin des subventions du p\u00e9trole lampant et d\u2019autres biens de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9 accentu\u00e9e par la surench\u00e8re des r\u00e9torsions contre le voisin nig\u00e9rien. Buhari a sa part dans ce d\u00e9labrement de la monnaie en ayant d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 un changement des billets en circulation avant la derni\u00e8re campagne \u00e9lectorale, ce qui a ass\u00e9ch\u00e9 les disponibilit\u00e9s en liquide de millions de Nig\u00e9rians non-bancaris\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n L\u2019embargo de la CEDEAO co\u00fbte cher au Nig\u00e9ria.<\/p>Olivier Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n Sur le march\u00e9 officiel des devises la situation a empir\u00e9 \u00e9galement. Il faudrait 400 millions de dollars pour importer des hydrocarbures raffin\u00e9s et ils ne sont pas disponibles, ce qui entra\u00eene un report de la demande sur le march\u00e9 noir. C\u2019est avec des lignes de cr\u00e9dit ext\u00e9rieures que l\u2019actuel management de la CBN esp\u00e8re voir le dollar affluer au Nig\u00e9ria. De plus, Tinubu a jug\u00e9 bon de confirmer l\u2019\u00e9limination du pr\u00e9c\u00e9dent patron de la banque centrale <\/sup>et pr\u00e9tend proc\u00e9der au nettoyage de cette institution qui sera dot\u00e9e de surcro\u00eet de 4 vice-gouverneurs <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Un montant de 7,5 milliards de dollars aurait \u00ab disparu \u00bb dans des transactions entre la CBN et deux banques am\u00e9ricaines. La banque centrale essaie de les compenser par des lignes gag\u00e9es avec JP Morgan et Goldman Sachs. Bien entendu, ces \u00ab trous \u00bb ne sont pas seulement du vol pur et simple. L\u2019abandon brutal d\u2019un cours de change fixe met la CBN en position insoutenable : il lui faut couvrir ses engagements avec deux fois plus de nairas. Or elle ne les a pas et pr\u00eate de l\u2019argent \u00e0 l\u2019\u00c9tat qui ne rembourse pas. Depuis Goodluck Jonathan, pr\u00e9sident du Nig\u00e9ria de 2010 \u00e0 2015, les d\u00e9penses militaires ont \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9es par quatre sous la pr\u00e9sidence de Buhari. Tinubu a accentu\u00e9 le poids budg\u00e9taire de l\u2019arm\u00e9e en mettant \u00e0 la retraite le Chef d\u2019\u00c9tat-major G\u00e9n\u00e9ral (CEMG) dans des conditions fastueuses ainsi qu\u2019une centaine d\u2019autres g\u00e9n\u00e9raux. C\u2019\u00e9tait le prix \u00e0 payer pour d\u00e9signer comme nouveau CEMG un chr\u00e9tien qui doit aussi renouveler son commandement dans une p\u00e9riode de tensions internes et externes.<\/p>\n\n\n\n Le gouverneur suspect\u00e9 des manquements de la Banque centrale sera remplac\u00e9 par une personnalit\u00e9 bancaire originaire de Lagos et qui a travaill\u00e9 avec lui. Olayemi Michael Cardoso est le descendant d\u2019une famille de retornados<\/em> (ceux qui sont revenus du Br\u00e9sil) et son p\u00e8re fut le premier directeur g\u00e9n\u00e9ral nig\u00e9rian de Barclays. \u00c0 des solutions \u00e9prouv\u00e9es de jonglage avec les taux multiples et une politique de compensation par des subventions, Tinubu entend substituer une politique macro financi\u00e8re de r\u00e9duction de l\u2019inflation. Cardoso s\u2019apparente donc au chef d\u2019orchestre d\u2019une politique de transition vers un capitalisme en principe ouvert aux investissements ext\u00e9rieurs, et qui donnerait donc plus de pouvoir aux c\u00f4tiers qu\u2019aux \u00ab tycoons \u00bb du Nord ravag\u00e9 par Boko Haram. D\u2019autant plus que cette nouvelle donne repose essentiellement sur le p\u00e9trole, dont il faut augmenter la production \u00e0 tout prix. C\u2019est le programme que visent les \u00e9conomistes lib\u00e9raux, men\u00e9s par Wale Edun le ministre des finances depuis juillet 2023. Lui aussi fut avec Cardoso dans la dynamique \u00e9quipe de Tinubu, gouverneur de l\u2019\u00c9tat de Lagos (1999-2007). <\/p>\n\n\n\n Lagos est une m\u00e9gacit\u00e9. Elle abrite les ports majeurs <\/sup>du pays par lesquels passent 80 % du commerce ext\u00e9rieur <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>. C\u2019est l\u2019ancienne capitale f\u00e9d\u00e9rale et une m\u00e9tropole d\u2019au moins 25 millions d\u2019habitants poss\u00e9dant une longue histoire qui associe les Portugais, les Anglais, toutes les r\u00e9gions de ce pays divers et des communaut\u00e9s plus r\u00e9centes de Libanais, de Grecs, de Chinois, d\u2019Indiens, etc. Il faut reconna\u00eetre \u00e0 Tinubu et \u00e0 ses adjoints lorsqu\u2019il \u00e9tait gouverneur d\u2019avoir tent\u00e9 de redonner une infrastructure \u00e0 cette ville d\u00e9mesur\u00e9e tenue \u00e0 distance par le pouvoir central d\u2019Abuja. Mais il n\u2019a pas modifi\u00e9 l\u2019\u00e9cart immense entre le luxe ostentatoire et la mis\u00e8re des bidonvilles sans eau et sans \u00e9lectricit\u00e9. Lagos peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme le Mumbai de l\u2019Afrique avec une densit\u00e9 de 8000 personnes par km2<\/sup>. On peut cependant se demander si la reconduction de proches, connus lors de la p\u00e9riode de gestion de cet \u00c9tat g\u00e9ant, suffira \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la tourmente qui secoue \u00e0 pr\u00e9sent la F\u00e9d\u00e9ration. D\u2019autant plus que le parti de Tinubu n\u2019a pas remport\u00e9 lors des derni\u00e8res \u00e9lections dans l\u2019\u00c9tat de Lagos.<\/p>\n\n\n\n La seule r\u00e9ponse qui se dessine serait l\u2019augmentation de la production et des exportations d\u2019or noir. Comment y parvenir alors que les d\u00e9tournements, les sabotages et les vols se multiplient ? L\u2019opinion internationale suit la lutte contre Boko Haram mais sous-estime la guerre civile dans le delta du Niger, la r\u00e9gion du swamp, o\u00f9 l\u2019on continue \u00e0 pomper le p\u00e9trole. Les s\u00e9cessionnistes biafrais<\/a>, notamment de \u00ab l\u2019Indigenous People of Biafra (IPOB) \u00bb <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>, continuent de lutter pour l\u2019ind\u00e9pendance de leur r\u00e9gion. Ici aussi le vertige des chiffres saisit. L\u2019Imo State <\/sup>en 2023 est le plus touch\u00e9 par la hausse des prix alimentaires en raison de l\u2019inflation, mais aussi des menaces et des attaques contre les paysans <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Le gouverneur de l\u2019Imo a demand\u00e9 \u00e0 un groupe de vigilantes, \u00ab l\u2019Ebubeagu Security Network \u00bb, de prendre les armes contre l\u2019IPOB ce qui entra\u00eene des violences dont sont le plus souvent victimes les civils.<\/p>\n\n\n\n La seule r\u00e9ponse qui se dessine serait l\u2019augmentation de la production et des exportations d\u2019or noir.\u00a0<\/p>Olivier Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n En dehors des provinces de l\u2019ex-Biafra, les groupes arm\u00e9s, entre soci\u00e9t\u00e9 civile et banditisme, sont engag\u00e9s depuis des ann\u00e9es dans un conflit avec les soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res exploitant le Sud du pays. Les vols et les d\u00e9tournements ont fait que le Nig\u00e9ria a perdu en 2021 son rang de premier producteur africain au profit de l\u2019Angola. Pour retrouver les revenus du p\u00e9trole, Tinubu compte sur Shell qui pourrait valoriser le gaz naturel avec une cha\u00eene de liqu\u00e9faction. C\u2019est un milieu qu\u2019il conna\u00eet pour l\u2019avoir fr\u00e9quent\u00e9 et il esp\u00e8re qu\u2019Emmanuel Macron encourage Total \u00e0 de nouveaux investissements lors de sa visite au Nig\u00e9ria. Exxon Mobil devrait aussi augmenter sa production quotidienne de 40 000 barils. Commenc\u00e9e il y a quelques mois, l\u2019\u00e9dification d\u2019une puissante raffinerie avec les capitaux du milliardaire nig\u00e9rian au r\u00e9seau multinational, Aladji Aliko Dangote, sera aussi un soulagement sur les importations en devises. Cependant la chute de la naira n\u2019a pas \u00e9pargn\u00e9 l\u2019homme le plus riche d\u2019Afrique. Aliko Dangote, fondateur et PDG de Dangote Industries Limited, a \u00e9t\u00e9 d\u00e9class\u00e9 par le classement Forbes en 2023. En une seule journ\u00e9e de juin 2023 avec l\u2019introduction d\u2019un cours de change flottant sa fortune a diminu\u00e9 de 3.4 milliards de dollars.<\/p>\n\n\n\n Enfin plane sur la stabilisation de la monnaie nationale le stock de la dette en devises qui atteint 90 milliards de dollars, dont le tiers vis-\u00e0-vis de cr\u00e9anciers ext\u00e9rieurs. Parmi ces derniers, Export-Import Bank of China d\u00e9tient des cr\u00e9ances de 3,3 milliards de dollars. Au titre des pr\u00eats bilat\u00e9raux, on compte la France, le Japon et l\u2019Inde. Cette ventilation des cr\u00e9anciers explique la complaisance de Tinubu vis-\u00e0-vis de la politique anti-nig\u00e9rienne de Macron. Abuja esp\u00e8re bien que le club de Paris all\u00e8gera la dette publique du Nig\u00e9ria. La Chine sait que Tinubu est fortement li\u00e9 avec les Am\u00e9ricains de la banque et du p\u00e9trole comme avec les d\u00e9mocrates qui sont au pouvoir \u00e0 Washington. Il attend que les \u00c9tats-Unis sugg\u00e8rent au moins au FMI et \u00e0 la Banque mondiale de patienter devant les \u00e9ch\u00e9ances <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Dans ce contexte, la Chine va consid\u00e9rer plus s\u00e9v\u00e8rement les conditions de restructuration de ses pr\u00eats, dont certains ne sont pas connus. Tinubu tente de demander \u00e0 l\u2019Inde de prendre le relais de la Chine mais, comme pour toutes ses man\u0153uvres, il est sur une corde raide. Selon les crit\u00e8res habituels de mesure de la solvabilit\u00e9 par rapport au PIB, le Nig\u00e9ria aurait pu assurer le service de la dette en 2023, soit le remboursement \u00e0 ses cr\u00e9anciers en int\u00e9r\u00eats et en principal d\u20191,6 milliard de dollars.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Cette ventilation des cr\u00e9anciers du Nigeria explique la complaisance de Tinubu vis-\u00e0-vis de la politique anti-nig\u00e9rienne de Macron.<\/p>Olivier Vall\u00e9e<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n Mais avec l\u2019abandon du cours de change fixe du dollar contre naira, l\u2019\u00c9tat f\u00e9d\u00e9ral voit ses revenus fondre et le service de la dette exc\u00e9der largement le seuil d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9 de 50 % des recettes fiscales et douani\u00e8res. En 2024, comme en 2025, le Nig\u00e9ria devra payer un service de la dette entre 2,5 et 4,5 milliards de dollars. En 2023, le FMI estimait que les seuls int\u00e9r\u00eats de la dette allaient repr\u00e9senter 82 % des revenus du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral tandis que la Banque mondiale calculait un service total (principal et int\u00e9r\u00eats) \u00e0 123 % des revenus de l\u2019\u00c9tat. Ces derniers mois Abuja a jou\u00e9 de l\u2019aide comme des emprunts et des financements commerciaux, avec le soutien des Etats-Unis. Cela d\u00e9clenche bien s\u00fbr des critiques tr\u00e8s s\u00e9v\u00e8res de la part du challenger des derni\u00e8res pr\u00e9sidentielles, Atiku Abubakar, qui pr\u00e9sente un programme \u00e9conomique tr\u00e8s \u00e9labor\u00e9 et s\u2019opposait d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la strat\u00e9gie d\u2019endettement de Buhari.<\/p>\n\n\n\n La d\u00e9cision du nouveau pr\u00e9sident de mettre un terme au cours de change fixe ne r\u00e9pondait pas seulement \u00e0 la th\u00e9orie \u00e9conomique lib\u00e9rale qui r\u00e9pugne \u00e0 une monnaie administr\u00e9e. Le march\u00e9 noir est indispensable aux Nig\u00e9rians pour leur survie. Il est donc difficile de penser l\u2019\u00e9radiquer par un rapprochement des cours, celui dit officiel rattrapant alors celui du march\u00e9 parall\u00e8le. La p\u00e9riode 2017 \u00e0 2021 a vu une croissance exponentielle des bureaux de change au Nig\u00e9ria. Ceux-ci s\u2019approvisionnent en principe sur le march\u00e9 pour fournir, par exemple, contre nairas les milliards de dollars dont ont besoin les milliers de Nig\u00e9rians qui font leurs \u00e9tudes \u00e0 Londres, Boston ou Kiev. Beaucoup de besoins en devises ne peuvent \u00eatre satisfaits par la CBN car cette derni\u00e8re d\u00e9termine les items \u00e9ligibles \u00e0 l\u2019achat de dollars US. Les heureux b\u00e9n\u00e9ficiaires d\u2019acc\u00e8s aux pr\u00e9cieuses devises de la Banque centrale pouvait donc les acqu\u00e9rir \u00e0 400 nairas pour 1 dollar et revendre ce m\u00eame dollar au moins \u00e0 700 nairas aux bureaux de change ou \u00e0 un importateur qui n\u2019avait pas la possibilit\u00e9 de b\u00e9n\u00e9ficier des devises de la CBN <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>. De m\u00eame la fin du p\u00e9trole subventionn\u00e9 affecte les consommateurs mais elle fait surtout mal aux ennemis politiques de Tinubu qui pouvaient obtenir des cargaisons \u00e0 un faible prix et les revendre selon les tarifs du march\u00e9 noir, en entretenant des p\u00e9nuries fictives.<\/p>\n\n\n\nLes trous de la CBN<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Les Tinubu Boys de Lagos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Le p\u00e9trole entre violence et retour de l\u2019\u00e9tranger<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
L\u2019h\u00e9ritage de la dette<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Le \u00ab Round-tripping \u00bb<\/strong><\/h2>\n\n\n\n