{"id":107421,"date":"2021-05-06T05:20:00","date_gmt":"2021-05-06T03:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?p=107421"},"modified":"2021-05-06T00:25:50","modified_gmt":"2021-05-05T22:25:50","slug":"une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/","title":{"rendered":"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase"},"content":{"rendered":"\n

Cette note est disponible en anglais<\/a> sur le site du Groupe d’\u00e9tudes g\u00e9opolitiques.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Pour \u00e9tablir la strat\u00e9gie macro\u00e9conomique, il faut raisonner \u00e0 la fois sur l\u2019offre et la demande. Les effets d\u2019offre de la pand\u00e9mie ne seront pas uniform\u00e9ment n\u00e9gatifs. S\u2019il faut prendre en compte une persistance de difficult\u00e9s dans certains secteurs, des faillites d\u2019entreprises et l\u2019incidence d\u2019un moindre investissement en 2020-2021, il ne faut pas n\u00e9gliger non plus la possibilit\u00e9 que le choc laisse une trace positive. P\u00e9n\u00e9tration acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e du num\u00e9rique et exp\u00e9rimentation de nouveaux modes d\u2019organisation du travail devraient se traduire d\u00e8s les prochaines ann\u00e9es par un rel\u00e8vement de la productivit\u00e9 et donc du potentiel. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Du c\u00f4t\u00e9 de la demande, la situation fran\u00e7aise n\u2019appelle pas aujourd\u2019hui un plan de relance de grande ampleur \u00e0 l\u2019image des 13 points de PIB (4 pour le deuxi\u00e8me plan Trump et 9 pour le plan Biden, hors plan d\u2019investissement) mis en \u0153uvre aux \u00c9tats-Unis, qui nous apparaissent d\u2019ailleurs excessifs. Les dispositifs de soutien au revenu des m\u00e9nages et d\u2019appui aux entreprises mis en \u0153uvre depuis le d\u00e9but de la crise sanitaire sont puissants, l\u2019\u00e9pargne est abondante et la lev\u00e9e des restrictions sanitaires devrait induire un rebond de la demande. <\/em><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>T\u00e9l\u00e9charger<\/a><\/div>\n\n\n\n

Deux motifs d\u2019inqui\u00e9tude invitent cependant \u00e0 pr\u00e9parer une r\u00e9ponse pour la phase de normalisation cons\u00e9cutive \u00e0 la lev\u00e9e des restrictions sanitaires : \u00e0 horizon de la fin de l\u2019ann\u00e9e, il n\u2019est pas certain que le rebond spontan\u00e9 de la consommation suffise \u00e0 engager une dynamique assez forte pour \u00e9radiquer les s\u00e9quelles du choc Covid ; \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance (2-3 ans), le choix d\u2019\u00e9tablir la strat\u00e9gie de finances publiques sur la base d\u2019une hypoth\u00e8se de perte permanente de potentiel \u00e9conomique risque de valider une analyse exag\u00e9r\u00e9ment pessimiste des effets d\u2019offre de la pand\u00e9mie. <\/em><\/p>\n\n\n\n

Compte tenu de la nature de cette crise, il faudrait se donner pour objectif explicite d\u2019effacer compl\u00e8tement ses s\u00e9quelles en combinant mesures de demande et mesures d\u2019offre. Une premi\u00e8re \u00e9tape serait de recouvrer d\u00e8s la fin 2021 le niveau d\u2019activit\u00e9 de fin 2019. Une seconde \u00e9tape serait de rattraper compl\u00e8tement le terrain perdu d\u2019ici \u00e0 la fin 2023, et donc de retrouver pleinement le potentiel qui \u00e9tait projet\u00e9 avant la crise. <\/em><\/p>\n\n\n\n

En coh\u00e9rence avec cet objectif, la strat\u00e9gie macro\u00e9conomique devrait combiner mesures inconditionnelles (par exemple en mati\u00e8re d\u2019investissement, de formation des salari\u00e9s ou de soutien aux entreprises viables) et mesures contingentes \u00e0 la situation \u00e9conomique (soutien au revenu et \u00e0 la demande des m\u00e9nages, appui \u00e0 l\u2019investissement des entreprises). L\u2019intensit\u00e9 de cet effort contingent devrait \u00eatre adapt\u00e9e de mani\u00e8re flexible \u00e0 la distance de l\u2019objectif.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Sur le plan \u00e9conomique, la r\u00e9ponse de la France et des autres pays europ\u00e9ens \u00e0 la crise Covid peut \u00eatre largement consid\u00e9r\u00e9e comme un succ\u00e8s. Si le soutien \u00e0 l\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 d\u2019un moindre volume qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, il a \u00e9t\u00e9 mieux cibl\u00e9. Les pr\u00eats aux entreprises ont \u00e9vit\u00e9 une augmentation des faillites. L\u2019activit\u00e9 partielle a permis de mieux pr\u00e9server la confiance des m\u00e9nages en maintenant la relation d\u2019emploi de la plupart des salari\u00e9s. Cons\u00e9quence, la sur\u00e9pargne des m\u00e9nages fran\u00e7ais (165 milliards pr\u00e9vus \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre, soit six points de PIB) reste tr\u00e8s inf\u00e9rieure \u00e0 ce qu\u2019elle est aux \u00c9tats-Unis. Macro\u00e9conomiquement, la France a fait un meilleur usage de ses fonds publics.<\/p>\n\n\n\n

La question qui se pose maintenant, \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de l\u2019\u00e9t\u00e9, est diff\u00e9rente : sous l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une lev\u00e9e graduelle de l\u2019essentiel des restrictions sanitaires et donc des mesures de soutien aux m\u00e9nages et aux entreprises qui y sont associ\u00e9es, quel accompagnement \u00e9conomique faut-il envisager ? Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, quel niveau d\u2019activit\u00e9 faut-il viser et quel soutien faut-il pr\u00e9voir pour l\u2019atteindre ? <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Offre : un tassement r\u00e9sistible<\/h2>\n\n\n\n

\u00c0 horizon de la fin de l\u2019ann\u00e9e, certains obstacles \u00e0 l\u2019activit\u00e9 demeureront. Quelques secteurs (\u00e9v\u00e9nementiel, voyages \u00e0 longue distance, a\u00e9ronautique) resteront handicap\u00e9s. En septembre-octobre 2020, avant le second confinement, les entreprises dont l\u2019activit\u00e9 \u00e9tait inf\u00e9rieure \u00e0 50 % de la normale repr\u00e9sentaient encore 5 % \u00e0 6 % de l\u2019emploi marchand. M\u00eame s\u2019il est probable qu\u2019en fin 2021 l\u2019intensit\u00e9 des contraintes qui handicapent leur activit\u00e9 sera moindre, ces effets sectoriels contribueront \u00e0 limiter le potentiel.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 une \u00e9ch\u00e9ance un peu plus lointaine (2023-2024), la question centrale est celle des traces persistantes du choc sanitaire sur l\u2019offre. Historiquement, certaines r\u00e9cessions ont \u00e9t\u00e9 associ\u00e9es \u00e0 des pertes permanentes, d\u2019autres non. En Europe, la crise financi\u00e8re a induit un d\u00e9crochage important et durable du niveau du PIB. S\u2019agissant de la crise Covid, le Programme de stabilit\u00e9 fran\u00e7ais retient \u00e9galement l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une perte de potentiel, chiffr\u00e9e \u00e0 2,25 %. Mais celle-ci est loin d\u2019\u00eatre certaine.<\/p>\n\n\n\n

Certains impacts n\u00e9gatifs sont \u00e9videmment ind\u00e9niables (retard d\u2019investissement, faillites d\u2019entreprises, difficult\u00e9s persistantes dans certains secteurs). Mais ils ne seront pas n\u00e9cessairement permanents : le retard d\u2019investissement des entreprises accumul\u00e9 en 2020-2021 pourrait \u00eatre en partie rattrap\u00e9 en 2022-2023 ; la grande majorit\u00e9 des handicaps sectoriels devraient s\u2019att\u00e9nuer et m\u00eame dispara\u00eetre si la pand\u00e9mie est ma\u00eetris\u00e9e ; les pertes d\u2019emploi restent inf\u00e9rieures \u00e0 celles qui ont \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9es lors de la crise financi\u00e8re et la hausse du ch\u00f4mage est demeur\u00e9e limit\u00e9e. Il ne semble pas y avoir, \u00e0 ce stade au moins, sur le march\u00e9 du travail, de ph\u00e9nom\u00e8nes d\u2019hyst\u00e9r\u00e8se de nature \u00e0 entamer significativement le potentiel.<\/p>\n\n\n\n

Surtout, la sp\u00e9cificit\u00e9 de cette crise fait qu\u2019il faut \u00e9galement prendre en compte un ensemble de facteurs positifs. Le choc a \u00e9t\u00e9 l\u2019occasion d\u2019exp\u00e9rimenter de nouvelles m\u00e9thodes (t\u00e9l\u00e9travail, t\u00e9l\u00e9consultation), de r\u00e9v\u00e9ler des sources de productivit\u00e9 inexploit\u00e9es (r\u00e9duction des temps de transport, simplification des proc\u00e9dures, progr\u00e8s en recherche m\u00e9dicale) et d\u2019effectuer \u00e0 un rythme soutenu des investissements de num\u00e9risation (e-commerce, services digitaux). Le retour \u00e0 la normale offrira aux entreprises la possibilit\u00e9 de restaurer les modes de fonctionnement ant\u00e9rieurs, mais en conservant les innovations qui se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es sources de gains d\u2019efficacit\u00e9. Il y aura donc in\u00e9vitablement une am\u00e9lioration de la productivit\u00e9, qu\u2019une \u00e9tude r\u00e9cente sur le cas am\u00e9ricain chiffre aux alentours de 4 % sur la p\u00e9riode 2020-2022 <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. S\u2019il faut rester prudent avec les chiffres, la r\u00e9alit\u00e9 des effets en cause ne fait gu\u00e8re de doute.<\/p>\n\n\n\n

Si l\u2019on peut tabler pour la fin 2021 sur un potentiel sensiblement \u00e9gal \u00e0 celui de la fin 2019, en retrait donc de la tendance, l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une perte permanente de potentiel sup\u00e9rieure \u00e0 2 %, d\u00e9finitivement acquise d\u00e8s la fin 2021, telle que retenue dans le Programme de stabilit\u00e9, est exag\u00e9r\u00e9ment pessimiste. Prendre a priori son parti d\u2019une perte qui est \u00e9vitable est de nature \u00e0 orienter la politique \u00e9conomique dans une direction trop restrictive et \u00e0 valider in fine ce qui n\u2019\u00e9tait en rien in\u00e9luctable.<\/p>\n\n\n\n

Demande : une forte incertitude<\/h2>\n\n\n\n

Du c\u00f4t\u00e9 de la demande, le pouvoir d\u2019achat ne manque pas, mais l\u2019\u00e9volution est incertaine. Le retard d\u2019investissement et l\u2019accumulation d\u2019\u00e9pargne pendant la crise, combin\u00e9es \u00e0 un optimisme plus grand face \u00e0 l\u2019avenir, devraient amener \u00e0 la fois les entreprises et les m\u00e9nages \u00e0 rattraper le retard, et \u00e0 d\u00e9penser plus pendant les mois qui viennent. On ne peut exclure, cependant, qu\u2019une peur r\u00e9siduelle et une incertitude quant \u00e0 la r\u00e9currence des \u00e9pisodes de contagion viennent freiner l\u2019investissement des entreprises et la consommation des m\u00e9nages.Pour le moment, l\u2019investissement est bien orient\u00e9 et le commerce mondial a retrouv\u00e9 son niveau d\u2019avant-crise. Mais, comme le montre le graphique, la part des m\u00e9nages qui juge opportun d\u2019\u00e9pargner a \u00e9tabli un nouveau maximum historique (depuis 1972). Il est difficile d\u2019anticiper quel sera leur comportement quand le danger Covid diminuera. Le Programme de stabilit\u00e9 est bas\u00e9 sur l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages de 19.4 % en 2021 et 16 % en 2022, contre \u00e0 15 % en 2019. On peut imaginer un sc\u00e9nario o\u00f9 le taux d\u2019\u00e9pargne se r\u00e9v\u00e8le \u00eatre beaucoup plus bas au deuxi\u00e8me semestre 2021, impliquant une demande sensiblement plus forte que pr\u00e9vue, mais on peut aussi imaginer l\u2019inverse, une frilosit\u00e9 qui dure.<\/p>\n\n\n\n

Cette incertitude a une cons\u00e9quence importante pour la politique budg\u00e9taire. Il est trop t\u00f4t pour savoir quel soutien sera n\u00e9cessaire. Mais mieux vaut prendre le risque d\u2019en faire (un peu) trop que celui de voir s\u2019installer un cercle vicieux d\u2019inqui\u00e9tude sur l\u2019emploi et de frilosit\u00e9 de la consommation. Il importe qu\u2019une fois pass\u00e9e la probable bouff\u00e9e euphorique de l\u2019\u00e9t\u00e9, l\u2019\u00e9conomie embraye sur une dynamique de reprise soutenue.<\/p>\n\n\n\n

Une strat\u00e9gie contingente<\/h2>\n\n\n\n

Notre analyse des perspectives d\u2019offre et de demande a deux implications pour la politique budg\u00e9taire : un objectif de croissance plus ambitieux, et un dosage des instruments en vue de maximiser les chances de redressement.<\/p>\n\n\n\n

Nous proposons deux objectifs :<\/h2>\n\n\n\n
  1. Rattraper au quatri\u00e8me trimestre 2021 le niveaudu quatri\u00e8me trimestre 2019. Cela implique pour2021 un taux de croissance sup\u00e9rieur d\u2019environtrois quarts de points au taux de croissance duProgramme de stabilit\u00e9. Si le rattrapage s\u2019op\u00e8re seulement sur le deuxi\u00e8me semestre, ceci n\u00e9cessiteraune expansion tr\u00e8s vigoureuse (10 % en rythme annuel) sur la deuxi\u00e8me partie de l\u2019ann\u00e9e.<\/li>
  2. Rejoindre \u00e0 fin 2023 la trajectoire d\u2019avant-crise sanitaire en rattrapant compl\u00e8tement l\u2019\u00e9cart qui subsistera d\u00e9but 2022. Sous l\u2019hypoth\u00e8se que l\u2019\u00e9conomie sera retourn\u00e9e \u00e0 la fin 2021 \u00e0 son niveau de la fin2019, ceci implique en moyenne annuelle une croissance suppl\u00e9mentaire de 0,7 points en 2022 et 0,3points en 2023.Ces objectifs ne sont pas exag\u00e9r\u00e9ment ambitieux. \u00c0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2020 le rebond d\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 vigoureux et le PIB du troisi\u00e8me trimestre n\u2019a \u00e9t\u00e9 que de 3,5 % inf\u00e9rieur \u00e0 son niveau d\u2019avant-crise. Au premier trimestre 2021 ce recul n\u2019a \u00e9t\u00e9 que de 4,4 %, malgr\u00e9 le confinement. Sous l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une normalisation des conditions sanitaires, nous jugeons possible de combler compl\u00e8tement cet \u00e9cart. Quant au rattrapage de la tendance \u00e0 la fin 2023, il correspond \u00e0 un sc\u00e9nario dans lequel les gains de productivit\u00e9 compenseraient les pertes de potentiel.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Deux types de mesures<\/h2>\n\n\n\n

    Des mesures suppl\u00e9mentaires pour atteindre l\u2019objectif de fin 2021<\/h3>\n\n\n\n

    Notre objectif pour la fin 2001 est plus ambitieux que les pr\u00e9visions actuelles, notamment celles du gouvernement. Nous pr\u00e9voyons \u00e0 cette fin une s\u00e9rie de mesures suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n\n\n

    Certaines paraissent s\u2019imposer et auront un effet \u00e0 la fois sur l\u2019offre et sur la demande. Avec les pr\u00eats garantis, le Fonds de solidarit\u00e9 et les mesures sectorielles, la politique \u00e9conomique a d\u00e9j\u00e0 beaucoup fait pour soutenir l\u2019offre. La nouvelle phase appelle des mesures d\u2019accompagnement du redressement des entreprises viables, coupl\u00e9es \u00e0 des soutiens cibl\u00e9s. Abandons de cr\u00e9ances fiscales et sociales, sur une base sectorielle, et conversion de cr\u00e9ances en fonds propres ou quasi-fonds propres (PGE) devront \u00eatre mises en \u0153uvre sans d\u00e9lai ni circonspection excessive, mais en s\u2019assurant de ce que lorsque la puissance publique renonce \u00e0 des cr\u00e9ances, les cr\u00e9anciers priv\u00e9s font un effort parall\u00e8le. Il importe aussi d\u2019orienter les mesures de soutien aux entreprises vers la reprise de l\u2019activit\u00e9. Les dispositifs d\u2019urgence ont vis\u00e9 \u00e0 les aider \u00e0 absorber le choc pand\u00e9mique, pas \u00e0 leur permettre de fonctionner malgr\u00e9 des obstacles temporaires \u00e0 une fonctionnement normal. Si des secteurs continuent \u00e0 subir des pertes de productivit\u00e9 du fait des conditions sanitaires, des subventions temporaires aux salaires devront compl\u00e9ter le dispositif <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Il est difficile d\u2019estimer combien co\u00fbteront ces mesures, mais on peut estimer qu\u2019elles seront de l\u2019ordre de 10 milliards.<\/p>\n\n\n\n

    Pour aider \u00e0 rem\u00e9dier aux d\u00e9ficiences \u00e9ducatives qui se sont d\u00e9velopp\u00e9es pendant la crise sanitaire, il serait \u00e9galement utile de mettre en place un programme de tutorat \u00e0 large \u00e9chelle pour les \u00e9l\u00e8ves des \u00e9coles et des coll\u00e8ges. Ce tutorat de 10h par semaine, assur\u00e9 par des \u00e9tudiants et des jeunes ayant r\u00e9cemment achev\u00e9 leurs \u00e9tudes (\u00e9ventuellement aussi des lyc\u00e9ens), pourrait concerner l\u2019ensemble des \u00e9tablissements et s\u2019\u00e9tager sur la p\u00e9riode septembre-d\u00e9cembre. On pourrait \u00e9galement, si on arrive \u00e0 mobiliser les ressources humaines correspondantes, acc\u00e9l\u00e9rer les efforts de formation professionnelle, de mani\u00e8re \u00e0 faciliter la reconversion de celles et ceux qui auront d\u00e9finitivement perdu un emploi \u00e0 cause de la crise. Du point de vue macro\u00e9conomique, de telles mesures ne co\u00fbtent pas cher. La proposition de tutorat par exemple devrait avoir un co\u00fbt de l\u2019ordre d\u2019un milliard.<\/p>\n\n\n\n

    Du point de vue de la relance de la demande, ces mesures risquent d\u2019\u00eatre insuffisantes. Si les hypoth\u00e8ses d\u2019\u00e9pargne du Programme de stabilit\u00e9 se r\u00e9v\u00e8lent correctes, et en faisant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un multiplicateur proche de 1, on peut estimer qu\u2019il faudrait injecter environ 20 milliards dans l\u2019\u00e9conomie. Cependant, comme nous l\u2019avons expliqu\u00e9, ces hypoth\u00e8ses d\u2019\u00e9pargne sont sujettes \u00e0 une grande incertitude. Il n\u2019est pas exclu que l\u2019\u00e9pargne soit plus faible, la consommation plus forte, et donc l\u2019effort budg\u00e9taire n\u00e9cessaire plus limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Nous proposons donc l\u2019approche suivante. Le plus efficace pour stimuler la demande dans un contexte d\u2019abondance de l\u2019\u00e9pargne est de soutenir le revenu des cat\u00e9gories \u00e0 faible \u00e9pargne et \u00e0 forte propension \u00e0 consommer (cat\u00e9gories populaires, travailleurs de seconde ligne, jeunes actifs, \u00e9tudiants). Un soutien cibl\u00e9 pourrait ainsi \u00eatre mis en place d\u00e8s avant l\u2019\u00e9t\u00e9 pour appuyer la consommation populaire. On peut envisager 5 milliards de transferts aux m\u00e9nages de la moiti\u00e9 inf\u00e9rieure de la distribution du revenu (moins de 22 000 euros par unit\u00e9 de consommation), dont les premi\u00e8res enqu\u00eates indiquent qu\u2019ils ont souvent subi une perte de pouvoir d\u2019achat <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Cela repr\u00e9senterait en moyenne 350 euros par m\u00e9nage soit 1,8 % du revenu moyen de cette cat\u00e9gorie.En fonction de la vigueur de la reprise au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9, on peut pr\u00e9parer une nouvelle s\u00e9rie de transferts cibl\u00e9s pour la rentr\u00e9e (allocation de rentr\u00e9e scolaire par exemple), pour un montant \u00e0 d\u00e9terminer, mais pouvant aller de 5 \u00e0 10 milliards. Si ces transferts \u00e9taient cibl\u00e9s de la m\u00eame fa\u00e7on que les premiers, ils augmenteraient le pouvoir d\u2019achat des 50 % les plus pauvres de 1.8 % \u00e0 3.6 %. Pour contrer une possible atonie de la demande, on peut aussi garder en r\u00e9serve pour la rentr\u00e9e 2021 la possibilit\u00e9 d\u2019une baisse temporaire du taux de TVA suivie d\u2019une remont\u00e9e par paliers, mais la probabilit\u00e9 d\u2019avoir \u00e0 recourir \u00e0 une telle mesure para\u00eet faible dans l\u2019\u00e9tat actuel de la conjoncture.<\/p>\n\n\n\n

    Des mesures pour atteindre l\u2019objectif de fin 2023<\/h3>\n\n\n\n

    40 des 100 milliards pr\u00e9vus dans le plan de relance auront \u00e9t\u00e9 engag\u00e9s fin 2021. \u00c0 ce rythme, la quasi-totalit\u00e9 des cr\u00e9dits auront \u00e9t\u00e9 allou\u00e9s fin 2022. Con\u00e7u \u00e0 un moment o\u00f9 le gouvernement pr\u00e9voyait une sortie rapide de la crise sanitaire, ce plan risque de se r\u00e9v\u00e9ler insuffisant si la normalisation de la situation \u00e9conomique s\u2019\u00e9tage jusqu\u2019\u00e0 2023. Cela plaide pour le compl\u00e9ter \u00e0 partir de 2022 par un volet suppl\u00e9mentaire, de pr\u00e9f\u00e9rence en coordination avec nos grands partenaires europ\u00e9ens. On pourrait envisager un volet jusqu\u2019\u00e0 une quarantaine de milliards sur les ann\u00e9es 2022-2023. Si on fait l\u2019hypoth\u00e8se qu\u2019\u00e9ventuellement le taux d\u2019\u00e9pargne retournera \u00e0 son niveau d\u2019avant crise, et que la demande priv\u00e9e restera faible (ce qu\u2019elle \u00e9tait en France avant la crise Covid), ce niveau de d\u00e9penses suppl\u00e9mentaires ne devrait pas amener \u00e0 une surchauffe et a une inflation excessive.<\/p>\n\n\n\n

    Que devrait comprendre ce volet ? Il pourrait naturellement \u00e9tendre certaines mesures prises en 2021, afin de continuer \u00e0 investir dans la mobilit\u00e9 et la formation des salari\u00e9s, qui a largement fait d\u00e9faut pendant le confinement et continue d\u2019\u00eatre insuffisante (en mars, 15 % seulement des entreprises ont eu recours \u00e0 la formation pour leurs salari\u00e9s en ch\u00f4mage partiel. C\u2019est mieux que dans la plupart des pays avanc\u00e9s, mais on ne peut s\u2019emp\u00eacher d\u2019y voir une occasion manqu\u00e9e de renforcer les comp\u00e9tences) <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Il en va de m\u00eame pour le soutien \u00e0 la reconversion des salari\u00e9s des secteurs en difficult\u00e9 et \u00e0 leur transition vers de nouveaux emplois, qui pourrait prendre la forme d\u2019un programme de deux ans d\u2019investissement dans la formation et la mobilit\u00e9 professionnelles. Un tel plan prendrait le relais du Plan d\u2019investissement comp\u00e9tences.<\/p>\n\n\n\n

    Il est clair aussi que beaucoup peut \u00eatre fait pour renforcer l\u2019appareil sanitaire, accro\u00eetre les investissements \u00e9ducatifs, promouvoir l\u2019innovation de rupture en vue d\u2019\u00e9viter un d\u00e9crochage de l\u2019Europe par rapport aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 la Chine, et amplifier la lutte contre le r\u00e9chauffement climatique. Ce ne sont pas les chantiers qui manquent.<\/p>\n\n\n\n

    L’ordre de grandeur de l’effort<\/h2>\n\n\n\n

    Nous proposons donc une augmentation des d\u00e9penses par rapport aux plans actuels de l\u2019ordre de 50 milliards, plus 10 milliards de fa\u00e7on contingente (et s\u2019il le faut une diminution des revenus de la TVA), de 2021 \u00e0 2023. C\u2019est un montant non n\u00e9gligeable, m\u00eame si \u00e7a n\u2019est pas d\u2019un m\u00eame ordre de grandeur que les trois plans Biden, qui sont en partie consacr\u00e9s \u00e0 rem\u00e9dier \u00e0 des d\u00e9ficiences proprement am\u00e9ricaines en mati\u00e8re de protection sociale, d\u2019acc\u00e8s \u00e0 l\u2019\u00e9ducation et d\u2019infrastructure et ne nous paraissent pas n\u00e9cessaires pour la France.<\/p>\n\n\n\n

    Bien s\u00fbr, aucune politique n\u2019est sans risque. Des d\u00e9penses suppl\u00e9mentaires, et donc un d\u00e9ficit plus large (car nous pensons que le temps n\u2019est pas venu d\u2019augmenter les imp\u00f4ts de fa\u00e7on substantielle) impliquent ex ante une trajectoire moins favorable de dette, mais dans la mesure o\u00f9 ces d\u00e9penses sont justifi\u00e9es, et o\u00f9 elles relancent l\u2019\u00e9conomie \u00e0 la fois par la demande et par l\u2019offre, leurs effets \u00e0 la fois sur le rapport dette \/ PIB et sur les perceptions des investisseurs devraient \u00eatre limit\u00e9s, surtout si elles sont temporaires et visent tr\u00e8s clairement l\u2019am\u00e9lioration du taux d\u2019emploi et de la productivit\u00e9. L\u2019aspect contingent des mesures de relance devrait limiter le risque de surchauffe, un risque qui est de toute fa\u00e7on beaucoup moins pr\u00e9sent qu\u2019aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

    Si les autres membres de l\u2019Union europ\u00e9enne soutiennent leurs \u00e9conomies de la m\u00eame fa\u00e7on, les effets sur le solde ext\u00e9rieur devraient \u00eatre limit\u00e9s. Il est cependant important d\u2019am\u00e9liorer \u00e0 terme la comp\u00e9titivit\u00e9 et le solde ext\u00e9rieur. Cela doit \u00eatre un autre des objectifs des mesures de politique d\u2019offre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Le plan de relance de grande ampleur adopt\u00e9 par le Congr\u00e8s \u00e0 l\u2019initiative de l\u2019administration Biden et le rel\u00e8vement des pr\u00e9visions de croissance qui a rapidement suivi suscitent un d\u00e9bat en France et en Europe  : faut-il faire de m\u00eame  ? \u00c0 d\u00e9faut, sommes-nous menac\u00e9s d\u2019un d\u00e9crochage  ?<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":107530,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-angles.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1727],"tags":[],"staff":[2264,2545],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[1917],"class_list":["post-107421","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","staff-jean-pisani-ferry","staff-olivier-blanchard","geo-europe"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"\nUne strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Le plan de relance de grande ampleur adopt\u00e9 par le Congr\u00e8s \u00e0 l\u2019initiative de l\u2019administration Biden et le rel\u00e8vement des pr\u00e9visions de croissance qui a rapidement suivi suscitent un d\u00e9bat en France et en Europe : faut-il faire de m\u00eame ? \u00c0 d\u00e9faut, sommes-nous menac\u00e9s d\u2019un d\u00e9crochage ?\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Le Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2021-05-06T03:20:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-14.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1548\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1028\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Matheo Malik\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:image\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-14.png\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"\u00c9crit par\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Matheo Malik\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"14 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/\",\"name\":\"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png\",\"datePublished\":\"2021-05-06T03:20:00+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/a1c2123a1ef5abd663fcde8f63063d45\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png\",\"width\":1548,\"height\":994},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Accueil\",\"item\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#website\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/\",\"name\":\"Le Grand Continent\",\"description\":\"L'\u00e9chelle pertinente\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-FR\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/a1c2123a1ef5abd663fcde8f63063d45\",\"name\":\"Matheo Malik\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-FR\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/62cbadb9f7f0804282928747d8d2051d?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/62cbadb9f7f0804282928747d8d2051d?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Matheo Malik\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent","og_description":"Le plan de relance de grande ampleur adopt\u00e9 par le Congr\u00e8s \u00e0 l\u2019initiative de l\u2019administration Biden et le rel\u00e8vement des pr\u00e9visions de croissance qui a rapidement suivi suscitent un d\u00e9bat en France et en Europe : faut-il faire de m\u00eame ? \u00c0 d\u00e9faut, sommes-nous menac\u00e9s d\u2019un d\u00e9crochage ?","og_url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/","og_site_name":"Le Grand Continent","article_published_time":"2021-05-06T03:20:00+00:00","og_image":[{"width":1548,"height":1028,"url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-14.png","type":"image\/png"}],"author":"Matheo Malik","twitter_card":"summary_large_image","twitter_image":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-14.png","twitter_misc":{"\u00c9crit par":"Matheo Malik","Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"14 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/","name":"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase | Le Grand Continent","isPartOf":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png","datePublished":"2021-05-06T03:20:00+00:00","author":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/a1c2123a1ef5abd663fcde8f63063d45"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#primaryimage","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png","contentUrl":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2021\/05\/MicrosoftTeams-image-15.png","width":1548,"height":994},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/2021\/05\/06\/une-strategie-economique-contingente-pour-la-prochaine-phase\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Accueil","item":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Une strat\u00e9gie \u00e9conomique contingente pour la prochaine phase"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#website","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/","name":"Le Grand Continent","description":"L'\u00e9chelle pertinente","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-FR"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/a1c2123a1ef5abd663fcde8f63063d45","name":"Matheo Malik","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-FR","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/62cbadb9f7f0804282928747d8d2051d?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/62cbadb9f7f0804282928747d8d2051d?s=96&d=mm&r=g","caption":"Matheo Malik"}}]}},"term_position_data":null,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107421","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/10"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=107421"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107421\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/107530"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=107421"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=107421"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=107421"},{"taxonomy":"staff","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/staff?post=107421"},{"taxonomy":"editorial_format","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/editorial_format?post=107421"},{"taxonomy":"serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/serie?post=107421"},{"taxonomy":"audience","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/audience?post=107421"},{"taxonomy":"geo","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/geo?post=107421"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}