{"id":14368,"date":"2018-12-02T22:00:00","date_gmt":"2018-12-02T21:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/lldl.eu\/?p=10519"},"modified":"2019-04-04T23:40:19","modified_gmt":"2019-04-04T22:40:19","slug":"une-semaine-a-la-banque-centrale-europeenne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2018\/12\/02\/une-semaine-a-la-banque-centrale-europeenne\/","title":{"rendered":"Une semaine \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne"},"content":{"rendered":"\n

Francfort-sur-le-Main. <\/em>Semaine lourde d\u2019\u00e9v\u00e9nements \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) : dans cinq discours diff\u00e9rents, quatre des repr\u00e9sentants du directoire de la Banque (le pr\u00e9sident Mario Draghi et les membres du Comit\u00e9 ex\u00e9cutif Peter Praet, Beno\u00eet C\u0153ur\u00e9 et Yves Mersch) ont pr\u00e9sent\u00e9 des perspectives int\u00e9ressantes sur les enjeux strat\u00e9giques de la politique mon\u00e9taire europ\u00e9enne.<\/p>\n\n\n\n

Peter Praet lundi \u00e0 Francfort : le plan de \u00ab normalisation \u00bb de la politique mon\u00e9taire europ\u00e9enne<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rappelant l\u2018efficacit\u00e9 des mesures non-conventionnelles engag\u00e9es depuis 2014, Praet a salu\u00e9 une inflation proche de sa cible (2,2 pour cent en octobre) (5<\/strong>). Il a ensuite montr\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir une politique mon\u00e9taire souple. L\u2018objectif : amorcer un retour aux instruments de politique conventionnelle tout en sauvegardant la convergence de l\u2018inflation. Pour exercer une pression \u00e0 la baisse sur les taux de long terme, la banque centrale conservera d\u2018une part un important portefeuille d\u2018actifs \u00e0 longue maturit\u00e9. Elle r\u00e9investira \u00e0 volume constant les actifs acquis quand le programme d\u2018achat s\u2018arr\u00eatera en d\u00e9cembre 2018. D\u2018autre part, la BCE s\u2018appuiera sur une forward guidance<\/em> \u00ab am\u00e9lior\u00e9e \u00bb fond\u00e9e sur un double message : l\u2018assurance que les taux nuls seront conserv\u00e9s jusqu\u2018\u00e0 l\u2018\u00e9t\u00e9 2019 au moins, et qu\u2018ils resteront inchang\u00e9s \u00ab aussi longtemps que n\u00e9cessaire pour assurer la poursuite d\u2018une convergence soutenue de l\u2018inflation \u00bb vers sa cible.<\/p>\n\n\n\n

Beno\u00eet C\u0153ur\u00e9 lundi \u00e0 Vienne : \u00ab la croissance, l\u2018Europe et l\u2018unit\u00e9 \u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n

Comment cr\u00e9er davantage de coh\u00e9sion socio-\u00e9conomique dans les \u00c9tats d\u2018Europe centrale et de l\u2018Est ? La convergence, \u00ab significative \u00bb avant la crise, est d\u00e9sormais \u00ab d\u00e9cevante \u00bb, et la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2018une relance de la convergence dans les \u00c9tats membres et candidats s\u2018affirme (1<\/strong>). La croissance \u00e9tait fond\u00e9e avant la crise sur des transferts de technologie et sur des cha\u00eenes de valeur mondiales, de plus en plus remises en question ; elle souffre aujourd\u2018hui du manque de capitaux. Selon Beno\u00eet C\u0153ur\u00e9, le march\u00e9 unique doit \u00eatre un rem\u00e8de \u00e0 ce marasme. Pour ce faire, il s\u2018agit de combiner trois types d\u2018\u00e9volutions : am\u00e9lioration de la qualit\u00e9 des administrations nationales ; renforcement ou constitution du march\u00e9 unique dans les domaines o\u00f9 il est insatisfaisant (services, donn\u00e9es et surtout capitaux) ; facilitation de l\u2018acc\u00e8s aux fonds europ\u00e9ens.<\/p>\n\n\n\n

Mario Draghi lundi \u00e0 Bruxelles : une union incompl\u00e8te<\/em><\/p>\n\n\n\n

Entendu par la commission des affaires \u00e9conomiques et mon\u00e9taires (ECON) du Parlement europ\u00e9en, Draghi a confirm\u00e9 que le ralentissement tr\u00e8s progressif de la croissance de la zone euro devrait se poursuivre \u00e0 moyen terme, sans y voir une menace pour la convergence de l\u2019inflation vers sa cible (2<\/strong>). Il a appel\u00e9 \u00e0 compl\u00e9ter l\u2018Union \u00e9conomique et mon\u00e9taire en tirant les le\u00e7ons de la crise. L\u2018absence d\u2018union fiscale, le manque de structures de contr\u00f4le et l\u2018endettement excessif de certains \u00c9tats membres ont desservi l\u2018Europe. Un m\u00e9canisme de supervision financi\u00e8re efficace a \u00e9t\u00e9 mis en place dans l\u2018intervalle. Selon Draghi, il faudrait d\u00e9sormais promouvoir des politiques nationales saines, doter l\u2018Europe d\u2018une fonction d\u2018investissement, et construire une v\u00e9ritable union des march\u00e9s de capitaux.<\/p>\n\n\n\n

Yves Mersch mardi \u00e0 Francfort : Green ECB<\/em><\/p>\n\n\n\n

C\u2018est en citant Faust <\/em>de Goethe que Mersch a d\u00e9but\u00e9 un discours original, qui introduit prudemment la prise en compte du changement climatique dans le domaine d\u2018action de la BCE (3<\/strong>). La question est moins \u00e9vidente qu\u2018il n\u2018y para\u00eet. Si le changement climatique lui-m\u00eame n\u2018est nullement remis en doute, la litt\u00e9rature \u00e9conomique reste prudente quant \u00e0 ses implications dans la conduite d\u2018une politique mon\u00e9taire dont le domaine est extr\u00eamement circonscrit. Les d\u00e9fis de court terme \u2013 catastrophes naturelles \u2013 ou de tr\u00e8s long terme \u2013 \u00e9volution de la situation \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale ou des prix de l\u2018\u00e9nergie \u2013 modifieront-ils radicalement une politique mon\u00e9taire se d\u00e9ployant surtout sur le moyen terme ?<\/p>\n\n\n\n

Selon Yves Mersch, les risques identifi\u00e9s ne menacent pas les capacit\u00e9s d\u2018action de la BCE. Mais il identifie trois sources de risques financiers : destruction d\u2018actifs physiques, chocs d\u00fbs \u00e0 la transition vers des politiques plus durables, et cr\u00e9ation de bulles d\u2018actifs verts.<\/p>\n\n\n\n

Si la l\u00e9gitimit\u00e9 du politique est indiscutable, la capacit\u00e9 d\u2018action de la BCE reste limit\u00e9e par son mandat : stabilisation des prix et non orientation des investissements. Elle ne peut utiliser son programme de rachat d\u2018actifs pour favoriser un secteur sp\u00e9cifique. M\u00eame dans sa fonction de supervision, elle ne peut modifier ces exigences de sa propre initiative. Comme banque centrale ind\u00e9pendante, \u00ab d\u00e9politis\u00e9e \u00bb par son mandat au service de la seule stabilit\u00e9 des prix, la lutte contre le changement climatique ne saurait relever de son initiative. Reste que l\u2018\u201cobservation et l\u2018analyse\u201d de ses effets dans ce champ font d\u00e9sormais partie int\u00e9grante de la r\u00e9alit\u00e9 de ses travaux.<\/p>\n\n\n\n

Yves Mersch vendredi \u00e0 Rome : TIPS<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mersch a lanc\u00e9 dans la capitale italienne le TIPS, le nouveau syst\u00e8me de paiements instantan\u00e9s TARGET, qui offre des transferts de fonds, imm\u00e9diats, dans toute l\u2018Europe et \u00e0 toute heure, aux clients des fournisseurs de services de paiement (4<\/strong>). Il s\u2018appuie sur le syst\u00e8me de paiements SEPA, une infrastructure moderne et une base l\u00e9gale solide. L\u2018objectif est d\u2018accompagner l\u2018\u00e9volution des modes de paiement, notamment en ligne ou via<\/em> mobile, et de r\u00e9pondre aux besoins du Fintech. Une menace p\u00e8se cependant sur ces \u00e9volutions : la r\u00e9ticence des banques europ\u00e9ennes \u00e0 fournir ces services aux nouveaux entrants, strat\u00e9gie dont Mersch s\u2018est efforc\u00e9 de montrer qu\u2018elle \u00e9tait contre leurs int\u00e9r\u00eats, ajoutant que l\u2018investissement dans les technologies de paiement instantan\u00e9 est plus que jamais n\u00e9cessaire.<\/p>\n\n\n\n

Perspectives :
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