{"id":181189,"date":"2023-03-31T16:06:55","date_gmt":"2023-03-31T14:06:55","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=181189"},"modified":"2023-04-13T09:31:04","modified_gmt":"2023-04-13T07:31:04","slug":"existe-t-il-un-risque-de-crise-financiere-perspectives-croisees","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2023\/03\/31\/existe-t-il-un-risque-de-crise-financiere-perspectives-croisees\/","title":{"rendered":"Vers une crise financi\u00e8re ? perspectives crois\u00e9es"},"content":{"rendered":"\n
Pour comprendre la pertinence de la question d\u2019un risque d\u2019une crise financi\u00e8re internationale, il faut faire la chronique des \u00e9l\u00e9ments qui nous conduisent \u00e0 nous inqui\u00e9ter. Le ph\u00e9nom\u00e8ne principal est \u00e9videmment l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n Qu\u2019elle soit due \u00e0 la perturbation des cha\u00eenes de valeur suite \u00e0 la fin des confinements et de la crise du Covid, ou \u00e0 la crise \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9e \u00e0 l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie, l’inflation a atteint des niveaux historiques. Face \u00e0 ce changement de r\u00e9gime mon\u00e9taire, la grande question qui s’est impos\u00e9e dans le d\u00e9bat public \u2014 et notamment parmi les \u00e9conomistes \u2014 est celle de l’atterrissage en douceur de la part des banques centrales, pour arriver \u00e0 faire diminuer l’inflation sans pour autant casser la reprise de l’activit\u00e9 en sortie de crise. <\/em><\/p>\n\n\n\n Face \u00e0 une telle remont\u00e9e des taux d’int\u00e9r\u00eat, qu’est-ce qui va plier et qu’est-ce qui va casser ? On ne sait pas ce qui va s’adapter, ni ce qui va craquer voire susciter une crise. Il semblerait que cela ne soit pas l’activit\u00e9 pour l’instant, m\u00eame si on anticipe une r\u00e9cession \u00e0 l’horizon 2024\/2025. Le gouverneur de la Banque de France a assur\u00e9 que cela ne toucherait pas la France. La grande question qui agite le d\u00e9bat entre macro\u00e9conomistes est de combien de points de ch\u00f4mage suppl\u00e9mentaires nous paierons la baisse de l’inflation. <\/em><\/p>\n\n\n\n En revanche, du c\u00f4t\u00e9 du syst\u00e8me financier, une double cassure s\u2019est op\u00e9r\u00e9e. Le resserrement de la politique mon\u00e9taire et la hausse des taux directeurs ont pour principal effet de diminuer la valeur des obligations. Or nous sortons d’une d\u00e9cennie de taux bas et d’argent gratuit, qui a fait que les \u00c9tats et les banques ont plac\u00e9 leur liquidit\u00e9 en obligations. Une remont\u00e9e de taux am\u00e8ne \u00e0 une baisse des collat\u00e9raux ou des actifs disponibles sous forme d’obligations pour les \u00c9tats, ce qui veut dire que les dettes souveraines sont fragilis\u00e9es financi\u00e8rement, alors m\u00eame que les finances publiques ont \u00e9t\u00e9 \u00e9reint\u00e9es par les dispositifs de soutien pendant la pand\u00e9mie. <\/em><\/p>\n\n\n\n La deuxi\u00e8me cons\u00e9quence de cette hausse des taux et de cette baisse des prix des obligations est \u00e9videmment du c\u00f4t\u00e9 des banques. Le 10 mars dernier, le fait que les obligations aient baiss\u00e9 a cr\u00e9\u00e9 des pertes latentes ou des pertes non r\u00e9alis\u00e9es dans le bilan des banques, lesquelles ont suscit\u00e9 une bank run de la Silicon Valley Bank \u2014 qui \u00e9tait la seizi\u00e8me banque am\u00e9ricaine \u2014 et de la banque Signature quelques jours plus tard. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et le Tr\u00e9sor ont multipli\u00e9 les sauvetages, faisant virtuellement dispara\u00eetre les pertes latentes \u2014 toutes les autorit\u00e9s r\u00e9gulatrices assurent que le contribuable ne paiera pas et qu’aucune banque ne sera touch\u00e9e. Seulement, comme tout s\u00e9isme, nous observons des r\u00e9pliques, et les banques europ\u00e9ennes d\u00e9vissent en bourse, notamment le Cr\u00e9dit Suisse qui a \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9 par UBS apr\u00e8s l’engagement de la Banque centrale Suisse ; puis Deutsche Bank plus r\u00e9cemment, non pas pour une question de perte r\u00e9alis\u00e9e cette fois-ci, mais pour une question de credit default swap \u2014 soit des assurances contre le d\u00e9faut de cr\u00e9dit \u2014 ce qui signifie que les march\u00e9s anticipent une fragilit\u00e9 des banques europ\u00e9ennes<\/em><\/span>1<\/sup><\/a><\/span>.<\/p>\n\n\n\nLe 18 mars, le pr\u00e9sident de la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise Philippe Brassac assurait qu’il n’y avait aucun risque, parce qu’il n’y a aucun m\u00e9canisme de contagion possible entre les \u00e9v\u00e9nements que nous constatons et les banques fran\u00e7aises. \u00c9ric Monnet, existe-t-il un risque de contagion entre les banques ? Est-ce qu’on a affaire \u00e0 une panique bancaire localis\u00e9e ou au d\u00e9but d’une crise syst\u00e9mique des banques ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Eric Monnet<\/h4>\n\n\n\n