{"id":91308,"date":"2026-02-23T10:28:29","date_gmt":"2026-02-23T09:28:29","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=91308"},"modified":"2026-02-23T10:28:32","modified_gmt":"2026-02-23T09:28:32","slug":"el-circulo-vicioso-de-los-medici-en-washington-breve-historia-del-enigma-financiero-de-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/02\/23\/el-circulo-vicioso-de-los-medici-en-washington-breve-historia-del-enigma-financiero-de-trump\/","title":{"rendered":"El c\u00edrculo vicioso de los M\u00e9dici en Washington: breve historia del enigma financiero de Trump"},"content":{"rendered":"\n

En 2003, en Saving Capitalism from the Capitalists<\/em> <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>, afirmaba que la principal amenaza para el capitalismo proven\u00eda de las propias grandes empresas, cuando tratan de debilitar a la competencia apropi\u00e1ndose de la regulaci\u00f3n y utilizando al Estado para proteger sus posiciones establecidas. \u00bfEs esto lo que estamos viendo hoy en Estados Unidos?<\/h3>\n\n\n\n

En cierta medida, el marco que describimos sigue siendo relevante. Algunas empresas dominantes siguen tratando de influir en la regulaci\u00f3n para limitar la competencia y proteger sus posiciones.<\/p>\n\n\n\n

Tomemos el ejemplo de OpenAI. Era una empresa bastante liberal; sin embargo, tras la elecci\u00f3n de Trump, busc\u00f3 acercarse a \u00e9l y comenz\u00f3 a abogar por una regulaci\u00f3n m\u00e1s estricta, lo que, en la pr\u00e1ctica, significa normas que pueden dificultar la entrada en el mercado a nuevos competidores.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno estadounidense est\u00e1 hoy \u00abcapturado\u00bb por las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, y ya lo estaba bajo la administraci\u00f3n anterior. Sin embargo, creo que bajo Trump ha cambiado profundamente la naturaleza de la relaci\u00f3n entre las empresas privadas y el poder p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

Pocos d\u00edas despu\u00e9s del secuestro de Maduro en enero, asistimos a un acontecimiento bastante inusual. Cuando el presidente convoc\u00f3 a los directores generales de las grandes empresas petroleras para animarlos a invertir en Venezuela, y uno de ellos \u2014el director general de Exxon\u2014 indic\u00f3 que no hab\u00eda ning\u00fan inter\u00e9s, Donald Trump lo humill\u00f3 p\u00fablicamente. Este tipo de comportamiento no es caracter\u00edstico de un gobierno tradicional.<\/p>\n\n\n\n

La industria petrolera es poderosa<\/a> bajo Trump: basta con observar la forma en que ha tomado las riendas de la Agencia de Protecci\u00f3n Ambiental (EPA). Sin embargo, no se puede comprender al presidente estadounidense s\u00f3lo desde el punto de vista cl\u00e1sico de la captura regulatoria. Hoy, a esto se suma una dimensi\u00f3n de miedo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEstamos asistiendo entonces a un fen\u00f3meno de captura inversa, en el que el sector privado ya no busca influir en la pol\u00edtica para servir a sus intereses, sino que las grandes empresas son requisadas por el sector p\u00fablico?<\/h3>\n\n\n\n

En 2017, propuse clasificar los reg\u00edmenes pol\u00edticos en funci\u00f3n del equilibrio entre dos fuentes de poder: el poder econ\u00f3mico privado y el poder estatal. Un sistema sano se basa en un equilibrio Goldilock<\/em> <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>: el Estado es demasiado d\u00e9bil frente a las empresas y estas tampoco son capaces de configurar las normas en su beneficio.<\/p>\n\n\n\n

Cuando el poder econ\u00f3mico puede convertirse en poder pol\u00edtico, y viceversa, aparece lo que yo denomino el \u00abc\u00edrculo vicioso de los M\u00e9dici\u00bb: el dinero se utiliza para adquirir poder pol\u00edtico y, a continuaci\u00f3n, el poder pol\u00edtico se utiliza para aumentar las rentas econ\u00f3micas.<\/p>\n\n\n\n

Se trata de un mecanismo que se refuerza a s\u00ed mismo, vinculando la acumulaci\u00f3n de capital econ\u00f3mico y la influencia pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

Hoy, estamos pasando de un sistema de lobbying difuso, en el que las empresas influyen en las normas para proteger sus intereses, a algo m\u00e1s parecido a lo que vivieron los grandes grupos indonesios bajo la dictadura de Suharto: el poder pol\u00edtico se utiliza no para disciplinar a las empresas, sino para tomar represalias contra ellas y extraerles recursos. Desde el comienzo de su segundo mandato, se estima que Trump y su familia han ganado 4.000 millones de d\u00f3lares aprovechando las influencias de la Casa Blanca <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n

Bajo Obama, e incluso bajo Biden, el cabildeo era una industria estructurada e institucionalizada. Hoy, se ha convertido en algo personal.<\/p>LUIGI ZINGALES<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfDir\u00eda que nos estamos alejando del capitalismo liberal cl\u00e1sico?<\/h3>\n\n\n\n

En cierta medida, s\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

Por eso no creo que sea correcto decir que el Gobierno est\u00e1 completamente \u00abcapturado\u00bb. Si lo estuviera, no buscar\u00eda constantemente obtener concesiones de tipo financiero. En cierto modo, estamos m\u00e1s cerca de una forma de cleptocracia que de una simple captura regulatoria.<\/p>\n\n\n\n

En un sistema as\u00ed, el Estado deber\u00eda actuar de forma racional, no democr\u00e1ticamente racional, sino econ\u00f3micamente racional. En cambio, hoy observamos en Estados Unidos tambi\u00e9n un elemento de irracionalidad, que sirve para aterrorizar a diversos actores.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEn qu\u00e9 sentido?<\/h3>\n\n\n\n

La administraci\u00f3n Trump ha descubierto que es mucho m\u00e1s f\u00e1cil ejercer el poder de forma vaga e intimidatoria, aterrorizando a todo el mundo para que nadie sepa claramente lo que est\u00e1 autorizado a hacer.<\/p>\n\n\n\n

Tomemos como ejemplo el ataque de Trump contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Ser\u00eda un error considerarlo como una simple cuesti\u00f3n relacionada con la banca central. Si Trump realmente quisiera tipos de inter\u00e9s bajos, esta ser\u00eda la peor manera posible de conseguirlos. Los l\u00edderes siempre han intentado presionar a los bancos centrales para que bajen los tipos, pero golpear con un martillo no da buenos resultados.<\/p>\n\n\n\n

Creo m\u00e1s bien que Trump se comporta as\u00ed para que todo el mundo le tema. Y funciona. Los directores generales y los funcionarios son cada vez m\u00e1s reacios a expresarse, por miedo a las consecuencias. Trump ha conseguido crear un clima de miedo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEsta irracionalidad destruye toda coherencia pol\u00edtica?<\/h3>\n\n\n\n

No del todo. Porque Trump sigue teniendo un programa: utilizar los aranceles para obtener concesiones y acumular poder. Esta pol\u00edtica tambi\u00e9n tiene una dimensi\u00f3n electoral, ya que los aranceles gustan a una parte de la poblaci\u00f3n. Sin embargo, el conjunto no siempre es coherente, hay una parte de locura en todo esto.<\/p>\n\n\n\n

A menudo me pregunto si el caos es un accidente o una estrategia, si Trump comete errores o si su estrategia consiste en ser tan impredecible que nadie puede anticipar sus decisiones.<\/p>\n\n\n\n

Esta irracionalidad podr\u00eda ser estrat\u00e9gica: en la teor\u00eda de juegos, existe una t\u00e1ctica que consiste en parecer loco para empujar al adversario a hacer m\u00e1s concesiones, sin saber qu\u00e9 esperar. Se puede considerar que Trump est\u00e1 jugando a este juego. Para adoptar una estrategia as\u00ed, hay que gustar de dominar, aunque ello tenga un coste personal. Trump tiene este rasgo de personalidad y lo muestra abiertamente.<\/p>\n\n\n\n

En italiano, tenemos una expresi\u00f3n para este tipo de situaciones: ci \u00e8 o ci fa ?<\/em>, \u00ab\u00bfes realmente as\u00ed o est\u00e1 fingiendo?\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

En cierto modo, la distinci\u00f3n no importa. La imprevisibilidad le da poder a Trump.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfHa transformado esta imprevisibilidad la forma en que circulan el poder y los intereses en Estados Unidos?<\/h3>\n\n\n\n

S\u00ed, ha revolucionado el lobbying.<\/p>\n\n\n\n

Esta evoluci\u00f3n est\u00e1 bien documentada por Brody Mullins, autor de The Wolves of K Street<\/em>, que narra la historia y la transformaci\u00f3n del lobbying en Washington. En una entrevista que le hicimos a finales de 2024, le preguntamos c\u00f3mo ser\u00eda el entorno del lobbying en un contexto \u00abTrump 2.0\u00bb. Seg\u00fan \u00e9l, este entorno ser\u00eda radicalmente diferente al de las administraciones anteriores.<\/p>\n\n\n\n

Bajo Obama, e incluso bajo Biden, el cabildeo era una industria estructurada e institucionalizada. Hoy, se ha convertido en algo personal. Si quieres conseguir algo, contratas a Jared Kushner en tu empresa. Es una forma muy italiana de hacer las cosas.<\/p>\n\n\n\n

En mi libro Capitalism for the People<\/em>, digo que Estados Unidos est\u00e1 empezando a parecerse a Italia, excepto por la comida y el vino. Creo que nunca he tenido tanta raz\u00f3n como hoy. De hecho, Estados Unidos ha superado a Italia y se est\u00e1 deslizando hacia el estatus de \u00abrep\u00fablica bananera\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo se manifiesta este cambio? \u00bfEsta personalizaci\u00f3n del poder tambi\u00e9n transforma la relaci\u00f3n de los ciudadanos con las instituciones?<\/h3>\n\n\n\n

Este cambio se manifiesta en primer lugar en una erosi\u00f3n de la confianza. Lo sent\u00ed desde la crisis financiera de 2008.<\/p>\n\n\n\n

Lo que siempre me hab\u00eda llamado la atenci\u00f3n de Estados Unidos era el notable grado de confianza de los ciudadanos en sus instituciones.<\/p>\n\n\n\n

Cuando era estudiante en el MIT, se emiti\u00f3 una alerta de hurac\u00e1n en Boston. El alcalde dio instrucciones precisas: permanecer en el interior y pegar con cinta adhesiva las ventanas. Como buen italiano, mi primera reacci\u00f3n fue de escepticismo: \u00bfpor qu\u00e9 pegar con cinta adhesiva las ventanas? \u00bfAcaso el hermano del alcalde vende cinta adhesiva?<\/p>\n\n\n\n

En Italia, cuando las autoridades te dicen \u00abvuelve a casa\u00bb, el instinto suele ser hacer lo contrario. Este escepticismo puede, en determinadas circunstancias, ser una forma saludable de vigilancia. Pero, en general, complica el funcionamiento de una sociedad y una econom\u00eda sanas.<\/p>\n\n\n\n

Recordemos el naufragio del Costa Concordia. El capit\u00e1n orden\u00f3 a los pasajeros que regresaran a sus camarotes. Los que reconocieron lo absurdo de esa instrucci\u00f3n se marcharon y sobrevivieron; los dem\u00e1s obedecieron y perecieron.<\/p>\n\n\n\n

La administraci\u00f3n Trump descubri\u00f3 que era mucho m\u00e1s f\u00e1cil ejercer el poder de forma vaga e intimidatoria, para que nadie supiera lo que estaba autorizado a hacer.<\/p>LUIGI ZINGALES<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En Italia, la desconfianza hacia las instituciones est\u00e1 profundamente arraigada. Puede resultar \u00fatil en contextos extremos, por ejemplo, en una dictadura. Pero en la vida cotidiana es un obst\u00e1culo: la confianza es la base que permite que las normas funcionen.<\/p>\n\n\n\n

Estados Unidos siempre se ha basado en un nivel de confianza excepcional, pero despu\u00e9s de 2008 algo se resquebraj\u00f3. Por primera vez, los ciudadanos de a pie comenzaron a dudar de que el sistema funcionara realmente en inter\u00e9s del bien com\u00fan. Decir que \u00abel Gobierno act\u00faa en inter\u00e9s de Goldman Sachs\u00bb se ha convertido en algo casi habitual. La desconfianza se ha ido instalando poco a poco.<\/p>\n\n\n\n

Recuerdo un caso en el que testifiqu\u00e9: el Estado corr\u00eda el riesgo de pagar entre cinco y siete mil millones de d\u00f3lares. Le pregunt\u00e9 a un abogado qu\u00e9 posibilidades cre\u00eda que hab\u00eda de que el Tesoro llamara al juez para presionarlo antes del veredicto. Me respondi\u00f3 que ninguna, mientras que mi instinto me dec\u00eda que era seguro que esa llamada se producir\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Hoy s\u00e9 que las posibilidades de que se produzca una interferencia de este tipo no son nulas. Sin embargo, muchos estadounidenses siguen creyendo que esta situaci\u00f3n no podr\u00eda darse.<\/p>\n\n\n\n

Mi ejemplo favorito sigue siendo el de la cola: cada uno la respeta s\u00f3lo porque est\u00e1 convencido de que los dem\u00e1s tambi\u00e9n la respetar\u00e1n. Si esta convicci\u00f3n desaparece, la cola se desmorona.<\/p>\n\n\n\n

Las instituciones funcionan seg\u00fan una l\u00f3gica similar. Si la confianza en el Estado de derecho se debilita, todo el mundo acaba pregunt\u00e1ndose por qu\u00e9 hay que seguir respetando las normas.<\/p>\n\n\n\n

Una vez que un pa\u00eds entra en este proceso \u2014un poco al estilo de \u00aben la guerra, como en la guerra\u00bb\u2014, cambia de naturaleza. Y me temo que Estados Unidos se est\u00e1 orientando progresivamente en esa direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Una vez da\u00f1ada, \u00bfse puede restablecer la confianza?<\/h3>\n\n\n\n

Es posible que el exceso provoque una reacci\u00f3n, como ocurri\u00f3 tras el Watergate. Por lo tanto, hay esperanza.<\/p>\n\n\n\n

Pero estos fen\u00f3menos son, por naturaleza, no lineales e impredecibles. Y es mucho m\u00e1s f\u00e1cil destruir la confianza que restablecerla.<\/p>\n\n\n\n

Es como asustar a los p\u00e1jaros posados en un \u00e1rbol: es f\u00e1cil ahuyentarlos, pero mucho m\u00e1s dif\u00edcil hacer que vuelvan.<\/p>\n\n\n\n

El fascismo en Italia s\u00f3lo dur\u00f3 veinte a\u00f1os, pero da\u00f1\u00f3 profundamente las instituciones al privilegiar la lealtad pol\u00edtica por encima de la competencia. Italia nunca se ha recuperado completamente de ello.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEsta erosi\u00f3n de la confianza debilita la posici\u00f3n internacional de Estados Unidos?<\/h3>\n\n\n\n

A corto plazo, Estados Unidos sigue teniendo una ventaja: no hay una alternativa cre\u00edble a su papel. Si la hubiera, el capital se desplazar\u00eda en consecuencia. Lo mismo puede decirse del d\u00f3lar: puede que no se conf\u00ede plenamente<\/a> en \u00e9l, pero al mismo tiempo no se puede apostar todo por el franco suizo.<\/p>\n\n\n\n

Parad\u00f3jicamente, el hecho de que abusen de su posici\u00f3n dominante hace que Estados Unidos sea a\u00fan m\u00e1s central, a falta de alternativas. Pero a largo plazo, si surge otra opci\u00f3n cre\u00edble, prevalecer\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

El poder blando es algo que lleva mucho tiempo construir, pero que puede destruirse muy r\u00e1pidamente. A mi madre le gustaban los estadounidenses porque hab\u00edan liberado el norte de Italia: fue el d\u00eda m\u00e1s feliz de su vida. No estoy seguro de poder transmitir ese sentimiento a mis hijos.<\/p>\n\n\n\n

Si se rompe el equilibrio entre el poder pol\u00edtico y el poder econ\u00f3mico, \u00bfd\u00f3nde puede restablecerse? Si el Estado se vuelve inestable o intimidatorio, \u00bfpueden las empresas convertirse en un contrapeso institucional?<\/h3>\n\n\n\n

Por supuesto, y esto se vuelve especialmente urgente.<\/p>\n\n\n\n

En primer lugar, hay que recordar un hecho que a menudo se subestima: en Estados Unidos, alrededor del 60% de los hogares poseen acciones, en particular a trav\u00e9s de planes de jubilaci\u00f3n 401(k). Por lo tanto, en principio, los ciudadanos tienen una influencia real sobre el comportamiento de las empresas. Sean conscientes de ello o no, constituyen una base de accionistas difusa, casi \u00abcolectiva\u00bb. En consecuencia, la gobernanza empresarial deber\u00eda alinearse l\u00f3gicamente con esta sociolog\u00eda democr\u00e1tica del capital.<\/p>\n\n\n\n

Esta alineaci\u00f3n no se produce en la actualidad, ya que unos pocos gestores de activos concentran un enorme poder de voto, sin verdadera legitimidad democr\u00e1tica, ni interna frente a los inversores, ni externa frente a la sociedad.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, los compromisos entre el valor financiero y los valores \u2014medioambientales, sociales, pol\u00edticos\u2014 no son decisiones puramente t\u00e9cnicas: son decisiones morales y pol\u00edticas. No pueden dejarse en manos de una peque\u00f1a \u00e9lite directiva, sino que deben someterse a procedimientos democr\u00e1ticos.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno estadounidense est\u00e1 hoy \u00abcapturado\u00bb por las grandes empresas tecnol\u00f3gicas. <\/p>LUIGI ZINGALES<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Por eso, junto con Oliver Hart y H\u00e9l\u00e8ne Landemore, proponemos la creaci\u00f3n de asambleas de inversores seleccionados al azar. El principio es sencillo: en lugar de delegar las decisiones en los gestores o asesores de voto, se seleccionar\u00eda al azar una muestra representativa de los inversores del fondo. Estos inversores recibir\u00edan informaci\u00f3n, escuchar\u00edan a expertos contrarios, deliberar\u00edan y, a continuaci\u00f3n, establecer\u00edan directrices de voto.<\/p>\n\n\n\n

Este mecanismo responde a dos problemas. En primer lugar, permite superar la \u00abapat\u00eda racional\u00bb: la mayor\u00eda de los peque\u00f1os inversores no tienen ni el tiempo ni la motivaci\u00f3n necesarios para informarse, ya que su voto individual es marginal. De este modo, una peque\u00f1a asamblea concentra los esfuerzos de informaci\u00f3n y deliberaci\u00f3n con un coste m\u00ednimo en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o del fondo. En segundo lugar, tambi\u00e9n refuerza la legitimidad: las decisiones ya no las toman unos pocos directivos, sino una muestra estad\u00edsticamente representativa de los titulares de capital.<\/p>\n\n\n\n

Este mecanismo someter\u00eda a la l\u00f3gica democr\u00e1tica las decisiones empresariales, que producen resultados m\u00e1s all\u00e1 de los rendimientos puramente financieros. Tambi\u00e9n \u00abproteger\u00eda\u00bb a los directores generales de las presiones pol\u00edticas: si soy un directivo de empresa y mi \u00fanica br\u00fajula es la maximizaci\u00f3n estricta del valor financiero para los accionistas, me vuelvo extremadamente vulnerable a las presiones pol\u00edticas. Si el poder pol\u00edtico puede amenazar con repercusiones financieras, un director general que s\u00f3lo se interesa por los intereses de los accionistas siempre ceder\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEn qu\u00e9 sentido?<\/h3>\n\n\n\n

Tomemos el ejemplo de Disney. Cuando Trump presion\u00f3 a la empresa para que despidiera a Jimmy Kimmel, esta no lo hizo, quiz\u00e1s por el riesgo de que los suscriptores abandonaran la cadena. Sin embargo, era posible otro desenlace, ya que un director general puede verse tentado a proteger su prima o su carrera mostrando excelentes resultados financieros.<\/p>\n\n\n\n

Por el contrario, si la cuesti\u00f3n se sometiera a una junta de inversores debidamente informados y si la mayor\u00eda de los accionistas se preocuparan por la libertad de expresi\u00f3n, aceptar\u00edan un peque\u00f1o sacrificio financiero para defender esa libertad. La decisi\u00f3n ser\u00eda expl\u00edcita y leg\u00edtima.<\/p>\n\n\n\n

Una asamblea de inversores no tiene ning\u00fan inter\u00e9s personal en hacer carrera. Es temporal, se selecciona al azar y delibera sobre el fondo. Es una forma pol\u00edticamente neutral de devolver el poder a los propios accionistas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Para captar los recursos de las empresas, la Casa Blanca adopta una estrategia de terror, pero que podr\u00eda volverse en su contra.<\/p>\n

Para el economista Luigi Zingales, este deslizamiento hacia la cleptocracia acerca a los Estados Unidos de Donald Trump a la Italia de Berlusconi \u2014o incluso a la Indonesia bajo la dictadura de Suharto\u2014.<\/p>\n

Entrevista.<\/p>\n","protected":false},"author":1366,"featured_media":91218,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-interviews.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"geo":[172],"class_list":["post-91308","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","staff-jean-irenee-chareton","geo-americas"],"acf":[],"yoast_head":"\nEl c\u00edrculo vicioso de los M\u00e9dici en Washington: breve historia del enigma financiero de Trump - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/02\/23\/el-circulo-vicioso-de-los-medici-en-washington-breve-historia-del-enigma-financiero-de-trump\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"El c\u00edrculo vicioso de los M\u00e9dici en Washington: breve historia del enigma financiero de Trump - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Para captar los recursos de las empresas, la Casa Blanca adopta una estrategia de terror, pero que podr\u00eda volverse en su contra. 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