{"id":188856,"date":"2023-06-21T19:13:12","date_gmt":"2023-06-21T17:13:12","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=188856"},"modified":"2023-11-29T11:45:23","modified_gmt":"2023-11-29T10:45:23","slug":"un-nouveau-consensus-pour-financer-laction-climatique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2023\/06\/21\/un-nouveau-consensus-pour-financer-laction-climatique\/","title":{"rendered":"R\u00e9parer un monde cass\u00e9 : un nouveau consensus pour la finance globale"},"content":{"rendered":"\n

Cet article est \u00e9galement disponible en anglais sur le site du Groupe d’\u00e9tudes g\u00e9opolitiques<\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Les crises imbriqu\u00e9es de la dette, du climat, de l’\u00e9nergie et de l’instabilit\u00e9 financi\u00e8re resserrent leur emprise sur le monde. Ce n\u2019est pas au moment o\u00f9 celles-ci culminent en cataclysmes qu\u2019il faut dissimuler leur injustice.<\/p>\n\n\n\n

L’\u00e9t\u00e9 dernier, des inondations d\u00e9vastatrices au Pakistan ont fait des milliers de victimes et boulevers\u00e9 la vie de 33 millions de personnes. Cette catastrophe n’\u00e9tait pas \u00ab naturelle \u00bb : elle a \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9e par des d\u00e9cennies d’extraction de combustibles fossiles, bien au-del\u00e0 du fleuve Indus <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Comme l’a clairement indiqu\u00e9 le secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral des Nations unies, Antonio Guterres, c’\u00e9tait aussi la cons\u00e9quence d’un \u00ab syst\u00e8me financier mondial moralement en faillite \u00bb, d’un cycle de la dette qui consacre plus d’argent aux cr\u00e9anciers qu’\u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s s\u00fbres et stables <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Les souffrances du Pakistan rel\u00e8vent d’une responsabilit\u00e9 commune. Si nous n’agissons pas, la catastrophe sera g\u00e9n\u00e9rale alors m\u00eame qu\u2019elle \u00e9tait pr\u00e9visible. Le dernier rapport du GIEC indique que 3,3 \u00e0 3,6 milliards de personnes vivent actuellement dans des zones \u00ab tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00bb aux effets des ph\u00e9nom\u00e8nes extr\u00eames, soit pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la population mondiale <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Notre architecture financi\u00e8re n’est pas adapt\u00e9e \u00e0 ces d\u00e9fis. Selon l’Agence internationale de l’\u00e9nergie (AIE), pour atteindre la neutralit\u00e9 carbone d’ici \u00e0 2050, il faudrait tripler les investissements dans les \u00e9nergies propres \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale pour atteindre 4 000 milliards de dollars par an d’ici \u00e0 2030 <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Les souffrances du Pakistan rel\u00e8vent d’une responsabilit\u00e9 commune. Si nous n’agissons pas, la catastrophe sera g\u00e9n\u00e9rale alors m\u00eame qu\u2019elle \u00e9tait pr\u00e9visible.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Ce financement pourrait ouvrir la voie \u00e0 un syst\u00e8me \u00e9nerg\u00e9tique propre qui nous placerait sur une trajectoire plus s\u00fbre, mais il ne prend pas en compte les co\u00fbts des chocs climatiques d\u00e9j\u00e0 en cours. Ce montant de mille milliards de dollars ne prend pas non plus la mesure de la situation g\u00e9opolitique : outre les \u00ab actifs irr\u00e9cup\u00e9rables \u00bb, nous commen\u00e7ons \u00e0 peine \u00e0 ajouter dans la balance le pouvoir d\u00e9mesur\u00e9 des \u00ab \u00c9tat p\u00e9troliers irr\u00e9cup\u00e9rables \u00bb <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>, ainsi que l’intention de la Russie de renforcer sa position de grand exportateur de combustibles fossiles en utilisant les cha\u00eenes d’approvisionnement en \u00e9nergie et en mati\u00e8res premi\u00e8res comme arme. Cette situation a encourag\u00e9 l’OPEP \u00e0 adopter une position plus provocante vis-\u00e0-vis des \u00c9tats-Unis \u2014 et, par cons\u00e9quent, des principes fondamentaux d’un syst\u00e8me mondial bas\u00e9 sur le dollar \u2014 \u00e0 commencer par le r\u00f4le de la monnaie sur les march\u00e9s de l’\u00e9nergie <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9fi historique auquel nous sommes confront\u00e9s consiste \u00e0 \u00e9liminer notre d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard des combustibles fossiles et \u00e0 faire face aux menaces qu’ils ont cr\u00e9\u00e9es \u2014 \u00e0 la fois sur le plan climatique et g\u00e9opolitique. Le probl\u00e8me ne r\u00e9side pas uniquement dans l’\u00e9laboration de sc\u00e9narios. Dans notre r\u00e9gime de gouvernance mondiale, l’\u00e9valuation des co\u00fbts et l\u2019identification des sources de financement sont des activit\u00e9s n\u00e9buleuses \u2014 et tout \u00e0 fait distinctes. Chiffrer la solution pose une autre question centrale en macro\u00e9conomie : quel sera le co\u00fbt de cet argent ?<\/p>\n\n\n\n

C’est pourquoi la dette appara\u00eet comme l’indicateur le plus alarmant de notre incapacit\u00e9 collective \u00e0 nous mobiliser et \u00e0 r\u00e9agir, et souligne l’injustice que subissent les populations locales. Nous permettons \u00e0 l’architecture financi\u00e8re internationale de donner la priorit\u00e9 \u00e0 une stabilisation macrofinanci\u00e8re limit\u00e9e et profond\u00e9ment in\u00e9gale, au d\u00e9triment des piliers de la s\u00e9curit\u00e9 humaine tels que la sant\u00e9, l’\u00e9ducation, l’\u00e9nergie propre et les infrastructures r\u00e9silientes au changement climatique.  
La dette accablante du Pakistan l’a r\u00e9cemment conduit \u00e0 conclure son 23e accord avec le FMI \u2014 et son 14e sauvetage \u2014, un triste record qui n’est d\u00e9pass\u00e9 que par l’Argentine. Ce sc\u00e9nario du pi\u00e8ge de la dette devrait \u00eatre de plus en plus r\u00e9pandu, les donn\u00e9es du FMI pla\u00e7ant 53 pays, repr\u00e9sentant une personne sur cinq dans le monde, sur la voie du surendettement <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>. L\u00e0 encore, la situation critique du Pakistan pr\u00e9figure une tendance mondiale. Alors que le cinqui\u00e8me pays le plus peupl\u00e9 du monde s’efforce \u2014 tout comme les programmes de redressement qui lui sont impos\u00e9s, encore et encore, par la Banque mondiale et le FMI \u2014 de relever le triple d\u00e9fi de la viabilit\u00e9 de la dette, des impacts climatiques et de la transition \u00e9nerg\u00e9tique <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span>, ses progr\u00e8s en mati\u00e8re de lutte contre la pauvret\u00e9 pi\u00e9tinent \u00e9galement : si l’on tient compte de la croissance d\u00e9mographique, le Pakistan compte aujourd’hui 3 millions de pauvres de plus qu’en 2018 <\/span>9<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Dans notre r\u00e9gime de gouvernance mondiale, l’\u00e9valuation des co\u00fbts et l\u2019identification des sources de financement sont des activit\u00e9s n\u00e9buleuses \u2014 et tout \u00e0 fait distinctes. Chiffrer la solution pose une autre question centrale en macro\u00e9conomie : quel sera le co\u00fbt de cet argent ?<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Le monde est \u00e9galement \u00e0 la tra\u00eene dans la r\u00e9alisation des objectifs de r\u00e9duction de la pauvret\u00e9 et des objectifs de d\u00e9veloppement durable. Il s’efforce de mobiliser des fonds pour l’aide <\/span>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>, tout en \u00e9mettant plus de CO2 l’ann\u00e9e derni\u00e8re que n’importe quelle autre ann\u00e9e dans l’histoire de l’humanit\u00e9 <\/span>11<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Les propositions techniques avanc\u00e9es pour ajuster notre architecture financi\u00e8re internationale ne manquent pas : ce texte n\u2019entend pas rivaliser avec elles. Il s’agit plut\u00f4t de proposer quelques r\u00e9flexions sur le chemin parcouru, les angles morts qu’elles r\u00e9v\u00e8lent et quelques pistes prometteuses pour l’avenir, ancr\u00e9es dans l’Accord de Paris.<\/p>\n\n\n

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\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\tComprendre le nouvel alignement\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
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Les clefs d’un monde cass\u00e9.<\/p>\n

Du centre du globe \u00e0 ses fronti\u00e8res les plus lointaines, la guerre est l\u00e0. L\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie de Poutine nous a frapp\u00e9s, mais comprendre cet affrontement crucial n’est pas assez.<\/p>\n

Notre \u00e8re est travers\u00e9e par un ph\u00e9nom\u00e8ne occulte et structurant, nous proposons de l\u2019appeler  : guerre \u00e9tendue.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> Commandez le nouveau num\u00e9ro<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> D\u00e9couvrez toutes nos offres<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> D\u00e9j\u00e0 abonn\u00e9 ? commandez le num\u00e9ro pr\u00e9c\u00e9dent<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
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Fractures de la guerre \u00e9tendue  : de l\u2019Ukraine au m\u00e9tavers<\/em> est d\u00e9j\u00e0 disponible \u00e0 l’achat<\/a> et dans notre offre de lancement<\/a>.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a> \n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n

Tout d’abord, nous examinerons comment notre syst\u00e8me financier international a enracin\u00e9 son fonctionnement dans l\u2019\u00e9mission de dette, l\u2019h\u00e9g\u00e9monie du dollar et la d\u00e9pendance aux combustibles fossiles, pesant sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re mondiale et constituant un obstacle fondamental \u00e0 l’action climatique. Ensuite, nous \u00e9tudierons l’\u00e9volution de la reconnaissance du changement climatique en tant que risque \u00e9conomique et financier majeur au cours des trois derni\u00e8res d\u00e9cennies, ce qui a conduit \u00e0 la d\u00e9finition d’objectifs climatiques concrets et a fa\u00e7onn\u00e9 l’\u00e9conomie politique mondiale. Apr\u00e8s quoi nous discuterons des d\u00e9fis que posent les \u00e9conomies parall\u00e8les, telles que les efforts de d\u00e9dollarisation de la Chine, et de l’impact des changements de politique des \u00c9tats-Unis sur le syst\u00e8me multilat\u00e9ral. Enfin, nous envisagerons des solutions potentielles, notamment l’exploration de nouvelles sources de financement et la promotion d’un syst\u00e8me financier align\u00e9 sur l\u2019Accord de Paris en vue de la COP30, qui se tiendra au Br\u00e9sil en 2025.<\/p>\n\n\n\n

Nous vivons une p\u00e9riode de tensions profondes, et la \u00ab polycrise \u00bb est une p\u00e9riode d’inconnues. Pourtant, l’accord de Paris a montr\u00e9 que m\u00eame dans les moments d’impasse diplomatique apparemment insoluble, tout est possible.<\/p>\n\n\n\n

L’accord de Paris a montr\u00e9 que m\u00eame dans les moments d’impasse diplomatique apparemment insoluble, tout est possible.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Un \u00ab consensus de Washington \u00bb ancr\u00e9 dans la dette, les dollars, et l\u2019abondance d\u2019\u00e9nergies fossiles<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Un consensus accidentel ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

L’histoire de ces angles morts est mieux racont\u00e9e \u00e0 travers le prisme du \u00ab consensus de Washington \u00bb. En fonction des publics, ce terme est consid\u00e9r\u00e9 comme une bo\u00eete \u00e0 outils lib\u00e9rale pour la croissance ou un compte rendu critique de l’h\u00e9g\u00e9monie \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis. Ces deux interpr\u00e9tations sont d\u00e9connect\u00e9es de l’intention initiale qui trouvait ses origines dans l’histoire de la dette, de l\u2019abondance p\u00e9troli\u00e8re et du dollar de l’apr\u00e8s-Seconde Guerre mondiale. <\/p>\n\n\n\n

Commen\u00e7ons par souligner que ce que d\u00e9signe l’expression \u2014 lanc\u00e9e par l’\u00e9conomiste britannique John Williamson en 1989 \u2014 n’est pas le fruit d’un consensus et qu’elle n’est pas n\u00e9e \u00e0 Washington. Il n’a jamais imagin\u00e9 qu’il \u00ab inventait un terme qui deviendrait un cri de guerre dans les d\u00e9bats id\u00e9ologiques pendant plus d’une d\u00e9cennie \u00bb <\/span>12<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Il cherchait plut\u00f4t \u00e0 empiriquement d\u00e9crire les r\u00e9ponses \u00e9conomiques que soutenaient le FMI, la Banque mondiale et le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pour r\u00e9pondre aux crises de la dette en Am\u00e9rique latine dans les ann\u00e9es 1980. En ce sens, il est plus utile de comprendre la naissance du consensus de Washington comme le r\u00e9sultat d’une \u00ab effervescence intellectuelle \u00bb en Am\u00e9rique latine au cours de cette d\u00e9cennie, enracin\u00e9e dans ces circonstances \u00e9conomiques sp\u00e9cifiques, \u00e0 savoir un \u00e9loignement progressif des principes d’accumulation du capital, des croyances selon lesquelles les d\u00e9faillances du march\u00e9 entraveraient la croissance et que les march\u00e9s ne \u00ab fonctionneraient pas bien \u00bb dans ces pays <\/span>13<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

En ce sens, il s’agissait d’une r\u00e9plique \u00e0 des d\u00e9cennies de th\u00e9orie de la d\u00e9pendance, d’arguments en faveur d’un \u00c9tat proactif, dot\u00e9 d’une politique industrielle forte par substitution aux importations, du contr\u00f4le des prix et des droits de douane \u2014 autant d’\u00e9l\u00e9ments qui avaient assur\u00e9 une croissance robuste dans les ann\u00e9es 1960 et 1970 <\/span>14<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Dans les ann\u00e9es 1980, les chocs p\u00e9troliers de 1973 et 1979 et les tentatives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine de lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’int\u00e9r\u00eat provoqu\u00e8rent une onde de choc mondiale parmi les \u00e9conomies endett\u00e9es en dollars.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Dans les ann\u00e9es 1980, les chocs p\u00e9troliers de 1973 et 1979 et les tentatives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine de lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’int\u00e9r\u00eat provoqu\u00e8rent une onde de choc mondiale parmi les \u00e9conomies endett\u00e9es en dollars, mettant en \u00e9vidence la \u00ab dangereuse accumulation de vuln\u00e9rabilit\u00e9s int\u00e9rieures \u00bb <\/span>15<\/sup><\/a><\/span><\/span> de l’Am\u00e9rique latine, notamment la n\u00e9cessit\u00e9 pour ces pays de recourir \u00e0 des emprunts \u00e9lev\u00e9s pour financer les rentes p\u00e9troli\u00e8res, la substitution des importations et le maintien des niveaux \u00e9lev\u00e9s de d\u00e9penses publiques. C’est dans ces conditions qu’est n\u00e9 un \u00ab solide courant intellectuel et id\u00e9ologique \u00bb en faveur de la libert\u00e9 des march\u00e9s et de la d\u00e9mocratie, ainsi que l’\u00e9tat d’esprit qui a pr\u00e9sid\u00e9 \u00e0 l’intention initiale de Williamson en 1989, o\u00f9 le Consensus de Washington d\u00e9crivait dix politiques s’articulant autour de trois grandes id\u00e9es : \u00ab stabiliser, privatiser et lib\u00e9raliser \u00bb <\/span>16<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9pendances \u00e0 la dette, au p\u00e9trole et au dollar<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Le lien entre les chocs p\u00e9troliers et la bo\u00eete \u00e0 outils du syst\u00e8me international en mati\u00e8re de crise de la dette souveraine permet d’identifier la d\u00e9pendance \u2014 dans notre \u00e9conomie politique et dans notre syst\u00e8me de gouvernance mondiale \u2014 \u00e0 l’\u00e9gard de trois probl\u00e8mes fondamentaux qui limitent notre capacit\u00e9 \u00e0 faire face \u00e0 la polycrise d’aujourd’hui.<\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord, l’\u00e9volution du syst\u00e8me de Bretton Woods vers l\u2019imbrication de la mondialisation du dollar \u00e0 l’\u00e9mergence d’un lien p\u00e9trole-dollar a contribu\u00e9 \u00e0 rendre de nombreuses \u00e9conomies tr\u00e8s sensibles aux hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et \u00e0 d’autres changements dans la politique \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis. Cela rendait ces pays tr\u00e8s vuln\u00e9rables aux hausses des prix de l’\u00e9nergie et d’autres produits de base. La d\u00e9cision prise \u00e0 Bretton Woods en 1944 de construire l’architecture financi\u00e8re internationale en utilisant un syst\u00e8me bas\u00e9 sur le dollar a commenc\u00e9 \u00e0 s’effriter apr\u00e8s la d\u00e9cision prise en 1971 par l’administration Nixon de suspendre la parit\u00e9 or-dollar en faveur de taux de change flottants. La d\u00e9cision de l’OPEP d’utiliser le dollar comme monnaie de facto<\/em> pour le commerce du p\u00e9trole \u2014 alors que l’intensit\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re de l’\u00e9conomie mondiale atteignait son apog\u00e9e <\/span>17<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 a pos\u00e9 les bases de ce qui a suivi : au d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, les chocs p\u00e9troliers mondiaux ont conduit les pays exportateurs de p\u00e9trole \u00e0 accumuler des dollars am\u00e9ricains et \u00e0 se lancer dans le \u00ab recyclage des p\u00e9trodollars \u00bb, en investissant dans des titres am\u00e9ricains et en contribuant \u00e0 la conjonction d’un syst\u00e8me fond\u00e9 sur l\u2019emprunt public, de crises cycliques de la dette et d’un r\u00e9gime de taux de change flottants centr\u00e9 sur le dollar \u2014 autant de facteurs qui ont contribu\u00e9 \u00e0 la d\u00e9cennie perdue de l’Am\u00e9rique latine.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019effet de levier exerc\u00e9 par les \u00c9tats-Unis et d’autres grands pays cr\u00e9anciers constitue un deuxi\u00e8me probl\u00e8me. Si le syst\u00e8me de Bretton Woods a permis une croissance historique et une r\u00e9duction de la pauvret\u00e9 dans plusieurs r\u00e9gions du monde, il a avant tout profit\u00e9 aux \u00e9conomies qui constituent aujourd’hui le Club de Paris, c\u2019est-\u00e0-dire des cr\u00e9anciers souverains<\/a>. Cette logique de d\u00e9pendance a r\u00e9duit l’incitation \u00e0 trouver des cadres plus multilat\u00e9raux et plus \u00e9quitables pour g\u00e9rer le fardeau de la dette. L’\u00e9mergence des proc\u00e9dures informelles du Club de Paris dans les ann\u00e9es 1950, avant l’explosion de la dette souveraine dans les ann\u00e9es 1980, met en \u00e9vidence les lacunes de la conception institutionnelle de l’architecture financi\u00e8re internationale. La persistance des proc\u00e9dures du Club de Paris apr\u00e8s les ann\u00e9es 1980, alors que la lib\u00e9ralisation des \u00e9changes produisait une croissance historique et l’\u00e9mergence de nouvelles sources de pouvoir g\u00e9o\u00e9conomique dans les BRICS, a aggrav\u00e9 le probl\u00e8me, et indique que l’opportunisme et l’influence g\u00e9opolitique sont toujours \u00e0 l’origine de l’inertie de l’architecture financi\u00e8re internationale, bien que la Chine soit devenue \u2014 et de loin \u2014 le plus grand cr\u00e9ancier bilat\u00e9ral au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies, avec une approche plus opaque de la diplomatie de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Si le syst\u00e8me de Bretton Woods a permis une croissance historique et une r\u00e9duction de la pauvret\u00e9 dans plusieurs r\u00e9gions du monde, il a avant tout profit\u00e9 aux \u00e9conomies qui constituent aujourd’hui le Club de Paris, c\u2019est-\u00e0-dire des cr\u00e9anciers souverains.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Il est r\u00e9v\u00e9lateur que les proc\u00e9dures ad hoc<\/em> du Club de Paris aient perdur\u00e9 alors que l’id\u00e9e d’accords multilat\u00e9raux plus formels se faisait de plus en plus pressante \u2014 bien que de mani\u00e8re sporadique, et jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent sans succ\u00e8s. La persistance du surendettement dans les ann\u00e9es 1990 a conduit le FMI et la Banque mondiale \u00e0 lancer l’initiative en faveur des pays pauvres tr\u00e8s endett\u00e9s (PPTE) en 1996 et \u00e0 faire du G20 le principal forum multilat\u00e9ral pour les questions relatives \u00e0 la dette, \u00e0 la suite de la crise financi\u00e8re asiatique de 1998. L’annulation de la dette est devenue une cause c\u00e9l\u00e8bre au cours des ann\u00e9es 2000, et le lancement par le G8 de l’Initiative d’all\u00e8gement de la dette multilat\u00e9rale (IADM) en 2005 a ajout\u00e9 une nouvelle possibilit\u00e9 de r\u00e9ponse pour soulager les crises aigu\u00ebs de la dette. Si ces initiatives ont permis d’effacer des centaines de milliards de dettes souveraines, elles n’ont pas r\u00e9solu le probl\u00e8me de la dette mondiale qui, \u00e0 l’instar de nos \u00e9missions de CO2, continue de battre des records <\/span>18<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Troisi\u00e8mement, l’incapacit\u00e9 \u00e0 anticiper l’\u00e9mergence d’un lien entre la dette et le changement climatique, malgr\u00e9 le r\u00f4le central du p\u00e9trole<\/a> en tant que moteur \u00e9conomique mondial et contributeur principal au changement climatique, est un v\u00e9ritable obstacle. La mise en place d’un r\u00e9gime de gouvernance climatique depuis les ann\u00e9es 1970 jusqu’\u00e0 aujourd’hui a \u00e9t\u00e9 \u2014 et c\u2019est aussi frappant que r\u00e9v\u00e9lateur \u2014 un processus qui s’est d\u00e9velopp\u00e9 alors que la science du climat progressait principalement dans les institutions publiques ainsi que dans les d\u00e9partements de recherche des grandes multinationales p\u00e9troli\u00e8res occidentales, qui ont d\u00e9ploy\u00e9 de puissantes tactiques de d\u00e9sinformation et de retardement, tout en dissimulant leurs r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

Cons\u00e9quence sous-estim\u00e9e, la lenteur avec laquelle le syst\u00e8me international est finalement parvenu \u00e0 l’accord de Paris en 2015 a contribu\u00e9 \u00e0 creuser le d\u00e9ficit d’investissement n\u00e9cessaire pour faire face \u00e0 la crise, alimentant de profondes tensions autour des questions de financement et de justice climatique. Par exemple, bien qu’ils soient parmi les plus vuln\u00e9rables aux cons\u00e9quences du changement climatique, les petits \u00c9tats insulaires en voie de d\u00e9veloppement d\u00e9pensent aujourd’hui pr\u00e8s de vingt fois plus pour le service de la dette que pour le financement de la lutte contre le changement climatique <\/span>19<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

L’incapacit\u00e9 \u00e0 anticiper l’\u00e9mergence d’un lien entre la dette et le changement climatique, malgr\u00e9 le r\u00f4le central du p\u00e9trole en tant que moteur \u00e9conomique mondial et contributeur principal au changement climatique, est un v\u00e9ritable obstacle.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Un risque macro-critique dans un monde multipolaire<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Du co\u00fbt de l’action au co\u00fbt de l’inaction<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Le protocole de Kyoto de 1997 a repr\u00e9sent\u00e9 une \u00e9tape importante dans la lutte contre le changement climatique. Les \u00e9conomistes ont jou\u00e9 un r\u00f4le clef dans la conception de ce qui pourrait \u00eatre un nouvel instrument juridique international centr\u00e9 sur l’id\u00e9e d’un \u00ab budget carbone \u00bb mondial, d\u00e9fini par les travaux des mod\u00e9lisateurs du climat synth\u00e9tis\u00e9s dans les rapports du GIEC. Sur la base de ces hypoth\u00e8ses, les \u00e9conomistes ont alors sugg\u00e9r\u00e9 que la meilleure fa\u00e7on de parvenir \u00e0 une r\u00e9duction des \u00e9missions au niveau mondial \u00e9tait d’\u00e9tablir un prix du carbone et de plafonner les quantit\u00e9s possibles d’\u00e9missions. <\/p>\n\n\n\n

Le protocole de Kyoto s’est \u00e9galement distingu\u00e9 par le fait qu’il proposait une quantit\u00e9 sp\u00e9cifique d’\u00e9missions \u00e0 r\u00e9duire. \u00c0 l’\u00e9poque, il \u00e9tait question de r\u00e9ductions plut\u00f4t modestes, de l’ordre de 8 \u00e0 10 % sur huit ans, ce qui est tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 des objectifs que nous devons atteindre aujourd’hui.<\/p>\n\n\n\n

En 2006, Nicholas Stern et les travaux du rapport Stern <\/span>20<\/sup><\/a><\/span><\/span> ont cherch\u00e9 \u00e0 remettre en question certaines hypoth\u00e8ses commun\u00e9ment admises dans les \u00e9tudes sur le changement climatique. Il a notamment remis en cause l’approche co\u00fbt-b\u00e9n\u00e9fice et le taux d’actualisation utilis\u00e9s pour \u00e9valuer le co\u00fbt des dommages caus\u00e9s par le changement climatique. Selon Stern, la plupart des travaux \u00e9conomiques de l’\u00e9poque reposaient \u00e0 tort sur l’id\u00e9e que les soci\u00e9t\u00e9s seraient plus riches \u00e0 l’avenir et donc mieux \u00e9quip\u00e9es pour g\u00e9rer les co\u00fbts du changement climatique. Cette perspective a domin\u00e9 le discours \u00e9conomique jusqu’\u00e0 la crise financi\u00e8re de 2008-2009.<\/p>\n\n\n\n\n\n

\n \n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n <\/picture>\r\n \n
Des militants pour le climat transforment la Tour Eiffel en \u00e9olienne avant le Sommet mondial sur le financement du climat \u00e0 Paris. \u00a9 AP Photo\/Michel Euler<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

Le point d’inflexion de la crise financi\u00e8re mondiale<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Ce contexte permet de mieux comprendre l’\u00e9chec de la COP15 \u00e0 Copenhague en 2009, qui a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 l’une des fractures les plus profondes du syst\u00e8me multilat\u00e9ral : organis\u00e9e imm\u00e9diatement apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale, alors que le pouvoir \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis et de l’Occident \u00e9tait profond\u00e9ment \u00e9branl\u00e9, on pourrait y voir le moment o\u00f9 les BRICS \u2014 et en particulier la Chine \u2014 dont la part dans le PIB mondial avait plus que doubl\u00e9 au cours de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente, rejetaient le cadre de n\u00e9gociation impos\u00e9 par la pr\u00e9sidence danoise, en particulier toute limite \u00e0 leur capacit\u00e9 souveraine de d\u00e9cider de leur propre voie pour r\u00e9duire les \u00e9missions. Cela marque le d\u00e9but d’une \u00e8re o\u00f9 aucun h\u00e9g\u00e9mon<\/em> ne peut dominer les normes de gouvernance mondiale.<\/p>\n\n\n\n

Plus largement, la COP15 peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e comme un basculement dans l’\u00e9quilibre des pouvoirs entre le G8 et le G20, et comme la reconnaissance de l’obsolescence du consensus de Washington. Ce n’est pas une co\u00efncidence si la pr\u00e9sidence sud-cor\u00e9enne du G20, en 2010, a ressenti le besoin de lancer un \u00ab Consensus de S\u00e9oul \u00bb (qui n’a jamais vraiment s\u00e9duit), un mois apr\u00e8s avoir \u00e9galement accept\u00e9 des r\u00e9formes historiques des quotes-parts et de la gouvernance du FMI pour r\u00e9\u00e9quilibrer les parts et les droits de vote en faveur du Br\u00e9sil, de la Chine, de l’Inde et de la Russie <\/span>21<\/sup><\/a><\/span><\/span>. En raison du veto effectif du Congr\u00e8s am\u00e9ricain sur les r\u00e9formes du FMI, celles-ci ne sont entr\u00e9es en vigueur qu’en 2016.<\/p>\n\n\n\n

La COP15 peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e comme un basculement dans l’\u00e9quilibre des pouvoirs entre le G8 et le G20, et comme la reconnaissance de l’obsolescence du consensus de Washington. <\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

L’\u00e9volution de l’approche \u00e9conomique de la crise climatique, qui s’est accompagn\u00e9e d’une meilleure compr\u00e9hension de la gravit\u00e9 du probl\u00e8me par les institutions et de l’\u00e9mergence d’une dynamique de pouvoir de plus en plus multipolaire dans les n\u00e9gociations climatiques de la CCNUCC, a consolid\u00e9 certaines lignes rouges importantes concernant la souverainet\u00e9 des nations sur leurs trajectoires de d\u00e9carbonation, tout en retardant la capacit\u00e9 du monde \u00e0 trouver un accord sur le type de r\u00e9ponse \u00e0 apporter.<\/p>\n\n\n\n

C’est \u00e0 partir de l’\u00e9chec de la COP15 que la discussion a commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9voluer, pour aboutir \u00e0 l’Accord de Paris de 2015. Lors de la COP de Copenhague en 2009, les pays du \u00ab Nord global \u00bb se sont engag\u00e9s \u00e0 mobiliser 100 milliards de dollars pour le financement de la lutte contre le changement climatique dans les pays en voie de d\u00e9veloppement, \u00e0 partir de 2020. Cet engagement, r\u00e9affirm\u00e9 lors de la COP21 \u00e0 Paris, a permis de passer d’un cadre obligatoire de r\u00e9duction des \u00e9missions (limit\u00e9 aux pays d\u00e9velopp\u00e9s, comme le pr\u00e9voyait l’accord de Kyoto) \u00e0 un syst\u00e8me volontaire, collaboratif et mondial ax\u00e9 sur des strat\u00e9gies nationales de r\u00e9duction des \u00e9missions, connues sous le nom de contributions d\u00e9termin\u00e9es au niveau national (CDN).<\/p>\n\n\n\n

L’Accord de Paris inscrit \u00e9galement une limite de r\u00e9chauffement de 1,5\u00b0C et le fait que les r\u00e9ductions d’\u00e9missions doivent \u00eatre drastiques, avec l’objectif d’atteindre de net-z\u00e9ro \u00e0 l\u2019horizon 2050. Cette nouvelle perspective a \u00e9galement pris en compte de mani\u00e8re explicite les co\u00fbts de l’inaction face au changement climatique : en 2015, contrairement \u00e0 ce qui s’\u00e9tait pass\u00e9 \u00e0 Copenhague en 2009, tous les dirigeants politiques ont reconnu les dommages caus\u00e9s par le changement climatique dans leurs d\u00e9clarations. Ce contexte a \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 la socialisation in\u00e9gale du risque climatique parmi un ensemble plus large d’acteurs \u00e9conomiques, en particulier dans le secteur financier, et notamment \u00e0 la reconnaissance que certains impacts climatiques seraient si importants qu’ils ne seraient pas possibles de les assurer. L’ann\u00e9e 2014, qui a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 Paris, a constitu\u00e9 un point d’inflexion particulier : elle a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par le rapport Risky Business<\/em> de Michael Bloomberg, Hank Paulson et Tom Steyer <\/span>22<\/sup><\/a><\/span><\/span>, ainsi que par le discours de Mark Carney, gouverneur de la Banque d’Angleterre, sur la \u00ab trag\u00e9die \u00e0 l’horizon \u00bb <\/span>23<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Dans le m\u00eame ordre d’id\u00e9es, la description par Christine Lagarde, alors directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, du changement climatique comme un probl\u00e8me \u00ab macro-critique \u00bb <\/span>24<\/sup><\/a><\/span><\/span> a marqu\u00e9 un changement radical dans la pens\u00e9e \u00e9conomique et a directement influenc\u00e9 l’inclusion dans l’accord de Paris de l’article 2.1©, \u00e9tablissant l’objectif de rendre \u00ab les flux financiers compatibles avec une trajectoire vers des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre faibles et un d\u00e9veloppement r\u00e9silient au climat \u00bb, une disposition potentiellement puissante mais qui continue aujourd’hui \u00e0 se heurter \u00e0 l’\u00e9conomie politique mondiale des combustibles fossiles.<\/p>\n\n\n\n

Les entit\u00e9s publiques et priv\u00e9es produisent des dynamiques de pouvoir fluides dans un cadre institutionnel non reconstruit, invitant de nouveaux organismes \u00e0 combler le vide. Par exemple, le Network for Greening the Financial System (NGFS) a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en 2017 par les banques centrales et les autorit\u00e9s de surveillance, tandis que la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ), un collectif de diverses entit\u00e9s ax\u00e9es sur l’investissement et codirig\u00e9es par Mark Carney, a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e lors de la COP26 en 2021. Bien que ces initiatives volontaires refl\u00e8tent des points de vue diff\u00e9rents, elles partagent une pr\u00e9occupation commune : une d\u00e9sillusion croissante \u00e0 l’\u00e9gard de l’\u00e8re des march\u00e9s de capitaux lib\u00e9ralis\u00e9s. Les banques centrales et les grandes institutions financi\u00e8res commencent \u00e0 s’interroger sur la stabilit\u00e9 et l’efficacit\u00e9 des structures financi\u00e8res actuelles pour faire face \u00e0 la crise climatique.<\/p>\n\n\n\n

Les banques centrales et les grandes institutions financi\u00e8res commencent \u00e0 s’interroger sur la stabilit\u00e9 et l’efficacit\u00e9 des structures financi\u00e8res actuelles pour faire face \u00e0 la crise climatique.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La gouvernance climatique, entre multipolarit\u00e9 et fragmentation<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Climat, \u00e9nergie et endettement : la multipolarit\u00e9<\/h3>\n\n\n\n

L’instabilit\u00e9 de ce syst\u00e8me, enracin\u00e9e dans les d\u00e9pendances parall\u00e8les des r\u00e9gimes de Bretton Woods et de gouvernance climatique, est remise en question par l’\u00e9mergence de syst\u00e8mes \u00e9conomiques parall\u00e8les et d’un monde multipolaire.<\/p>\n\n\n\n

En effet, la crise financi\u00e8re de 2007-2008 a \u00e9t\u00e9 le point d’inflexion qui a permis \u00e0 la Chine de r\u00e9orienter ses capitaux exc\u00e9dentaires des march\u00e9s financiers occidentaux vers une \u00ab version chinoise du plan Marshall \u00bb pour des investissements en Asie, en Afrique et en Am\u00e9rique latine, ce qui a conduit \u00e0 l’initiative \u00ab One Belt One Road<\/em> \u00bb, qui a pr\u00eat\u00e9 environ 1 000 milliards de dollars au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie. Ce processus a \u00e9galement conduit \u00e0 la cr\u00e9ation de l’AIIB et de la Banque des BRICS, maintenant la Nouvelle Banque de developpement, offrant une alternative majeure \u00e0 la Banque mondiale pour les besoins en infrastructures de nombreux \u00c9tats (et g\u00e9n\u00e9rant des volumes de dette tr\u00e8s opaques \u2014 mais probablement massifs \u2014 au cours de ce processus) <\/span>25<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

La Chine repr\u00e9sente aujourd’hui environ 20 % du PIB mondial, 30 % des \u00e9missions de CO2 et est le plus grand cr\u00e9ancier bilat\u00e9ral du monde. L’AIIB \u2014 qui pr\u00eate principalement en dollars, mais aussi en renminbi<\/a> \u2014 et l’inclusion du renminbi dans le panier de devises des droits de tirage sp\u00e9ciaux du FMI en 2015 ont constitu\u00e9 des \u00e9tapes cl\u00e9s dans l’objectif de la Chine de mondialiser sa propre monnaie.<\/p>\n\n\n\n

Bien qu’il soit peu probable qu’elle supplante totalement la domination du dollar, cette progression indique le d\u00e9but d’une multipolarit\u00e9 mon\u00e9taire. L’intention de la Chine de \u00ab d\u00e9dollariser \u00bb l’\u00e9conomie mondiale est claire. Aujourd’hui, le renminbi, en tant que monnaie de r\u00e8glement des \u00e9changes, a plus que doubl\u00e9 au cours de l’ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e et est en passe de d\u00e9passer l’euro dans les deux prochaines ann\u00e9es. Le \u00ab p\u00e9troyuan \u00bb commence \u00e9galement \u00e0 concurrencer le p\u00e9trodollar, notamment en facilitant les \u00e9changes de p\u00e9trole factur\u00e9s en renminbi avec la Russie <\/span>26<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

L’intention de la Chine de \u00ab d\u00e9dollariser \u00bb l’\u00e9conomie mondiale est claire.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Les turbulences macro\u00e9conomiques et le nouveau non-alignement<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\u00ab Tous les soirs, je me demande pourquoi les pays doivent baser leur commerce sur le dollar \u00bb, s\u2019est r\u00e9cemment demand\u00e9 Lula dans un discours prononc\u00e9 devant la Nouvelle banque de d\u00e9veloppement cr\u00e9\u00e9e par les BRICS en Chine<\/a>, soutenant un r\u00f4le plus important du renminbi dans l’\u00e9conomie mondiale <\/span>27<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u2014 un signal majeur de l’humeur des \u00e9conomies \u00e9mergentes du monde, qui remettent aussi en question le syst\u00e8me multilat\u00e9ral en exprimant leur non-alignement face \u00e0 l’invasion de l’Ukraine par la Russie. <\/p>\n\n\n\n

En fait, le non-alignement pourrait \u00eatre expliqu\u00e9 comme une couverture permettant aux nations vuln\u00e9rables au niveau de leur dette de conserver leur autonomie dans un contexte g\u00e9opolitique qui les expose de plus en plus \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res et \u00e0 un \u00e9ventail de cr\u00e9anciers g\u00e9opolitiquement charg\u00e9s. Comme le souligne Mona Ali, la Russie n’est pas seulement un grand exportateur d’\u00e9nergie fossile, elle est aussi un cr\u00e9ancier des pays \u00e0 revenus faibles et moyens plus important que la France ou l’Allemagne <\/span>28<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

L’internationalisation de l’\u00e9conomie chinoise au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie a co\u00efncid\u00e9 avec plusieurs moments cl\u00e9s de la fragmentation \u00e9mergente du syst\u00e8me international, du Brexit \u00e0 la pr\u00e9sidence Trump \u2014 y compris son retrait de l’accord de Paris et la guerre commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine \u2014 en passant par la pand\u00e9mie de Covid-19 et l’invasion de l’Ukraine par la Russie. <\/p>\n\n\n\n

Combin\u00e9s, ces chocs accumul\u00e9s ont modifi\u00e9 de mani\u00e8re d\u00e9cisive le tableau macro\u00e9conomique, d\u00e9fini aujourd’hui par la flamb\u00e9e des prix de l’\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res, et une inflation persistante ayant un impact sur le co\u00fbt du capital et, comme nous le savons, sur les niveaux d’endettement critiques <\/span>29<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Ces facteurs assombrissent \u00e0 leur tour le tableau g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n

Le non-alignement pourrait \u00eatre expliqu\u00e9 comme une couverture permettant aux nations vuln\u00e9rables au niveau de leur dette de conserver leur autonomie dans un contexte g\u00e9opolitique qui les expose de plus en plus \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res et \u00e0 un \u00e9ventail de cr\u00e9anciers g\u00e9opolitiquement charg\u00e9s.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Un nouveau consensus de Washington ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

L’administration Biden s’interroge sur l’avenir du leadership \u00e9conomique am\u00e9ricain. \u00ab L’int\u00e9gration \u00e9conomique n’a pas emp\u00each\u00e9 la Chine d’\u00e9tendre ses ambitions militaires dans la r\u00e9gion, ni la Russie d’envahir ses voisins d\u00e9mocratiques. Aucun des deux pays n’est devenu plus responsable ou plus coop\u00e9ratif \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le conseiller \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 nationale, Jake Sullivan, dans un discours prononc\u00e9 en avril 2023<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

\u00ab Ce moment exige que nous forgions un nouveau consensus \u00bb, a-t-il ajout\u00e9, ouvrant  explicitement la porte \u00e0 un \u00ab nouveau consensus de Washington \u00bb pour d\u00e9crire cette nouvelle doctrine qui reconna\u00eet implicitement que le statut du dollar am\u00e9ricain, m\u00eame s’il reste largement dominant, est plus contest\u00e9 qu’il ne l’a jamais \u00e9t\u00e9 depuis 1944. D’o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 d’\u00e9tablir de nouveaux fondements \u00e9conomiques nationaux pour le dollar : son pouvoir, ancr\u00e9 dans la taille du march\u00e9 financier am\u00e9ricain, son r\u00f4le central dans le commerce du p\u00e9trole (et les fluctuations de son prix), et sa capacit\u00e9 \u00e0 permettre des d\u00e9ficits commerciaux nationaux massifs, ont tous contribu\u00e9 \u00e0 rendre l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine intrins\u00e8quement inflationniste \u2014 et le monde plus fragile.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 cet \u00e9gard, la loi sur la r\u00e9duction de l’inflation (Inflation Reduction Act<\/em>) pourrait \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e dans un sens plus large que le r\u00e9cit dominant : il ne s’agit pas seulement d’un moyen d’all\u00e9ger la pression sur les m\u00e9nages et les entreprises am\u00e9ricains, mais aussi du point de d\u00e9part d’une nouvelle \u00e9conomie politique de l’\u00e9nergie renouvelable, qui \u00e9loigne le dollar de l’attraction gravitationnelle du p\u00e9trole et d’autres sources de combustibles fossiles. Cette initiative est rationnelle dans un monde qui doit r\u00e9duire consid\u00e9rablement sa d\u00e9pendance au p\u00e9trole et aux autres combustibles fossiles pour limiter les effets sur le climat. Il s’agit \u00e9galement d’un moyen calcul\u00e9 de renforcer la comp\u00e9titivit\u00e9 des \u00c9tats-Unis sur un march\u00e9 mondial dont la dynamique \u2014 et les points d’\u00e9tranglement \u2014 promet d’\u00eatre plus tendue.<\/p>\n\n\n

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\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\tDe l’Ukraine au m\u00e9tavers\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t

Les clefs d’un monde cass\u00e9.<\/p>\n

Du centre du globe \u00e0 ses fronti\u00e8res les plus lointaines, la guerre est l\u00e0. L\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie de Poutine nous a frapp\u00e9s, mais comprendre cet affrontement crucial n’est pas assez.<\/p>\n

Notre \u00e8re est travers\u00e9e par un ph\u00e9nom\u00e8ne occulte et structurant, nous proposons de l\u2019appeler  : guerre \u00e9tendue.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> Commandez le nouveau num\u00e9ro<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> D\u00e9couvrez toutes nos offres<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> D\u00e9j\u00e0 abonn\u00e9 ? commandez le num\u00e9ro pr\u00e9c\u00e9dent<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t

Fractures de la guerre \u00e9tendue  : de l\u2019Ukraine au m\u00e9tavers<\/em> est d\u00e9j\u00e0 disponible \u00e0 l’achat<\/a> et dans notre offre de lancement<\/a>.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/a> \n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n

Une question clef, cependant, est de savoir ce que ce \u00ab nouveau consensus de Washington \u00bb signifie pour le multilat\u00e9ralisme. L’IRA, tout en affichant son ambition et sa cr\u00e9dibilit\u00e9 sur les principaux objectifs de d\u00e9carbonation, a \u00e9galement expos\u00e9 les \u00c9tats-Unis \u00e0 des accusations de protectionnisme et \u00e0 d’autres approches \u00ab non marchandes \u00bb qu’ils ont reproch\u00e9es \u00e0 la Chine, augmentant ainsi le risque de \u00ab fragmentation g\u00e9o\u00e9conomique \u00bb, contre laquelle la directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, Kristalina Georgieva, n’a cess\u00e9 de mettre en garde <\/span>30<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Et pour cause : il est difficile d’imaginer que les normes vertes et la course au \u00ab z\u00e9ro \u00e9missions nettes \u00bb puissent s’imposer dans un monde o\u00f9 les grandes \u00e9conomies ferment mutuellement la porte de leurs march\u00e9s, tout en \u00ab amenant \u00bb leurs alli\u00e9s dans leur propre orbite. Il est donc l\u00e9gitime de se demander \u2014 malgr\u00e9 les assurances de Sullivan que ce nouveau consensus pourrait \u00ab construire un ordre \u00e9conomique mondial plus juste et plus durable \u00bb \u2014 dans quelle mesure les \u00c9tats-Unis sont politiquement pr\u00eats \u00e0 r\u00e9former le syst\u00e8me de Bretton Woods, si cela risque de donner l’impression qu’ils renoncent \u00e0 leur r\u00f4le de leader.<\/p>\n\n\n\n

Il est difficile d’imaginer que les normes vertes et la course au \u00ab z\u00e9ro \u00e9missions nettes \u00bb puissent s’imposer dans un monde o\u00f9 les grandes \u00e9conomies ferment mutuellement la porte de leurs march\u00e9s, tout en \u00ab amenant \u00bb leurs alli\u00e9s dans leur propre orbite.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Fondamentalement, les structures de gouvernance de la Banque mondiale et du FMI ont contribu\u00e9 au ressentiment au sein de l’architecture financi\u00e8re internationale, dans un contexte d’\u00e9volution rapide de l’ordre \u00e9conomique mondial, confront\u00e9 \u00e0 des impacts climatiques de plus en plus importants. L’influence d\u00e9mesur\u00e9e des \u00c9tats-Unis sur la gouvernance et l’orientation des deux institutions (contribution financi\u00e8re, leadership, droit de vote \u2014 et droit de veto effectif \u2014, avantage du pays d’origine) exige une r\u00e9forme institutionnelle ambitieuse.<\/p>\n\n\n\n

L’\u00e9mergence d’entit\u00e9s parall\u00e8les telles que l’AIIB et la Nouvelle banque de d\u00e9veloppement montre clairement que les financements non occidentaux et l’influence g\u00e9opolitique qui en d\u00e9coule seront d\u00e9ploy\u00e9s ailleurs, avec l’encouragement explicite de la Chine, et qu’ils repr\u00e9sentent un volume de bilan beaucoup plus important.<\/p>\n\n\n\n

La COP27 et la \u00ab fen\u00eatre d’Overton \u00bb de la finance<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Ces dynamiques ont atteint leur paroxysme lors de la COP27 en \u00c9gypte, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 un nouvel espace politique pour remettre en question l’architecture financi\u00e8re internationale. <\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9sultats \u2014 avec des divergences importantes concernant la protection du seuil de 1,5 \u00b0C et le langage relatif \u00e0 l’abandon progressif des combustibles fossiles \u2014 ont refl\u00e9t\u00e9 une \u00e9conomie politique \u00e9mergente o\u00f9 les \u00e9nergies renouvelables tentent de s’imposer tandis que les exportateurs de combustibles fossiles, enhardis, poussent dans l’autre sens. La justice climatique a poursuivi son ascension dans l’agenda international, les pays vuln\u00e9rables l’emportant finalement dans leur campagne \u2014 avec le soutien tardif et inattendu des \u00c9tats-Unis \u2014 pour que le concept de \u00ab pertes et dommages \u00bb soit formellement reconnu et qu’un fonds soit cr\u00e9\u00e9 pour les d\u00e9dommager des effets d\u00e9vastateurs de la crise climatique.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9bat sur les finances a \u00e9galement connu un changement radical, avec une r\u00e9solution visant \u00e0 rendre enfin op\u00e9rationnelles les dispositions cruciales de l’accord de Paris sur le r\u00e9\u00e9quilibrage du syst\u00e8me financier. Cela permettra-t-il de clarifier l’interaction entre les march\u00e9s de capitaux et l’intervention de l’\u00c9tat, en particulier dans un monde plus fragment\u00e9 ?<\/p>\n\n\n\n

Le changement par rapport \u00e0 la COP26 a \u00e9t\u00e9 significatif : \u00e0 Glasgow, le Royaume-Uni a revendiqu\u00e9 la promotion du leadership de la finance priv\u00e9e, notamment en d\u00e9voilant le GFANZ. Mark Carney a parl\u00e9 de l’alliance repr\u00e9sentant 130 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion consacr\u00e9s \u00e0 la transition verte ; une alliance effectivement capable de se \u00ab r\u00e9orienter \u00bb vers la d\u00e9carbonation. Lors de la COP27 \u2014 avec l’invasion de l’Ukraine, les b\u00e9n\u00e9fices exceptionnels pour l’industrie des combustibles fossiles et la r\u00e9ticence de nombreux acteurs financiers \u00e0 l’\u00e9gard du GFANZ s’il impliquait des objectifs climatiques contraignants \u2014 cette rh\u00e9torique avait perdu de son \u00e9lan. Plus encore, l’attrait des investissements dans le p\u00e9trole et le gaz a suscit\u00e9, dans certains \u00c9tats am\u00e9ricains dirig\u00e9s par des r\u00e9publicains, une bataille contre les crit\u00e8res ESG dans le secteur financier.<\/p>\n\n\n\n

L’appel en faveur d’un \u00ab agenda de Bridgetown \u00bb a marqu\u00e9 l’esprit du temps.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En dehors des n\u00e9gociations officielles, la fen\u00eatre d’Overton de la r\u00e9forme financi\u00e8re internationale s’est encore d\u00e9plac\u00e9e. Dans un discours \u00e9clairant prononc\u00e9 lors de la COP27 \u2014 apr\u00e8s avoir \u00e9galement fait la une des journaux lors de la COP26 \u2014, Mia Amor Mottley, Premi\u00e8re ministre de la Barbade, a presque \u00e0 elle seule sorti le monde de l’impasse politique dans laquelle il se trouvait<\/a>. Soulignant les difficult\u00e9s de son propre pays \u00e0 assurer le service de la dette et les taux de plus en plus intenables auxquels la Barbade doit emprunter, tout en \u00e9tant confront\u00e9e \u00e0 des ouragans de plus en plus violents et \u00e0 une crise du Covid-19, elle a dress\u00e9 un tableau clair des injustices structurelles du lien entre le climat et la dette.<\/p>\n\n\n\n

L’appel en faveur d’un \u00ab agenda de Bridgetown \u00bb a marqu\u00e9 l’esprit du temps<\/a>. Lanc\u00e9 \u00e0 la Barbade et repris par le pr\u00e9sident Macron \u00e0 la fois lors de la COP27 et du sommet du G20 qui s’est tenu en m\u00eame temps, cet agenda pr\u00e9sente un programme de r\u00e9forme visionnaire qui pr\u00e9voit de nouvelles \u00e9missions massives de droits de tirage sp\u00e9ciaux pour r\u00e9pondre aux besoins mondiaux en mati\u00e8re d’adaptation et d’\u00e9nergie propre, ainsi que de nouveaux pr\u00e9l\u00e8vements mondiaux, plus que n\u00e9cessaires, sur les b\u00e9n\u00e9fices tir\u00e9s des combustibles fossiles pour financer la transition. <\/p>\n\n\n\n

Encourag\u00e9 par le leadership audacieux de la Premi\u00e8re ministre Mottley, le Pr\u00e9sident Macron a pris l’initiative d’appeler le Sommet de Paris de juin \u00e0 soutenir l’esprit \u2014 mais sans pouvoir encore pr\u00e9ciser l\u2019agenda politique \u2014 des appels de Bridgetown.<\/p>\n\n\n\n

La prochaine \u00e9tape pour le multilat\u00e9ralisme en mati\u00e8re de dette et de climat<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vers \u2014 et pendant \u2014 le sommet de juin<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Les attentes \u00e0 l’\u00e9gard du Sommet de juin se r\u00e9duisent \u00e0 quelques r\u00e9sultats importants, quoique progressifs. <\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord, dans le but de trouver de nouvelles sources de financement sans endettement suppl\u00e9mentaire \u2014 en particulier de nouvelles taxes li\u00e9es \u00e0 la dimension \u00e9conomique de la crise climatique \u2014 l’adoption d’une taxe sur le transport maritime dans le cadre de l’Organisation maritime internationale (OMI) d’ici la fin de l’ann\u00e9e 2024 a le vent en poupe. Cette taxe constituerait un outil essentiel pour lutter contre les \u00e9missions du secteur maritime, qui contribue de mani\u00e8re significative aux \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre. En outre, les pays devraient fixer des objectifs ambitieux de d\u00e9carbonation du secteur d’ici \u00e0 2030.<\/p>\n\n\n\n

Les gouvernements devraient \u00e9galement explorer d’autres options fiscales, telles que des taxes sur le secteur du p\u00e9trole et du gaz et sur l’aviation, dans le but de favoriser l’\u00e9quit\u00e9 tout en contribuant \u00e0 la r\u00e9duction des \u00e9missions.<\/p>\n\n\n\n

L’appel de Janet Yellen, secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, en faveur d’une \u00ab \u00e9volution \u00bb de la Banque mondiale \u2014 l’incitant \u00e0 ajuster ses bilans et \u00e0 accepter davantage de risques pour faire face \u00e0 la crise climatique et \u00e0 d’autres menaces majeures \u2014 progresse, avec l’adoption d’une feuille de route \u00e0 cette fin lors des r\u00e9unions de printemps de 2023. Les gouvernements devraient profiter du prochain sommet pour donner au nouveau pr\u00e9sident de la Banque mondiale, Ajay Banga, les moyens d’agir en cons\u00e9quence. Cela contribuerait \u00e0 faire de la Banque mondiale l’institution leader en mati\u00e8re de changement climatique, tant au niveau mondial que national, ainsi qu’\u00e0 soutenir la recapitalisation des diff\u00e9rentes agences du groupe, ce qui contribuerait \u00e0 orienter et \u00e0 mobiliser les financements priv\u00e9s dans les pays en d\u00e9veloppement en faveur de la d\u00e9carbonation.<\/p>\n\n\n\n

En outre, les pays du G20 devraient tenir leur promesse de r\u00e9affecter 100 milliards de dollars de DTS au soutien du d\u00e9veloppement durable. Cela devrait inclure la reconstitution compl\u00e8te du Fonds fiduciaire pour la r\u00e9silience et la durabilit\u00e9 et du Fonds fiduciaire pour la r\u00e9duction de la pauvret\u00e9 et la croissance du FMI. Les gouvernements devraient \u00e9galement soutenir la dynamique de r\u00e9acheminement des DTS vers les BMD par le biais de m\u00e9canismes tels que le capital hybride ou les obligations li\u00e9es aux DTS, contribuant ainsi \u00e0 \u00e9tablir de nouvelles normes pour le volume et la mani\u00e8re dont les DTS peuvent \u00eatre mobilis\u00e9s en faveur de l’action climatique.<\/p>\n\n\n\n

Les gouvernements devraient demander au FMI de s’aligner sur l’Accord de Paris d’ici 2025, ce qui devrait inclure l’int\u00e9gration syst\u00e9matique des risques climatiques dans les activit\u00e9s de surveillance du FMI et l’int\u00e9gration du climat dans sa bo\u00eete \u00e0 outils en mati\u00e8re de pr\u00eats.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Enfin, les gouvernements devraient demander au FMI de s’aligner sur l’Accord de Paris d’ici 2025, ce qui devrait inclure l’int\u00e9gration syst\u00e9matique des risques climatiques dans les activit\u00e9s de surveillance du FMI et l’int\u00e9gration du climat dans sa bo\u00eete \u00e0 outils en mati\u00e8re de pr\u00eats.<\/p>\n\n\n\n

Encourager un changement de paradigme en mati\u00e8re de gestion de la dette<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Ces \u00ab r\u00e9sultats \u00bb pourraient tous fournir une marge de man\u0153uvre importante pour s’attaquer \u00e0 nos crises interd\u00e9pendantes de mani\u00e8re concert\u00e9e et multilat\u00e9rale. Ils s’appuieraient sur une autre \u00e9volution positive r\u00e9cente : la promesse faite par les pays riches en 2009, \u00e0 Copenhague, de r\u00e9unir au moins 100 milliards de dollars par an pour le financement de la lutte contre le changement climatique est enfin en passe d’\u00eatre tenue cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Quelle est la suite ? Un test fondamental pour ce sommet unique sera les \u00e9l\u00e9ments de langage du r\u00e9sum\u00e9 du Pr\u00e9sident : pourrait-il produire un \u00ab plan d’action de Paris \u00bb et un \u00e9lan durable pour la r\u00e9forme financi\u00e8re internationale, en commen\u00e7ant par une nouvelle r\u00e9flexion et de nouveaux engagements sur la dette ? <\/p>\n\n\n\n

Les mentalit\u00e9s \u2014 mais pas encore les politiques \u2014 semblent \u00e9voluer. Une \u00e9tude r\u00e9cente du FMI <\/span>31<\/sup><\/a><\/span><\/span> montre que l’assainissement budg\u00e9taire ne r\u00e9duit pas, en moyenne, les ratios dette\/PIB, ce qui remet en question la bo\u00eete \u00e0 outils \u00e9tablie pour les pays vuln\u00e9rables \u00e0 la dette \u2014 et les croyances dominantes sur l’aust\u00e9rit\u00e9 \u2014 dans la poursuite de niveaux d’endettement viables.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 du sommet, les discussions en cours sur la dette avec des pays comme le Sri Lanka, le Ghana, le Pakistan, le Kenya et de nombreux autres pays menac\u00e9s de surendettement offrent autant d’occasions de renforcer les efforts de restructuration et d’annulation de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Par ailleurs, des solutions innovantes telles que l’\u00e9change de dettes vertes sont en train de voir le jour. L’\u00c9quateur, par exemple, vient d’achever le plus grand \u00e9change de dette contre nature jamais r\u00e9alis\u00e9, contribuant \u00e0 financer les efforts de conservation des \u00eeles Galapagos pour une valeur de 1,6 milliard de dollars <\/span>32<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, une initiative des Nations unies, soutenue par des philanthropes, impliquera la soci\u00e9t\u00e9 civile dans le processus d’identification des possibilit\u00e9s de conversion de la dette pour soutenir les objectifs de d\u00e9veloppement durable <\/span>33<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Des solutions innovantes telles que l’\u00e9change de dettes vertes sont en train de voir le jour. L’\u00c9quateur, par exemple, vient d’achever le plus grand \u00e9change de dette contre nature jamais r\u00e9alis\u00e9, contribuant \u00e0 financer les efforts de conservation des \u00eeles Galapagos pour une valeur de 1,6 milliard de dollars.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Un r\u00f4le pour l’Europe : construire des normes autour de l’Accord de Paris <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Les cr\u00e9anciers reconnaissent le besoin urgent d’approches innovantes en mati\u00e8re d’all\u00e8gement et de restructuration de la dette. La Chine se montre ouverte \u00e0 une plus grande diplomatie de la dette, comme en t\u00e9moignent l’all\u00e8gement de la dette de 17 pays en 2022 <\/span>34<\/sup><\/a><\/span><\/span> et les progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s en vue d’un accord r\u00e9cent avec la Zambie. La n\u00e9gociation, copr\u00e9sid\u00e9e par la Chine et la France sous l’\u00e9gide du Club de Paris, prouve que des espaces de discussion constructifs sont possibles. <\/p>\n\n\n\n

L’Europe a un r\u00f4le clair \u00e0 jouer. Pour commencer, la restructuration de la dette dans le cadre commun du G20, ainsi qu’un dialogue accru entre les principaux cr\u00e9anciers comme la Chine et le Club de Paris, pourraient r\u00e9duire la n\u00e9cessit\u00e9 des interventions du FMI, am\u00e9liorer la viabilit\u00e9 de la dette, renforcer la confiance et contribuer \u00e0 r\u00e9duire les co\u00fbts d’emprunt.<\/p>\n\n\n\n

Sur le plan climatique, l’opportunit\u00e9 la plus \u00e9vidente de poursuivre les progr\u00e8s r\u00e9side dans le leadership climatique renouvel\u00e9 du Br\u00e9sil apr\u00e8s l’\u00e9lection de Lula. Le gouvernement br\u00e9silien consid\u00e8re sa pr\u00e9sidence du G20 en 2024 et sa candidature \u00e0 l’organisation de la COP30 en 2025 comme un moyen de catalyser le multilat\u00e9ralisme climatique. Depuis les conventions de Rio de 1992, le Br\u00e9sil b\u00e9n\u00e9ficie d’une excellente r\u00e9putation en tant que b\u00e2tisseur de ponts dans la diplomatie environnementale, et cette s\u00e9quence peut en effet servir de rampe de lancement pour la prochaine grande \u00ab COP de l’ambition \u00bb, ainsi que de moment pour restaurer la confiance des \u00e9conomies de march\u00e9 \u00e9mergentes et des pays vuln\u00e9rables au climat dans l’architecture financi\u00e8re internationale. <\/p>\n\n\n\n

Ce pourrait \u00eatre le moment d’amorcer le passage \u00e0 un syst\u00e8me plus d\u00e9centralis\u00e9, fond\u00e9 sur les normes et standards pr\u00e9vus par l’Accord de Paris.<\/p>\n\n\n\n\n\n

\n \n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n <\/picture>\r\n \n
Cette photo a\u00e9rienne prise le 14 juin 2023 montre des bassins de crevettes dans une entreprise d’aquaculture sur l’\u00eele de Shepan dans la province du Zhejiang (est de la Chine). Situ\u00e9e dans la baie de Sanmen, l’\u00eele de Shepan a int\u00e9gr\u00e9 ses ressources et s’est concentr\u00e9e sur l’aquaculture et le tourisme insulaire dans le cadre du programme de renaissance rurale verte du Zhejiang, qui souhaite parvenir \u00e0 un d\u00e9veloppement vert et durable tout en maintenant les gains \u00e9conomiques. \u00a9 Xinhua\/Weng Xinyang<\/figcaption>\n <\/a>\n<\/figure>\n\n\n

Jusqu’\u00e0 ce que des progr\u00e8s soient r\u00e9alis\u00e9s en mati\u00e8re d’endettement, la marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire des pays d\u00e9pendra largement du financement concessionnel, des subventions et des DTS. Le r\u00e9cent rapport Stern-Songwe \u00e9value le besoin des pays en d\u00e9veloppement et des pays \u00e9mergents en mati\u00e8re de financement ext\u00e9rieur \u00e0 1 000 milliards de dollars suppl\u00e9mentaires par an <\/span>35<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Dans un contexte macro\u00e9conomique d\u00e9favorable, la pression sur les budgets de l’aide publique au d\u00e9veloppement (APD) est encore plus forte pour r\u00e9pondre aux exigences concurrentes de l’att\u00e9nuation, de l’adaptation \u2014 et maintenant des pertes et dommages \u2014 alors que les quantit\u00e9s promises restent largement insuffisantes. Lors des r\u00e9unions de printemps, la Banque mondiale a accept\u00e9 de modifier son bilan pour d\u00e9bloquer environ 5 milliards de dollars de pr\u00eats suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n\n\n

Il s’agit d’une \u00e9tape positive, mais modeste. Alors que la r\u00e9forme des institutions de Bretton Woods est essentielle, cette lenteur souligne la n\u00e9cessit\u00e9 d’adopter d’urgence des strat\u00e9gies concomitantes, notamment une structure financi\u00e8re plus d\u00e9centralis\u00e9e et r\u00e9gionalis\u00e9e bas\u00e9e sur des normes align\u00e9es sur celles de Paris. L’Europe, en particulier avec l’aide de la Banque europ\u00e9enne d’investissement (BEI), est dans une position unique pour guider ce changement vers un syst\u00e8me financier centr\u00e9 sur le climat qui pourrait \u00eatre partag\u00e9 \u00e9galement par l’AIIB et la Nouvelle banque de d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n

Jusqu’\u00e0 ce que des progr\u00e8s soient r\u00e9alis\u00e9s en mati\u00e8re d’endettement, la marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire des pays d\u00e9pendra largement du financement concessionnel, des subventions et des DTS.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Un tel changement de mentalit\u00e9 serait b\u00e9n\u00e9fique au leadership europ\u00e9en en mati\u00e8re de climat, ainsi qu’au discours mondial sur le financement de la lutte contre le changement climatique et la dette en g\u00e9n\u00e9ral. \u00c9tant donn\u00e9 le r\u00f4le de premier plan jou\u00e9 par l’Europe dans la d\u00e9finition de l’ambition mondiale en mati\u00e8re de climat, cette initiative pourrait provoquer un bouleversement indispensable au sein du syst\u00e8me des institutions financi\u00e8res mondiales, tout en facilitant la lib\u00e9ration de capitaux pour les pays qui en ont besoin.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e9forme du financement du d\u00e9veloppement : un tremplin ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Partageant en grande partie le diagnostic et l’esprit de Bridgetown, un article r\u00e9cent<\/a> offre un point de d\u00e9part pr\u00e9cieux et l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rent. Les auteurs proposent une refonte de l’APD et de l’architecture du financement du climat d’ici 2025, avec un cadre convaincant pour y parvenir. <\/p>\n\n\n\n

Selon eux, la d\u00e9pendance globale de l’aide internationale est entr\u00e9e dans \u00ab l’\u00e2ge des cons\u00e9quences \u00bb \u2014 en d’autres termes, nos nombreux angles morts et d\u00e9pendances d\u00e9crits dans ce texte se heurtent \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 des impacts climatiques.<\/p>\n\n\n\n

Ce faisant, le concept changeant de l’APD a dilu\u00e9 les financements mobilis\u00e9s dans le cadre de son mandat, tout en consolidant (paradoxalement) le r\u00f4le de l’APD en tant qu’outil de la politique de l’\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n

La mont\u00e9e en puissance des BRICS, l’augmentation des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre et le passage des objectifs du Mill\u00e9naire pour le d\u00e9veloppement aux ODD, plus ambitieux, ne sont que quelques-uns des facteurs de cette transformation, qui souligne l’importance de trouver une nouvelle taxonomie d\u00e9centralis\u00e9e pour d\u00e9terminer quel type de financement peut servir au mieux un objectif donn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Dans le cadre de cette \u00ab fusion \u00bb conceptuelle, l’aide serait divis\u00e9e en deux parties : la premi\u00e8re serait ax\u00e9e sur les personnes les plus vuln\u00e9rables au climat et se concentrerait sur les objectifs \u00ab traditionnels \u00bb de l’APD et les donateurs historiques. La seconde sur la d\u00e9carbonation, visant \u00e0 faire entrer plus d’acteurs refl\u00e9tant davantage notre r\u00e9alit\u00e9 multipolaire, et un plus grand recours \u00e0 des outils tels que les annulations et les \u00e9changes de dettes, avec des objectifs sp\u00e9cifiques de financement priv\u00e9. <\/p>\n\n\n\n

\u00ab L’Accord de Paris a fix\u00e9 le calendrier : nous devons red\u00e9finir le cadre et les contributeurs de la finance climat d’ici 2025 \u00bb, \u00e9crivent les auteurs. \u00ab Profitons-en pour red\u00e9finir en m\u00eame temps le financement du d\u00e9veloppement. \u00bb<\/p>\n\n\n\n

Le concept changeant de l’APD a dilu\u00e9 les financements mobilis\u00e9s dans le cadre de son mandat, tout en consolidant (paradoxalement) le r\u00f4le de l’APD en tant qu’outil de la politique de l’\u00c9tat.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Ce cadre \u2014 et les n\u00e9gociations n\u00e9cessaires pour le rendre op\u00e9rationnel \u2014 permettrait \u00e9galement d’attribuer les priorit\u00e9s nationales et r\u00e9gionales aux institutions financi\u00e8res concern\u00e9es, r\u00e9duisant ainsi les chevauchements et les doubles emplois. Il s’agit l\u00e0 aussi d’un programme prometteur que l’Europe devrait soutenir, dans l’int\u00e9r\u00eat d’une d\u00e9concentration de notre syst\u00e8me financier conforme aux principes de Paris.<\/p>\n\n\n\n

Conclusion : red\u00e9finir le d\u00e9bat sur la dette ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Mia Mottley a donn\u00e9 une voix \u00e0 un espoir partag\u00e9. Pendant des d\u00e9cennies, le statu quo a exacerb\u00e9 les in\u00e9galit\u00e9s et sap\u00e9 la confiance dans notre syst\u00e8me multilat\u00e9ral. Il y a eu des tentatives de r\u00e9forme d\u00e9cousues dans le pass\u00e9, mais aujourd’hui nous avons les grandes lignes d’un consensus, provoqu\u00e9 par cette \u00ab polycrise \u00bb <\/span>36<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Le diagnostic est le suivant : notre architecture financi\u00e8re internationale actuelle est \u00e0 la fois injuste, mal \u00e9quip\u00e9e, insuffisamment responsable et pr\u00e9judiciable \u00e0 nos fronti\u00e8res plan\u00e9taires. Notre trajectoire actuelle nuit \u00e0 notre s\u00e9curit\u00e9 dans tous les sens du terme. <\/p>\n\n\n\n

Les \u00e9changes sur la port\u00e9e et l’ampleur de ces r\u00e9formes suscitent, comme on pouvait s’y attendre, plus de d\u00e9saccords. Ceci pr\u00e9pare le terrain pour le sommet de Paris, un moment privil\u00e9gi\u00e9 dans une s\u00e9quence rare de possibilit\u00e9s politiques. Alors que nous approchons de la mi-parcours des objectifs du Mill\u00e9naire pour le d\u00e9veloppement et du premier bilan mondial de l’accord de Paris, le d\u00e9bat sur la r\u00e9forme de l’architecture financi\u00e8re internationale ne peut se d\u00e9rouler de mani\u00e8re isol\u00e9e, et nous ne pouvons pas non plus le laisser \u00e9chouer.<\/p>\n\n\n\n

En outre, la diversit\u00e9 m\u00eame des propositions \u2014 du G20 \u00e0 l’initiative de Bridgetown, en passant par celles de Janet Yellen, secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, pour n’en citer que quelques-unes \u2014 offre l’occasion d’\u00e9largir et de d\u00e9mocratiser ce d\u00e9bat, alors m\u00eame que les crises mondiales provoquent la fusion des d\u00e9bats macrofinanciers avec ceux sur la dette, le climat, la biodiversit\u00e9, la sant\u00e9 et les biens publics mondiaux en g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n\n\n\n

En fin de compte, nous avons besoin d’un financement record sans endettement excessif. Nous avons besoin d’un financement fermement orient\u00e9 vers nos objectifs climatiques. Et nous avons besoin d’un syst\u00e8me multilat\u00e9ral qui favorise la confiance, au-del\u00e0 des limites \u00e9troites de la souverainet\u00e9 des \u00c9tats.<\/p>\n\n\n\n

Cela n\u00e9cessite \u00e9galement de repenser en profondeur la nature de la dette dans notre syst\u00e8me financier. Et cela doit commencer chez nous.<\/p>\n\n\n\n

La crise de la zone euro des ann\u00e9es 2010 a rappel\u00e9 brutalement le co\u00fbt de l’emprunt pour les citoyens qui, lorsque leurs dirigeants sont confront\u00e9s \u00e0 un d\u00e9faut de paiement, sont tenus \u00e0 l’\u00e9cart du processus de prise de d\u00e9cision. Ce mod\u00e8le historique de \u00ab dette, p\u00e9trole et dollar \u00bb pourrait \u00eatre contr\u00e9 par une solution simple : la d\u00e9mocratie.<\/p>\n\n\n\n

Nous avons besoin d’un financement record sans endettement excessif. Nous avons besoin d’un financement fermement orient\u00e9 vers nos objectifs climatiques. Et nous avons besoin d’un syst\u00e8me multilat\u00e9ral qui favorise la confiance, au-del\u00e0 des limites \u00e9troites de la souverainet\u00e9 des \u00c9tats.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

L’Europe, quant \u00e0 elle, doit encore \u00e9quilibrer ses plans d’investissement dans le cadre du Green Deal <\/em>avec une strat\u00e9gie viable de consolidation du d\u00e9ficit, ce qui souligne la n\u00e9cessit\u00e9 de red\u00e9finir le d\u00e9bat mondial sur la dette et l’emprunt. Comme le fait remarquer l’\u00e9conomiste Mona Ali, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a r\u00e9cemment augment\u00e9 son bilan de 300 milliards de dollars et a rapidement g\u00e9r\u00e9 les turbulences du secteur bancaire aux frais consid\u00e9rables de l’\u00c9tat. Ce type de flexibilit\u00e9 contraste avec le programme moyen du FMI <\/span>37<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

L’Europe est particuli\u00e8rement bien plac\u00e9e pour mener cette r\u00e9flexion politique. La question centrale doit \u00eatre de savoir comment les d\u00e9penses publiques \u2014 en particulier les milliers de milliards n\u00e9cessaires pour faire face \u00e0 la crise climatique \u2014 doivent \u00eatre incluses dans tout objectif de d\u00e9ficit. <\/p>\n\n\n\n

De par leur conception, de tels objectifs induisent une vision \u00e0 court terme qui est fondamentalement incompatible avec l’horizon temporel requis pour respecter les engagements de z\u00e9ro net, ainsi qu’avec les \u00e9normes in\u00e9galit\u00e9s entre les d\u00e9tenteurs de monnaies de r\u00e9serve et le reste du monde, qui, \u00e0 son tour, sera le moins bien prot\u00e9g\u00e9 contre les impacts climatiques les plus violents. Aucun ratio dette\/PIB ne peut prot\u00e9ger les populations du \u00ab carnage climatique \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 cet \u00e9gard, il serait utile de repenser la mani\u00e8re dont les investissements verts sont comptabilis\u00e9s dans la dette souveraine, comme Darvas et Wolff l’ont propos\u00e9 dans le contexte des r\u00e8gles budg\u00e9taires europ\u00e9ennes <\/span>38<\/sup><\/a><\/span><\/span>. De m\u00eame, il n’est pas judicieux d’ignorer les investissements climatiques urgents parce qu’ils ne correspondent pas \u00e0 un carcan fiscal donn\u00e9. Comme l’a dit succinctement Pisani-Ferry, \u00ab les investissements climatiques sont un argument de poids pour laisser les gouvernements s’endetter, car l’objection interg\u00e9n\u00e9rationnelle habituelle ne s’applique pas \u00bb. En effet, \u00ab les gouvernements peuvent choisir de s’endetter financi\u00e8rement pour pouvoir rembourser la dette climatique \u00bb <\/span>39<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Le paradoxe suivant clarifie la voie \u00e0 suivre. D\u2019une part, nous devons financer la d\u00e9carbonation \u00e0 hauteur de milliers de milliards de dollars et nous adapter rapidement aux impacts climatiques, tout en faisant face \u00e0 un endettement apparemment insoutenable et \u00e0 des co\u00fbts d’emprunt croissants. D’autre part, le FMI est le premier \u00e0 nous rappeler que plus nous attendons, plus les co\u00fbts seront \u00e9lev\u00e9s, non seulement parce que la d\u00e9pendance aux combustibles fossiles et les cons\u00e9quences climatiques renforceront le cercle vicieux, mais aussi parce que les volumes d’investissement n\u00e9cessaires requi\u00e8rent des politiques d\u00e9cisives et cr\u00e9dibles pour que les attentes en mati\u00e8re d’inflation restent inchang\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

En revanche, avec une coordination ad\u00e9quate, la transition vers une \u00e9conomie plus verte pourrait cr\u00e9er un syst\u00e8me durable plus r\u00e9sistant aux pressions inflationnistes <\/span>40<\/sup><\/a><\/span><\/span>.  Ce passage pourrait \u00e9galement lib\u00e9rer l’\u00e9conomie mondiale de la volatilit\u00e9 de la rente des combustibles fossiles et renforcer la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique. Bien que les int\u00e9r\u00eats li\u00e9s aux combustibles fossiles et les \u00ab \u00c9tats p\u00e9troliers \u00e9chou\u00e9s \u00bb puissent rendre difficile le cheminement vers un sc\u00e9nario post-fossile, nous devons envisager une \u00e8re multipolaire d’\u00e9nergie propre.<\/p>\n\n\n\n

Enfin, cette transition s’accompagne d’inconnues auxquelles les \u00e9conomistes doivent faire face.<\/p>\n\n\n\n

Les implications g\u00e9opolitiques de l’approvisionnement en minerais essentiels et d’autres cha\u00eenes d’approvisionnement vertes, qui posent de profondes questions en mati\u00e8re de droits de l’homme et de justice sociale, figurent en t\u00eate de l’ordre du jour. Tout comme le d\u00e9fi des anticipations inflationnistes, il est clair qu’une transition verte qui oublie d’impliquer les collectivit\u00e9s est vou\u00e9e \u00e0 l’\u00e9chec.<\/p>\n\n\n\n

Le FMI est le premier \u00e0 nous rappeler que plus nous attendons, plus les co\u00fbts seront \u00e9lev\u00e9s.<\/p>Laurence Tubiana et Elliott Fox<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Nous pouvons \u00e9galement sous-\u00e9valuer les avantages. Les investissements verts ne sont pas traditionnellement consid\u00e9r\u00e9s comme anticycliques ou comme des moteurs de croissance majeurs. Cependant, les recherches du FMI indiquent que le coefficient multiplicateur des investissements publics dans les secteurs verts pourrait \u00eatre de 2 \u00e0 7 fois sup\u00e9rieur \u00e0 celui des autres secteurs, influen\u00e7ant ainsi la croissance \u00e9conomique, les finances publiques et la dynamique de la croissance mondiale <\/span>41<\/sup><\/a><\/span><\/span>. <\/p>\n\n\n\n

Nous devons de toute urgence prendre en compte les inconnues que sont les catastrophes potentielles et l’incertitude dans les mod\u00e8les \u00e9conomiques, comme le pr\u00e9conise l’agenda de Bridgetown. Les effets d\u00e9vastateurs du changement climatique \u2014 temp\u00eates, inondations, incendies de grande ampleur \u2014 ne sont plus des exceptions, ils deviennent la norme. Comme le dit clairement Avinash Persaud, conseiller du Premier ministre Mottley et architecte de Bridgetown : \u00ab le changement climatique est un \u00e9v\u00e9nement non assurable \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Les effets climatiques extr\u00eames de l’\u00e9t\u00e9 dernier n’ont pas \u00e9pargn\u00e9 le Pakistan. En Chine, des m\u00e9gapoles ont \u00e9t\u00e9 paralys\u00e9es par des pannes d’\u00e9lectricit\u00e9. La mont\u00e9e des eaux a \u00e9rod\u00e9 le sol sous les lignes ferroviaires c\u00f4ti\u00e8res aux \u00c9tats-Unis, entra\u00eenant des fermetures permanentes. Les rivi\u00e8res du sud de l’Europe se sont ass\u00e9ch\u00e9es et les agriculteurs ont d\u00fb faire face au temps le plus sec depuis 1200 ans. <\/p>\n\n\n\n

Nous pouvons nous permettre la prosp\u00e9rit\u00e9, la s\u00e9curit\u00e9 et la paix. Ce que nous ne pouvons pas nous permettre, ce sont des hypoth\u00e8ses d\u00e9pass\u00e9es, parce qu\u2019elles engagent notre survie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le monde s’embrase \u00e0 un rythme effr\u00e9n\u00e9 \u2014 pr\u00e9visible, le changement climatique n’est pas pour autant assurable. \u00c0 Paris, des chefs d\u2019\u00c9tat tentent de r\u00e9former l\u2019architecture financi\u00e8re mondiale pour s\u2019aligner sur l’Accord de Paris.
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