Justin Yifu Lin es uno de los economistas m\u00e1s respetados de China y uno de los m\u00e1s escuchados en el resto del mundo.<\/p>\n\n\n\n
Al frente del Instituto de Nueva Econom\u00eda Estructural y del Instituto de Cooperaci\u00f3n Sur-Sur y Desarrollo de la Universidad de Pek\u00edn, tambi\u00e9n es profesor y decano honorario de la Escuela Nacional de Desarrollo, tras haber sido economista en jefe y vicepresidente senior del Banco Mundial entre 2008 y 2012.<\/p>\n\n\n\n
Durante el 10\u00ba Foro de Economistas en Jefe de Fudan, celebrado en Shangh\u00e1i el pasado 23 de noviembre, pronunci\u00f3 un importante discurso en el que propuso la primera articulaci\u00f3n doctrinal tan completa de los retos macroecon\u00f3micos de China en la era de la IA.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan Lin, la explosi\u00f3n de la inversi\u00f3n en Estados Unidos en torno a la inteligencia artificial tiene las caracter\u00edsticas de una burbuja de activos.<\/p>\n\n\n\n
Cuando esta estalle, afirma, el impacto podr\u00eda ser comparable al de la crisis financiera mundial de 2008, que abri\u00f3 veinte a\u00f1os negros para las econom\u00edas m\u00e1s ricas: \u00abDesde la crisis financiera de 2008, los pa\u00edses desarrollados han vivido de hecho dos \u00abd\u00e9cadas perdidas\u00bb\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Se estar\u00eda gestando una crisis de magnitud comparable: a\u00fan m\u00e1s peligrosa que la burbuja inmobiliaria debido al aumento del tama\u00f1o del mercado burs\u00e1til, la burbuja de la IA en Estados Unidos podr\u00eda estallar \u00abdurante el periodo del 15\u00ba plan quinquenal\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Ante este diagn\u00f3stico, propone una soluci\u00f3n nueva: una pol\u00edtica macroecon\u00f3mica radicalmente voluntarista.<\/p>\n\n\n\n
Invitando a Pek\u00edn a liberarse de ciertos dogmas te\u00f3ricos, como la sacralizaci\u00f3n de los umbrales de d\u00e9ficit o la idea de la neutralidad de las pol\u00edticas monetarias, aboga por movilizar de forma estrat\u00e9gica y selectiva el cr\u00e9dito p\u00fablico y la inversi\u00f3n, siempre que la productividad progrese.<\/p>\n\n\n\n
En un llamado a una pol\u00edtica presupuestaria expansionista, \u00abla econom\u00eda china puede crecer hasta m\u00e1s del 5 % anual: no hay ninguna raz\u00f3n l\u00f3gica para insistir en que el d\u00e9ficit presupuestario se mantenga por debajo del 3 % del PIB\u00bb, rechaza la idea de un efecto meseta o de una desaceleraci\u00f3n, afirmando que la Rep\u00fablica Popular tendr\u00eda un potencial de crecimiento del 8 %, al menos hasta 2035.<\/p>\n\n\n\n
Para Lin, el retroceso relativo del sector privado no ser\u00eda la causa principal de la brecha entre este potencial y la realidad de un crecimiento que se estanca en torno al 5 %: la inversi\u00f3n p\u00fablica habr\u00eda respondido ante todo a choques externos.<\/p>\n\n\n\n
Los verdaderos obst\u00e1culos se encuentran en otros \u00e1mbitos: la debilidad de la demanda externa, las restricciones estadounidenses al acceso a tecnolog\u00edas clave \u2014que obligan a China a dedicar recursos considerables para eliminar estos \u00abcuellos de botella\u00bb\u2014 y una crisis de confianza alimentada por el pesimismo.<\/p>\n\n\n\n
En otras palabras, durante el periodo del 15\u00ba plan quinquenal, la \u00fanica forma de responder al impacto estadounidense ser\u00eda un crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s r\u00e1pido.<\/p>\n\n\n\n
Para doblegar a Washington y ganar la guerra de los capitalismos pol\u00edticos a largo plazo, Lin fija un objetivo preciso: alcanzar la mitad del PIB per c\u00e1pita de Estados Unidos y el doble de su producci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
\u00abA medida que el poder econ\u00f3mico de China sigue creciendo y su influencia se extiende, Estados Unidos se siente obligado a utilizar sus ventajas para contener a Pek\u00edn.<\/p>\n\n\n\n
En mi opini\u00f3n, esa es la contradicci\u00f3n m\u00e1s fundamental.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfCu\u00e1ndo terminar\u00e1 esta contradicci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n
He argumentado que tal vez solo cuando el PIB per c\u00e1pita de China alcance el 50 % del de Estados Unidos y su producci\u00f3n econ\u00f3mica total se haya duplicado con respecto a la de Estados Unidos, Washington comenzar\u00e1 a abandonar su pol\u00edtica de contenci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Buenos d\u00edas a todos, amigos del mundo acad\u00e9mico y de la industria.<\/p>\n\n\n\n
Particip\u00e9 en el primer Foro de Economistas en Jefe de Fudan, y es un gran placer para m\u00ed volver a \u00e9l en su d\u00e9cima edici\u00f3n. Hoy me gustar\u00eda aprovechar esta oportunidad para hablar del entorno econ\u00f3mico internacional al que se enfrentar\u00e1 China durante el periodo del 15\u00ba plan quinquenal<\/a>, del estado de la competencia entre China y Estados Unidos, y de c\u00f3mo deber\u00eda fijar China sus objetivos de crecimiento y su estrategia de desarrollo para este periodo.<\/p>\n\n\n\n El entorno econ\u00f3mico internacional global al que se enfrentar\u00e1 China durante el periodo del 15\u00ba plan quinquenal podr\u00eda ser muy d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n De hecho, las econom\u00edas desarrolladas a\u00fan no se han recuperado completamente de la crisis financiera mundial de 2008.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan datos del Banco Mundial, entre 1960 y 2008, Estados Unidos registr\u00f3 una tasa media de crecimiento anual del PIB del 3,3 %. Sin embargo, entre 2008 y 2024, esta tasa se redujo al 2,1 %, lo que supone una disminuci\u00f3n de aproximadamente un tercio. En la zona del euro, el crecimiento medio anual pas\u00f3 del 3,1 % entre 1960 y 2008 al 1,1 % entre 2008 y 2024, es decir, aproximadamente un tercio de su ritmo anterior.<\/p>\n\n\n\n En el conjunto de los pa\u00edses de la OCDE, el crecimiento medio se ha ralentizado, pasando del 3,4 % al 1,6 % durante los mismos periodos, lo que supone aproximadamente la mitad de la tasa anterior.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan las proyecciones del FMI, el crecimiento estadounidense deber\u00eda alcanzar el 2,0 % en 2025 y el 2,1 % en 2026, mientras que el crecimiento en la zona del euro deber\u00eda situarse en el 1,2 % en 2025 y el 1,1 % en 2026.<\/p>\n\n\n\n En conjunto, estas cifras sugieren que, desde la crisis financiera de 2008, los pa\u00edses desarrollados han experimentado de hecho dos \u00abd\u00e9cadas perdidas\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Aunque la crisis financiera de 2008 comenz\u00f3 en Estados Unidos, la recuperaci\u00f3n estadounidense ha sido relativamente m\u00e1s fuerte que la de la zona euro.<\/p>\n\n\n\n La raz\u00f3n principal es que Estados Unidos aprovech\u00f3 el papel dominante del d\u00f3lar como principal moneda de reserva internacional y adopt\u00f3 una pol\u00edtica de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa ilimitada para compensar la debilidad de su econom\u00eda nacional.<\/p>\n\n\n\n Si bien este recurso agresivo a la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa ha sostenido la recuperaci\u00f3n estadounidense, tambi\u00e9n ha tenido varios efectos secundarios importantes.<\/p>\n\n\n\n Una de las consecuencias inmediatas fue un fuerte aumento de las operaciones de arbitraje y de carry trade en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n Se produjo una afluencia de importantes vol\u00famenes de capital a corto plazo hacia los pa\u00edses en desarrollo, que se retiraron r\u00e1pidamente en cuanto las tasas de inter\u00e9s estadounidenses subieron ligeramente, lo que plante\u00f3 importantes retos para la gesti\u00f3n macroecon\u00f3mica de estas econom\u00edas. Al mismo tiempo, una parte importante de la liquidez en d\u00f3lares que podr\u00eda haberse inyectado en la econom\u00eda real a tasas de inter\u00e9s bajas se invirti\u00f3 en mercados burs\u00e1tiles altamente especulativos.<\/p>\n\n\n\n Recuerdo muy bien que cuando me incorpor\u00e9 al Banco Mundial como economista en jefe en junio de 2008, el \u00edndice Dow Jones Industrial Average apenas superaba los 12.000 puntos.<\/p>\n\n\n\n En aquel momento, los economistas del FMI y del Banco Mundial consideraban en general que ese nivel ya entra\u00f1aba un riesgo importante de burbuja.<\/p>\n\n\n\n Hoy en d\u00eda, la econom\u00eda real de Estados Unidos a\u00fan no se ha recuperado por completo, pero el Dow Jones ha subido a m\u00e1s de 46.000 puntos.<\/p>\n\n\n\n Si ya exist\u00eda riesgo de burbuja a 12.000 puntos, el riesgo a 46.000 puntos es claramente a\u00fan mayor.<\/p>\n\n\n\n Antes de 2000, se hab\u00eda inyectado un importante capital en el sector de internet y, a principios de la d\u00e9cada de 2000, Estados Unidos sufri\u00f3 el estallido de la burbuja de internet.<\/p>\n\n\n\n El auge actual de la IA muestra signos precursores similares.<\/p>\n\n\n\n En mi opini\u00f3n, durante el periodo del 15\u00ba plan quinquenal (2026-2030), es muy probable que estalle una burbuja de IA de forma similar al colapso de la burbuja de internet en 2000.<\/p>\n\n\n\n Tal ruptura podr\u00eda ser tan perjudicial como el colapso de la burbuja inmobiliaria estadounidense en 2008, que desencaden\u00f3 una crisis financiera en Estados Unidos y en todo el mundo.<\/p>\n\n\n\n Esta es mi evaluaci\u00f3n general del entorno econ\u00f3mico internacional durante el per\u00edodo del 15\u00ba plan quinquenal.<\/p>\n\n\n\n Se est\u00e1n acelerando cambios sin precedentes desde hace un siglo, especialmente en el cambiante panorama econ\u00f3mico mundial.<\/p>\n\n\n\n Durante gran parte del siglo XX, Estados Unidos fue la econom\u00eda m\u00e1s grande e influyente del mundo. Sin embargo, en 2014, la econom\u00eda china super\u00f3 a la estadounidense en t\u00e9rminos de paridad de poder adquisitivo. A medida que ha aumentado el peso econ\u00f3mico de China, tambi\u00e9n se ha reforzado su influencia internacional.<\/p>\n\n\n\n En este contexto, Estados Unidos, reacio a ver surgir otra gran potencia a su lado, ha tratado de utilizar sus ventajas militares, financieras, tecnol\u00f3gicas y discursivas para frenar el desarrollo de China.<\/p>\n\n\n\n Bajo la presidencia de Obama, Washington introdujo el \u00abgiro hacia Asia\u00bb con el objetivo de rodear militarmente a China.<\/p>\n\n\n\n Durante su primer mandato, el presidente Trump inici\u00f3 guerras comerciales y tecnol\u00f3gicas contra China.<\/p>\n\n\n\n Tras la toma de posesi\u00f3n del presidente Biden, su administraci\u00f3n se esforz\u00f3 por construir una coalici\u00f3n ideol\u00f3gica, reuniendo a los pa\u00edses que consideraba que compart\u00edan los valores estadounidenses con el fin de desvincularse de China y promover la desglobalizaci\u00f3n. Durante su segundo mandato, el presidente Trump no solo mantuvo estas pol\u00edticas, sino que las reforz\u00f3, y esta tendencia a contener a China podr\u00eda acentuarse.<\/p>\n\n\n\n En 2024, sobre la base de la paridad del poder adquisitivo, el PIB de China hab\u00eda alcanzado aproximadamente el 130 % del de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n A medida que el poder econ\u00f3mico de China sigue creciendo y su influencia se extiende, Estados Unidos se ve obligado a utilizar sus ventajas para contener a Pek\u00edn.<\/p>\n\n\n\n En mi opini\u00f3n, esta es la contradicci\u00f3n m\u00e1s fundamental.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1ndo terminar\u00e1 esta contradicci\u00f3n? En discursos y art\u00edculos anteriores, he argumentado que tal vez solo cuando el PIB per c\u00e1pita de China alcance el 50 % del de Estados Unidos y su producci\u00f3n econ\u00f3mica total se haya duplicado con respecto a la de Estados Unidos, Washington comenzar\u00e1 a abandonar su pol\u00edtica de contenci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n China tiene actualmente unos 1.400 millones de habitantes, frente a los aproximadamente 330 millones de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n Incluso con el envejecimiento de la poblaci\u00f3n china y el continuo crecimiento demogr\u00e1fico de Estados Unidos, el hecho de que la poblaci\u00f3n china sea aproximadamente cuatro veces mayor no deber\u00eda cambiar en mucho tiempo.<\/p>\n\n\n\n Si el PIB per c\u00e1pita de China alcanza la mitad del nivel estadounidense, el PIB total de China ser\u00e1 aproximadamente el doble que el de Estados Unidos, y los recursos materiales que podr\u00e1 movilizar en todos los \u00e1mbitos tambi\u00e9n ser\u00e1n aproximadamente el doble.<\/p>\n\n\n\n Este es mi primer punto.<\/p>\n\n\n\n En segundo lugar, si el PIB per c\u00e1pita de China alcanza la mitad del nivel estadounidense, sus regiones m\u00e1s avanzadas \u2014Shangh\u00e1i, Pek\u00edn y Tianjin, as\u00ed como las cinco provincias costeras orientales de Shandong, Jiangsu, Zhejiang, Fujian y Guangdong\u2014 con una poblaci\u00f3n total de algo m\u00e1s de 400 millones de habitantes \u2014ligeramente superior a la de Estados Unidos\u2014 deber\u00edan ser capaces de alcanzar un PIB per c\u00e1pita comparable al de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n Dado que el PIB per c\u00e1pita refleja la productividad media del trabajo y el nivel de desarrollo industrial y tecnol\u00f3gico, Estados Unidos dejar\u00eda de disfrutar de una ventaja tecnol\u00f3gica evidente y tendr\u00eda dificultades para encontrar nuevas formas de frenar el desarrollo de China.<\/p>\n\n\n\n En tercer lugar, una vez que la econom\u00eda china haya alcanzado un tama\u00f1o dos veces superior al de Estados Unidos, este pa\u00eds tendr\u00e1 a\u00fan m\u00e1s que ganar con el comercio con China.<\/p>\n\n\n\n En esta situaci\u00f3n, actuando en su propio inter\u00e9s, probablemente se inclinar\u00e1n m\u00e1s por la cooperaci\u00f3n que por la confrontaci\u00f3n. Esto es especialmente cierto en el caso de las empresas estadounidenses de alta tecnolog\u00eda, que necesitan importantes presupuestos de investigaci\u00f3n y desarrollo para seguir siendo competitivas, y cuyos presupuestos dependen de los altos beneficios y del acceso a mercados muy grandes.<\/p>\n\n\n\n China ya es el mayor mercado del mundo.<\/p>\n\n\n\n Para entonces, su tama\u00f1o ser\u00e1 aproximadamente el doble que el de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n Para las empresas estadounidenses de alta tecnolog\u00eda, el acceso al mercado chino, o la exclusi\u00f3n del mismo, ser\u00e1 una cuesti\u00f3n de vida o muerte.<\/p>\n\n\n\n Al mismo tiempo, el estadounidense medio seguir\u00e1 necesitando productos chinos asequibles y de buena calidad.<\/p>\n\n\n\n En ese momento, Estados Unidos no tendr\u00e1 forma de cambiar estas realidades fundamentales y necesitar\u00e1 la ayuda de China para sostener su crecimiento, proteger sus empleos y mantener la estabilidad social.<\/p>\n\n\n\n Actuando en su propio inter\u00e9s, es probable que Estados Unidos intente restablecer sus relaciones con la Rep\u00fablica Popular.<\/p>\n\n\n\n Por supuesto, llevar\u00e1 tiempo que el PIB per c\u00e1pita de China alcance la mitad del nivel estadounidense.<\/p>\n\n\n\n Por eso Pek\u00edn afirma a menudo hoy en d\u00eda que se est\u00e1n acelerando cambios sin precedentes en un siglo (\u52a0\u901f\u6f14\u8fdb) y que las crisis y presiones externas pueden provocar en cualquier momento tormentas repentinas y olas turbulentas.<\/p>\n\n\n\n China debe prepararse mentalmente para ello.<\/p>\n\n\n\n En este contexto, \u00bfc\u00f3mo deber\u00eda definir sus objetivos de desarrollo y sus respuestas pol\u00edticas para el periodo del 15\u00ba plan quinquenal?<\/p>\n\n\n\n En mi opini\u00f3n, la forma fundamental de afrontar el desaf\u00edo estadounidense durante este periodo es continuar con nuestro desarrollo econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n En la actualidad, el PIB per c\u00e1pita de China representa aproximadamente una cuarta parte del de Estados Unidos en t\u00e9rminos de paridad de poder adquisitivo, y solo alrededor de una s\u00e9ptima parte en t\u00e9rminos de tipo de cambio de mercado. Por lo tanto, China debe crecer m\u00e1s r\u00e1pidamente que Estados Unidos si quiere aumentar gradualmente su PIB per c\u00e1pita hasta la mitad del nivel estadounidense.<\/p>\n\n\n\n Del mismo modo, para lograr la gran renovaci\u00f3n de la naci\u00f3n china \u2014convertir a China en un pa\u00eds moderadamente desarrollado para 2035 y transformarla en un pa\u00eds socialista moderno en todos los aspectos para 2049\u2014, China tambi\u00e9n necesitar\u00e1 una tasa de crecimiento m\u00e1s alta.<\/p>\n\n\n\n Para lograr un crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido, China debe comprender el potencial de desarrollo que a\u00fan tiene y reflexionar sobre c\u00f3mo liberarlo.<\/p>\n\n\n\n En cuanto al potencial de desarrollo que a\u00fan tenemos, he hablado de ello en numerosas ocasiones.<\/p>\n\n\n\n Creo que China tiene un potencial de crecimiento econ\u00f3mico anual de alrededor del 8 % hasta 2035.<\/p>\n\n\n\n Esta estimaci\u00f3n se basa en consideraciones concretas.<\/p>\n\n\n\n Empec\u00e9 a interesarme por esta cuesti\u00f3n en 2019, cuando el PIB per c\u00e1pita de China en t\u00e9rminos de paridad de poder adquisitivo representaba el 22,6 % del nivel estadounidense, lo que significaba una diferencia considerable en t\u00e9rminos de productividad.<\/p>\n\n\n\n Cuando existe una brecha, hay ventajas asociadas al retraso, y la magnitud de esas ventajas puede evaluarse examinando las tasas de crecimiento alcanzadas por otras econom\u00edas que tambi\u00e9n se han beneficiado de ellas.<\/p>\n\n\n\n Perm\u00edtanme citar algunos ejemplos de econom\u00edas tard\u00edas.<\/p>\n\n\n\n Cuando Alemania en 1946, Jap\u00f3n en 1956 y la Rep\u00fablica de Corea en 1985 ten\u00edan cada uno un PIB per c\u00e1pita que representaba aproximadamente el 22-23 % del nivel estadounidense, registraron un crecimiento medio anual del PIB per c\u00e1pita superior al 8 % durante los 16 a\u00f1os siguientes.<\/p>\n\n\n\n Esto demuestra que, bas\u00e1ndose en la experiencia de crecimiento real de econom\u00edas que se benefician de ventajas similares relacionadas con su retraso, China tiene el potencial de alcanzar un crecimiento medio anual del PIB per c\u00e1pita del 8 %.<\/p>\n\n\n\n Es cierto que China se enfrenta actualmente al envejecimiento de su poblaci\u00f3n y que el crecimiento del PIB per c\u00e1pita es aproximadamente igual al del PIB total. No obstante, teniendo en cuenta las ventajas derivadas de su retraso, China deber\u00eda seguir teniendo la posibilidad de mantener un crecimiento de alrededor del 8 % hasta 2035.<\/p>\n\n\n\n En comparaci\u00f3n con Alemania, Jap\u00f3n y la Rep\u00fablica de Corea, la Rep\u00fablica Popular disfruta de una ventaja adicional de la que estos pa\u00edses no dispon\u00edan. La cuarta revoluci\u00f3n industrial, impulsada por la inteligencia artificial y el big data<\/em>, ha creado una oportunidad hist\u00f3rica para que China emprenda un nuevo camino y supere a las econom\u00edas avanzadas que la llevaban mucho tiempo por delante.<\/p>\n\n\n\n En este nuevo ciclo de transformaci\u00f3n industrial, China y las econom\u00edas avanzadas parten en igualdad de condiciones.<\/p>\n\n\n\n En estos \u00e1mbitos de innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, China cuenta con una ventaja considerable en t\u00e9rminos de capital humano. Cada a\u00f1o, m\u00e1s de 6 millones de estudiantes se grad\u00faan en disciplinas STEM, m\u00e1s que en todos los pa\u00edses del G7 juntos. En t\u00e9rminos de paridad de poder adquisitivo, China ya es la primera econom\u00eda mundial y cuenta con un inmenso mercado interno.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n cuenta con los sectores manufactureros \u2014y, por tanto, la cadena de suministro\u2014 m\u00e1s completos del mundo, de modo que cualquier idea lista para comercializarse puede apoyarse f\u00e1cilmente en componentes del menor costo posible y de la mayor calidad.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, Pek\u00edn cuenta con ventajas institucionales: utiliza \u00abmercados eficientes\u00bb para estimular el esp\u00edritu empresarial, mientras que un \u00abgobierno eficiente\u00bb ayuda a los emprendedores a superar las deficiencias del mercado.<\/p>\n\n\n\n En conjunto, estas ventajas relacionadas con su condici\u00f3n de reci\u00e9n llegado y las oportunidades creadas por la cuarta revoluci\u00f3n industrial significan que China deber\u00eda ser capaz de mantener un crecimiento econ\u00f3mico potencial de alrededor del 8 % hasta 2035.<\/p>\n\n\n\n Algunos podr\u00edan argumentar que esta cifra del 8 % solo refleja el potencial de China, ya que su tasa de crecimiento real ha disminuido en los \u00faltimos a\u00f1os \u2014hasta situarse en el 5,2 % el a\u00f1o pasado\u2014 y sigue existiendo una fuerte presi\u00f3n a la baja. En estas condiciones, podr\u00eda parecer dif\u00edcil justificar tal nivel de potencial.<\/p>\n\n\n\n De hecho, la tasa de crecimiento actual de China est\u00e1 muy por debajo de su potencial.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s de la debilidad del crecimiento de la demanda externa debido a un crecimiento inferior al normal en los pa\u00edses avanzados, una de las principales razones es que Estados Unidos ha intentado frenar el acceso de China a tecnolog\u00edas clave, lo que ha obligado a este pa\u00eds a reaccionar apoy\u00e1ndose en su \u00abnuevo sistema de movilizaci\u00f3n de recursos a escala nacional\u00bb para abordar las tecnolog\u00edas cr\u00edticas, lo que ha absorbido gran parte de los recursos estrat\u00e9gicos. Ahora, una tarea crucial es restablecer la confianza en las perspectivas econ\u00f3micas de China.<\/p>\n\n\n\n De hecho, el crecimiento se ha ralentizado en los \u00faltimos a\u00f1os, y muchos observadores extranjeros atribuyen esta desaceleraci\u00f3n a las propias instituciones chinas. Tambi\u00e9n se pueden escuchar opiniones similares en el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n Un argumento habitual es que solo las empresas privadas ser\u00edan eficaces, que las empresas p\u00fablicas habr\u00edan seguido creciendo y reduciendo el espacio disponible para las empresas privadas y que, por lo tanto, la econom\u00eda estar\u00eda abocada a ralentizarse.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEs correcta esta afirmaci\u00f3n? \u00bfEs el avance de las empresas p\u00fablicas una respuesta necesaria al retroceso de las empresas privadas, o es la expansi\u00f3n del sector p\u00fablico en s\u00ed misma la que ha provocado el retroceso del sector privado?<\/p>\n\n\n\n En realidad, como muestra el an\u00e1lisis que desarroll\u00e9 al principio de este discurso, la econom\u00eda mundial no ha recuperado su trayectoria anterior desde la crisis financiera de 2008.<\/p>\n\n\n\n Antes de 2008, el crecimiento mundial era relativamente r\u00e1pido y el comercio mundial avanzaba a un ritmo dos veces superior al de la producci\u00f3n mundial.<\/p>\n\n\n\n Tras la crisis, la desaceleraci\u00f3n del comercio internacional, especialmente importante para China, fue a\u00fan m\u00e1s marcada que la del crecimiento mundial. Entre 1978 y 2018, las exportaciones chinas aumentaron una media del 18 % anual. Desde la adhesi\u00f3n de China a la OMC hasta 2008, el crecimiento medio anual de las exportaciones alcanz\u00f3 el 24 %, pero hoy en d\u00eda ha ca\u00eddo hasta situarse entre el 3 % y el 5 %.<\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de las empresas exportadoras chinas son privadas.<\/p>\n\n\n\n Cuando el crecimiento de las exportaciones se desplom\u00f3 repentinamente y cay\u00f3 a menos de una cuarta parte de su ritmo anterior, se cre\u00f3 un grave exceso de capacidad, se redujeron las oportunidades de inversi\u00f3n y se min\u00f3 la confianza de los inversionistas. Esta tendencia persiste desde hace m\u00e1s de una d\u00e9cada y no solo lastra el crecimiento de las inversiones, sino tambi\u00e9n el empleo y las perspectivas de futuro.<\/p>\n\n\n\n En estas circunstancias, el gobierno tuvo que intervenir para apoyar el crecimiento y preservar el empleo.<\/p>\n\n\n\n Los principales instrumentos utilizados para ello fueron proyectos de infraestructura a gran escala.<\/p>\n\n\n\n En 2008, por ejemplo, China solo contaba con 60.000 kil\u00f3metros de autopistas; hoy en d\u00eda, esa cifra supera los 190.000 kil\u00f3metros.<\/p>\n\n\n\n Las l\u00edneas ferroviarias de alta velocidad solo ten\u00edan una extensi\u00f3n de 1.035 kil\u00f3metros en 2008, pero hoy superan los 45.000 kil\u00f3metros.<\/p>\n\n\n\n [<\/em><\/strong>\u00bfCu\u00e1les son las cifras del boom chino? La \u00faltima impactante investigaci\u00f3n de Dan Wang<\/em><\/strong><\/a>]<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n Todos estos grandes proyectos han sido financiados y construidos por empresas p\u00fablicas como parte de los esfuerzos del gobierno por estabilizar el crecimiento y el empleo.<\/p>\n\n\n\n Estas inversiones benefician de hecho a las empresas privadas: la mayor parte del acero, el cemento y otros materiales utilizados en estos proyectos son producidos por empresas privadas.<\/p>\n\n\n\n Al mismo tiempo, los proyectos llevados a cabo por el gobierno crean puestos de trabajo y, una vez que las personas tienen empleo, sus ingresos aumentan y gastan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n La gran mayor\u00eda de los bienes de consumo que compran tambi\u00e9n son producidos por empresas privadas.<\/p>\n\n\n\n Los comentaristas extranjeros han atribuido la desaceleraci\u00f3n del crecimiento al \u00abavance de los sectores p\u00fablicos en detrimento del sector privado\u00bb con el fin de minimizar las perspectivas de China. Muchos observadores en China han expresado opiniones similares.<\/p>\n\n\n\n Otra l\u00ednea de argumentaci\u00f3n atribuye la reciente desaceleraci\u00f3n del crecimiento al envejecimiento de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Es cierto que China se enfrenta al envejecimiento de su poblaci\u00f3n y que el crecimiento de la poblaci\u00f3n activa se ha ralentizado claramente.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, la disminuci\u00f3n de la tasa de crecimiento de China en la \u00faltima d\u00e9cada no ha sido causada por el envejecimiento.<\/p>\n\n\n\n Es ampliamente reconocido que, en t\u00e9rminos de crecimiento econ\u00f3mico, lo que importa no es solo el n\u00famero de trabajadores, sino la cantidad de mano de obra efectiva, es decir, el n\u00famero de trabajadores multiplicado por su n\u00famero medio de a\u00f1os de escolaridad.<\/p>\n\n\n\n En China, la duraci\u00f3n media de la escolarizaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n en edad de trabajar alcanza ahora los 11,21 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n Las personas que actualmente alcanzan la edad de jubilaci\u00f3n tienen una media de 7 a\u00f1os de escolarizaci\u00f3n, mientras que los reci\u00e9n llegados al mercado laboral tienen m\u00e1s de 14 a\u00f1os de educaci\u00f3n. Por lo tanto, la mano de obra efectiva aumenta con el tiempo.<\/p>\n\n\n\n China no es el \u00fanico pa\u00eds que se enfrenta al envejecimiento.<\/p>\n\n\n\n A escala mundial, 53 pa\u00edses est\u00e1n experimentando un envejecimiento de su poblaci\u00f3n. En estas 53 econom\u00edas, el crecimiento del PIB per c\u00e1pita durante los diez a\u00f1os anteriores y posteriores al inicio del envejecimiento fue globalmente similar.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, en los pa\u00edses que \u00abenvejecen antes de enriquecerse\u00bb, es decir, las econom\u00edas en las que el envejecimiento comenz\u00f3 antes de que el PIB per c\u00e1pita alcanzara el 50 % del nivel estadounidense, el crecimiento econ\u00f3mico se aceler\u00f3 tras el inicio del envejecimiento y la tasa de crecimiento del PIB per c\u00e1pita tambi\u00e9n aument\u00f3.<\/p>\n\n\n\n La raz\u00f3n principal de ello es que el envejecimiento demogr\u00e1fico no es un acontecimiento impredecible.<\/p>\n\n\n\n Los gobiernos pueden anticipar una disminuci\u00f3n del n\u00famero de trabajadores a medida que las sociedades envejecen y reaccionar aumentando las inversiones en educaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Como resultado, la aportaci\u00f3n efectiva de mano de obra aumenta y el crecimiento econ\u00f3mico puede acelerarse en lugar de ralentizarse.<\/p>\n\n\n\n Cuando este discurso se repite en el extranjero y luego se retoma en el pa\u00eds, mucha gente llega a creer que la desaceleraci\u00f3n del crecimiento se debe enteramente a las instituciones y al sistema chino, y que muchos de los problemas son estructurales y, por lo tanto, muy dif\u00edciles de resolver.<\/p>\n\n\n\n Esto, naturalmente, erosiona la confianza en el crecimiento econ\u00f3mico futuro.<\/p>\n\n\n\n Por lo tanto, espero que los acad\u00e9micos y los medios de comunicaci\u00f3n chinos contribuyan a aclarar este punto.<\/p>\n\n\n\n Por otra parte, China debe adoptar ahora pol\u00edticas monetarias y presupuestarias m\u00e1s proactivas.<\/p>\n\n\n\n Esto requiere, en primer lugar, un salto te\u00f3rico.<\/p>\n\n\n\n Los modelos te\u00f3ricos que se oponen actualmente a una pol\u00edtica monetaria expansionista se basan en la hip\u00f3tesis de que la moneda es neutra y que la flexibilizaci\u00f3n monetaria solo conduce a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n